歷時(shí)五年多，花城人壽的籌備工作最終終止。

3月18日晚間，上市公司海印股份、春雪制藥、金發(fā)科技發(fā)布公告稱(chēng)，綜合考慮近年宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境及金融政策變化，決定終止籌備花城人壽。

這并非是個(gè)案，最近兩年上市公司終止設(shè)立保險(xiǎn)公司的不在少數(shù)。據(jù)界面新聞?dòng)浾卟煌耆y(tǒng)計(jì)，2020年以來(lái)，已有用友網(wǎng)絡(luò)、ST天成、銀江股份、海汽集團(tuán)、貝因美等在內(nèi)的15家公司退出或終止設(shè)立保險(xiǎn)公司，涉及10余家壽險(xiǎn)、財(cái)險(xiǎn)、健康險(xiǎn)、農(nóng)險(xiǎn)公司。

這背后究竟發(fā)生了什么？

某財(cái)險(xiǎn)公司副總裁告訴界面新聞?dòng)浾?，一是監(jiān)管審批的進(jìn)度明顯放緩，申請(qǐng)很難批下來(lái)，很多企業(yè)沒(méi)有這個(gè)耐心；第二，監(jiān)管對(duì)于股東的要求高了很多，尤其對(duì)壽險(xiǎn)公司資本金的要求會(huì)更高，一般的企業(yè)持續(xù)出資能力估計(jì)夠嗆，所以很多公司退出；第三，銀保監(jiān)會(huì)對(duì)于關(guān)聯(lián)交易卡得比較緊，原來(lái)很多股東想借保險(xiǎn)牌照來(lái)獲取資金，但現(xiàn)在很難運(yùn)作。

多家險(xiǎn)企終止籌備

回溯來(lái)看，2016年10月，海印股份作為主發(fā)起人，與金發(fā)科技、香雪制藥(8.040， -0.46， -5.41%)等主體聯(lián)合發(fā)起設(shè)立花城人壽并簽署《花城人壽保險(xiǎn)股份有限公司發(fā)起人協(xié)議書(shū)》。

根據(jù)公告，花城人壽注冊(cè)資本 10 億元。其中，海印股份擬出資 2 億元，認(rèn)購(gòu)花城人壽20%的股份；金發(fā)科技、香雪制藥、廣州立白企業(yè)集團(tuán)有限公司、廣東圣豐集團(tuán)有限公司、廣州華新集團(tuán)有限公司分別擬出資1.6億元，持股比例均為16%。

當(dāng)年12月，海印股份稱(chēng)收到原保監(jiān)會(huì)關(guān)于發(fā)起設(shè)立花城人壽保險(xiǎn)的《行政許可申請(qǐng)材料收文回執(zhí)》(文號(hào)：保監(jiān)許收字【2016】415 號(hào))。此后，花城人壽籌建的消息便陷入沉寂。

五年時(shí)間已過(guò)，花城人壽獲批仍遙遙無(wú)期，最終選擇了終止。海印股份表示，近日經(jīng)籌備組及主發(fā)起人協(xié)商，綜合考慮近年宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境及金融政策變化，一致決定終止籌備花城人壽保險(xiǎn)。

這并非個(gè)案，這兩年陸續(xù)有多家上市公司發(fā)布公告，終止籌備保險(xiǎn)公司。

比如，2022年1月，豪能股份終止設(shè)立西部財(cái)險(xiǎn)；2021年12月，海峽股份終止設(shè)立南華財(cái)險(xiǎn)；2021年8月，貝因美終止設(shè)立華大保險(xiǎn)；2020年11月，家家悅終止設(shè)立安然人壽；2020年8月，靈康藥業(yè)終止設(shè)立長(zhǎng)壽健康；2020年7月，海汽集團(tuán)終止設(shè)立海金財(cái)險(xiǎn)、用友網(wǎng)絡(luò)終止設(shè)立友泰安財(cái)險(xiǎn)。

