1月25日，浙商證券報告指出，2022年3月需警惕美股在緊縮預期、經(jīng)濟下行壓力加大的背景下，因估值和盈利端的雙重壓力而大幅回調(diào)；此后如果加息力度不及預期將逐漸修復此前跌幅。未來需重點關(guān)注兩大時間點：一是首次加息的博弈，需重點關(guān)注加息“從0到1”對估值處于高位的美股的挑戰(zhàn)；二是如果美股經(jīng)受住“首次加息”的考驗則應將關(guān)注點轉(zhuǎn)向“10年期-2年期”期限利差的變化，期限利差倒掛易刺破美股泡沫，這一信號的本質(zhì)同樣是估值壓力加大疊加經(jīng)濟前景惡化的組合，往往由美聯(lián)儲連續(xù)加息所致。從當前10年期及2年期國債的收益率變化來看，當前期限利差已收窄至90BP以內(nèi)，可能在4次加息后出現(xiàn)收益率的倒掛。