中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)協(xié)會(huì)日前通報(bào)了各家保險(xiǎn)公司所具備投資管理能力的情況，截至2月28日，122家公司(含保險(xiǎn)集團(tuán)、產(chǎn)壽險(xiǎn)、再保險(xiǎn))具備至少一項(xiàng)投資能力。

具體來(lái)看，股權(quán)投資管理能力、信用風(fēng)險(xiǎn)投資管理能力以及不動(dòng)產(chǎn)投資管理能力成為保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)能力“標(biāo)配”。股票投資和衍生品管理能力較為欠缺。由于培養(yǎng)“團(tuán)隊(duì)”的高成本，一些中小機(jī)構(gòu)主動(dòng)放棄了股票投資管理能力。

綜合管理能力有所增加 35家機(jī)構(gòu)具備股票投資管理能力

2013年，保險(xiǎn)資金運(yùn)用正式實(shí)施投資能力全面?zhèn)浒钢?，并?duì)各類(lèi)投資能力提出具體要求。由于保險(xiǎn)資金運(yùn)用體系建設(shè)取得了長(zhǎng)足的發(fā)展，2020年10月，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《優(yōu)化保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資管理能力監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知》(銀保監(jiān)發(fā)〔2020〕45號(hào)，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“45號(hào)文件”)，將備案制調(diào)整為信息披露制。

根據(jù)《45號(hào)文件》要求，已具備相關(guān)投資管理能力的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，至少每半年開(kāi)展一次投資管理能力自評(píng)估工作，并應(yīng)于每年1月31日和7月31日前公開(kāi)披露自評(píng)估相關(guān)情況。此外，中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)也發(fā)揮行業(yè)自律組織作用，定期發(fā)布通報(bào)指導(dǎo)和督促相關(guān)機(jī)構(gòu)做好信息披露工作。

根據(jù)保協(xié)最新披露的情況顯示，截至2022年2月28日，122家公司(含保險(xiǎn)集團(tuán)、產(chǎn)壽險(xiǎn)、再保險(xiǎn))具備不同類(lèi)型的投資管理能力(包括信用風(fēng)險(xiǎn)管理、股票投資、股權(quán)投資、不動(dòng)產(chǎn)投資和衍生品運(yùn)用管理等五項(xiàng)能力)具備至少一項(xiàng)投資能力。

財(cái)聯(lián)社記者注意到，與2021年3月31日披露的數(shù)據(jù)相比，在近一年的時(shí)間內(nèi)，新增了12家具有投資管理能力的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。

其中，共有35家機(jī)構(gòu)具備股票投資管理能力，較2021年3月底的統(tǒng)計(jì)新增四家，分別為眾安在線(xiàn)、恒大人壽、泰康養(yǎng)老、中銀三星人壽。

信用風(fēng)險(xiǎn)、股權(quán)投資、不動(dòng)產(chǎn)投資管理能力成“標(biāo)配”

股權(quán)投資管理能力、信用風(fēng)險(xiǎn)投資管理能力以及不動(dòng)產(chǎn)投資管理能力是最常見(jiàn)的。其中，79家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)具備信用風(fēng)險(xiǎn)投資管理能力、103家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)具備股權(quán)投資管理能力、66家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)具備不動(dòng)產(chǎn)投資管理能力。

“傳統(tǒng)固收投資是保險(xiǎn)資金運(yùn)用“守正”的基礎(chǔ)，固收投資離不開(kāi)信用風(fēng)險(xiǎn)管理能力建設(shè)。隨著中國(guó)公募債券市場(chǎng)打破剛性?xún)陡兑约皞`約頻發(fā)，促使金融機(jī)構(gòu)必須著力建設(shè)內(nèi)部的信用風(fēng)險(xiǎn)管理能力。”保險(xiǎn)業(yè)資深人士王傳振表示。

股權(quán)投資能力的重要性方面，王傳振表示，多元化投資和創(chuàng)新投資模式是保險(xiǎn)資金運(yùn)用“出奇”的著力點(diǎn)，離不開(kāi)股權(quán)投資能力建設(shè)。股權(quán)投資，是最樸素、最基礎(chǔ)的投資形式，也是投資一切投資品種的普適工具。此外，股權(quán)投資天然的帶有眾籌募資、資產(chǎn)分割、轉(zhuǎn)讓、估值的便利性，因此，股權(quán)投資能力是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)尤為重視的能力建設(shè)項(xiàng)目。

