俄羅斯烏克蘭局勢的一舉一動(dòng)牽動(dòng)著全球金融市場的神經(jīng)。

2月23日， 美股高開低走，三大股指全線收跌逾1.3%，納指跌2.57%，創(chuàng)去年5月以來新低。

2月21日，俄羅斯總統(tǒng)普京在全國視頻講話中宣布承認(rèn)烏東民間武裝自稱的“頓涅茨克人民共和國”和“盧甘斯克人民共和國”為獨(dú)立國家，并簽署了相關(guān)總統(tǒng)令，俄羅斯軍隊(duì)據(jù)此進(jìn)入兩地執(zhí)行維持當(dāng)?shù)睾推降娜蝿?wù)。隨后，多國先后宣布對俄羅斯的制裁，在俄羅斯與美國、北約的博弈中，烏克蘭局勢持續(xù)緊張。

從股市到大宗商品市場，俄烏危機(jī)將對全球市場帶來怎樣的沖擊？

股市：對市場負(fù)面影響短暫

美國總統(tǒng)拜登周二表示，美國和盟友及合作伙伴決定針對俄羅斯國有開發(fā)銀行(VEB)和軍事銀行實(shí)施全面的封鎖制裁措施，俄羅斯將無法在美國及歐洲市場進(jìn)行借貸交易，也無法再籌集資金。此外，拜登還宣布對俄羅斯的精英階層及家屬實(shí)施制裁，并表示與德國合作，將不再推進(jìn)“北溪2號”項(xiàng)目。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三拜登正式宣布，針對“北溪-2”項(xiàng)目運(yùn)營公司Nord Stream 2 AG及其公司高管實(shí)施新的制裁。拜登在當(dāng)天發(fā)布的聲明中表示，這些步驟是美國針對俄羅斯在烏克蘭的行動(dòng)而采取的初步制裁措施。

不過，多數(shù)華爾街分析師們都預(yù)計(jì)，俄烏沖突會(huì)短期內(nèi)繼續(xù)擾亂市場，這場危機(jī)對于市場的負(fù)面影響可能是短暫的。

以Mike Wilson為首的分析師在周二的一份研究報(bào)告中寫道，不確定性“非常高”，但市場已經(jīng)在進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。因此，任何緩解都可能給市場帶來好消息。

大摩分析師們預(yù)計(jì)：“如果我們看到俄羅斯/烏克蘭緊張局勢有所緩和的跡象，那么5%的快速反彈似乎不是不可能的。”

華爾街一直在糾結(jié)如何應(yīng)對烏克蘭危機(jī)。

美國市場研究公司Fundstrat的Tom Lee是著名華爾街大多頭，他表示，投資者不應(yīng)在“恐慌”期間拋售股票，因?yàn)楣墒袝?huì)反彈。而億萬富翁投資人馬克·庫班(Mark Cuban)表示，海外沖突不會(huì)迫使投資者離開市場，因?yàn)闆]有更好的選擇來獲得高回報(bào)。

高盛則預(yù)測，如果烏克蘭發(fā)生直接沖突，俄羅斯受到懲罰性制裁，市場可能會(huì)下滑6%。

摩根大通策略師Dubravko Lakos-Bujas在周二的一份報(bào)告中寫道：“俄羅斯和烏克蘭的緊張局勢對美國企業(yè)盈利狀況來說是一個(gè)‘低風(fēng)險(xiǎn)’影響因素，但在各大央行陸續(xù)聚焦于控制通脹的情況下，能源價(jià)格的震蕩可能會(huì)進(jìn)一步抑制投資者情緒和企業(yè)的利潤增長前景。”

“雖然俄羅斯與烏克蘭之間的政治局勢變得越來越難以預(yù)測，短期內(nèi)市場波動(dòng)可能會(huì)加劇，但我們認(rèn)為，收緊貨幣政策仍然是美股面臨的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)及各大央行試圖積極地重新穩(wěn)定通脹預(yù)期。”摩根大通預(yù)計(jì)。

摩根士丹利指出，一旦美聯(lián)儲(chǔ)在3月開始收緊政策，投資者回歸基本面將非常重要，“這應(yīng)該是未來幾個(gè)月股市回報(bào)的主要驅(qū)動(dòng)因素。”他們強(qiáng)調(diào)，盈利增長尤其重要，銷售和營業(yè)利潤率也是股票回報(bào)的重要決定因素。

