泰康人壽近期擬清倉(cāng)式減持陽光城引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。另外，險(xiǎn)資正積極擁抱不動(dòng)產(chǎn)投資，包括商業(yè)地產(chǎn)等傳統(tǒng)投資性物業(yè)，也包括物流倉(cāng)儲(chǔ)、產(chǎn)業(yè)園等新興投資性物業(yè)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，險(xiǎn)資持續(xù)減持地產(chǎn)股，一是地產(chǎn)調(diào)控政策持續(xù)收緊，二是行業(yè)基本面變差，三是部分大型地產(chǎn)公司發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)事件，對(duì)投資者帶來較大影響。而從不動(dòng)產(chǎn)投資來看，險(xiǎn)資投資較多聚焦商業(yè)地產(chǎn)以及養(yǎng)老地產(chǎn)等領(lǐng)域，投資標(biāo)的與險(xiǎn)資屬性契合度較高，且能為險(xiǎn)資帶來長(zhǎng)期穩(wěn)定的收益。

持續(xù)減持甚至清倉(cāng)地產(chǎn)股

曾經(jīng)，地產(chǎn)股是險(xiǎn)資十分青睞的二級(jí)市場(chǎng)投資標(biāo)的；如今，險(xiǎn)資持續(xù)減持地產(chǎn)股，甚至“清倉(cāng)甩賣”。

陽光城2月9日發(fā)布的公告顯示，泰康人壽擬清倉(cāng)式減持陽光城股票。“泰康人壽根據(jù)公司資產(chǎn)配置需求和相關(guān)投資決策，擬減持陽光城股份。”陽光城表示。

在此次減持前，“泰康系”公司已經(jīng)減持了陽光城股票。去年12月27日陽光城發(fā)布公告，泰康人壽及泰康養(yǎng)老合計(jì)轉(zhuǎn)讓陽光城近3.9億股股份。

事實(shí)上，這只是險(xiǎn)資近年來減持地產(chǎn)股的案例之一。去年以來，險(xiǎn)企頻繁減持地產(chǎn)股，萬科A、保利發(fā)展、招商蛇口、金地集團(tuán)等頭部地產(chǎn)公司股票皆遭險(xiǎn)資減持。東方財(cái)富choice數(shù)據(jù)顯示，截至2021年三季度末，前十大流通股股東中有險(xiǎn)資身影的A股上市地產(chǎn)公司僅14家，而在2016年年底這一數(shù)據(jù)為35家?？梢姡鼛啄?，險(xiǎn)資對(duì)地產(chǎn)股的配置熱情明顯降溫。

如今，險(xiǎn)資為何連續(xù)減持甚至清倉(cāng)地產(chǎn)股？

蘇寧金融研究院高級(jí)研究員黃大智對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，險(xiǎn)資投資兼顧安全性和收益率，大多采取“固收為主，權(quán)益為輔”的資產(chǎn)配置策略。因此，穩(wěn)定的業(yè)績(jī)預(yù)期以及高股息特征都是險(xiǎn)企青睞的配置對(duì)象。

從地產(chǎn)行業(yè)近年的發(fā)展來看，受政策變化和市場(chǎng)發(fā)展的影響，“高融資-高杠桿-高周轉(zhuǎn)”的模式已經(jīng)行不通，地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)加大，違約情況增加；很多地產(chǎn)公司的股票和債券價(jià)格持續(xù)走低，對(duì)于險(xiǎn)資投資來說，配置地產(chǎn)股的收益率在下降，且風(fēng)險(xiǎn)在增加，因此，險(xiǎn)資持續(xù)減持甚至清倉(cāng)地產(chǎn)股。

普華永道中國(guó)金融行業(yè)管理咨詢合伙人周瑾對(duì)記者稱，去年以來，幾家大型房地產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)事件，針對(duì)地產(chǎn)行業(yè)的政策也持續(xù)收緊，行業(yè)的發(fā)展存在不確定性，影響了地產(chǎn)股的估值以及未來的走勢(shì)。因此，險(xiǎn)資減持甚至清倉(cāng)其持有的地產(chǎn)股。

未來，房地產(chǎn)市場(chǎng)將走向何方？是否將重獲險(xiǎn)資青睞？周瑾認(rèn)為，這需要結(jié)合大型地產(chǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)處置情況，以及政策新動(dòng)向，才能判斷影響地產(chǎn)股未來估值的核心因素。黃大智則表示：“險(xiǎn)資減持或清倉(cāng)地產(chǎn)股的趨勢(shì)短期很難扭轉(zhuǎn)。但由于險(xiǎn)資持有地產(chǎn)股規(guī)模比較大，無論是降配還是出清，都有一個(gè)過程，因此，險(xiǎn)資減持地產(chǎn)股的現(xiàn)象還將持續(xù)。”

青睞不動(dòng)產(chǎn)投資

在持續(xù)減持地產(chǎn)股的同時(shí)，險(xiǎn)資比較青睞不動(dòng)產(chǎn)投資，尤其是大型險(xiǎn)企近兩年在商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)、寫字樓等領(lǐng)域的投資呈現(xiàn)“大手筆”的特點(diǎn)。

今年以來，平安人壽、建信人壽、太保壽險(xiǎn)、泰康人壽等險(xiǎn)企更新了大額不動(dòng)產(chǎn)投資的披露信息，幾家險(xiǎn)企投資的不動(dòng)產(chǎn)都處在實(shí)際出資階段。

黃大智表示，從資金匹配度來看，保險(xiǎn)資金尤其是壽險(xiǎn)資金具有長(zhǎng)期、大額的特性，比較適合長(zhǎng)期投資商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目；從業(yè)務(wù)匹配度來看，有的險(xiǎn)企布局大健康、大養(yǎng)老業(yè)務(wù)，部分業(yè)務(wù)本身需要依托不動(dòng)產(chǎn)項(xiàng)目。同時(shí)，在長(zhǎng)期利率走低趨勢(shì)下，險(xiǎn)資整體面臨可長(zhǎng)期投資的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)緊缺，其有多元化配置需求，不動(dòng)產(chǎn)投資仍然是較好的選擇之一。

一家險(xiǎn)企負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，目前其在不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域的投資主要看中兩個(gè)方向，一是經(jīng)營(yíng)比較成熟的商場(chǎng)和寫字樓，以獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定的租金收益；二是和集團(tuán)業(yè)務(wù)能產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)的地產(chǎn)項(xiàng)目，例如，集團(tuán)將養(yǎng)老作為重要戰(zhàn)略，險(xiǎn)資投資也將重點(diǎn)關(guān)注相應(yīng)的不動(dòng)產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)融合。

在不動(dòng)產(chǎn)投資領(lǐng)域，他建議保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)采用“2+1”不動(dòng)產(chǎn)配置策略：一是積極配置新型基礎(chǔ)設(shè)施類資產(chǎn)，提升不動(dòng)產(chǎn)組合收益水平；二是防御性配置傳統(tǒng)不動(dòng)產(chǎn)——以固定收益為主，嚴(yán)格把控風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)不動(dòng)產(chǎn)組合的基礎(chǔ)配置規(guī)模；同時(shí)，把握特殊投資機(jī)遇，多策略投資于有穩(wěn)健現(xiàn)金流、區(qū)位核心的強(qiáng)資產(chǎn)。