29日，交行官網(wǎng)發(fā)布公告稱，根據(jù)約定條款，“天添息”結(jié)構(gòu)性存款將于4月8日起提前終止。什么是結(jié)構(gòu)性存款？結(jié)構(gòu)性存款與保本型理財(cái)產(chǎn)品有啥區(qū)別？這篇文章將詳細(xì)解答。 

　　交行：“天添息”結(jié)構(gòu)性存款提前終止 

3月29日，交通銀行發(fā)布關(guān)于“天添息”步步盈結(jié)構(gòu)性存款提前終止的公告。

根據(jù)《交通銀行“天添息”（步步盈）結(jié)構(gòu)性存款協(xié)議》中“三、產(chǎn)品提前終止”條款，交通銀行將于2022年4月8日起終止“天添息”結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品(代碼：0691180002)，即2022年4月8日為提前終止日。 

據(jù)該協(xié)議中產(chǎn)品提前終止條款，（一）出現(xiàn)以下特殊情況，銀行有權(quán)提前終止本產(chǎn)品： 

1.若本產(chǎn)品規(guī)模持續(xù)10日低于10萬(wàn)元產(chǎn)品規(guī)模下限； 

2.由于監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求或法律法規(guī)規(guī)定需要終止產(chǎn)品； 

3.因不可抗力及/或意外事件導(dǎo)致銀行無(wú)法繼續(xù)履行產(chǎn)品協(xié)議； 

4.銀行根據(jù)市場(chǎng)情況認(rèn)為需要終止產(chǎn)品。

（二）銀行宣布提前終止本產(chǎn)品，并提前通過(guò)門(mén)戶網(wǎng)站或網(wǎng)上銀行或銀行營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行公告。 

（三）銀行將于提前終止日后兩日內(nèi)將客戶應(yīng)得本金及收益劃至客戶指定清算賬戶。 

若您不同意公告內(nèi)容的，有權(quán)在2022年4月8日前贖回產(chǎn)品。若您未在2022年4月8日前贖回產(chǎn)品，您持有的“天添息”（步步盈）結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品本金及收益將在提前終止日后兩日內(nèi)到賬（請(qǐng)以產(chǎn)品協(xié)議為準(zhǔn)）。 

　什么是結(jié)構(gòu)性存款？ 

據(jù)銀保監(jiān)會(huì)資料，結(jié)構(gòu)性存款是指商業(yè)銀行吸收的嵌入金融衍生產(chǎn)品的存款，通過(guò)與利率、匯率、指數(shù)等的波動(dòng)掛鉤或者與某實(shí)體的信用情況掛鉤，使存款人在承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上獲得相應(yīng)的收益。 

據(jù)每經(jīng)網(wǎng)此前報(bào)道，某銀行工作人員告訴每經(jīng)記者，結(jié)構(gòu)性存款的本金做了定期存款，收益會(huì)掛鉤一個(gè)指標(biāo)，比如黃金、外匯，外匯掛鉤的都是貨幣對(duì)，如歐元對(duì)美元、美元對(duì)日元等。結(jié)構(gòu)性存款在合同中就注明了本金安全，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R1，有一個(gè)保底收益。該工作人員認(rèn)為“結(jié)構(gòu)性存款本質(zhì)就是一個(gè)存款（產(chǎn)品），然后把收益拿去做投資”。 

有銀行表示，結(jié)構(gòu)性存款為一般性存款，保本有息，納入存款保險(xiǎn)制度，有著50萬(wàn)的保險(xiǎn)額度。且可出具存款證明，產(chǎn)品可視同定期存款開(kāi)具存款證明，可用于客戶出境、信用證明、購(gòu)房證明等用途。 

與之前的保本型理財(cái)產(chǎn)品有何區(qū)別？事實(shí)上，自2017年年底資管新規(guī)意見(jiàn)稿下發(fā)，收益可觀、安全保本的結(jié)構(gòu)性存款便重新走進(jìn)人們的視野，被業(yè)界看作是保本型理財(cái)?shù)慕^佳替代品。 

打破剛兌，是更好地保護(hù)投資人的利益，并不意味著實(shí)際的風(fēng)險(xiǎn)在提升。原本的“剛兌”環(huán)境下，資管市場(chǎng)最大的問(wèn)題是底層資產(chǎn)會(huì)有多層嵌套，也意味著實(shí)際投資方向并不明朗。雖然表面上看投資者可以保本，但是因?yàn)橘Y金管理方可以用各種各樣的資產(chǎn)來(lái)配置產(chǎn)品，也可以用多重嵌套來(lái)隱藏投資方向，在這個(gè)過(guò)程中，很容易積累資管產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)。 

