近段時(shí)間以來，A股連續(xù)調(diào)整，市場(chǎng)各方積極用實(shí)際行動(dòng)修復(fù)發(fā)展預(yù)期，助推股價(jià)回歸內(nèi)在價(jià)值：眾多上市公司宣布回購(gòu)股份，向市場(chǎng)釋放“護(hù)盤”信號(hào)；險(xiǎn)資等長(zhǎng)期資金密集涌入股市，發(fā)揮長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資重要作用，彰顯出市場(chǎng)各方維護(hù)股價(jià)、提振信心的強(qiáng)烈意愿。

穩(wěn)定市場(chǎng)發(fā)展信心

根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至3月23日，今年以來已有逾百家上市公司公布股份回購(gòu)計(jì)劃，其中3月以來就有超60家。此輪回購(gòu)不乏“大手筆”，美的集團(tuán)、恒力石化、TCL科技、新奧股份、匯川技術(shù)、山鷹國(guó)際等公司擬回購(gòu)規(guī)模均超億元。

多家上市公司在公告中提及，進(jìn)行股份回購(gòu)旨在提振股價(jià)，保障投資者利益。山鷹國(guó)際表示，受宏觀環(huán)境和資本市場(chǎng)等綜合因素影響，公司股票收盤價(jià)格低于最近一期每股凈資產(chǎn)，基于對(duì)公司未來發(fā)展前景的信心和對(duì)公司價(jià)值的認(rèn)可，為保持公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展及股價(jià)的穩(wěn)定，保障和保護(hù)投資者的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，促進(jìn)股東價(jià)值的最大化和公司可持續(xù)發(fā)展，結(jié)合公司發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)狀況，公司擬以自有資金和公司債券募集資金進(jìn)行股份回購(gòu)。

“上市公司回購(gòu)熱情高漲，與市場(chǎng)下行等因素有關(guān)。”南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝表示，今年以來A股經(jīng)歷了較大幅度調(diào)整，上市公司集中回購(gòu)，目的是穩(wěn)定投資者預(yù)期，向市場(chǎng)傳達(dá)自身業(yè)績(jī)穩(wěn)健、現(xiàn)金流充裕、價(jià)值低估等多重信息，同時(shí)這也是上市公司對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、金融市場(chǎng)及公司基本面抱有信心的表現(xiàn)。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，實(shí)施回購(gòu)計(jì)劃的企業(yè)大多具備業(yè)績(jī)支撐。例如，新奧股份2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1160.31億元，同比增長(zhǎng)31.71%；凈利潤(rùn)41.02億元，同比增長(zhǎng)94.67%。洛陽(yáng)鉬業(yè)2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1738.6億元，同比增長(zhǎng)54%；歸母凈利潤(rùn)51.1億元，同比增長(zhǎng)119%。TCL科技業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1635.28億元，同比增長(zhǎng)112.8%；歸母凈利潤(rùn)100.62億元，同比增長(zhǎng)129.3%。

一些現(xiàn)金流充足的公司選擇以自有資金回購(gòu)，還有些公司則選擇以發(fā)債來回購(gòu)股份。3月17日，洛陽(yáng)鉬業(yè)、華創(chuàng)陽(yáng)安、南方傳媒等多家公司拋出發(fā)債式回購(gòu)計(jì)劃。“上市公司通過加杠桿的方式進(jìn)行回購(gòu)，雖然付出了一定成本，但同時(shí)傳遞出股價(jià)存在低估、看好自身發(fā)展的信號(hào)，對(duì)公司的價(jià)值提升能起到正面作用。”田利輝表示。

完善長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制

上市公司真金白銀回購(gòu)后，回購(gòu)股份的用途不盡相同，部分公司通過注銷股份來減少注冊(cè)資本，提升股價(jià)。

邁瑞醫(yī)療公告稱，3月4日公司完成本次回購(gòu)股份注銷，注銷股份合計(jì)324.99萬股，占公司本次注銷前總股本的0.2673%，注銷完成后，公司總股本由12.16億股減少至12.12億股。

多數(shù)公司表示回購(gòu)股份將用于實(shí)施公司員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)。例如，沃森生物表示，為促進(jìn)公司健康穩(wěn)定長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，維護(hù)廣大股東利益，增強(qiáng)投資者信心，同時(shí)完善公司的長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制，擬使用自有資金回購(gòu)公司股份，用于實(shí)施員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。

恒力石化表示，回購(gòu)股份擬用于員工持股計(jì)劃，此舉是基于對(duì)公司未來發(fā)展的信心和對(duì)公司價(jià)值的認(rèn)可，為建立完善公司長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制，充分調(diào)動(dòng)公司員工的積極性，有效地將股東利益、公司利益和員工個(gè)人利益緊密結(jié)合在一起。

“上市公司回購(gòu)股份用于股權(quán)激勵(lì)，既可以對(duì)外彰顯公司成長(zhǎng)信心，對(duì)于上市公司治理及發(fā)展也有積極意義，有助于調(diào)動(dòng)員工積極性，提升公司的長(zhǎng)期發(fā)展?jié)撃堋?rdquo;武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新表示。

