創(chuàng)新型中小企業(yè)將迎來更大力度的政策紅利，擁抱更美好的資本市場光景。

日前召開的中央全面深化改革委員會第二十四次會議提出，要支持引導行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)和掌握關(guān)鍵核心技術(shù)的專精特新企業(yè)深化改革，強化創(chuàng)新，加大培育力度。

接受采訪的全國兩會代表委員認為，辦好北交所是當前資本市場的重要任務(wù)，建議從引入增量資金、創(chuàng)新交易機制和明確公眾公司法律地位等方面進一步提升北交所服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的能力。

“速度與激情” 改革效應(yīng)持續(xù)釋放

從宣布設(shè)立到順利開市，資本市場見證了“北交所速度”，改革效應(yīng)展現(xiàn)新面貌，市場建設(shè)邁上新臺階。

符合創(chuàng)新型中小企業(yè)的制度體系初步形成。北交所董事長徐明強調(diào)，法律地位的提升，解決了前期困擾市場發(fā)展的一些重大關(guān)鍵性問題和制度性障礙。北交所與新三板堅持服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)，市場定位突出“更早、更小、更新”。北交所總經(jīng)理隋強介紹，北交所準入制度突出多元，豐富創(chuàng)新評價維度，設(shè)置四套并行的上市標準，關(guān)注盈利能力、成長性、市場認可度、研發(fā)能力等方面，兼顧不同類型、不同特征企業(yè)；北交所融資制度突出靈活，提供直接定價、競價和詢價多元發(fā)行機制，配備普通股、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債等權(quán)益融資工具，引入授權(quán)發(fā)行、儲架發(fā)行、自辦發(fā)行機制，降低企業(yè)融資成本。此外，股權(quán)激勵突出便捷，交易制度突出高效，持續(xù)監(jiān)管突出適度。

北交所“龍頭撬動”作用、品牌效應(yīng)逐步發(fā)揮。徐明說，地方政府支持力度加大，前期政府出臺的支持綠色經(jīng)濟發(fā)展等多項政策均適用于北交所；創(chuàng)新層對優(yōu)質(zhì)企業(yè)吸引力提升，企業(yè)掛牌上市意愿積極。中國證券報記者梳理發(fā)現(xiàn)，北京市2022年政府工作報告指出，全力支持新三板改革，用好北京證券交易所，完善多層次資本市場體系，培育推動更多專精特新企業(yè)上市。安徽省政府去年召開的北交所相關(guān)政策報告會暨專精特新企業(yè)發(fā)展推進會要求，落實支持政策，培育和扶持更多專精特新企業(yè)，推動企業(yè)專業(yè)化、精細化、特色化發(fā)展。

市場預期明顯改善，市場生態(tài)發(fā)生積極變化。徐明介紹，根據(jù)調(diào)查，96%的公司對新三板、北交所未來發(fā)展充滿信心。投資者數(shù)量超480萬，公募基金積極入市交易。目前，北交所上市公司共84家，總市值2300多億元，先進制造業(yè)、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)等占比87%，18家為專精特新“小巨人”企業(yè)。中介機構(gòu)、銀行等主體積極對接，表示將加大業(yè)務(wù)投入與合作。全國政協(xié)委員，中信集團黨委副書記、副董事長兼總經(jīng)理奚國華說：“中信將一如既往全力參與北交所建設(shè)，踐行金融央企責任，和社會各界一起努力，共同將北交所打造成服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的主陣地，讓資本市場成為科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展的助推器。”截至2021年年底，中信銀行在國家級專精特新“小巨人”企業(yè)領(lǐng)域合作覆蓋率超過37%，中信建投證券和中信證券已合計保薦16家企業(yè)登陸北交所。

“風好帆正懸” 創(chuàng)新發(fā)展風生水起

可以預期，北交所支持創(chuàng)新發(fā)展的政策紅利將持續(xù)釋放，政策合力將不斷凝聚。

中央全面深化改革委員會第二十四次會議明確提出，要強化企業(yè)創(chuàng)新主體地位，促進各類創(chuàng)新要素向企業(yè)集聚，推動企業(yè)主動開展技術(shù)創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、商業(yè)模式創(chuàng)新。

創(chuàng)新是引領(lǐng)高質(zhì)量發(fā)展的第一動力，是培育壯大經(jīng)濟新動能、形成新的經(jīng)濟增長點的引擎。企業(yè)是創(chuàng)新的主體，而中小企業(yè)是創(chuàng)新的重要發(fā)源地。據(jù)統(tǒng)計，中小企業(yè)貢獻了我國70%以上的技術(shù)創(chuàng)新成果，創(chuàng)造了80%以上的新產(chǎn)品。

“我們將始終錨定‘打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地’目標，圍繞全面實施注冊制改革，一體推進北京證券交易所與新三板創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層協(xié)調(diào)發(fā)展，持續(xù)提升資本市場服務(wù)中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的能力。”證監(jiān)會非上市公眾公司監(jiān)管部副主任楊喆說。

