近日，光芯片廠商陜西源杰半導(dǎo)體科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)源杰科技）的科創(chuàng)板IPO審核狀態(tài)變更為“已問(wèn)詢”。

作為一家聚焦于光芯片領(lǐng)域的廠商，源杰科技下游客戶多是光模塊廠商，包括中際旭創(chuàng)全資子公司蘇州旭創(chuàng)科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)蘇州旭創(chuàng)）、銘普光磁等國(guó)內(nèi)光模塊主流廠商。

記者注意到，源杰科技與多名客戶或參股或有合作，更有客戶前高管跳槽來(lái)源杰科技任職。2021年上半年，源杰科技拳頭產(chǎn)品25G激光器芯片系列產(chǎn)品營(yíng)收驟減，源杰科技表示是2021年上半年5G基站建設(shè)放緩所致。除了行業(yè)變化，源杰科技還面臨客戶成為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的風(fēng)險(xiǎn)，由于芯片的毛利率和技術(shù)含量相較于光模塊更高，不少產(chǎn)業(yè)鏈下游廠商也正在研發(fā)光芯片。

報(bào)告期（2018～2020年和2021年上半年）內(nèi)，源杰科技的前五大客戶多是國(guó)內(nèi)主流光模塊廠商，包括蘇州旭創(chuàng)、青島海信寬帶多媒體技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)海信寬帶）、銘普光磁等。在LightCounting所發(fā)布的一份報(bào)告中，2020年光模塊供應(yīng)商全球排名前十包含了Hisense（海信寬帶）、Innolight（旭創(chuàng)科技）。

多家下游廠商參股合作

除了貿(mào)易合同往來(lái)，多家下游廠商還參股了源杰科技，持股比例不小。其中，華為旗下的投資公司股東哈勃科技創(chuàng)業(yè)投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)哈勃投資）頗受關(guān)注。哈勃投資于2020年9月入股，發(fā)行前的持股比例為4.36%。

記者注意到，源杰科技有一名大客戶未透露具體名稱(chēng)，僅用“客戶A1”替代。據(jù)源杰科技披露，客戶A1受客戶A2控制，客戶A1與客戶A2是公司股東的關(guān)聯(lián)方。

騰景科技曾在招股書(shū)中披露，其未經(jīng)華為認(rèn)證成為直接供應(yīng)商之前，無(wú)法直接向其供應(yīng)產(chǎn)品，因此需通過(guò)深圳市亞美斯通電子有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)亞美斯通）向華為及其全資子公司海思光電子有限公司供應(yīng)產(chǎn)品，而亞美斯通也在2019年位列源杰科技前五大客戶。

另外，源杰科技持股6.71%的股東寧波創(chuàng)澤云投資合伙企業(yè)（有限合伙）于2018年10月入股，背后持股86.46%的有限合伙人為蘇州旭創(chuàng)。2020年、2021年上半年，蘇州旭創(chuàng)都位列源杰科技前五大客戶，2020年銷(xiāo)售金額超過(guò)4000萬(wàn)元。

有意思的是，2018年，蘇州旭創(chuàng)曾因委托開(kāi)發(fā)技術(shù)服務(wù)向源杰科技支付預(yù)付款50萬(wàn)美元，2019年合同終止，蘇州旭創(chuàng)未要求源杰科技退還資金，扣除稅金和樣品成本后，源杰科技獲得了343.45萬(wàn)元營(yíng)業(yè)外收入。

源杰科技和另一客戶博創(chuàng)科技的關(guān)系更為密切。源杰科技與博創(chuàng)科技、華為共同擁有發(fā)明專(zhuān)利《一種10G抗反射分布反饋式激光器》和實(shí)用新型專(zhuān)利《一種10G抗反射激光器及其制備工藝》。據(jù)招股書(shū)披露，華為負(fù)責(zé)協(xié)助系統(tǒng)測(cè)試，博創(chuàng)科技負(fù)責(zé)進(jìn)行模塊級(jí)別測(cè)試，源杰科技負(fù)責(zé)芯片技術(shù)研發(fā)。

