過(guò)去一段時(shí)間，降準(zhǔn)、降息相繼落地，體現(xiàn)了貨幣政策主動(dòng)有為、靠前發(fā)力。與此同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)，長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)有改變，韌性強(qiáng)、潛力大、動(dòng)力足的特點(diǎn)進(jìn)一步彰顯。

業(yè)內(nèi)專家預(yù)計(jì)，后續(xù)貨幣政策將繼續(xù)加大逆周期調(diào)節(jié)，支持穩(wěn)增長(zhǎng)以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。春節(jié)后人民銀行也會(huì)延續(xù)前期操作思路，繼續(xù)靈活運(yùn)用公開(kāi)市場(chǎng)操作等貨幣政策工具保持流動(dòng)性合理充裕，充分滿足市場(chǎng)合理的流動(dòng)性需求。

靠前發(fā)力政策信號(hào)凸顯

2021年12月15日，人民銀行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放長(zhǎng)期資金約1.2萬(wàn)億元；2022年1月17日，人民銀行公開(kāi)市場(chǎng)操作和中期借貸便利操作中標(biāo)利率均下行10個(gè)基點(diǎn)，分別至2.10%和2.85%。全面降準(zhǔn)和降息明確釋放出穩(wěn)健貨幣政策靠前發(fā)力的政策信號(hào)。

降息之后，人民銀行隨之加大力度投放流動(dòng)性。為維護(hù)春節(jié)前流動(dòng)性平穩(wěn)，人民銀行從1月17日開(kāi)始每天開(kāi)展1000億元7天期逆回購(gòu)操作，并從1月24日開(kāi)始開(kāi)展14天期逆回購(gòu)操作，持續(xù)加大跨節(jié)流動(dòng)性投放力度，充分滿足了市場(chǎng)流動(dòng)性需求。

從貨幣市場(chǎng)看，春節(jié)前(1月末)貨幣市場(chǎng)利率也保持平穩(wěn)狀態(tài)。市場(chǎng)人士認(rèn)為，雖然今年春節(jié)與1月末正好重疊，短期擾動(dòng)因素更多，但在人民銀行細(xì)心呵護(hù)下，市場(chǎng)資金面非常平穩(wěn)。

“DR007圍繞降低后的公開(kāi)市場(chǎng)操作7天期逆回購(gòu)利率2.10%運(yùn)行，1月17日以來(lái)DR007均值為2.12%，貨幣市場(chǎng)利率中樞相應(yīng)較前期下移，市場(chǎng)預(yù)期非常穩(wěn)定。”上述市場(chǎng)人士說(shuō)。

節(jié)后流動(dòng)性合理充?？善?/p>

多位專家表示，春節(jié)后流動(dòng)性合理充裕依然可期。人民銀行副行長(zhǎng)劉國(guó)強(qiáng)日前在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上指出，當(dāng)前重點(diǎn)的目標(biāo)是穩(wěn)，政策的要求是發(fā)力。要把貨幣政策工具箱開(kāi)得再大一些，保持總量穩(wěn)定，避免信貸塌方。

從春節(jié)后流動(dòng)性看，春節(jié)后現(xiàn)金回籠將大量增加銀行體系流動(dòng)性。雖然春節(jié)后人民銀行逆回購(gòu)資金到期自然收回，但由于現(xiàn)金大量回籠會(huì)使得銀行體系流動(dòng)性總量大幅增加，并且春節(jié)后首周國(guó)債到期量比較大，也會(huì)增加一些流動(dòng)性。

“總體上看流動(dòng)性供給是相對(duì)較多的，市場(chǎng)資金面會(huì)比節(jié)前更加寬松，這也是歷年春節(jié)后比較常見(jiàn)的情況。”業(yè)內(nèi)人士稱。

當(dāng)然，人民銀行也將繼續(xù)靈活操作呵護(hù)市場(chǎng)。業(yè)內(nèi)專家預(yù)計(jì)，春節(jié)后人民銀行也會(huì)延續(xù)前期操作思路，繼續(xù)靈活運(yùn)用公開(kāi)市場(chǎng)操作等貨幣政策工具保持流動(dòng)性合理充裕，充分滿足市場(chǎng)合理的流動(dòng)性需求。

不過(guò)，需要注意的是，此前人民銀行也多次強(qiáng)調(diào)，不要過(guò)度關(guān)注流動(dòng)性數(shù)量或公開(kāi)市場(chǎng)操作量等數(shù)量指標(biāo)，而是要觀察DR007等市場(chǎng)基準(zhǔn)利率指標(biāo)的變化，預(yù)計(jì)春節(jié)后DR007仍將圍繞2.10%這一中樞水平平穩(wěn)運(yùn)行。

貨幣政策繼續(xù)發(fā)力穩(wěn)增長(zhǎng)

可以預(yù)期的是，未來(lái)貨幣政策將繼續(xù)發(fā)力穩(wěn)增長(zhǎng)，精準(zhǔn)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展?fàn)I造適宜的貨幣金融環(huán)境。同時(shí)，已經(jīng)出臺(tái)的政策會(huì)持續(xù)發(fā)揮效果，有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的政策也有望繼續(xù)推出。

“簡(jiǎn)單說(shuō)，當(dāng)前重點(diǎn)的目標(biāo)是穩(wěn)，政策的要求是發(fā)力。”劉國(guó)強(qiáng)表示，“穩(wěn)”本身就是最大的“進(jìn)”。在經(jīng)濟(jì)增速下行壓力根本緩解之前，進(jìn)要服務(wù)于穩(wěn)，不利于穩(wěn)的政策不出臺(tái)，有利于穩(wěn)的政策多出臺(tái)。

多位專家也表示，預(yù)計(jì)監(jiān)管部門(mén)將更多以結(jié)構(gòu)性政策為主，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)加大對(duì)中小微企業(yè)、綠色發(fā)展等實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的精準(zhǔn)支持。

就房地產(chǎn)市場(chǎng)而言，當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)運(yùn)行總體平穩(wěn)，有望進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)。此前金融管理部門(mén)召集幾家全國(guó)性資產(chǎn)管理公司(AMC)開(kāi)會(huì)，研究其參與風(fēng)險(xiǎn)房地產(chǎn)企業(yè)的資產(chǎn)處置、項(xiàng)目并購(gòu)及相關(guān)金融中介服務(wù)。業(yè)內(nèi)人士表示，AMC若介入，將有望加快出險(xiǎn)房企資產(chǎn)處置進(jìn)度，更好維護(hù)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康平穩(wěn)發(fā)展和良性循環(huán)。

人民銀行金融市場(chǎng)司司長(zhǎng)鄒瀾日前表示，下一步，人民銀行將全面落實(shí)房地產(chǎn)長(zhǎng)效機(jī)制，保持房地產(chǎn)金融政策連續(xù)性、一致性、穩(wěn)定性，穩(wěn)妥實(shí)施好房地產(chǎn)金融審慎管理制度，加大住房租賃金融支持力度，因城施策促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展。