據(jù)界面新聞?dòng)浾呤崂?，上述上市公司宣布籌備保險(xiǎn)公司的時(shí)間基本集中在2016年以及2017年，比如2016年有70余家上市公司發(fā)布公告稱(chēng)擬參與投資設(shè)立保險(xiǎn)公司。這也與當(dāng)時(shí)行業(yè)的背景分不開(kāi)。

“當(dāng)時(shí)保險(xiǎn)牌照是市場(chǎng)上的香饃饃，引來(lái)各路資本的‘覬覦’。保險(xiǎn)行業(yè)正處于高速發(fā)展的時(shí)期，被認(rèn)為前景無(wú)限，并且保險(xiǎn)資金比較便宜和可持續(xù)，可以用來(lái)反哺主業(yè)、關(guān)聯(lián)交易。”某險(xiǎn)企人士告訴界面新聞?dòng)浾摺?/p>

嚴(yán)監(jiān)管成主旋律

但時(shí)過(guò)境遷，如今的行業(yè)環(huán)境與當(dāng)時(shí)不可同日而語(yǔ)，特別是監(jiān)管環(huán)境的變化。這是諸多上市公司終止籌備保險(xiǎn)公司的主要原因之一。這兩年也是上市公司退出的高峰期。

清華大學(xué)五道口金融學(xué)院中國(guó)保險(xiǎn)與養(yǎng)老金研究中心研究總監(jiān)朱俊生對(duì)界面新聞?dòng)浾叻治稣f(shuō)，銀保監(jiān)整合后，監(jiān)管導(dǎo)向發(fā)生了很大變化，過(guò)去保險(xiǎn)業(yè)雖然發(fā)展很快，但是因?yàn)榘l(fā)展模式相對(duì)比較粗放，也積累了一些風(fēng)險(xiǎn)。所以銀保監(jiān)會(huì)合并之后，監(jiān)管的導(dǎo)向更多的在防控風(fēng)險(xiǎn)上，所以放開(kāi)市場(chǎng)準(zhǔn)入、促進(jìn)市場(chǎng)主體發(fā)展并不處于優(yōu)先次序。

“所以最近幾年，整個(gè)市場(chǎng)其實(shí)基本上沒(méi)有什么新的主體，這也使得原來(lái)一些想投資于保險(xiǎn)業(yè)的上市公司預(yù)期發(fā)生了明顯的變化，決定選擇終止。”朱俊生說(shuō)。

普華永道中國(guó)金融行業(yè)管理咨詢(xún)合伙人周瑾也對(duì)界面新聞?dòng)浾哒f(shuō)，銀保監(jiān)會(huì)對(duì)股東資質(zhì)和資金來(lái)源加強(qiáng)穿透和規(guī)范管理，國(guó)資委也嚴(yán)控產(chǎn)業(yè)對(duì)金融的投資，一些有出資意愿的股東并不能得以放行。

2016年前，眾多保險(xiǎn)資本通過(guò)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)以較低成本獲得了大量資金。但隨著2018年銀保監(jiān)會(huì)的設(shè)立，保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)日益趨嚴(yán)，“長(zhǎng)險(xiǎn)短做”、“保險(xiǎn)姓投”的亂象被清理。

2018年4月開(kāi)始實(shí)施的《保險(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法》，使保險(xiǎn)公司股權(quán)監(jiān)管進(jìn)一步強(qiáng)化，對(duì)保險(xiǎn)公司股東準(zhǔn)入、股權(quán)結(jié)構(gòu)、資本真實(shí)性、穿透監(jiān)管等方面提出了嚴(yán)格要求。

朱俊生表示，“這兩年行業(yè)變化也比較大，即便拿到牌照，一家新的公司在競(jìng)爭(zhēng)這么激烈的情況下，怎么去獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、拓展市場(chǎng)，挑戰(zhàn)還是挺大的。很多的市場(chǎng)主體業(yè)務(wù)發(fā)展一般，而且也出現(xiàn)較大的經(jīng)營(yíng)虧損，需要補(bǔ)充資本才能夠滿(mǎn)足償付能力的要求，所以經(jīng)營(yíng)的壓力很大。在這樣一個(gè)行業(yè)的背景之下，有一些投資主體的想法也發(fā)生變化。”

