設立北京證券交易所，打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地的重大部署，是我國多層次資本市場高質(zhì)量發(fā)展征程上的重要里程碑。運行百余天以來，北交所市場走勢平穩(wěn)、各項制度規(guī)則經(jīng)受住檢驗，服務創(chuàng)新型中小企業(yè)的質(zhì)量和效率開始顯現(xiàn)，北交所的“改革效應”也帶動新三板市場生態(tài)整體向好。

今年政府工作報告明確提出，“全面實行股票發(fā)行注冊制，促進資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展”。多位全國兩會代表委員在接受上海證券報記者采訪時普遍認為，以注冊制改革為牽引推進全面深改、加快完善多層次資本市場體系、高質(zhì)量建設北交所，都是“促進資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展”的重要抓手。

代表委員認為，設立北交所，有助于提升資本市場的整體包容性和覆蓋面，有助于大幅提升市場服務創(chuàng)新型中小企業(yè)，特別是專精特新企業(yè)的能力。今年全國兩會，不少代表委員針對北交所、新三板的后續(xù)改革發(fā)展提出了建議，內(nèi)容涉及完善交易機制、優(yōu)化融資功能、明確公眾公司法律地位等。

承載重要使命

北交所公司交出亮眼“成績單”

從宣布設立到開市運行，74天籌備期，標記了“北交所速度”。北交所開市以來，市場整體保持平穩(wěn)運行，改革效應持續(xù)釋放，帶動新三板市場生態(tài)發(fā)生了積極、深刻的變化。

截至今年2月底，86家北交所公司發(fā)布了2021年業(yè)績快報。數(shù)據(jù)顯示，86家公司中，除諾思蘭德外，其他公司均實現(xiàn)盈利，盈利面高達99%。其中，54家公司預計凈利潤增長，占比達到63%；47家公司預計扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤增長，占比達到55%。

中小企業(yè)能辦大事、辦成大事。充滿活力的中小企業(yè)，具有多樣性、差異化的生態(tài)，是我國經(jīng)濟韌性的重要保障，助力創(chuàng)新型中小企業(yè)、“專精特新”企業(yè)發(fā)展，是資本市場的重要使命。

全國政協(xié)委員、中央財經(jīng)大學證券期貨研究所所長賀強認為，設立北交所是中國資本市場的重要戰(zhàn)略布局，北交所的基本功能，在于推動中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，促進產(chǎn)業(yè)升級、經(jīng)濟轉型。北交所與滬深交易所的定位形成錯位和差異，主要是為創(chuàng)新型中小企業(yè)，特別是“專精特新”企業(yè)的發(fā)展提供幫助。

記者了解到，自北交所宣布設立以來，全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)公司（下稱“全國股轉公司”）、北交所與十余家銀行建立了戰(zhàn)略合作關系，與科技部、工業(yè)和信息化部等國家部委聯(lián)合開展了政策研究，與各證監(jiān)局、中國結算、中國證券業(yè)協(xié)會等部門、單位聯(lián)動組織培訓及投教活動，覆蓋了近百萬投資者群體。與此同時，中介機構紛紛加大業(yè)務投入力度，研究機構則加大了對北交所公司的調(diào)研力度。

“設立北交所是中國資本市場改革的重大突破，對于踐行國家創(chuàng)新驅動戰(zhàn)略、完善多層次資本市場體系、促進金融服務實體經(jīng)濟具有重要意義。”全國政協(xié)委員、中信集團副董事長兼總經(jīng)理奚國華表示。他介紹，截至2021年底，在作為北交所主要服務對象的國家級專精特新“小巨人”企業(yè)領域，中信銀行的合作覆蓋率已超過37%，中信建投證券和中信證券已合計保薦16家企業(yè)登陸北交所。

投融兩活

創(chuàng)新型中小企業(yè)“生態(tài)圈”逐步形成

北交所設立、新三板改革向縱深推進，使得市場法律地位提升、政策支持力度加大、市場結構更趨完善、市場功能更好發(fā)揮，一系列重大關鍵性問題和制度性障礙得到了解決，北交所日益顯示出投融兩活的變化趨勢。以北交所、新三板為載體的創(chuàng)新型中小企業(yè)“生態(tài)圈”正逐步形成。

從融資端看，北交所具備充足的企業(yè)后備資源。權威統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2月底，符合北交所上市財務條件的掛牌公司超過1200家，正在進行上市輔導的企業(yè)有近300家。其中，高技術制造業(yè)和高技術服務業(yè)占比超過四成，整體呈現(xiàn)發(fā)展快、盈利能力強、研發(fā)強度大特點，市場具備常態(tài)化發(fā)行上市的企業(yè)基礎。

