終于，叮咚買菜開始挺直腰桿宣布自己“盈利”了，不過僅限上海。

2月15日晚，叮咚買菜發(fā)布了截至2021年12月31日的第四季度業(yè)績報告。數(shù)據(jù)顯示，叮咚買菜第四季度實現(xiàn)營收54.8億元，同比去年同期增長72.0%。2021年營收為201.2億元，同比增長77.5%。

與此同時，叮咚買菜宣布，其上海地區(qū)于12月份實現(xiàn)整體盈利，整個長三角地區(qū)于該季度實現(xiàn)UE翻正。

虧損依然是最大的問題，不過正在收窄。第四季度，叮咚買菜凈虧損為10.96億元，2020年同期凈虧損為12.46億元人民幣。Non-GAAP凈虧損約為人民幣10.34億元，去年同期約為人民幣12.39億元。值得一提的是，叮咚買菜表示，其2021年12月份虧損率低于13%。

在財報后電話會議上，叮咚買菜創(chuàng)始人兼CEO梁昌霖就一些爭議問題進行了解答。在否認了此前盛傳的大裁員消息的同時，就外界對叮咚買菜是否會一直燒錢發(fā)展的疑問，梁昌霖表示，前置倉的固定投入很大，分選中心建設(shè)、前置倉建設(shè)、供應(yīng)鏈建設(shè)，還要有一定的爬坡期，“特別是叮咚買菜投入了更多的財力人力在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上。而隨著時間發(fā)展，規(guī)模不斷增長，這些成本逐漸被攤薄。”

梁昌霖著重強調(diào)了商品力的重要性，“我們有兩個堅定的信念：消費升級，商品力是第一推動力。”他說，“互聯(lián)網(wǎng)上半場，核心競爭力是流量運營，我們認為互聯(lián)網(wǎng)下半場，會回歸購物本質(zhì)，商品力是第一推動力。”

雖說上海實現(xiàn)盈利，但在當前階段，叮咚買菜依然亟需證明自身的整體盈利能力。備受梁昌霖推崇的“商品力”，真能成為前置倉模式的盈利良器嗎？

截至2月15日美股收盤，叮咚買菜微跌1.75%，收盤價7.30美元/股，總市值17.23億美元。

“起家地”盈利

2017年5月，叮咚買菜在上海創(chuàng)立并開城，2019年，叮咚買菜才開始走出上海，該年1月，叮咚買菜進入杭州。

上海是叮咚買菜的“起家地”，能首先在上海盈利，對該公司意義重大，甚至帶著一絲隱喻。

在公布起家地實現(xiàn)盈利消息的同時，叮咚買菜還公布了幾個關(guān)鍵數(shù)據(jù)。

在毛利率上，第四季度業(yè)績顯示，叮咚買菜毛利率為27.7%，相比上個季度環(huán)比提升了9.5個百分點。叮咚買菜表示，毛利率的提升得益于叮咚買菜商品力的持續(xù)提升。

此外，Non-GAP口徑下，叮咚買菜四季度的履單費用率環(huán)比上季度優(yōu)化了4.6個百分點。叮咚買菜認為，這是一線人員人效的顯著提升所致。與此同時，不斷提效的過程中，該季度叮咚買菜Non-GAAP口徑下虧損率優(yōu)化了13個百分點。

梁昌霖披露，第四季度，叮咚買菜自有品牌的商品銷售占整體GMV的10.2%，自己工廠研發(fā)和加工的商品銷售占整體GMV 6.5%。隨著消費者對預(yù)制菜的接受，叮咚買菜的預(yù)制菜銷售也占到整個GMV的14.9%。

他還透露了叮咚買菜在上海地區(qū)具體的經(jīng)營數(shù)據(jù)。在上海地區(qū)，平均客單價超過了66元，每單毛利率是28%以上，分選中心的加工和干線運輸?shù)馁M用率是6%，前置倉履單的費用率是15%，總部和營銷費用占比7%。

對于叮咚買菜在第四季度取得的成績，梁昌霖表示，這一季度是叮咚買菜成立以來運營最好的一個季度。他還透露，截至Q4末，叮咚買菜現(xiàn)金儲備有52億元人民幣。

一直以來，前置倉模式的盈利能力一直受到外界的詬病，梁昌霖本次對相關(guān)問題進行了正面的回應(yīng)。

“有人擔心前置倉不能被用戶看見，沒有流量。”梁昌霖反駁了這個說法，他認為，用戶的復(fù)購率和口碑才是王道，“前置倉模式擺脫了對線下流量的依賴，不需要去裝修、去各種花式營造氛圍，去繁存精，直擊購物本質(zhì)，把好品質(zhì)的商品直接送到家。”