原油：油價(jià)有望沖擊100美元？

俄羅斯是石油和天然氣的主要出口國，據(jù)中金公司數(shù)據(jù)，2021年俄羅斯的原油供應(yīng)占據(jù)了歐洲原油進(jìn)口總量中的29%。受俄烏緊張局勢的影響，油價(jià)大幅上漲。截至2月23日收盤，紐約商品交易所4月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格上漲0.19美元，收于每桶92.10美元，漲幅為0.21%；4月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格收于每桶96.84美元，與前一交易日持平。

2月23日晚間，上海原油期貨主力合約觸及599.2元/桶，漲幅1.54%，逼近600元/桶關(guān)口，創(chuàng)合約上市以來新高。

國泰君安期貨分析稱，地緣政治事件賦予原油的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)或帶動(dòng)油價(jià)重心繼續(xù)提升，從供應(yīng)端來看，俄羅斯占據(jù)全球10%的供應(yīng)和7%的原油出口。但地緣政治風(fēng)險(xiǎn)主要放大油價(jià)波動(dòng)率，高通脹下市場對全年經(jīng)濟(jì)增幅預(yù)判下修，疊加烏克蘭危機(jī)若在未來2~4周緩解，伊朗被解除制裁、恢復(fù)原油出口(或有40-70萬桶/日供應(yīng)增量)利空，油價(jià)上半年面臨的大幅回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)依舊不可忽視。

據(jù)路透社報(bào)道，美國官員表示，俄羅斯和烏克蘭之間的局勢升級不太可能導(dǎo)致對來自俄羅斯的能源供應(yīng)的制裁。

另外，如果俄烏沖突升級，則俄羅斯對德“北溪-2”天然氣管道的支持或?qū)鼋Y(jié)，這也將對天然氣價(jià)格產(chǎn)生溢價(jià)。不過中信期貨認(rèn)為，這種可能較小，因?yàn)榭紤]俄羅斯近日已經(jīng)加大對德國的天然氣輸出，該沖擊或?yàn)槎唐凇?/p>

景順首席全球市場策略師Kristina Hooper認(rèn)為，石油可能會(huì)受到俄羅斯入侵烏克蘭的影響，特別是如果出現(xiàn)極端制裁的情況。包括強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、供應(yīng)減少和地緣政治等多項(xiàng)因素推高了石油價(jià)格，但似乎不太可能持續(xù)下去。

嘉盛集團(tuán)資深分析師 Fiona Cincotta則認(rèn)為，油價(jià)有望在一、二季度沖擊100美元。

“西方國家譴責(zé)普京所作所為，對俄羅斯實(shí)施制裁，但幾乎完美避開了能源領(lǐng)域。歐洲高度依賴俄羅斯的能源供應(yīng)，有40%左右的天然氣進(jìn)口自俄羅斯。”Cincotta指出，德國總理朔爾茨中斷了北溪-2輸油管道項(xiàng)目的認(rèn)證程序。市場認(rèn)為，歐洲對俄羅斯的抗擊最多也只能做到這個(gè)程度。普京表示，俄羅斯要持續(xù)不間斷地供應(yīng)能源。此番言論幫助油價(jià)自時(shí)段高點(diǎn)回落，但原油市場當(dāng)然也抱以謹(jǐn)慎的態(tài)度。

在Cincotta看來，俄羅斯可能將天然氣或能源供應(yīng)作為武器，這是一種擔(dān)心，更是不容忽視的現(xiàn)實(shí)，對整個(gè)能源市場來說都是利多價(jià)格的因素。雖然油價(jià)已經(jīng)回落，但摸至100美元的可能性看來非常高，除非當(dāng)前局勢顯著緩和。

“整體而言，我們?nèi)哉J(rèn)為，油價(jià)有望在一、二季度沖擊100美元，關(guān)鍵在于，原油庫存處于歷史低位。到夏季，OECD庫存或降至2000年以來的最低水平。”Cincotta說。

黃金：分歧較大

黃金歷來被認(rèn)為是避險(xiǎn)資產(chǎn)，隨著俄烏局勢升級，國際金價(jià)也隨之站上高位，Comex黃金期貨4月合約最高達(dá)1918美元/盎司。截至北京時(shí)間2月23日23點(diǎn)，價(jià)格仍維持在1900美元上方。

Oanda Corp高級市場分析師Edward Moya表示：“爆發(fā)局部戰(zhàn)爭的可能性似乎很高，這可能會(huì)使通脹壓力在今年的大部分時(shí)間里持續(xù)升高，目前黃金價(jià)格似乎正處于短暫的平息階段，但投資者很快就會(huì)說，‘我愛黃金’，因地緣政治和經(jīng)濟(jì)增長擔(dān)憂將推動(dòng)避險(xiǎn)需求。”

