餐飲行業(yè)正在經(jīng)歷新一輪變革。

綠茶、七欣天、楊國福麻辣燙……隨著多家餐飲企業(yè)開啟上市之旅，2022年初，餐飲企業(yè)上市潮成為資本市場的新熱門話題。

《2021年中國連鎖餐飲行業(yè)報(bào)告》顯示，未來5年，可能會(huì)有一批凈利潤達(dá)數(shù)千萬甚至上億元的餐飲行業(yè)公司完成上市，餐飲行業(yè)有可能引領(lǐng)一波消費(fèi)行業(yè)的IPO潮流。

資本市場上紅紅火火之時(shí)，消費(fèi)市場上的餐飲行業(yè)卻正在經(jīng)歷“倒春寒”。隨著近期全國疫情多點(diǎn)散發(fā)，緩慢回血中的餐飲行業(yè)再遭重挫。

疫情陰影之下，新一波餐飲企業(yè)上市潮將給行業(yè)帶來哪些變化？記者注意到，疫情倒逼了餐飲行業(yè)的資本化進(jìn)程；加上新的消費(fèi)需求推動(dòng)，從以往的拼產(chǎn)品、拼味道、拼價(jià)格，到如今的拼資本，萬億餐飲行業(yè)正在加速進(jìn)階。

資本熱情高漲，餐飲行業(yè)再迎上市潮

如果沒有意外，綠茶集團(tuán)預(yù)計(jì)3月末或4月初將在港交所掛牌上市。這一誕生于2008年的初代網(wǎng)紅連鎖餐廳品牌，可能成為這一波餐飲企業(yè)上市潮中的先行者。

有人先行，有人跟進(jìn)。

“麻辣燙雙雄”之一的楊國福麻辣燙、“一鍋兩吃”的七欣天，以及退出美股二度沖刺上市的鄉(xiāng)村基等，近期也不約而同地選擇沖刺港股上市；此外，中式快餐企業(yè)老娘舅、老鄉(xiāng)雞則把目標(biāo)瞄準(zhǔn)了A股。

資深投行人士王驥躍接受記者采訪時(shí)分析，相比A股，港股對(duì)餐飲類公司的財(cái)務(wù)合規(guī)性審核方面簡單一些，其更注重于中介機(jī)構(gòu)核查，并要求中介機(jī)構(gòu)承擔(dān)責(zé)任。不過，企業(yè)港股上市之后，市場投資者對(duì)于公司看好與否更重要，這直接決定了公司發(fā)行成功與否及估值水平。

去年北交所的啟動(dòng)運(yùn)行，也給餐飲企業(yè)再開了一扇窗。華鼎團(tuán)膳于2015年12月掛牌新三板，主營業(yè)務(wù)是團(tuán)體供餐、食材銷售。公司董事長李清華告訴記者，公司有向北交所轉(zhuǎn)板的計(jì)劃。從和中介機(jī)構(gòu)溝通了解的情況來看，從新三板轉(zhuǎn)板到北交所，程序相對(duì)比較簡單、成本也不算太高。

王驥躍表示，A股方面，只要審核通過，企業(yè)后續(xù)發(fā)行一般問題不大；而北交所對(duì)于企業(yè)在規(guī)模上的要求相對(duì)低一點(diǎn)，更加適合中小型企業(yè)。

2022年初的這一波餐飲企業(yè)上市潮，并非歷史首次。記者注意到，此前也曾有過兩波餐飲企業(yè)上市高峰。第一次高峰是在2008年左右，全聚德、味千（中國）等企業(yè)上市；第二次高峰是在2015-2018年前后，呷哺呷哺和海底撈等企業(yè)實(shí)現(xiàn)港股上市。

伴隨著第三波餐飲企業(yè)上市高峰，行業(yè)投融資也出現(xiàn)了明顯的增長。根據(jù)中國連鎖經(jīng)營協(xié)會(huì)與華興資本聯(lián)合發(fā)布的《2021年中國連鎖餐飲行業(yè)報(bào)告》，從融資金額看，2018年以前餐飲行業(yè)的投融資呈現(xiàn)了整體增長的趨勢，自2018年開始投融資熱度逐漸下降，但是在經(jīng)歷2020年疫情后，資本熱情再度高漲。截至2021年8月，中國餐飲行業(yè)投融資金額439.1億元，已經(jīng)達(dá)到2020年的2倍。

借助資本的力量，一些餐飲行業(yè)新秀快速成長。過去兩年，周師兄、巴奴、珮姐等網(wǎng)紅火鍋品牌，均贏得資本青睞，接連拿下億元級(jí)大額融資。其中，“周師兄”火鍋還計(jì)劃未來5年內(nèi)沖刺IPO。

疫情沖擊，倒逼企業(yè)謀求上市融資

即使曾經(jīng)歷兩次上市潮，餐飲行業(yè)的上市公司并不多。

根據(jù)截至3月24日Wind統(tǒng)計(jì)顯示，目前A股+港股共有50家餐飲上市公司。其中，A股4000多家上市公司中，僅有3家餐飲上市公司。最近一家是于2020年7月A股上市的同慶樓，距離全聚德2007年登陸A股已經(jīng)相隔了13年。

