耗資33.78億元戰(zhàn)略入股陽(yáng)光城一年多后，泰康“根據(jù)公司資產(chǎn)配置需求和相關(guān)投資決策”做出減持決定，計(jì)劃在未來(lái)6個(gè)多月內(nèi)幾近清倉(cāng)式減持陽(yáng)光城。2月9日，陽(yáng)光城公告了這一信息。此前不久，泰康系剛于去年12月對(duì)陽(yáng)光城有過(guò)一輪不小的“割肉”減持。

2020年9月，陽(yáng)光城官宣泰康戰(zhàn)略入股，如今看來(lái)二者聯(lián)姻的“蜜月期”并不長(zhǎng)。這是否反映了險(xiǎn)資之于地產(chǎn)股的態(tài)度？

計(jì)劃清倉(cāng)式減持

2月9日，陽(yáng)光城公告，泰康人壽計(jì)劃在未來(lái)6個(gè)多月內(nèi)通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易、大宗交易方式，減持公司股票不超過(guò)1.65億股（165174779股），占公司總股本的3.99%。

目前，泰康人壽對(duì)陽(yáng)光城持股165201279股，若按計(jì)劃上限完成減持，則泰康人壽持股僅剩2.65萬(wàn)股，減持比例超過(guò)99.98%，近乎清倉(cāng)。

2020年9月，泰康對(duì)陽(yáng)光城的投資頗受關(guān)注。彼時(shí)，泰康保險(xiǎn)集團(tuán)旗下子公司泰康人壽和泰康養(yǎng)老合計(jì)耗資33.78億元，協(xié)議受讓陽(yáng)光城約5.5億股股份，對(duì)應(yīng)股比13.53%。

一個(gè)多月前，泰康系剛對(duì)陽(yáng)光城進(jìn)行過(guò)一輪大規(guī)模“割肉”減持。據(jù)2021年12月27日陽(yáng)光城發(fā)布的公告，泰康人壽及泰康養(yǎng)老通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓、大宗交易，合計(jì)轉(zhuǎn)讓陽(yáng)光城近3.9億股股份。此次轉(zhuǎn)讓價(jià)格為3.05元/股，相較2020年9月的買(mǎi)入價(jià)格6.09元/股已然“腰斬”。

實(shí)際上，泰康在實(shí)施上述減持的同時(shí)，還預(yù)告了本文開(kāi)頭提及的減持計(jì)劃——擬在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)按照相關(guān)法律法規(guī)、規(guī)范性文件的規(guī)定擇機(jī)減持陽(yáng)光城股份。

投資虧損或達(dá)10億元

在此番宣布“清倉(cāng)”陽(yáng)光城之前，泰康系對(duì)陽(yáng)光城業(yè)績(jī)情況表達(dá)過(guò)異議。

在2021年10月28日召開(kāi)的陽(yáng)光城第十屆董事局第三十次會(huì)議上，《公司2021年第三季度報(bào)告》獲得審議通過(guò)，但董事票數(shù)中有2張反對(duì)票，來(lái)自陳奕倫、姜佳立，二者為泰康提名的董事，反對(duì)理由為“對(duì)于公司三季度所表現(xiàn)的公司經(jīng)營(yíng)惡化，需要得到管理層合理解釋”。2021年12月，陳奕倫、姜佳立先后從陽(yáng)光城辭職。

陽(yáng)光城2021年第三季度報(bào)告顯示，該季公司營(yíng)業(yè)收入同比下滑18.24%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比下滑11.57%。

在2020年9月泰康系協(xié)議受讓陽(yáng)光城股份時(shí)，泰康人壽及泰康養(yǎng)老還與陽(yáng)光城控股股東、實(shí)際控制人簽訂了合作協(xié)議，約定了公司治理安排、未來(lái)業(yè)績(jī)承諾及管理層激勵(lì)等內(nèi)容。另外，還約定了陽(yáng)光城每年至少進(jìn)行一次現(xiàn)金分紅，每年度以現(xiàn)金方式分配的利潤(rùn)應(yīng)不低于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)可分配利潤(rùn)的30%。

不過(guò)，由于2021年12月減持后，泰康人壽及泰康養(yǎng)老對(duì)陽(yáng)光城的持股降至3.99%，泰康系與陽(yáng)光城控股股東磋商，雙方的上述對(duì)賭協(xié)議內(nèi)容終止。

若未來(lái)半年陽(yáng)光城股價(jià)沒(méi)有太大起色的話，泰康對(duì)陽(yáng)光城的這筆投資很可能以虧損告終。當(dāng)前泰康人壽對(duì)陽(yáng)光城持股1.65億股，對(duì)應(yīng)市值不到5億元。若僅按這一市值變現(xiàn)，結(jié)合已減持變現(xiàn)和已獲得的分紅金額計(jì)算，泰康投資陽(yáng)光城的這筆交易會(huì)虧損達(dá)10億元以上。

多家險(xiǎn)資減持地產(chǎn)股

入股陽(yáng)光城一年多后即迅速轉(zhuǎn)向減持，泰康稱系“根據(jù)公司資產(chǎn)配置需求和相關(guān)投資決策”而作出的動(dòng)作。一位保險(xiǎn)投資人士認(rèn)為，過(guò)去多年，保險(xiǎn)資金通過(guò)投資地產(chǎn)公司股票和債券，拿到了大量穩(wěn)定的分紅和利息。隨著房地產(chǎn)基本面變化，險(xiǎn)資對(duì)房地產(chǎn)股票、債券的投資，已很難再像過(guò)去那樣容易穩(wěn)賺收益。

自去年以來(lái)，多家險(xiǎn)資對(duì)地產(chǎn)板塊做出不同程度減持。其中，公開(kāi)信息可見(jiàn)的減持動(dòng)作就有——大家人壽減持金地集團(tuán)、金融街；中國(guó)人壽減持萬(wàn)科A、招商蛇口等。

受訪的保險(xiǎn)資管業(yè)人士稱，過(guò)去地產(chǎn)股有相對(duì)穩(wěn)定的業(yè)績(jī)預(yù)期和較高的股息率，對(duì)于追求穩(wěn)健回報(bào)的大型險(xiǎn)資尤為適配。從泰康自身的投資看，其持股5%以上的上市公司并不多，僅保利地產(chǎn)和招商公路，二者都有長(zhǎng)期穩(wěn)定分紅的特征。

或因此，地產(chǎn)板塊成為險(xiǎn)資僅次于銀行的傳統(tǒng)重倉(cāng)板塊。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2021年三季度末，險(xiǎn)資重倉(cāng)房地產(chǎn)股的市值大約為570億元，在險(xiǎn)資重倉(cāng)股市值中占比4.19%。

相較2020年年末，險(xiǎn)資在2021年三季度末重倉(cāng)地產(chǎn)股的市值縮水250多億元。背后既有險(xiǎn)資主動(dòng)減持因素，也有地產(chǎn)股下挫而縮水的成分。