因此，2022年，叮咚買菜計劃不斷提升商品力，提升用戶復(fù)購率，通過復(fù)購率的提升增加規(guī)模。同時力爭在Q2末，實現(xiàn)長三角地區(qū)完全盈利，也力爭在Q4，全國接近盈利。此外，叮咚買菜還將繼續(xù)加大對基礎(chǔ)設(shè)施的投入。

商品力能擔起“第一推動力”嗎？

2021財年第三季度，叮咚買菜主動調(diào)整了戰(zhàn)略方向，使其成為了“效率第一，適當考慮規(guī)模”。第四季度，叮咚買菜開始頻頻強調(diào)商品力的重要性，某種程度上，叮咚買菜對于商品力的強調(diào)，亦與戰(zhàn)略方向的轉(zhuǎn)型息息相關(guān)。

電話會議上，梁昌霖透露，商品力的推進已經(jīng)對叮咚買菜的效率起到了拉升作用。從相關(guān)表述也可以看出，叮咚買菜對于商品力的追求很大程度上或源于對毛利空間的渴望。

具體操作上，梁昌霖提到，叮咚買菜將從4個方面來努力提升商品力，分別為：調(diào)整商品結(jié)構(gòu)，將商品分為普通、更好、出色三個等級；創(chuàng)造不同的消費場景，如2021年推出了“寶媽嚴選”頻道；大力發(fā)展自有品牌商品，不斷提升叮咚自有工廠的研發(fā)加工能力；更多投入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

對于叮咚買菜的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向，上海財經(jīng)大學電商研究所執(zhí)行所長崔麗麗向記者表示，在用流量占領(lǐng)市場之后，企業(yè)需要進一步挖掘商業(yè)價值，這個過程就是不斷根據(jù)終端數(shù)據(jù)來測試產(chǎn)品品類配比、產(chǎn)品創(chuàng)新的過程。她還表示，生鮮電商若想實現(xiàn)盈利，關(guān)鍵還是需要在增加復(fù)購和客單價上下功夫。

“叮咚買菜早年來自于叮咚社區(qū)，原來便與寶媽關(guān)聯(lián)度較高，這個群體也有比較突出的屬性，母嬰類市場相對而言也是比較成熟的一個市場，所以圍繞這個細分場景來做產(chǎn)品是一個好場景。”崔麗麗說。

記者發(fā)現(xiàn)，過去的第四季度，從具體動作上而言，叮咚買菜已經(jīng)做了許多提升商品力的舉措。

2021年12月3日，叮咚買菜宣布將原來的采銷中心升級為商品開發(fā)中心，由叮咚買菜商品開發(fā)高級副總裁徐志堅帶隊，從市場趨勢、用戶痛點上著手，取代傳統(tǒng)采購鏈路。

叮咚買菜當時宣布，將進一步將商品規(guī)劃及開發(fā)定義到四個方向，包括3R（即烹、即熱、即食）食品的研發(fā)和生產(chǎn)，為家庭餐食場景提供解決方案。叮咚買菜表示，公司已基本實現(xiàn)從傳統(tǒng)采銷模式往生態(tài)型供應(yīng)鏈的轉(zhuǎn)型，跑通“訂單生產(chǎn)-品控升級-合作鏈路優(yōu)化-共同開發(fā)-聯(lián)合營銷-銷情反饋”鏈路。

此外，叮咚買菜對預(yù)制菜賽道表現(xiàn)出了高度的關(guān)注和投入。此前，叮咚買菜商品開發(fā)高級副總裁徐志堅曾對記者表示，未來會把預(yù)制菜通過事業(yè)部層面的打造來聚集公司重要的資源，形成上下游一體化進行運作。

在提升商品力的大目標下，叮咚買菜還在大力發(fā)展自有品牌商品，截至目前，叮咚買菜擁有叮咚王牌菜、叮咚大滿冠、拳擊蝦、保蘿工坊、良芯匠人等共計超20個自有品牌。此外，叮咚買菜還通過加大研發(fā)投入，提高商品端的競爭力。據(jù)悉，截至第四季度，其共擁有10個食品研發(fā)加工工廠，2022年還將開工建設(shè)3個大規(guī)模、現(xiàn)代化的生鮮綜合體，以實現(xiàn)更高效的開發(fā)、生產(chǎn)與運輸商品。

不過，對于商品端的投入，并非叮咚買菜的專利。此前，盒馬CEO侯毅在接受記者專訪時也著重強調(diào)了盒馬在商品力上的探索。侯毅表示，未來盒馬鮮生也會逐步進行商品升級，奔著極高性價比而去。而盒馬追求商品力提升，也指向了盈利。

這么看來，生鮮電商賽道正在走向某種程度上的“殊途同歸”，而誰能真正在商品力上抓住消費者的心，或許已經(jīng)成為生鮮電商當前階段競爭的關(guān)鍵一環(huán)。