2月以來，生豬期貨及現(xiàn)貨價格延續(xù)了2021年以來的下行趨勢。接受中國證券報記者采訪的多位分析人士表示，豬價持續(xù)下跌主要受淡季需求減少、供應(yīng)過剩所致。短期豬價難有起色，不過市場底部將現(xiàn)，預(yù)計下半年豬價將開啟上行通道。此外，在豬價不斷下跌的背景下，應(yīng)發(fā)揮生豬期貨的功能，穩(wěn)定豬肉價格的同時，為相關(guān)企業(yè)提供規(guī)避風險的渠道，減少企業(yè)的經(jīng)營風險。

市場供應(yīng)過剩

近期，生豬期貨、現(xiàn)貨價格聯(lián)袂下跌。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測，2022年2月7日-2月13日，全國規(guī)模以上生豬定點屠宰企業(yè)生豬平均收購價格為14.99元/公斤，環(huán)比下降5.2%，同比下降54.3%。期貨方面，生豬期貨主力合約價格持續(xù)下跌，自2021年12月以來，累計跌幅超過12%。

據(jù)發(fā)改委監(jiān)測，1月24日-28日當周，全國平均豬糧比價為5.57：1，連續(xù)三周處于5：1-6：1之間，將視情況啟動收儲。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部生豬產(chǎn)業(yè)監(jiān)測預(yù)警首席專家王祖力指出，最新數(shù)據(jù)顯示，生豬價格12.5元/公斤，養(yǎng)殖成本線大概為15.4元/公斤。豬價已跌至成本線以下，意味著近期養(yǎng)殖戶每出欄一頭豬就要虧損超過300元。

據(jù)市場人士分析，造成豬價下跌的主要原因，一方面是養(yǎng)殖戶普遍看空后市行情，紛紛降低出欄體重、積極出欄；另一方面是全國生豬產(chǎn)能處于階段性過剩。

國信期貨覃多貴表示：“根據(jù)前期仔豬出生數(shù)據(jù)來看，一季度生豬出欄頭數(shù)依然較多，而在春節(jié)前的一波降體重后，目前出欄均重已經(jīng)降至2018年春節(jié)后的水平。綜合整體出欄頭數(shù)和體重來看，供應(yīng)壓力仍然偏大，這意味著供需面的疲弱格局或延續(xù)。”

14.99元/公斤

據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測，2022年2月7日-2月13日，全國規(guī)模以上生豬定點屠宰企業(yè)生豬平均收購價格為14.99元/公斤，環(huán)比下降5.2%，同比下降54.3%。

周期底部將現(xiàn)

對于后市，接受采訪的市場人士認為，預(yù)計上半年豬價難有起色，但周期底部將現(xiàn)，下半年價格有望抬升。

華融融達期貨表示，2021年6月能繁母豬數(shù)量見頂，7月起開始下降，但整體產(chǎn)能去化緩慢，2022年上半年的生豬出欄量仍處高位。同時，上半年屬于消費淡季，豬肉供應(yīng)偏寬松，豬價難有大的起色。對于生豬期貨2205合約，維持逢高偏空思路；對于生豬期貨2209合約，屆時生豬出欄量或有所下降，同時受中秋、國慶節(jié)日消費提振，豬價或回升。

“2022年上半年供應(yīng)寬松預(yù)期對于豬價的壓力還是比較大的，既有產(chǎn)能高位釋放，又有消費淡季的影響，因此對于上半年豬價仍然不太樂觀。不過，市場預(yù)期已經(jīng)發(fā)生轉(zhuǎn)變，周期見底可能只是時間問題。”方正中期馬振對記者表示，“按照豬的生長繁殖規(guī)律，能繁母豬數(shù)量顯著影響10個月后生豬的供應(yīng)量，也就是說在2022年3-5月份母豬的潛在供應(yīng)量會達到峰值。5月份之后隨著生豬供應(yīng)量減少，生豬價格有望逐步企穩(wěn)。不過，當前已經(jīng)出現(xiàn)期貨價格對現(xiàn)貨價格較高升水，遠月合約已經(jīng)反映期價觸底反彈的樂觀預(yù)期，下半年運行區(qū)間預(yù)期將比上半年有一定幅度的上移。”

中國銀行研究院研究員范若瀅持相同觀點：“從前瞻指標能繁母豬存欄情況來看，2021年7月開始能繁母豬存欄量已經(jīng)出現(xiàn)環(huán)比下降，預(yù)計新一輪豬周期將于2022年中開啟。當前豬價正經(jīng)歷筑底反彈階段，上半年豬價仍將低位運行，下半年同比漲幅將整體抬升。”

生豬期貨熨平豬周期

分析人士表示，豬周期往往伴隨著“價高傷民，價賤傷農(nóng)”的價格變化怪圈。如何突破這個怪圈，不僅是眾多生豬養(yǎng)殖企業(yè)、養(yǎng)殖戶的愿望，也是保民生的需要。為防止生豬產(chǎn)能大幅波動，提升豬肉供應(yīng)安全保障能力，近日，廣東省農(nóng)業(yè)農(nóng)村廳印發(fā)《廣東省生豬產(chǎn)能調(diào)控實施方案(暫行)》。其中提到要發(fā)揮生豬“保險+期貨”、生豬期貨等金融衍生品風險保障功能。據(jù)了解，生豬期貨功能的充分發(fā)揮，對于完善生豬價格形成機制、提升市場主體風險管理能力和助力生豬產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有積極的促進作用。

中衍期貨投資咨詢部總經(jīng)理盧旭表示，生豬期貨推出以后，為生豬企業(yè)發(fā)現(xiàn)市場價格和規(guī)避現(xiàn)貨市場價格風險，發(fā)揮著保駕護航的積極作用。企業(yè)通過生豬期貨鎖定養(yǎng)殖利潤，同時擴大養(yǎng)殖規(guī)模；另外，通過期貨市場進行飼料原料采購，提前建立原料戰(zhàn)略庫存，降低和鎖定原料成本采購價格，確保實現(xiàn)企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營。

記者通過采訪業(yè)內(nèi)人士了解到，生豬期貨上市一年多以來，大型生豬養(yǎng)殖企業(yè)利用期貨市場套期保值，中小養(yǎng)殖戶陸續(xù)加入“期貨+保險”項目，都很好地證明了期貨工具對豬周期有很強的熨平作用。

東方證券張斌梅認為，2006年以來，我國生豬生產(chǎn)和豬肉市場供應(yīng)共發(fā)生4次較大波動，為防止生豬價格大起大落，在過去16年中，有關(guān)部門十余次出臺政策，對豬肉供給進行調(diào)控。在相對穩(wěn)定的國內(nèi)生產(chǎn)和政策環(huán)境下，養(yǎng)豬產(chǎn)業(yè)的去周期化發(fā)展必然會成為長期趨勢，而在這其中生豬期貨工具將發(fā)揮重要作用。

“生豬期貨可能解決不了所有問題，但這是一個好的開始，也是大勢所趨，一場影響深遠的變革已經(jīng)開始。”牧原食品股份有限公司董事會秘書秦軍說。