在創(chuàng)業(yè)板苦苦等待了近兩年的北京電旗通訊技術股份有限公司（以下簡稱“電旗股份”）終遭上市委否決，結(jié)束了本次IPO之旅。 

深交所3月23日發(fā)布的《關于終止對北京電旗通訊技術股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市審核的決定》中稱，公司勞務采購模式與同行業(yè)上市公司通常就近采購的模式存在差異，且前五大供應商集中度大幅高于同行業(yè)公司，多個勞務供應商主要為公司提供服務，部分供應商存在成立后即與公司合作、合作一兩年后即注銷的情形；并且，公司勞務采購費金額較大，占營業(yè)成本比例較高，勞務采購費占營收的比例則持續(xù)低于同行業(yè)上市公司。上市委審議認為，公司未能對勞務采購模式的合理性、相關供應商主要為公司服務的合理性及規(guī)范性、勞務采購價格的公允性及勞務采購費的完整性作出合理充分說明，在上述重大方面未能公允反映財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量。 

根據(jù)招股書，電旗股份是第三方通信技術服務企業(yè)，主要向主設備商和通信運營商提供移動通信網(wǎng)絡優(yōu)化及規(guī)劃服務、無線網(wǎng)絡工程服務和物聯(lián)網(wǎng)全流程物資管理系統(tǒng)集成服務。公司稱，由于通信網(wǎng)絡優(yōu)化業(yè)務、無線網(wǎng)絡工程服務存在一定的偶發(fā)性、階段性、臨時性、地域性的特點，很多項目在短期內(nèi)需要大量技術支撐的工程師，而公司的技術服務人員規(guī)模難以與業(yè)務量隨時保持一致，且持續(xù)配備高峰期所需人員也不利于經(jīng)濟效益的最大化，因此要進行勞務采購。從電旗股份財務狀況來看，勞務采購費占營業(yè)成本比例年年在40%以上，但占營收比例僅在32%~37%左右，如2020年公司勞務采購費2.02億元，占營收比例為37.17%；同年同行業(yè)上市公司潤建股份勞務采購費用占營收比例為70.10%，宜通世紀為56.17%，超訊通信為80.35%，電旗股份在這一數(shù)字上遠低于同行業(yè)上市公司。

為電旗股份提供勞務采購服務的供應商，看上去也頗有疑點。首先是多家供應商成立當年就開始為公司提供服務，如2018年公司第二大供應商貴州眾智物聯(lián)網(wǎng)服務有限公司（以下簡稱“眾智物聯(lián)”），電旗股份對其勞務采購金額為2079.92萬元，而這也是眾智物聯(lián)當年在這一業(yè)務上全部的收入；天眼查顯示，眾智物聯(lián)注冊資本5000萬人民幣，但實繳資本為0。歷年的前五大供應商中，還有邯鄲吉恒網(wǎng)絡科技有限公司、天津英姿科技發(fā)展有限公司、邵武市佳京電子商務有限公司等都是類似的情況。其次部分供應商在注冊成立并為公司提供服務后，又在一兩年內(nèi)注銷，如肇東市億科信息技術咨詢服務有限公司，成立于2017年11月，卻在2018年就已成為電旗股份第一大供應商，全年銷售額2466.11萬元，占億科信息同類交易收入比例為100%；而該公司已在2019年10月底被注銷，存續(xù)時間不到兩年。對此，電旗股份聲稱，公司主要供應商規(guī)模普遍較小，業(yè)務能力僅能滿足公司的主要需求；供應商不存在代公司承擔費用的情形。 

電旗股份的IPO之路可謂一波三折。公司上市申請2020年7月獲創(chuàng)業(yè)板受理，當年9月原先聘請的審計機構瑞華會計師事務所就因自身經(jīng)營原因，造成IPO審計團隊全部離職，被迫中止上市審核程序；恢復審核后僅僅過了3天，2020年12月25日，公司保薦機構國融證券就因并購重組業(yè)務涉嫌違法違規(guī)，被證監(jiān)會立案調(diào)查，電旗股份的IPO審核再次中止；2022年1月26日，受樂視造假案牽連，公司改聘的審計機構信永中和會計師事務所又遭證監(jiān)會立案審查，電旗股份第三次被迫中止IPO。

雪上加霜的是，公司2021年度歸母凈利潤預計比上年下降12.86%~22.13%，連續(xù)兩年下滑。2018年至2021年上半年，電旗股份分別錄得營收4.32億元、5.28億元、5.42億元和2.21億元，同期凈利潤分別為4269.54萬元、6304.88萬元、5390.09萬元與1515.64萬元。2021年，公司預計營收5.1億~5.2億元，較上年同期降4.11%~5.95%；預計歸母凈利潤4200萬~4700萬元。