徐明強調(diào)，北交所將把支持創(chuàng)新放在更加突出的位置。他認為，應(yīng)從四個維度理解“主陣地”：創(chuàng)新型中小企業(yè)聚集地，特色制度功能示范地，良好資本市場文化涵養(yǎng)地，“投早投小投新”生態(tài)策源地。2022年，北交所將堅持錯位發(fā)展，堅守市場定位，聚焦“更早、更小、更新”，充分體現(xiàn)市場包容性和精準性，與資本市場其他板塊錯位分工、有機聯(lián)系，合力服務(wù)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。一方面，兼顧不同行業(yè)、不同類型、不同特征的創(chuàng)新型中小企業(yè)，拓展數(shù)量規(guī)模，初步形成創(chuàng)新型中小企業(yè)集聚，豐富企業(yè)結(jié)構(gòu)，圍繞中小企業(yè)特色產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈和價值鏈形成多元結(jié)構(gòu)板塊。另一方面，做好互聯(lián)互通。切實發(fā)揮承上啟下功能，持續(xù)落實好與滬深市場、區(qū)域性股權(quán)市場的聯(lián)通機制。

“從資本市場建設(shè)規(guī)律看，打造主陣地的關(guān)鍵首先是要聚集一批高質(zhì)量的創(chuàng)新型中小企業(yè)，形成合理的市場深度，支撐市場功能發(fā)揮、生態(tài)形成，帶動廣大中小企業(yè)積極利用資本市場創(chuàng)新發(fā)展。”隋強表示，形成初步規(guī)模，實現(xiàn)高質(zhì)量的企業(yè)持續(xù)供給是當前北交所高質(zhì)量建設(shè)的重中之重。

數(shù)據(jù)顯示，截至2022年1月底，符合北交所上市財務(wù)條件的公司超過千家，正在進行上市輔導的企業(yè)近300家，高技術(shù)制造業(yè)和高技術(shù)服務(wù)業(yè)占比超過四成，整體呈現(xiàn)發(fā)展快、盈利能力強、研發(fā)強度大的特點，數(shù)量豐富、結(jié)構(gòu)多元。“下一步，我們將進一步加大資源投入，增設(shè)區(qū)域服務(wù)基地，擴大服務(wù)人員隊伍，聯(lián)合地方政府開展一對一定制化上市服務(wù)，組織擬上市企業(yè)培訓，幫助企業(yè)做好上市準備。”隋強說。

“快馬加鞭未下鞍” 持續(xù)提升服務(wù)能力

專家認為，要建成“主陣地”，北交所還需從優(yōu)化交易機制、引入增量資金等方面進一步深化改革，提升服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的能力。

在法律適用問題上，奚國華建議，在公司法中引入公眾公司概念，明確公眾公司和非公眾公司的法律地位，并突出二者的差異性，為北交所和新三板建設(shè)發(fā)展創(chuàng)造良好法制環(huán)境。徐明建議，此次公司法的修訂應(yīng)當以公眾公司和非公眾公司作為公司組織形態(tài)的基本邏輯和出發(fā)點，進一步豐富公司組織形態(tài)，賦予公眾公司、非公眾公司相應(yīng)的法律地位，細化公眾公司、非公眾公司內(nèi)容，進一步明確不同類型公眾公司的共性和差異性。

在優(yōu)化交易制度方面，有專家建議，北交所應(yīng)盡快引入做市商、實施混合交易制度，在連續(xù)競價基礎(chǔ)上進一步增強市場交易功能，改善北交所市場流動性，打通與新三板市場的制度聯(lián)動，為中小企業(yè)提供全周期發(fā)展的特色交易制度。

在進一步豐富北交所和新三板融資產(chǎn)品方面，全國政協(xié)委員、賽萊拉董事長陳海佳建議，構(gòu)建新三板和北交所公司信用債發(fā)行與交易制度規(guī)則體系，允許在北交所和新三板推出公司債產(chǎn)品，建議各方加大對新三板和北交所可轉(zhuǎn)債、公司債的支持力度，進一步提升中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展能力。此外，陳海佳建議，將北交所新股網(wǎng)上發(fā)行適時調(diào)整為市值配售，引入信用申購。同時，進一步推動投資者擴量增面，促進投融兩端適度平衡。

對此，北交所已有相關(guān)研究考慮。北交所明確提出，2022年重點工作包括：擴大北交所企業(yè)規(guī)模，提升市場活力與韌性；完善新三板功能制度，提升市場后備基礎(chǔ)質(zhì)量；落實全面實施注冊制要求，夯實市場發(fā)展基礎(chǔ)；提高服務(wù)精準性，打響市場服務(wù)品牌；提升上市和掛牌公司質(zhì)量，豐富風險防控“工具箱”。

九萬里風鵬正舉，新征程砥礪前行。北交所仍處建設(shè)初期，面對形態(tài)多樣、需求多元的創(chuàng)新型中小企業(yè)，精準性、針對性服務(wù)還需大幅跟進，但打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地的方向異常清晰，探索資本市場發(fā)展普惠金融的“中國方案”已在路上。我們相信，今朝花開勝往昔，料得明日花更紅。資本市場服務(wù)創(chuàng)新發(fā)展一定能趟出一條康莊大道。