港股上周繼續(xù)震蕩走高，恒生指數(shù)向上突破半年線，并多次挑戰(zhàn)25000點(diǎn)，該點(diǎn)位可能是近期多空爭奪的焦點(diǎn)。中期來看，恒指站穩(wěn)半年線后，距離年線壓力位仍有一定上升空間，多數(shù)權(quán)重股及板塊在低位異動(dòng)，可繼續(xù)留意港股中長期做多機(jī)會(huì)。

外圍市場方面，過去一周美股三大指數(shù)大幅波動(dòng)。美國1月CPI同比上漲7.5%，為1982年3月以來最高水平，市場恐慌情緒升溫，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期驟增，且全球疫情持續(xù)擴(kuò)散，給市場帶來不確定性。

從恒指牛熊證資金流的動(dòng)向可以看出市場資金對(duì)于港股后市的態(tài)度。截至上周四的過去5個(gè)交易日，恒指牛證共出現(xiàn)約2.7億港元資金凈流出，恒指熊證累計(jì)獲得約2.4億港元資金凈流入。由此可見，港股在開年以來連續(xù)反彈之后，短線有一定的獲利回吐需求。 個(gè)股看多資金流方面，截至上周四的過去5個(gè)交易日，中移動(dòng)的相關(guān)認(rèn)購證及牛證共獲得約6618萬港元資金凈流入，為資金流入最多的個(gè)股。產(chǎn)品條款方面，目前市場上較活躍的中移動(dòng)認(rèn)購證為行使價(jià)60港元至64港元附近的中期價(jià)外條款，實(shí)際杠桿8.1倍至8.3倍?？纯召Y金流方面，期內(nèi)阿里相關(guān)認(rèn)沽證及熊證共獲得約1676萬港元資金凈流入。

場外期權(quán)引伸波幅普遍下跌，以三個(gè)月貼價(jià)場外期權(quán)為例，恒指的引伸波幅下降0.1個(gè)波幅點(diǎn)至19.8%，國企指數(shù)的引伸波幅維持于22.2%水平。個(gè)股板塊方面，匯豐的引伸波幅下降1.0個(gè)波幅點(diǎn)至25.2%，騰訊的引伸波幅下降1.7個(gè)波幅點(diǎn)至34.2%，中海油的引伸波幅上升0.2個(gè)波幅點(diǎn)至30.5%，工行的引伸波幅下降0.1個(gè)波幅點(diǎn)至18.4%，小米的引伸波幅維持于39.5%的水平，平保的引伸波幅下降1.4個(gè)波幅點(diǎn)至36.1%，美團(tuán)的引伸波幅下降1.2個(gè)波幅點(diǎn)至57.2%，阿里的引伸波幅下降0.2個(gè)波幅點(diǎn)至53.1%。

港股大市投資氣氛逐步改善，權(quán)證市場引伸波幅持續(xù)回落，由于引伸波幅變化對(duì)權(quán)證價(jià)格有影響，若引伸波幅下跌，在其他因素不變的情況下，權(quán)證價(jià)格也會(huì)下跌。除了引伸波幅下跌的影響，持倉權(quán)證一段時(shí)間也會(huì)損耗時(shí)間值，若標(biāo)的股價(jià)沒有太大變化，要賺取回報(bào)的難度會(huì)隨著持倉時(shí)間而增加。若投資者認(rèn)為大市已見底，計(jì)劃中線持倉，較合適的工具是牛證，因?yàn)榕ＷC的時(shí)間值損耗輕微，也不受引伸波幅影響。不過，若計(jì)劃中線持倉，通常會(huì)選擇收回價(jià)較遠(yuǎn)的牛證，杠桿一般較權(quán)證更低。

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