周瑾表示，由于保險(xiǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)型改革進(jìn)入深水區(qū)，發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)加大，增速放緩，股東回報(bào)水平以及預(yù)期下降，保險(xiǎn)公司股權(quán)估值也回歸理性，保險(xiǎn)公司股權(quán)對(duì)投資人的吸引力降低。

從行業(yè)現(xiàn)狀來(lái)看，近兩年保險(xiǎn)業(yè)增速明顯趨緩。銀保監(jiān)會(huì)披露的數(shù)據(jù)顯示，2021年保險(xiǎn)全行業(yè)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)4.05%。拉長(zhǎng)時(shí)間線(xiàn)來(lái)看，2019年至2021年，保險(xiǎn)全行業(yè)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)為12.2%、6.12%、4.05%；上市保險(xiǎn)公司股價(jià)近兩年的表現(xiàn)也不如人意，呈普跌狀態(tài)。

保險(xiǎn)牌照獲批放緩

保險(xiǎn)牌照發(fā)放數(shù)量愈發(fā)收緊。

這兩年，獲批籌建的保險(xiǎn)公司大都響應(yīng)政策需求，如財(cái)政部旗下的中國(guó)農(nóng)業(yè)再保險(xiǎn)、中國(guó)融通集團(tuán)旗下的融通財(cái)險(xiǎn)、中國(guó)漁業(yè)互保協(xié)會(huì)牽頭設(shè)立的中國(guó)漁業(yè)互助保險(xiǎn)社、外資的安聯(lián)(中國(guó))、恒安標(biāo)準(zhǔn)養(yǎng)老，化解安邦風(fēng)險(xiǎn)的大家保險(xiǎn)等。

“批準(zhǔn)的公司都是比較特殊的，有特殊使命或者是特殊意義，一般情況下的牌照都不批，要想設(shè)立公司的話(huà)，監(jiān)管就是建議你去收購(gòu)某家保險(xiǎn)公司。”上述財(cái)險(xiǎn)公司副總裁說(shuō)。

北京聯(lián)合大學(xué)管理學(xué)院金融系教師楊澤云告訴界面新聞?dòng)浾撸O(jiān)管機(jī)構(gòu)自2018年起，收緊保險(xiǎn)牌照發(fā)放，除了幾家外資和幾家特殊使命的保險(xiǎn)公司(如國(guó)民養(yǎng)老保險(xiǎn)公司等)，其他保險(xiǎn)公司的均未獲批。

“監(jiān)管遲遲不放開(kāi)保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)許可，根本原因在于此前諸多資本進(jìn)入保險(xiǎn)領(lǐng)域，并非踏實(shí)經(jīng)營(yíng)保險(xiǎn)，而是想借助保險(xiǎn)業(yè)務(wù)獲得保費(fèi)而獲得低成本資金。而此類(lèi)行為不僅可能影響其原本業(yè)務(wù)，更影響了保險(xiǎn)聲譽(yù)。監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)此肯定不能容忍。”楊澤云說(shuō)。

截止到目前，依然有超過(guò)35家險(xiǎn)企在排隊(duì)申請(qǐng)，比如珠江財(cái)險(xiǎn)、海峽人壽、匯邦人壽等等，已經(jīng)形成了“堰塞湖”之勢(shì)。未來(lái)監(jiān)管是否會(huì)加速放行？

周瑾說(shuō)，現(xiàn)有保險(xiǎn)公司在目標(biāo)客群、產(chǎn)品和經(jīng)營(yíng)模式上有比較明顯的同質(zhì)性特征，競(jìng)爭(zhēng)也很激烈，因此未來(lái)監(jiān)管放行的新增保險(xiǎn)公司，應(yīng)該主要是一些針對(duì)特定領(lǐng)域和人群，產(chǎn)品和經(jīng)營(yíng)上有有差異化專(zhuān)業(yè)特色，能夠?qū)ΜF(xiàn)有市場(chǎng)形成更好的補(bǔ)充的機(jī)構(gòu)。