東證期貨分析師吳夢吟指出，2022年是地緣政治大年，擾動(dòng)頻發(fā)將是常態(tài)，從基本面和事件驅(qū)動(dòng)考慮，黃金年內(nèi)突破前高可期。

不過，也有分析師的觀點(diǎn)較為謹(jǐn)慎。

博時(shí)基金王祥認(rèn)為，地緣政治事件對于黃金一般呈現(xiàn)脈沖式的影響，但持續(xù)性相對較差。

王祥分析稱，黃金市場利率壓制或有所減弱，因此盡管對地緣脈沖的提振動(dòng)能并不報(bào)抬高預(yù)期，但整體黃金市場的利率壓制或在后期有所減弱，有利于黃金價(jià)格中樞逐漸上行。

在王祥看來，接下來，美國通脹數(shù)據(jù)、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整預(yù)期及進(jìn)展、歐洲央行政策走勢、美元指數(shù)和美債收益率走勢等因素，均會(huì)影響黃金價(jià)格。

瑞銀分析師Joni Teves也稱，盡管當(dāng)前存在地緣政治風(fēng)險(xiǎn)因素干擾，但展望未來，黃金市場料將重新聚焦于宏觀因素：“目前的環(huán)境是實(shí)際利率在上升，而美聯(lián)儲(chǔ)正在收緊政策，這確實(shí)為金價(jià)帶來了負(fù)面影響。我們確實(shí)認(rèn)為，這種力量(俄烏危機(jī)影響)最終應(yīng)該是短暫的。”瑞銀預(yù)計(jì)，到2022年底，現(xiàn)貨金價(jià)將跌至1600美元/盎司。

有色金屬：鋁、鎳庫存持續(xù)下滑

俄羅斯是多種工業(yè)金屬的主要出口國，鈀金出口量位居全球第一，同樣是鋁、鎳等金屬的重要出口國。烏克蘭的緊張局勢同樣增加了有色金屬市場的供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes!統(tǒng)計(jì)，國際鋁價(jià)升至逾13年來最高水平，LME鋁期貨主力合約一度突破3340美元/噸。LME鎳期貨主力合約漲至每噸24480美元，稍早觸及24700美元，為2011年8月以來高價(jià)位。

中信建投期貨分析師王彥青指出，2021年俄羅斯原生鎳產(chǎn)量約14.6萬鎳噸，其中精煉鎳產(chǎn)量約12.1萬鎳噸，占全球原生鎳比例約5%。且俄鎳是滬鎳的主要交割品之一。

王彥青分析，當(dāng)前俄烏緊張局勢帶來的影響更多是情緒上的，因此對鎳價(jià)影響相對較小。若后續(xù)俄烏局勢再次惡化，西方國家對俄羅斯實(shí)施制裁，那么俄鎳流通量將會(huì)減少，從而造成供應(yīng)的進(jìn)一步減少。

華泰期貨陳思捷表示，近期俄烏沖突升級，如果俄羅斯和烏克蘭發(fā)生軍事沖突，歐美加碼制裁，那么對全球鋁供應(yīng)的影響將是巨大的，可能會(huì)使2018年的情況重演，導(dǎo)致鋁價(jià)格大幅波動(dòng)，并進(jìn)一步擾亂供應(yīng)鏈，影響甚至外溢出鋁市場。

“無論是俄鋁貨源的貿(mào)易流通受限，還是LME取消俄鋁牌號注冊資格，抑或是歐洲能源危機(jī)的進(jìn)一步惡化，這些都指向一個(gè)點(diǎn)，即全球性的鋁供給問題。當(dāng)前鋁市，短期國內(nèi)供給難以快速放量，而海外缺貨格局延續(xù)，種種因素均導(dǎo)致短期內(nèi)全球鋁供應(yīng)偏緊，而若美國制裁俄鋁，則會(huì)進(jìn)一步加深全球鋁供應(yīng)偏緊的格局，對鋁價(jià)形成有效的支撐與上行驅(qū)動(dòng)。”國泰君安期貨分析師王蓉表示，若俄烏事態(tài)進(jìn)一步升級，則將進(jìn)一步強(qiáng)化當(dāng)下的全球鋁市“低庫存”格局，對鋁價(jià)形成有效的支撐與上行驅(qū)動(dòng)。