隨著公募基金陸續(xù)披露2021年四季報，基金的港股投資情況浮出水面。在四季報中，多位基金經(jīng)理感嘆港股難做，需要認(rèn)清投資的能力邊界。不過，對于2022年的港股市場，不少基金經(jīng)理表示，仍然看好投資機會。

重新認(rèn)識港股投資

2021年四季度，QDII基金規(guī)模大幅擴容。據(jù)天相投顧數(shù)據(jù)，QDII基金當(dāng)季末的資產(chǎn)凈值達(dá)到2563.71億元，相較于2021年三季度末的2233.68億元，增長了14.78%。其中，不少港股基金被資金大舉“抄底”，華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF規(guī)模增長71.71億元，易方達(dá)中概互聯(lián)50ETF規(guī)模增長59.22億元，交銀中證海外中國互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)規(guī)模增長33.53億元。

相比于規(guī)模大幅增長，港股基金的業(yè)績表現(xiàn)卻不盡如人意。2021年，港股維持震蕩走勢，2021年四季度超過六成QDII基金虧損。其中，易方達(dá)中概互聯(lián)50ETF、交銀中證海外中國互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)、華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF等備受基民關(guān)注的產(chǎn)品出現(xiàn)較大浮虧。

對于港股表現(xiàn)，不少基金經(jīng)理在四季報中感嘆“太難”，要重新認(rèn)識港股投資。知名基金經(jīng)理周應(yīng)波表示：“查理芒格說過‘確定自己能力的邊界是最重要的事’，現(xiàn)在來看，認(rèn)清香江還是我們一條挺重要的能力邊界。”銀華滬港深增長基金經(jīng)理周晶感慨：“更加深刻地認(rèn)識到，對離岸市場投資機會的評估，必須充分考慮其與本土市場的對比，必須遵從更為嚴(yán)苛的價值投資標(biāo)準(zhǔn)，謹(jǐn)慎為之。”

操作分歧凸顯

對于港股投資，“頂流”基金經(jīng)理在2021年四季度操作出現(xiàn)較大分歧。截至當(dāng)季末，張坤管理的易方達(dá)藍(lán)籌精選混合持有1832.62萬股騰訊控股，與上季度相比，增持了129.62萬股。易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有期混合當(dāng)季亦增持26.48萬股，共持有268.80萬股騰訊控股，占基金總資產(chǎn)的10.12%。他管理的另一只產(chǎn)品易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選混合(QDII)，則小幅減持1.52萬股騰訊控股，不過，由于其同時大舉減持白酒股，騰訊控股已成為該基金頭號重倉股。

劉彥春同樣加倉騰訊控股，同時增持美團。他管理的景順長城集英兩年定開混合加倉14.68萬股騰訊控股、23.47萬股美團。此外，信義光能被減持，被調(diào)出基金十大重倉股隊列。

與張坤、劉彥春不同，周應(yīng)波減持騰訊控股，加倉快手。2021年三季度剛加倉的騰訊控股已不在基金前十大重倉股之列，快手則新晉前十大重倉股。周應(yīng)波稱，已經(jīng)在基金組合中調(diào)低港股配置水平，希望在未來幾年更扎實地積累港股公司的研究經(jīng)驗。

港股有望走出估值修復(fù)行情

對于未來的港股市場，華安香港精選基金經(jīng)理蘇圻涵、翁啟森表示，2022年港股有望走出估值修復(fù)行情。從外部來看，流動性拐點導(dǎo)致的風(fēng)險資產(chǎn)調(diào)整行情中，基本面仍有韌性的中資股可能成為資金的避風(fēng)港。從內(nèi)部來看，宏觀政策環(huán)境轉(zhuǎn)暖，居民理財資金進入股市后，港股作為估值洼地，有望吸引資金流入。短期內(nèi)，基于美元流動性的邊際收縮和經(jīng)濟基本面可能承壓，市場結(jié)構(gòu)上成長跑贏價值的可能較大。

富國中國中小盤基金經(jīng)理張峰同樣看好2022年的港股行情，其中尤其關(guān)注三類投資主線：一是隨著經(jīng)濟企穩(wěn)恢復(fù)增長的順周期價值股；二是2021年調(diào)整較多的成長股；三是能夠穩(wěn)定增長的成長股。

不過，也有基金經(jīng)理表示，對港股預(yù)期謹(jǐn)慎。恒生港股通精選基金經(jīng)理江俊晨表示，一季度對香港市場持謹(jǐn)慎態(tài)度，預(yù)計仍將維持震蕩行情，而板塊間的輪動行情亦將持續(xù)。在投資操作上，在一季度仍然會保持以“相對收益”為主的均衡配置策略，重點關(guān)注與穩(wěn)增長政策相關(guān)的部分低估值行業(yè)，以及有大概率被重新估值的行業(yè)如綠色電力、儲能等板塊。