從投資端看，北交所設立以來，投資者呈現(xiàn)數(shù)量大幅增加、結構持續(xù)改善、長期資金持股占比穩(wěn)步提升的良好態(tài)勢。截至2月底，全市場投資者已超490萬，較北交所設立消息宣布前增長1.85倍，其中50萬門檻投資者占增量的絕大比重。同時，自然人增量資金逐步入市，具備較強專業(yè)性和較高學歷水平的投資者數(shù)量不斷增加。社?；?、QFII也已進場，機構投資者加速布局，持倉比例穩(wěn)步上升。

一位新三板市場研究人士表示，北交所是目前中國現(xiàn)存資本市場結構的補充，同時與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板形成差異化發(fā)展的態(tài)勢。該人士認為，北交所有望憑借其錯位發(fā)展的定位，與滬深交易所、區(qū)域性股權市場等協(xié)同，形成新格局，促進金融、科技、產(chǎn)業(yè)發(fā)展良性循環(huán)，推動我國資本市場向可持續(xù)、健康的方向發(fā)展。多層次資本市場體系建設漸趨完善，也將在服務國家戰(zhàn)略和實體經(jīng)濟方面貢獻更大力量。

完善制度機制

促進改革效應不斷釋放

通過改革解決發(fā)展過程中的問題，是我國資本市場經(jīng)過30余年發(fā)展積累起來的重要“方法論”。未來一個時期，繼續(xù)深化改革，也是高質(zhì)量建設北交所的題中之義。

“北交所仍存在新股發(fā)行申購環(huán)節(jié)有待優(yōu)化、交易活躍度有待提高、對機構投資者的吸引力有待提升、公眾公司法律地位有待明晰等問題。”奚國華說。

就此，奚國華提出了四個方面的建議：優(yōu)化申購模式，推動將北交所全額預交款制度調(diào)整為信用申購；創(chuàng)新交易機制，多措并舉提高北交所的交易活躍度；引入增量資金，創(chuàng)造條件吸引各類機構投資者；明確公眾公司的法律地位，在公司法中引入公眾公司概念，為北交所和新三板建設發(fā)展創(chuàng)造良好的法治環(huán)境。

賽萊拉是一家新三板創(chuàng)新層掛牌公司。在全國政協(xié)委員、賽萊拉董事長陳海佳看來，要更好服務中小企業(yè)融資，提高企業(yè)的獲得感，北交所和新三板應當進一步豐富融資產(chǎn)品。包括構建新三板和北交所公司信用債發(fā)行與交易制度規(guī)則體系，允許在北交所和新三板推出公司債產(chǎn)品；各地方政府應加大對新三板和北交所可轉債、公司債的支持力度，進一步提升中小企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展能力等。

陳海佳說：“北交所目前仍處于市場發(fā)展的起步期、發(fā)展期，需要持續(xù)完善相關制度功能，進一步提升支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的能力。”他還建議北交所契合市場需求，編制發(fā)布指數(shù)，并持續(xù)完善指數(shù)體系。

回顧來路，北交所與新三板改革發(fā)展步履堅毅、上下求索，市場“穩(wěn)”的基礎更加牢靠，“進”的信心更加堅定。

展望2022年，在“全面實行股票發(fā)行注冊制，促進資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展”的總體部署下，新三板、北交所將堅持穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進的工作總基調(diào)，以改革年和服務年為主線，進一步鞏固和深化市場特色，增強市場功能，優(yōu)化市場生態(tài)，保持市場良好發(fā)展勢頭，持續(xù)提升市場服務中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的能力。

記者獲悉，北交所、新三板一體發(fā)展在下一階段的重點工作包括：擴大北交所企業(yè)規(guī)模，提升市場活力與韌性；完善新三板功能制度，提升市場后備基礎質(zhì)量；落實全面實施注冊制要求，夯實市場發(fā)展基礎；提高服務精準性，打響市場服務品牌；提升上市和掛牌公司質(zhì)量，豐富風險防控“工具箱”。

可以預期，北交所將通過改革完善制度，不斷釋放改革紅利，傾力為各類創(chuàng)新型中小企業(yè)暢通融資渠道，助力其成長壯大，為服務實體經(jīng)濟、服務構建新發(fā)展格局、服務高質(zhì)量發(fā)展貢獻更大力量。