受多重因素影響，地產(chǎn)行業(yè)整體呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，房企正采取各種手段自救，比如將旗下物管業(yè)務(wù)分拆上市，以緩解地產(chǎn)開發(fā)平臺母公司財(cái)務(wù)壓力。

3月22日，力高地產(chǎn)集團(tuán)有限公司（以下簡稱“力高集團(tuán)”）發(fā)布公告稱，建議分拆力高健康生活有限公司（以下簡稱“力高健康生活”）在香港聯(lián)合交易所主板獨(dú)立上市。同時(shí)，該公告披露了力高健康生活發(fā)行的招股章程及全球發(fā)售的預(yù)期情況。

擬登陸港交所

公告顯示，力高健康生活發(fā)售股價(jià)預(yù)計(jì)將不低于每股4.1港元，且不超過每股5.1港元，預(yù)期股份將于2022年3月31日上午9點(diǎn)在港交所主板買賣?；诎l(fā)售數(shù)目及上述預(yù)期發(fā)售價(jià)范圍，倘全球發(fā)售進(jìn)行，力高健康生活的市值約為8.2億港元-10.2億港元。

近日，據(jù)力高健康生活公布的聆訊后資料集顯示，公司屬于物業(yè)管理行業(yè)，同時(shí)，隨著人均可支配收入的不斷增長，物業(yè)服務(wù)百強(qiáng)企業(yè)的在管建筑面積及物業(yè)數(shù)目也在迅速增加。

國際新經(jīng)濟(jì)研究院副院長鄭磊表示，對于目前的地產(chǎn)企業(yè)來說，將一些輕資產(chǎn)、沒有債務(wù)負(fù)擔(dān)、現(xiàn)金流較好的業(yè)務(wù)分拆并登陸資本市場，相對更加容易。同時(shí)，分拆上市對于地產(chǎn)企業(yè)而言，在業(yè)績方面也會略有幫助。

記者在查閱公司聆訊后資料集時(shí)注意到，力高健康生活2018年、2019年和2020年毛利率分別為21%、30.9%和34.7%，逐年遞增，而在2021年前9個(gè)月公司毛利率為33.3%，與2020年同期的35.9%相比，有所減少。

對此，力高健康生活方面表示，2018年-2020年公司實(shí)現(xiàn)毛利率逐年遞增，主要由于公司在管物業(yè)持續(xù)擴(kuò)充導(dǎo)致的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。而2021年前9個(gè)月的毛利率同比出現(xiàn)下滑，與公司2020年12月收購蕪湖森林有關(guān)。該項(xiàng)目物業(yè)管理費(fèi)相對較低，從而拉低了公司的平均物業(yè)管理費(fèi)。

減輕財(cái)務(wù)壓力？

值得一提的是，有業(yè)界猜測，對于此次力高集團(tuán)分拆力高健康生活上市背后，或許還隱藏著一個(gè)重要原因——減輕財(cái)務(wù)壓力。

公開數(shù)據(jù)顯示，力高集團(tuán)2017年、2018年、2019年、2020年負(fù)債總額分別為152.63億元、284.81億元、529.75億元、730.27億元，2021年年中為944.74億元，負(fù)債總額連年攀升。

同時(shí)，力高集團(tuán)目前存續(xù)有4只美元債，融資余額9.21億美元，以及1只境外人民幣債券，融資余額6億元人民幣，合計(jì)約65億元人民幣；其中今年將有5.41億美元，約34億元人民幣的債券到期。

經(jīng)營方面，力高集團(tuán)近期發(fā)布的經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，截至今年2月28日，公司與其附屬公司及合營公司年內(nèi)累計(jì)實(shí)現(xiàn)合約銷售約45.20億元，建筑面積約52.65萬平方米，分別同比下降18.3%和22.76%，業(yè)績的下滑，也對力高集團(tuán)的償債壓力敲響了警鐘。

對于房企分拆物業(yè)公司上市進(jìn)行減緩財(cái)務(wù)壓力的做法，易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)表示，剝離資本市場上估值相對較好的物管資產(chǎn)，相當(dāng)于增加了一個(gè)融資平臺，有助于物管板塊獨(dú)立發(fā)展，充盈現(xiàn)金流收入，同時(shí)也將減輕母公司財(cái)務(wù)壓力。