為何近期餐飲企業(yè)加快了上市步伐？“每家企業(yè)的內(nèi)部運(yùn)營情況和外部環(huán)境都有所不同，是否選擇上市肯定是各企業(yè)經(jīng)過深思熟慮做出的決定。”近日，海底撈相關(guān)負(fù)責(zé)人接受記者采訪時(shí)表示，行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2021年全國餐飲收入較2020年正增長18.6%，但尚未恢復(fù)至疫情之前的2019年水平，而近期國內(nèi)多個(gè)城市不同程度地受到疫情影響，同時(shí)全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境也存在諸多不確定因素，消費(fèi)市場似乎正在經(jīng)歷一場“倒春寒”。

對(duì)于餐飲行業(yè)來說，疫情的沖擊是難以回避的話題，但這也恰恰倒逼更多企業(yè)加速資本化進(jìn)程。

“沒有疫情的話，我們覺得自己是現(xiàn)金流行業(yè)，但疫情對(duì)我有很大的觸動(dòng)。”曾經(jīng)堅(jiān)持不上市的西貝餐飲創(chuàng)始人、董事長賈國龍也對(duì)外表示，公司確定要融資，要進(jìn)入資本市場，要把資本的能量用起來。他表示，其實(shí)自身的力量有限，（企業(yè)）想有大的發(fā)展，還是要用資本的力量。

事實(shí)上，頭部企業(yè)爭相上市還可能會(huì)形成連鎖反應(yīng)，更多企業(yè)為了保持競爭優(yōu)勢，會(huì)相繼加入上市大軍。

另一方面，技術(shù)的發(fā)展也助推了近期的餐飲企業(yè)上市潮。“餐飲行業(yè)是一個(gè)傳統(tǒng)行業(yè)，大量餐飲企業(yè)是夫妻店形式，并且以現(xiàn)金交易形式為主，很難核查收入和成本數(shù)據(jù)的真實(shí)性，這讓餐飲企業(yè)很難資本化走向上市。”“周師兄”火鍋創(chuàng)始人、董事長周永林（也名周到）近日接受記者采訪時(shí)表示。

王驥躍也認(rèn)為，因?yàn)樨?cái)務(wù)規(guī)范性問題，餐飲企業(yè)上市一直相對(duì)比較困難。但近期電子支付普及之后，企業(yè)采購和銷售可核查性大幅提高，這推動(dòng)了一些規(guī)?；倪B鎖餐飲企業(yè)申請(qǐng)上市。

周永林還表示，近幾年，伴隨消費(fèi)升級(jí)，冷鏈物流基礎(chǔ)設(shè)施逐漸完善，各行業(yè)推進(jìn)數(shù)字化管理，不少餐飲品牌堅(jiān)持開設(shè)直營門店、注重食品安全認(rèn)證、注重品牌力、注重前期的顧客滿意度等，不斷獲得資本垂青，無疑餐飲行業(yè)迎來了時(shí)代發(fā)展的新機(jī)遇。

上市熱背后：連鎖化是大趨勢

資本化進(jìn)程加速之下，大多數(shù)餐飲企業(yè)熱衷于擴(kuò)店。

例如鄉(xiāng)村基，公司稱募集資金凈額將主要用于擴(kuò)展餐廳網(wǎng)絡(luò)、深化市場滲透并按需要翻新現(xiàn)有餐廳；加強(qiáng)供應(yīng)鏈能力以支持公司的擴(kuò)張；加強(qiáng)技術(shù)能力，以進(jìn)一步提升運(yùn)營效率等。

餐飲企業(yè)熱衷擴(kuò)張的背后，是連鎖化大趨勢的到來?！?021年中國連鎖餐飲行業(yè)報(bào)告》中援引美團(tuán)披露的數(shù)據(jù)顯示，2018-2020年國內(nèi)餐飲連鎖化率分別為12.8%、13.3%和15.0%，行業(yè)連鎖化率在逐年提升。目前美國和日本的餐飲連鎖化率分別達(dá)54%和49%，而中國餐飲連鎖化率不到20%，較美日仍有提升空間。

“新的消費(fèi)需求正在推動(dòng)餐飲行業(yè)變革，在消費(fèi)升級(jí)的大背景下，新餐飲將朝著審美、品牌、消費(fèi)體驗(yàn)、產(chǎn)品等全面升級(jí)的方向發(fā)展，基于人們對(duì)健康及品質(zhì)的追求和企業(yè)更加重視抗風(fēng)險(xiǎn)能力，中國餐飲連鎖化是未來趨勢。”海底撈相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示。