2020年2月，博創(chuàng)科技曾公告稱(chēng)，公司擬與陜西源杰半導(dǎo)體技術(shù)有限公司（源杰科技前身）等共同成立合資公司，增強(qiáng)公司在硅光子技術(shù)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)能力，不過(guò)這場(chǎng)合作在2021年11月宣告夭折。

此項(xiàng)合作進(jìn)行期間，博創(chuàng)科技原高管跳槽到源杰科技。招股書(shū)披露，源杰科技去年5月入職的新副總經(jīng)理陳文君，于2018年7月至去年4月在博創(chuàng)科技任副總經(jīng)理。

公司面對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力

獲得國(guó)內(nèi)主流光模塊廠商訂單，吸引下游企業(yè)入股合作，這歸功于源杰科技是國(guó)內(nèi)少有的能夠?qū)崿F(xiàn)25G激光器芯片系列產(chǎn)品批量出貨的企業(yè)，2020年該產(chǎn)品也為源杰科技貢獻(xiàn)了43.09%的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，而2019年25G激光器芯片系列產(chǎn)品僅貢獻(xiàn)了0.84%的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。不過(guò)，這樣的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)似乎并不持久，2021年上半年，25G激光器芯片系列產(chǎn)品僅占源杰科技當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的13.87%，此部分銷(xiāo)售金額為1205.78萬(wàn)元（2020年銷(xiāo)售金額為10056.74萬(wàn)元）。

對(duì)此，源杰科技解釋稱(chēng)，2020年在5G政策的推動(dòng)下，下游市場(chǎng)對(duì)公司的25G激光器芯片系列產(chǎn)品需求量大幅增長(zhǎng)。而2021年上半年，5G基站建設(shè)放緩，應(yīng)用于5G移動(dòng)通信市場(chǎng)的25G激光器芯片系列產(chǎn)品出貨量大幅減少。而應(yīng)用于數(shù)據(jù)中心的25G激光器芯片系列產(chǎn)品雖然出貨量有所增加，但相較應(yīng)用于5G移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò)的產(chǎn)品，該類(lèi)產(chǎn)品的定價(jià)較低。

記者注意到，根據(jù)工信部公布的數(shù)據(jù)，2021年上半年新建19萬(wàn)個(gè)5G基站，而2020年新建超60萬(wàn)個(gè)5G基站，與源杰科技所述基站建設(shè)放緩吻合。不過(guò)，2021年下半年5G基站建設(shè)又在加速，年內(nèi)總共新建超65萬(wàn)個(gè)5G基站。那源杰科技2021年下半年的25G激光器芯片系列產(chǎn)品出貨量是否有所增長(zhǎng)呢？

除了行業(yè)基本面影響，源杰科技還要面對(duì)客戶也是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的壓力。

中際旭創(chuàng)2020年年報(bào)顯示，該年度高端光通信收發(fā)模塊的毛利率為25.64%，而該產(chǎn)品成本中，包括芯片等的直接材料占比達(dá)到81.22%。而源杰科技的25G激光器芯片系列產(chǎn)品2020年的毛利率達(dá)到92.43%。

為縮減成本延長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈，不少光模塊廠商已經(jīng)研發(fā)出或正在研發(fā)光芯片。

源杰科技客戶海信寬帶的業(yè)務(wù)已延伸至激光器芯片領(lǐng)域。光迅科技2020年年報(bào)披露，公司25Gb/s光芯片開(kāi)發(fā)實(shí)現(xiàn)全覆蓋并進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用。華工科技2021年在接受投資者調(diào)研時(shí)表示，在光芯片自供率方面，武漢云嶺光電有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)武漢云嶺）10G系列供給占比近80%，而武漢云嶺持股14%股東武漢華工科技投資管理有限公司是華工科技的全資子公司。

近日，記者向源杰科技郵箱發(fā)送了采訪提綱。公司回復(fù)稱(chēng)，由于公司目前正在IPO審核過(guò)程中，不便回復(fù)有關(guān)問(wèn)題，可參考審核公告的有關(guān)文件。