開年以來，A股市場整體面臨較大幅度的回調(diào)。在此背景下，以銀行為代表的大金融板塊顯示出較好的抗跌能力。申萬一級銀行業(yè)指數(shù)年內(nèi)上漲2.33%，也是31個(gè)申萬行業(yè)中唯一保持上漲的行業(yè)指數(shù)。非銀金融板塊年內(nèi)下跌6.68%，位列各行業(yè)中等水平，主要受證券板塊拖累，申萬二級保險(xiǎn)、證券行業(yè)指數(shù)年內(nèi)分別下跌1.90%、8.53%。

大金融板塊的抗跌表現(xiàn)與上市公司2021年業(yè)績超預(yù)期表現(xiàn)不無關(guān)聯(lián)。從銀行板塊來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月31日，已有江蘇銀行、張家港行等19家上市銀行披露2021年度業(yè)績快報(bào)。從數(shù)據(jù)來看，銀行業(yè)2021年歸母凈利潤整體表現(xiàn)出較高的增速，共有12家銀行2021年歸母凈利潤同比增長超過20%，占比達(dá)到63%。不少銀行增速創(chuàng)下紀(jì)錄，例如，江蘇銀行2021年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤196.94億元，同比增長30.72%，增幅為近十年最高；常熟銀行實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤21.84億元，同比增長21.13%，增幅創(chuàng)近三年新高；興業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤826.8億元，同比增長24.1%，增幅創(chuàng)九年新高。

中金公司表示，對銀行股而言，行業(yè)指標(biāo)保持穩(wěn)定，頭部機(jī)構(gòu)保持報(bào)表健康狀態(tài)，其他加速確認(rèn)、去化問題資產(chǎn)；此外，疫情沖擊后上市銀行盈利重回穩(wěn)健增長軌道，凈息差企穩(wěn)和高增手續(xù)費(fèi)收入帶動PPOP（撥備前利潤）增速走高，優(yōu)質(zhì)銀行凈利潤潛力釋放。華西證券也表示，年初以來上市銀行2021年業(yè)績快報(bào)顯示全年利潤增速穩(wěn)步提升、資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)處于改善通道，銀行板塊的業(yè)績確定性兌現(xiàn)。

而對于非銀金融行業(yè)，盡管已披露2021年業(yè)績快報(bào)的上市公司數(shù)量不多，但整體表現(xiàn)依然較好。已披露業(yè)績快報(bào)的10余家上市券商中，中信證券、國元證券、國泰君安三家企業(yè)2021年歸母凈利潤增速超過30%，東北證券、招商證券等5家上市券商2021年的歸母凈利潤增速超過20%。

資金面上，今年以來，銀行、保險(xiǎn)等大金融板塊成為北向資金加倉的重要選擇。Wind同花順數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)北向資金周凈買入銀行、非銀金融行業(yè)金額分別為527.15億元、188.68億元，分別位列31個(gè)行業(yè)的第二位、第八位。個(gè)股方面，招商銀行、中國平安、興業(yè)銀行均躋身北向資金年內(nèi)凈買入金額前5位，年內(nèi)凈買入金額分別為64.41億元、17.32億元、16.14億元。

展望后市，不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，一季度是穩(wěn)增長政策發(fā)力的重要時(shí)間節(jié)點(diǎn)，隨著A股市場流動性環(huán)境好轉(zhuǎn)，整體估值較低的大金融板塊將迎來利好。華泰證券表示，堅(jiān)定看好銀行板塊修復(fù)行情。政策方面，穩(wěn)增長信號明確；基本面方面，業(yè)績快報(bào)接連報(bào)喜，預(yù)計(jì)2021年上市銀行全年業(yè)績增速有望延續(xù)較高水平；資金方面，市場風(fēng)格由高估值板塊切換至低估值板塊。當(dāng)前，銀行板塊PB仍處近10年歷史低位，有望獲得資金加配。財(cái)通證券也認(rèn)為，一季度是穩(wěn)增長政策措施密集出臺的時(shí)間點(diǎn)，助力2022年上半年經(jīng)濟(jì)從底部爬升。整體來看位于估值底部、具備順周期屬性的銀行保險(xiǎn)板塊有望獲得青睞。萬聯(lián)證券認(rèn)為，“穩(wěn)增長”系列政策預(yù)計(jì)將持續(xù)發(fā)力，A股流動性環(huán)境向好，或?qū)⑻嵴裢顿Y者情緒，利好低估值金融板塊。A股短期內(nèi)或出現(xiàn)一輪反彈行情，受政策支持的行業(yè)值得密切關(guān)注。