養(yǎng)老理財產品試點范圍由“四地四機構”擴大至“十地十機構”之后，新發(fā)產品的銷售也在穩(wěn)步推進當中。3月16日，北京商報記者獲悉，當日招銀理財第二只養(yǎng)老理財試點產品在10個試點城市同步發(fā)售，身份證“簽發(fā)機關”為10家試點城市公安局的個人投資者均可購買。在此之前，光大理財、工銀理財也已經率先在擴圍地區(qū)發(fā)行了新產品。從產品架構設計來看，擴圍后新發(fā)行的養(yǎng)老理財試點產品與首批試點產品并無實質差異，依舊重點突出穩(wěn)健性、普惠性兩大特點。

范圍擴容后新發(fā)產品陸續(xù)亮相

2021年12月，我國正式啟動養(yǎng)老理財試點工作，允許工銀理財、建信理財、招銀理財、光大理財4家機構在武漢、成都、深圳、青島4個城市發(fā)售養(yǎng)老理財產品。2022年3月1日，養(yǎng)老理財產品試點地區(qū)新增北京、沈陽、長春、上海、廣州、重慶6個城市，試點機構新增交銀理財、中銀理財、農銀理財、中郵理財、興銀理財、信銀理財6家機構。

試點范圍擴容后，新發(fā)產品的銷售也在同步推進。3月16日，北京商報記者從招商銀行多位理財經理處獲悉，招銀理財在當日發(fā)布了養(yǎng)老理財試點產品“招睿頤養(yǎng)睿遠穩(wěn)健五年封閉3號”，該產品認購期為3月16日上午9∶00-3月21日17∶00，風險等級為R2級（中低風險），起購金額為1元，單一客戶認購上限為300萬元。記者登錄招商銀行手機銀行發(fā)現，截至記者發(fā)稿，這款理財產品已有23242人次購買。

這也是招銀理財發(fā)布的第二只養(yǎng)老理財試點產品。而在招銀理財之前，光大理財、工銀理財已率先在擴圍地區(qū)發(fā)行了新產品。

據了解，上述擴容后的養(yǎng)老理財試點產品在10個試點城市（即北京、沈陽、長春、上海、武漢、廣州、重慶、成都、青島、深圳），面向持有任一試點地區(qū)身份證的個人投資者銷售，即要求投資者身份證的“簽發(fā)機關”為10家試點城市公安局，“簽發(fā)機關”為非10家試點城市公安局的個人投資者不可購買產品。

一位理財公司相關人士在接受北京商報記者采訪時表示，“當前正處于試點工作中，購買理財產品的投資者名額并未全面放開，若未來全面放開在試點城市常住但‘簽發(fā)機關’為非10家試點城市公安局的個人投資者應該也可以購買，不過目前還未接到監(jiān)管關于全面放開銷售的通知”。

產品設計依舊以普惠、穩(wěn)健為主

北京商報記者梳理發(fā)現，擴圍后新發(fā)行的養(yǎng)老理財試點產品與首批試點產品并無實質差異，在產品設計方面依舊重點突出穩(wěn)健性、普惠性兩大特點。

例如招銀理財本次發(fā)行的養(yǎng)老理財試點產品在投資標的、投資策略、風險評級、費率結構等方面與該公司此前發(fā)布的第一只養(yǎng)老理財試點產品保持一致，專享多項政策紅利，設置收益平滑基金、風險保證金；業(yè)績基準5.8%-8%；0認購費、0銷售服務費、0超額業(yè)績報酬；擬半年后每季度分紅。在產品投向上，該產品計劃將0-20%資金投資于權益類資產及衍生金融工具，不低于80%的資金投資于債券、非標準化債權資產等固定收益類資產。

“試點養(yǎng)老理財將嚴格按照監(jiān)管機構相關政策要求，具有投資策略穩(wěn)健、風控管理審慎、功能設計精細等特點，在起售金額、費率設置、風險保障機制等方面，充分踐行普惠金融，滿足廣大投資者養(yǎng)老理財需求。”招銀理財有關負責人表示。

工銀理財在產品設計過程中也抓牢穩(wěn)健、普惠屬性兩大特性，將產品期限設為五年，同時也特別設定了分紅條款，打造了專門的風險管理機制，包括平滑基金、風險準備金、減值準備等；在投資策略上以大類資產配置理念為引領，采用類CPPI（固定比例組合動態(tài)管理）策略，重點投向符合國家戰(zhàn)略和產業(yè)政策、供給側結構性改革需求的領域。

在融360數字科技研究院分析師劉銀平看來，當前養(yǎng)老理財試點產品發(fā)行的共性包括以下幾點：期限偏長，大多為五年封閉式產品，鼓勵投資者長期投資；業(yè)績比較基準偏高，在4.8%-8%之間；引入風險管理機制，包括平滑基金、風險準備金、減值準備等，防止產品凈值大幅波動；風險不高，大多為R2級產品，固收類為主、混合類為輔；費率偏低，普遍給出一定費率優(yōu)惠。差異性方面，養(yǎng)老理財產品在申贖規(guī)則、分紅方面有一定差異性，有的產品定期開放申購，定期分紅，有的則建倉完成之后封閉式運作。

可適度增加權益性資產的配置力度

2022年以來，受國際局勢等多方面因素的影響，股市震蕩、權益類產品集體回調，銀行理財產品大面積“破凈”成為常態(tài)。受此影響，添加平滑基金、風險準備金，以穩(wěn)健著稱的養(yǎng)老理財試點產品受到投資者的關注。

劉銀平認為，養(yǎng)老理財產品要兼具長期性和穩(wěn)定性，要想獲取投資者的關注還需要有一定收益優(yōu)勢，這就需要配置一定比例的權益類資產。近期理財產品大面積“破凈”，也給理財公司提了醒，在投資策略方面會更加謹慎，股市震蕩期可適當下調權益類資產的配置比例。

在資本市場不斷震蕩的當下，后續(xù)新發(fā)養(yǎng)老理財試點產品應在投資策略上作出何種改變？普益標準研究員王麗婷表示，目前養(yǎng)老理財產品多為固定收益類產品，該類產品主要投向債券類資產、貨幣市場工具、債權類資產、權益類資產等金融工具，部分產品還可將一定比例的資金配置于非標資產。在收益獲取方面，養(yǎng)老理財產品可在監(jiān)管許可的范圍內，通過適度增加權益性資產和非標資產的配置力度，來提升養(yǎng)老理財產品的收益水平。

在產品設計層面，北京商報記者從招銀理財方面獲悉，該公司將繼續(xù)設計推出目標風險混合類策略產品、目標日期混合類策略產品作為試點養(yǎng)老理財產品方向。前者在投資策略方面，將根據投資者差異化的風險承受能力設置多梯度的目標波動率，每只產品將圍繞特定波動率進行資產配置，并采取有效措施控制風險，以匹配不同風險偏好投資者的需求。后者為一站式養(yǎng)老規(guī)劃解決方案的產品，以追求養(yǎng)老資金長期穩(wěn)健增值為目的，通過設置下滑曲線，科學地逐年降低投資風險，符合養(yǎng)老投資隨年齡增長而風險降低的要求。