近日，擬在創(chuàng)業(yè)板上市的杭州碧橙數(shù)字技術(shù)股份有限公司（簡稱“碧橙數(shù)字”）首次發(fā)布招股說明書（申報(bào)稿），公司審核狀態(tài)當(dāng)前已由“已受理”變更為“已問詢”?！督?jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，報(bào)告期（指2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，下同）內(nèi)，碧橙數(shù)字業(yè)績持續(xù)增長，研發(fā)費(fèi)用保持穩(wěn)定，但部分訴訟與仲裁事項(xiàng)尚未了結(jié)，此外個(gè)別股東曾因開設(shè)賭場罪被提起公訴并獲刑。

業(yè)績持續(xù)增長行業(yè)競爭加劇

招股書顯示，碧橙數(shù)字為一家國內(nèi)領(lǐng)先的電子商務(wù)綜合服務(wù)商，主營業(yè)務(wù)分為品牌零售、品牌運(yùn)營管理、渠道分銷、品牌數(shù)字營銷等四大類，線上銷售渠道已實(shí)現(xiàn)對天貓、京東、唯品會等主流電商渠道的全覆蓋。

碧橙數(shù)字在招股書中稱，公司成立初期，通過專注于家電消費(fèi)電子行業(yè)，積累了豐富的運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，并將其成功拓展至其他消費(fèi)行業(yè)。目前，公司已在家電、消費(fèi)電子、大健康、母嬰親子等消費(fèi)領(lǐng)域建立了競爭優(yōu)勢，服務(wù)的核心品牌包括林內(nèi)、西門子、歐姆龍、美的和華為等。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，碧橙數(shù)字報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為42460.90萬元、61207.38萬元、86655.36萬元和51598.70萬元。其中，碧橙數(shù)字品牌零售業(yè)務(wù)和品牌運(yùn)營管理業(yè)務(wù)合計(jì)收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為94.63%、91.83%、88.77%和81.40%，是公司收入的主要來源。

伴隨著營業(yè)收入的增長，碧橙數(shù)字凈利潤整體也保持增長態(tài)勢。報(bào)告期內(nèi)，碧橙數(shù)字實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為2418.50萬元、4394.74萬元、7263.81萬元和3385.71萬元。碧橙數(shù)字表示，公司盈利均主要源自日常主業(yè)經(jīng)營，利潤來源質(zhì)量較高且盈利結(jié)構(gòu)保持穩(wěn)定，收入增長主要與電子商務(wù)服務(wù)業(yè)市場規(guī)模持續(xù)增長、電商平臺的流量優(yōu)勢和集聚效應(yīng)以及自身優(yōu)秀的運(yùn)營能力有關(guān)。

值得一提的是，隨著網(wǎng)絡(luò)購物用戶數(shù)量和網(wǎng)絡(luò)零售金額日益增加，電商行業(yè)和電商綜合服務(wù)行業(yè)也在快速增長。但業(yè)內(nèi)人士表示，近年來國內(nèi)電子商務(wù)服務(wù)商數(shù)量較多，競爭較為激烈，行業(yè)內(nèi)尚未形成定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，不排除其他電商服務(wù)商為了爭取品牌方客戶資源而降低收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)和服務(wù)門檻，導(dǎo)致行業(yè)競爭加劇的可能性。鑒于此，碧橙數(shù)字提示風(fēng)險(xiǎn)稱，除在電商平臺開設(shè)品牌旗艦店外，品牌方一般還會授權(quán)其他電商服務(wù)商在電商平臺開設(shè)品牌專賣店或?qū)I店，公司主要運(yùn)營合作品牌的品牌旗艦店，品牌專賣店等會在一定程度上分流，導(dǎo)致自身面臨其他授權(quán)服務(wù)商的競爭。

碧橙數(shù)字在招股書中坦言，國內(nèi)電子商務(wù)行業(yè)近年已形成以淘寶天貓、京東、拼多多等電商平臺為主導(dǎo)，其他中小電商參與競爭的市場格局，公司電子商務(wù)服務(wù)業(yè)務(wù)主要依托于天貓、京東、拼多多等平臺開展，對上述電商平臺的依賴度較高，如平臺方由于市場競爭、經(jīng)營策略變化等導(dǎo)致平臺影響力和市場份額下降，而公司未能及時(shí)調(diào)整渠道策略，公司營業(yè)收入將可能出現(xiàn)下滑。此外，平臺方如果對商家政策及費(fèi)率進(jìn)行較大調(diào)整，將導(dǎo)致商戶所支付服務(wù)費(fèi)提升，從而對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

值得注意的是，與業(yè)績增長相對應(yīng)，碧橙數(shù)字存貨余額也“水漲船高”，報(bào)告期各期末存貨余額分別為7712.59萬元、10869.97萬元、16395.33萬元和14798.30萬元，存貨跌價(jià)準(zhǔn)備金額分別為242.19萬元、429.99萬元、504.66萬元和614.60萬元。

研發(fā)費(fèi)用保持穩(wěn)定募資加強(qiáng)品牌合作

值得肯定的是，碧橙數(shù)字報(bào)告期內(nèi)研發(fā)費(fèi)用整體保持穩(wěn)定，分別為626.55萬元、757.25萬元、761.27萬元和518.50萬元，研發(fā)項(xiàng)目主要包括訂單管理、商品管理等軟件開發(fā)項(xiàng)目，截至招股說明書簽署日已獲得30項(xiàng)計(jì)算機(jī)軟件著作權(quán)。