當(dāng)前，股份回購(gòu)已成為國(guó)際通行的上市公司回報(bào)投資者、優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)、穩(wěn)定股價(jià)的重要手段，是資本市場(chǎng)一項(xiàng)基礎(chǔ)性制度安排。但同時(shí)，A股市場(chǎng)回購(gòu)規(guī)模仍然偏小，回購(gòu)功能的發(fā)揮與成熟市場(chǎng)存在差距，未來還有較大發(fā)展空間。

近日，證監(jiān)會(huì)表示，發(fā)揮市場(chǎng)內(nèi)生穩(wěn)定機(jī)制作用，大力推動(dòng)上市公司提高質(zhì)量，鼓勵(lì)上市公司加大增持回購(gòu)力度，引導(dǎo)基金公司自購(gòu)份額。

“可以預(yù)期，通過回購(gòu)股份以維護(hù)企業(yè)價(jià)值，或?qū)⒊蔀樵絹碓蕉嗌鲜泄镜谋剡x動(dòng)作。”董登新說，不過，決定一只股票漲跌的因素來自多方面，回購(gòu)并非股價(jià)上漲的必然信號(hào)，對(duì)于投資者來說，應(yīng)深入研究公司回購(gòu)的真實(shí)動(dòng)因，結(jié)合基本面等情況審慎決策，謹(jǐn)防有公司進(jìn)行“作秀式”“忽悠式”回購(gòu)。

發(fā)揮價(jià)值投資優(yōu)勢(shì)

在上市公司積極回購(gòu)“護(hù)盤”外，政策鼓勵(lì)下，近期多路資金密集涌入股市，這其中，險(xiǎn)資作為資本市場(chǎng)長(zhǎng)期資金的重要來源，被市場(chǎng)寄予厚望。

根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)最新披露的數(shù)據(jù)顯示，截至1月末，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額23.24萬億元，其中股票和證券投資基金為2.88萬億元，占比12.39%。

從險(xiǎn)資持股興趣看，鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備以及電力、熱力生產(chǎn)等行業(yè)被險(xiǎn)資新增持較多，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)成險(xiǎn)資新寵。

從市場(chǎng)表現(xiàn)來看，險(xiǎn)資帶來的長(zhǎng)期資金，起到了優(yōu)化資本市場(chǎng)供需結(jié)構(gòu)，提升市場(chǎng)流動(dòng)性和活躍度的重要作用。今年3月以來，險(xiǎn)資重倉(cāng)股整體表現(xiàn)不錯(cuò)，福斯特、力量鉆石、新泉股份等均實(shí)現(xiàn)不同程度的上漲。

“保險(xiǎn)資金作為長(zhǎng)期資金，更注重踐行價(jià)值投資、責(zé)任投資理念，并不過多關(guān)注短期市場(chǎng)‘噪音’，可以更加從容地進(jìn)行配置性投資，往往是行情越差時(shí)，越能發(fā)揮底層穩(wěn)壓作用。”中再資產(chǎn)管理股份有限公司黨委書記、總經(jīng)理李巍告訴記者，在股票投資方面，中再資產(chǎn)積極發(fā)揮對(duì)接科創(chuàng)企業(yè)長(zhǎng)期融資需求，服務(wù)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，連續(xù)多年跑贏市場(chǎng)基準(zhǔn)。

近日，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開專題會(huì)議，提出歡迎長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者增加持股比例。銀保監(jiān)會(huì)隨即也表示，支持保險(xiǎn)公司通過直接投資、委托投資、公募基金等各種渠道，增加資本市場(chǎng)投資，特別是優(yōu)質(zhì)上市公司的股票投資。

“金融委會(huì)議發(fā)出明確政策信號(hào)，歡迎長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者增加持股比例，這是鼓舞人心、提振市場(chǎng)信心的重要舉措。”李巍表示，作為長(zhǎng)期踐行價(jià)值投資的機(jī)構(gòu)投資者，保險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)在長(zhǎng)期投資、多資產(chǎn)配置上積累了豐富經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)能力，期待未來能發(fā)揮更好、更大作用。

展望A股市場(chǎng)發(fā)展，多位險(xiǎn)資人士認(rèn)為，今年依然是配置A股的好時(shí)機(jī)。國(guó)壽安?；鸸芾碛邢薰径麻L(zhǎng)王軍輝表示，今年政策友好、流動(dòng)性充裕，整體看A股全年仍有望實(shí)現(xiàn)正收益，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍然存在。

“中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入到高質(zhì)量發(fā)展的新階段，新經(jīng)濟(jì)崛起、居民財(cái)富結(jié)構(gòu)重塑給投資帶來了新的機(jī)遇與空間，與消費(fèi)升級(jí)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)相關(guān)的新經(jīng)濟(jì)，與雙碳戰(zhàn)略、數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)的行業(yè)都值得關(guān)注。”李巍表示。