3月4日，全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)布消息顯示，為統(tǒng)籌新三板基礎層、創(chuàng)新層與北交所的制度銜接和有機聯(lián)動，構建全鏈條服務中小企業(yè)的市場體系，全國股轉(zhuǎn)公司對《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)分層管理辦法》（以下簡稱《分層管理辦法》）進行了修訂，并根據(jù)公開征求意見情況進行了修改完善，同時配套修訂了《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)分層調(diào)整業(yè)務指南》（以下簡稱《分層調(diào)整業(yè)務指南》），相關規(guī)則自2022年3月4日起發(fā)布實施。

全國股轉(zhuǎn)公司相關負責人表示，隨著北交所成功開市，新三板基礎層和創(chuàng)新層將擔負起新的功能定位，集中體現(xiàn)為北交所上市的“后備軍”、規(guī)范培育的“訓練營”和市場生態(tài)的“穩(wěn)定器”。創(chuàng)新層在其中發(fā)揮著承上啟下的關鍵作用，既要為北交所持續(xù)輸送優(yōu)質(zhì)企業(yè)；也要為暫未上市的企業(yè)提供融資發(fā)展的渠道。這一新的功能定位，對創(chuàng)新層相關制度優(yōu)化提出了新的要求。

北京南山投資創(chuàng)始人周運南表示，《分層管理辦法》的實施，意味著新三板正式進入了北交所時代的新分層。《分層管理辦法》遵循“新三板基礎層、創(chuàng)新層與北交所層層遞進”的新市場結(jié)構，實施創(chuàng)新層提效擴容新改革舉措，實現(xiàn)北交所開源增質(zhì)新常態(tài)。

據(jù)了解，本次修訂，按照穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進的總基調(diào)，遵循“四個堅持”原則：堅持質(zhì)量導向；堅持創(chuàng)新導向；堅持市場導向；堅持規(guī)范導向。

據(jù)全國股轉(zhuǎn)公司相關負責人介紹，本次修訂《分層管理辦法》，對創(chuàng)新層的進入條件、進層頻次、降層安排等方面均有所調(diào)整。主要包括以下五個方面：一是優(yōu)化進層財務條件，促進創(chuàng)新層公司質(zhì)量提升。

二是調(diào)整非財務條件，契合“層層遞進”的市場格局。取消合格投資者不少于50人的規(guī)定，尊重企業(yè)分散股權方式和時點的自主選擇，更加聚焦匯集優(yōu)質(zhì)企業(yè)、培育上市資源的層級定位。

三是優(yōu)化進層頻次，引導企業(yè)合理安排融資發(fā)展規(guī)劃。全年共設6次創(chuàng)新層進層安排，其中上半年2月份至6月份逐月實施，下半年9月份實施一次，企業(yè)可以更加從容、有序地安排年報披露、發(fā)行融資、進入創(chuàng)新層，以及籌備上市等各項工作。

四是強化規(guī)范要求，壓實各方責任。明確在創(chuàng)新層調(diào)整過程中，掛牌公司及主辦券商等自查、核查義務，強化責任意識，確保創(chuàng)新層公司的規(guī)范質(zhì)量。對存在資金占用、違規(guī)擔保等情形的，必須“先整改、再進層”。

五是嚴格降層安排，及時調(diào)出不適合在創(chuàng)新層掛牌的公司。情形方面，延長財務指標的考察年限，設置更加嚴格的收入底線要求；增設對財務報告不保真、重大違法違規(guī)等“問題公司”的降層情形。

北京利物投資管理有限公司創(chuàng)始人、合伙人常春林表示，修訂的《分層管理辦法》對營收類、研發(fā)類的指標更為重視，對規(guī)模發(fā)展到一定程度、重視研發(fā)投入的企業(yè)更加重視。非財務方面取消合格投資者人數(shù)、可轉(zhuǎn)債規(guī)定調(diào)整有助于企業(yè)拓寬融資渠道，降低融資難度。

談及修訂對進層頻次調(diào)整，每年設置6次創(chuàng)新層進層實施安排時，常春林表示，這將極大地促進基礎層優(yōu)質(zhì)公司向創(chuàng)新層的流動，對于增加創(chuàng)新層公司數(shù)量、質(zhì)量的提升有重要意義。同時，也加強了基礎層對于未掛牌企業(yè)的吸引力。

在周運南看來，上述修改內(nèi)容有以下特點：一是提高了每年晉升創(chuàng)新層的時間效率。二是提升了投資者數(shù)量效率：弱化了創(chuàng)新層的投資者數(shù)量要求，晉層和保層均取消合格投資者人數(shù)不少于50人的要求，降低了不必要的擴股東行為。三是加強了與北交所的匹配效率：對應申請北交所的4項標準，創(chuàng)新層也從3個標準匹配為4個，將第2款中的年復合增長率由50%下調(diào)為30%，與北交所保持了一致，同時看齊北交所新增了研發(fā)類晉層標準。四是豐富了融資效率：在定向增發(fā)和優(yōu)先股基礎之上，新增將可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行金額納入累計發(fā)行融資，引導掛牌企業(yè)重視利用可轉(zhuǎn)債融資。五是優(yōu)化了做市效率：做市商家數(shù)由不少于6家調(diào)整為不少于4家，認可做市效率。

“隨著北交所吸引力增強、創(chuàng)新層晉層效率的提升，今年創(chuàng)新層的家數(shù)應該會創(chuàng)出歷史新高，突破1500家是大概率事件。”周運南說。

常春林預計，《分層管理辦法》正式實施后，創(chuàng)新層企業(yè)數(shù)量將有所擴充，為北交所貢獻大批量優(yōu)質(zhì)“生源”。

此外，為了保障修訂后的《分層管理辦法》順利實施，全國股轉(zhuǎn)公司配套修訂了《分層調(diào)整業(yè)務指南》，進一步細化和明確有關要求，便利市場主體適用，包括適配新增的研發(fā)標準，明確研發(fā)支出的專項信息披露要求；針對進層前涉及資金占用、違規(guī)擔保等事項的監(jiān)管要求，新增核查與整改要求等。