除少數(shù)公司外，近期非上市險企陸續(xù)披露了2021年第四季度償付能力報告。記者依據(jù)非上市險企償付能力報告的據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2021年，75家非上市財險公司(注：文中所有財險公司皆指非上市公司)實現(xiàn)凈利潤總額43.25億元，較2020年減少約15.8億元，同比降幅約為26.8%。

整體來看，部分成立時間較短或規(guī)模較小的財險公司處于持續(xù)虧損狀態(tài)。從盈利排名前10位的財險公司來看，2021年，其凈利潤合計同比下降23.16%。業(yè)內(nèi)人士認為，即使排名靠前的財險公司凈利潤也大幅下滑，承保端受車險綜合改革的影響較大，投資端表現(xiàn)不佳主要因為權(quán)益市場波動加大，部分險企投資踩雷，債券類產(chǎn)品收益率上不去。展望2022年，業(yè)內(nèi)人士認為，承保端好轉(zhuǎn)確定性較強，投資端不確定性較大。

兩大因素致業(yè)績下滑

對財險公司來說，2021年過得并不容易。從保費收入來看，根據(jù)銀保監(jiān)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，全國財險公司保費約1.37萬億元，可比口徑下同比增長1.9%。其中，車險保費收入為7773億元，同比下降5.7%。同時，75家非上市財險公司共實現(xiàn)凈利潤43.25億元，同比下降26.8%。

“承保端主要受車險綜合改革的影響，投資端整體收益率不高，還有部分險企投資踩雷，這是去年財險公司業(yè)績不佳的兩大主要原因。”上海對外經(jīng)貿(mào)大學金融學院保險系教授郭振華對記者表示，在車險綜合改革的影響下，車險降費效果十分明顯：一是車均保費明顯下降，二是車險總保費下降。與此同時，車險賠付持續(xù)上升。盡管車險業(yè)務費用率有所下降，但在多因素綜合影響下，車險綜合成本持續(xù)抬升，導致財險公司承保端利潤下滑。

記者從相關渠道獲得的數(shù)據(jù)顯示，近幾年，車險承保利潤是財險公司的利潤支柱。2017年至2020年車險承保利潤分別為73.89億元、10.53億元、103.6億元、79.57億元，2021年全行業(yè)車險綜合成本率超過100%，這意味著車險承保面臨短期行業(yè)性虧損。

從投資端來看，2021年權(quán)益市場波動加大，資產(chǎn)配置難度增加，險企整體上降低了權(quán)益資產(chǎn)的配置，代表權(quán)益資產(chǎn)的股票和證券投資基金合計占比創(chuàng)下2019年以來的新低。

郭振華認為，2021年，險企理財以及信托等債權(quán)投資也有部分公司踩雷，需要計提資產(chǎn)減值，同時債券市場行情向下，也影響到險企投資收益。

凈利潤排名前5公司中有4家下降

2021年， 凈利潤排名前10位的財險公司共實現(xiàn)凈利潤54.62億元，比2020年減少16.46億元，同比下降23.16%。其中，前5名公司中有4家凈利潤同比下降。

具體來看，2021年非上市財險公司凈利潤前10名從高到低依次為鼎和財險、英大財險、國壽財險、華泰財險、中華財險、陽光財險、中石油專屬保險公司、中銀保險、紫金財險以及國元農(nóng)險。凈利潤同比增加較多的是鼎和財險、國元農(nóng)險和紫金財險，同比降幅較大的是國壽財險和陽光財險。

“整體來看，市場化程度高、車險業(yè)務占比高的險企去年的日子比較難過，而非車險業(yè)務發(fā)展好的，以及股東業(yè)務占比較高的公司日子要好過一些。”郭振華表示。

具體來看，鼎和財險和英大財險都背靠電網(wǎng)系統(tǒng)股東，股東業(yè)務占比較大，同時，這兩家公司的非車險業(yè)務占比大。以英大財險為例，2020年，其企財險為第一大險種，車險位居第二，且前五大險種承保除了責任險全部實現(xiàn)承保盈利。同時，2020年其發(fā)生關聯(lián)交易58.74億元，主要來自股東的保險業(yè)務。“股東業(yè)務比較強不僅是業(yè)務量大，而且價格也比較合理，對險企經(jīng)營利潤形成支撐。”郭振華表示。此外，中石油專屬保險公司作為自保公司，近年來持續(xù)盈利，也是得益于股東業(yè)務的支撐。

事實上，近年來隨著車險業(yè)務競爭加劇，越來越多險企開始轉(zhuǎn)型非車險業(yè)務，甚至有公司徹底退出了車險市場。一家中小財險公司負責人告訴記者，轉(zhuǎn)型非車險業(yè)務需不斷摸索甚至試錯，近幾年在信保業(yè)務和健康險業(yè)務領域栽跟頭的公司也不少。

今年承保端好轉(zhuǎn)概率大

2022年財險公司的日子會好轉(zhuǎn)嗎？業(yè)內(nèi)人士認為，隨著車險綜改影響的逐漸減弱，承保端好轉(zhuǎn)的確定性較大，投資端仍然存在較多的不確定性因素，但也有望比2021年好轉(zhuǎn)。

廣發(fā)證券分析師陳福表示，財險公司今年將迎來四重利好，一是保費提速，去年四季度險企車險保費單月增速持續(xù)擴大，預計2022年車險保費增速有望實現(xiàn)10%的增長；二綜合成本率率改善，車險競爭趨緩、大災的預期減弱等，均有望推動今年財險公司綜合成本率同比改善；三是市場競爭格局改善，四是估值處于較低水平，預計估值向好空間較大。

興業(yè)證券張博認為，預計2022年行業(yè)車險保費延續(xù)正增長趨勢，帶動財險總保費增速回升。

從投資端來看，信達證券分析師王舫朝認為，宏觀層面，政策調(diào)控以穩(wěn)為主，積極財政政策和寬貨幣政策取向明確，有望托底經(jīng)濟增長，寬信用疊加美國加息預期，長端利率或迎來拐點。同時，隨著1月份社融信貸增速創(chuàng)新高，穩(wěn)增長帶動經(jīng)濟持續(xù)向好，當前十年期國債收益率小幅回升至2.78%，未來或?qū)⒗^續(xù)上行。從險企權(quán)益投資看，險資傾向于配置低估值、高股息個股，契合今年權(quán)益市場風格，有望實現(xiàn)較好的投資收益。

但也有業(yè)內(nèi)人士認為，今年險資投資仍然面臨較大不確定性，包括宏觀經(jīng)濟走勢仍不明朗，權(quán)益市場波動加大、風格輪動加快等因素，都將對權(quán)益投資收益造成不利影響。