不過，研發(fā)過程也面臨測試中遇到障礙、未能達(dá)到預(yù)期研發(fā)效果等。為此，碧橙數(shù)字專門提示風(fēng)險(xiǎn)稱，若出現(xiàn)上述情況，前期研發(fā)投入成本可能無法收回，公司的經(jīng)營業(yè)績、財(cái)務(wù)狀況可能受到一定的不利影響；此外，如果公司不能研究、開發(fā)出新的技術(shù)模式，或者未能準(zhǔn)確把握行業(yè)發(fā)展趨勢和市場需求變化，可能存在現(xiàn)有技術(shù)被迭代的風(fēng)險(xiǎn)。

招股書顯示，碧橙數(shù)字本次IPO擬募資7.88億元用于綜合運(yùn)營中心建設(shè)項(xiàng)目、品牌渠道拓展建設(shè)項(xiàng)目、數(shù)字化管理平臺建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動資金。碧橙數(shù)字預(yù)計(jì)，通過本次募集資金投資項(xiàng)目的建設(shè)，公司將引入更多的合作品牌，結(jié)合線下體驗(yàn)店，打造一站式真實(shí)生活場景體驗(yàn)館，實(shí)現(xiàn)從高端產(chǎn)品到大眾產(chǎn)品的全面覆蓋，最大限度滿足消費(fèi)者多樣化的消費(fèi)需求，不斷拓展消費(fèi)客群，鞏固銷售基礎(chǔ)。

碧橙數(shù)字還表示，在項(xiàng)目實(shí)施過程中，面臨著政策環(huán)境變化、市場環(huán)境變化等諸多影響因素，任何一項(xiàng)因素向不利于公司的方向轉(zhuǎn)化，都有可能導(dǎo)致募投項(xiàng)目投資效益不能如期實(shí)現(xiàn)，進(jìn)而導(dǎo)致公司的盈利能力下降。

訴訟仲裁未了結(jié)個(gè)別股東被公訴

碧橙數(shù)字在招股書中坦言，作為電子商務(wù)企業(yè)，在經(jīng)營過程中，可能會面臨與客戶、供應(yīng)商或其他第三方的訴訟和仲裁，截至招股說明書簽署日，公司仍涉及部分尚未了結(jié)的訴訟和仲裁事項(xiàng)。此外，公司股東還曾因開設(shè)賭場罪被提起公訴。

2018年4月，張慧等就引入德國品牌方合作事宜與杭州碧橙網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司（簡稱“碧橙有限”，碧橙數(shù)字前身）初步接觸，提出以其香港公司即頤華正德國際有限公司（簡稱“頤華正德”）作為合作平臺共同開展跨境貿(mào)易相關(guān)業(yè)務(wù)并轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)；隨后，因在德國采購貨物的資金需要，碧橙數(shù)字子公司碧橙（香港）進(jìn)出口貿(mào)易有限公司（簡稱“香港碧橙”）與頤華正德簽訂了借款協(xié)議，香港碧橙兩次出借合計(jì)144.03萬美元，后因頤華正德擅自改變借款用途，香港碧橙發(fā)函宣布全部借款到期，要求其立即還本付息，并于2020年1月提出仲裁；截至2021年6月30日，香港碧橙收到頤華正德歸還的資金76.88萬美元，公司考慮到頤華正德經(jīng)營困難，已于2020年度對該筆應(yīng)收款項(xiàng)全額計(jì)提信用減值損失。

2021年2月1日，碧橙數(shù)字子公司杭州因諾橙智營銷策劃有限公司（簡稱“因諾橙智”）向杭州市拱墅區(qū)人民法院起訴浙江如澤文化傳媒有限公司（簡稱“如澤文化”），主張被告未按雙方合同約定完成相應(yīng)營銷指標(biāo)，并拖欠應(yīng)返還的服務(wù)費(fèi)，請求判令被告返還原告服務(wù)費(fèi)115.51萬元、相應(yīng)稅費(fèi)6.93萬元以及利息，并承擔(dān)本案全部訴訟費(fèi)和保全費(fèi)；2021年10月28日，杭州市拱墅區(qū)人民法院判決被告退還原告服務(wù)費(fèi)及相應(yīng)稅費(fèi)；2021年11月13日，如澤文化不服一審判決，向浙江省杭州市中級人民法院提出上訴，截至招股說明書簽署日，碧橙數(shù)字尚未收回相關(guān)款項(xiàng)，公司已于2021年6月30日前全額計(jì)提122.82萬元信用減值損失。

2019年1月，碧橙數(shù)字主要股東之一的杜鵬因開設(shè)賭場罪被杭州市下城區(qū)人民檢察院提起公訴。根據(jù)杭州市下城區(qū)人民法院于2020年6月23日作出的《刑事判決書》“（2019）浙0103刑初72號”，杭州市下城區(qū)人民法院判處杜鵬有期徒刑一年七個(gè)月，緩刑二年，并處罰金人民幣2萬元。杭州市下城區(qū)人民法院認(rèn)為，杜鵬起輔助作用，系從犯，在量刑時(shí)予以考慮。招股書顯示，杜鵬目前持有碧橙數(shù)字16.42%的股份。

碧橙數(shù)字在招股書中提示風(fēng)險(xiǎn)稱，公司在經(jīng)營過程中，可能會面臨與客戶、供應(yīng)商或其他第三方的訴訟和仲裁，雖然上述訴訟和仲裁事項(xiàng)不會對公司經(jīng)營產(chǎn)生重大不利影響，但隨著業(yè)務(wù)發(fā)展，未來不排除可能產(chǎn)生新的訴訟或仲裁事項(xiàng)，從而對公司經(jīng)營產(chǎn)生重大不利影響。