“其實(shí)餐飲類公司中，也是連鎖化、標(biāo)準(zhǔn)化的公司才更有可能去上市。”王驥躍分析，沒有中央食堂提供標(biāo)準(zhǔn)化配置之下，傳統(tǒng)餐飲企業(yè)品控往往更加難以保障，一旦一個(gè)門店出現(xiàn)問題就可能累及整個(gè)公司。相比之下，連鎖化、標(biāo)準(zhǔn)化經(jīng)營的餐飲公司可復(fù)制性強(qiáng)、擴(kuò)張能力強(qiáng)，以及規(guī)范性強(qiáng)也更容易核查。“標(biāo)準(zhǔn)化的餐飲企業(yè)，其實(shí)本質(zhì)上是食品加工企業(yè)，只是以門店零售的形式體現(xiàn)而已。”

上市和擴(kuò)張就意味著高枕無憂嗎？事實(shí)并不盡然。

A股3家餐飲上市公司中，有兩家公司2021年預(yù)虧，即西安飲食和全聚德分別預(yù)虧1.5億元-1.9億元和1.55億元-1.68億元。此外，47家港股餐飲上市公司中，“火鍋一哥”海底撈2021年虧損41.6億元，這也是海底撈自2018年上市以來首次年報(bào)虧損。

虧損背后是大規(guī)模的關(guān)店。截至2021年末，海底撈在全球共有門店1443家，已有260家餐廳永久關(guān)閉，32家餐廳暫時(shí)停業(yè)休整。

武漢餐飲業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長劉國梁接受記者采訪時(shí)表示，近些年，餐飲行業(yè)遇到疫情的挑戰(zhàn)，但是資本依然看好“高剛海”的行業(yè)。高頻、剛需、海量特點(diǎn)，是餐飲行業(yè)受到資本追捧的關(guān)鍵。但是，餐飲行業(yè)與資本打交道首先要提升自己的資本能力，才能有共同語言，實(shí)現(xiàn)雙贏多贏。反之，就會(huì)是“同床異夢(mèng)”，導(dǎo)致餐飲和資本都“苦不堪言”。

上市是企業(yè)發(fā)展加油站，也是“雙刃劍”

根據(jù)《2021年中國連鎖餐飲行業(yè)報(bào)告》顯示，疫情影響下2020年收入下滑之后，預(yù)計(jì)2021年中國餐飲市場規(guī)模將恢復(fù)至4.7萬億，2024年市場規(guī)模可達(dá)到6.6萬億。

萬億餐飲市場的競爭也更加激烈。從餐館進(jìn)階為公司甚至獲得投資和上市，除了產(chǎn)品競爭、門店競爭、品牌競爭、組織力競爭，他們還將面臨資本層面的競爭。餐飲企業(yè)如何才能更好地?fù)肀зY本？

“周師兄”火鍋誕生于火鍋之都重慶，資本助力之下，公司計(jì)劃實(shí)現(xiàn)全國布局，并于去年進(jìn)軍上海和深圳。

對(duì)于公司這一布局，周永林介紹，全國化擴(kuò)張戰(zhàn)略的前提仍然是“穩(wěn)健”。“未來‘周師兄’的戰(zhàn)略是在覆蓋部分一線城市基礎(chǔ)上，穩(wěn)扎穩(wěn)打向準(zhǔn)一線城市拓展。”

目前的周師兄火鍋在全國共有20余家門店，全部采用直營模式。在餐飲行業(yè)，這一門店規(guī)模并不算多。

周永林表示，如果太過于注重規(guī)模，依賴加盟來實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張，企業(yè)管理可能難以跟上，食品安全也難以保障。另外，疫情并未結(jié)束情況下，公司希望穩(wěn)扎穩(wěn)打，確保每一個(gè)門店的人氣和合理利潤。

疫情反復(fù)，也促使餐飲企業(yè)創(chuàng)新運(yùn)營模式。近期的周師兄火鍋推出了火鍋生包外賣和火鍋私宴定制化服務(wù)等，試圖挖掘顧客的個(gè)性化需求。

《2021年中國連鎖餐飲行業(yè)報(bào)告》顯示，2020年中國外賣餐飲市場規(guī)模達(dá)到6646億元，同比增長15.0%。預(yù)計(jì)在當(dāng)前疫情防控常態(tài)化的環(huán)境下，外賣行業(yè)可能仍將持續(xù)強(qiáng)勁發(fā)展。

“對(duì)資本，周師兄抱有歡迎態(tài)度。”周永林說，社會(huì)越發(fā)達(dá)，分工越細(xì)，但關(guān)鍵是把資本看作什么？資本是企業(yè)發(fā)展的加油站，不能把資本當(dāng)終點(diǎn)站，更不能把上市也當(dāng)終點(diǎn)站，上市同樣也是企業(yè)發(fā)展的加油站。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬接受記者采訪時(shí)表示，上市對(duì)于餐飲企業(yè)而言是一把雙刃劍。上市之后，公司的受關(guān)注程度將大大提高，公司更需保持核心競爭能力以及整體的戰(zhàn)略布局思維。“企業(yè)上市之后，仍將面臨門店運(yùn)營能力、管理人員儲(chǔ)備、供應(yīng)鏈完善等多方面的挑戰(zhàn)。”