而資管新規(guī)要做的，就是把所有的投資行為顯性化。打破“剛兌”，更是為了明確投資者與管理者各自的權(quán)利與責(zé)任。 

“剛兌”環(huán)境下，很多投資者不關(guān)心所投產(chǎn)品的底層資產(chǎn)、資管主體，這就帶來(lái)了很大的風(fēng)險(xiǎn)。但今后，所有的投資產(chǎn)品都能清晰地查到它的資料，可以明確判斷產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)程度，是否值得去投資。從這點(diǎn)上來(lái)看，結(jié)構(gòu)性存款取代保本理財(cái)產(chǎn)品將帶來(lái)整體風(fēng)險(xiǎn)的下降。 

規(guī)模較峰值壓降近六成，收益仍有下行空間 

在監(jiān)管的導(dǎo)向下，結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品規(guī)模呈現(xiàn)不斷壓縮態(tài)勢(shì)。央行數(shù)據(jù)顯示，截至2021年12月末，中資全國(guó)性銀行結(jié)構(gòu)性存款余額為5.08萬(wàn)億元，環(huán)比下降6.94%，同比下降21.09%。這與2020年4月結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模峰值的12.14萬(wàn)億元相比，2021年末結(jié)構(gòu)性存款余額規(guī)模下降近六成。 

具體來(lái)看，2021年12月大型銀行個(gè)人、單位結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模分別環(huán)比下降8.32%、12.84%；中小型銀行個(gè)人、單位結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模分別環(huán)比下降1.16%、6.65%。 

由此可見(jiàn)，大型銀行在結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模壓降方面是主力。融360數(shù)字科技研究院報(bào)告顯示，2021年1月，大型銀行結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模為3萬(wàn)億元，占比42.68%；2021年12月，大型銀行結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模為1.62萬(wàn)億元，占比31.8%。雖然大型銀行和中小型銀行結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模都在壓降，但大型銀行壓降幅度要明顯高于中小型銀行，規(guī)模占比持續(xù)下降，總規(guī)模不及中小型銀行的一半。 

除規(guī)模外，收益方面，根據(jù)融360數(shù)字科技研究院不完全統(tǒng)計(jì)，2022年1月銀行發(fā)行的人民幣結(jié)構(gòu)性存款平均期限為138天，較上個(gè)月縮短2天。雖然平均預(yù)期最低收益率為1.28%，環(huán)比上漲2BP，但平均預(yù)期中間收益率為3.13%，平均預(yù)期最高收益率為3.61%，分別環(huán)比下降4BP和6BP。 

據(jù)中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)報(bào)道，“2022年1月股份制銀行結(jié)構(gòu)性存款平均預(yù)期最高收益率跌幅較大，從而導(dǎo)致市場(chǎng)整體收益率下降，股份行發(fā)行的掛鉤股指的結(jié)構(gòu)性存款比例較高，而這類(lèi)存款的預(yù)期收益率范圍較大，到期收益率波動(dòng)也比較大。”融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平說(shuō)。 

劉銀平表示：“國(guó)有銀行和股份制銀行的結(jié)構(gòu)性存款收益結(jié)構(gòu)差異較大，國(guó)有銀行發(fā)行的大多為穩(wěn)健型結(jié)構(gòu)性存款，產(chǎn)品整體收益率較低，收益達(dá)標(biāo)率較高，個(gè)別國(guó)有銀行的結(jié)構(gòu)性存款預(yù)期最高收益率已經(jīng)降至2%左右；股份制銀行則是穩(wěn)健型、平衡型結(jié)構(gòu)性存款都比較多，平衡型的結(jié)構(gòu)性存款雖然沒(méi)有本金風(fēng)險(xiǎn)，但是收益波動(dòng)性較大。” 

在劉銀平看來(lái)，和銀行一般定期存款相比，結(jié)構(gòu)性存款的成本偏高，未來(lái)收益率存在下降的可能。“國(guó)有銀行結(jié)構(gòu)性存款收益率在2021年已經(jīng)有較大幅度下調(diào)，2022年繼續(xù)下調(diào)空間有限，但規(guī)模會(huì)繼續(xù)壓降。股份制銀行結(jié)構(gòu)性存款不管是平均預(yù)期收益率還是實(shí)際到期收益率均要高于國(guó)有銀行，收益下降空間要大于國(guó)有銀行。但是由于股份制銀行壓降成本的決心不如國(guó)有銀行，對(duì)結(jié)構(gòu)性存款的依賴性更強(qiáng)，收益下降會(huì)較為緩慢。”