綜合能力方面來(lái)看，平安養(yǎng)老險(xiǎn)五項(xiàng)全能。另有18家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)具備四項(xiàng)相關(guān)投資管理能力，他們分別是中華聯(lián)合保險(xiǎn)集團(tuán)、永安財(cái)險(xiǎn)、亞太財(cái)險(xiǎn)、紫金財(cái)險(xiǎn)、國(guó)華人壽、和諧健康保險(xiǎn)、恒大人壽、前海人壽、上海人壽、天安人壽、信泰人壽、幸福人壽、中郵人壽、友邦人壽、中荷人壽、財(cái)新吉祥人壽、泰康養(yǎng)老險(xiǎn)、恒安標(biāo)準(zhǔn)人壽。

衍生品與股票投資管理能力欠缺

衍生品(股指期貨)運(yùn)用管理能力在保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)中較為稀缺，只有四家機(jī)構(gòu)具備，他們分別是平安養(yǎng)老險(xiǎn)、長(zhǎng)江養(yǎng)老險(xiǎn)、中國(guó)人民養(yǎng)老險(xiǎn)、中國(guó)人壽養(yǎng)老險(xiǎn)。

太保資產(chǎn)量化投資部董事胡濤認(rèn)為，股指期貨市場(chǎng)和股票現(xiàn)貨市場(chǎng)緊密關(guān)聯(lián)，豐富了觀(guān)察現(xiàn)貨市場(chǎng)的維度，在觀(guān)察市場(chǎng)情緒和輔助判斷市場(chǎng)走勢(shì)方面有了更多的憑據(jù)。此外，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在多頭套保和空頭套保這兩類(lèi)應(yīng)用場(chǎng)景中可以使用股指期貨作為風(fēng)險(xiǎn)管理工具。因此，股指期貨有著豐富的應(yīng)用場(chǎng)景，合理使用這一工具有助于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

而從國(guó)際市場(chǎng)來(lái)看，北美養(yǎng)老三支柱主要年金產(chǎn)品均建立在使用衍生品的基礎(chǔ)上，衍生品為北美壽險(xiǎn)公司在競(jìng)爭(zhēng)激烈的商業(yè)養(yǎng)老市場(chǎng)上創(chuàng)造了屬于自己的一片藍(lán)海。

另外值得注意的是，每一項(xiàng)能力建設(shè)都要耗費(fèi)大量人力物力，當(dāng)集團(tuán)內(nèi)有一個(gè)主體有一項(xiàng)能力時(shí)，其他主體不必重復(fù)建設(shè)。因此一些投資能力也會(huì)分散在保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司。根據(jù)保險(xiǎn)資管協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，截至2021年3月31日，28家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司中，有20家具備股指期貨管理能力。

相比之下，股票投資管理能力也較為欠缺，只有35家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)具備。多位業(yè)內(nèi)人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，投資管理能力建設(shè)歸根結(jié)底離不開(kāi)人才與成本。對(duì)于中小規(guī)模的保險(xiǎn)公司而言，培養(yǎng)具備研究能力的團(tuán)隊(duì)是一件“奢侈‘的事情。

以股票投資管理能力為例，根據(jù)《45號(hào)文件》要求，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)直接投資股票，應(yīng)設(shè)置獨(dú)立的股票投資部門(mén)或團(tuán)隊(duì)，配備獨(dú)立的股票投資經(jīng)理、建立防火墻機(jī)制、擁有足夠的股票投資場(chǎng)所。其中，股票投資規(guī)模不超過(guò)10億元的，專(zhuān)職人員不少于12人，其中投資經(jīng)理不少于3人，研究人員不少于5人。據(jù)財(cái)聯(lián)社記者了解，《45號(hào)文件》發(fā)布后，迫于成本原因，一些中小機(jī)構(gòu)主動(dòng)放棄了股票投資管理能力。

相比之下，股權(quán)投資管理能力門(mén)檻要低一些，其中專(zhuān)業(yè)隊(duì)伍方面，開(kāi)展直接股權(quán)投資的，擁有不少于6名具有三年以上相關(guān)經(jīng)驗(yàn)專(zhuān)職人員，開(kāi)展間接股權(quán)投資，應(yīng)擁有不少于3名三年以上相關(guān)經(jīng)驗(yàn)專(zhuān)職人員。