近日，備受矚目的重慶螞蟻消費(fèi)金融公司增資一事突然出現(xiàn)變故。原計(jì)劃出資60億元的中國(guó)信達(dá)公告不參與螞蟻消金增資事宜，而另兩家增資方魚(yú)躍醫(yī)療(002223)和舜宇光學(xué)科技（2382.HK）亦公告暫緩相關(guān)增資事宜。

根本此前宣布的增資方案，螞蟻集團(tuán)、中國(guó)信達(dá)、魚(yú)躍醫(yī)療、舜宇光學(xué)科技等投資方將以現(xiàn)金方式對(duì)螞蟻消金增資合計(jì)220億元。增資完成后，螞蟻消金資本金達(dá)到300億元。據(jù)測(cè)算，300億元資本金將承接高達(dá)1.3萬(wàn)億的消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)。根據(jù)監(jiān)管的要求，螞蟻消金的主要任務(wù)是承接螞蟻旗下兩家小貸公司（花唄與借唄的運(yùn)營(yíng)主體）中符合監(jiān)管規(guī)定的消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)。自螞蟻消費(fèi)金融公司開(kāi)業(yè)起1年過(guò)渡期內(nèi)，兩家小貸公司實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)有序市場(chǎng)退出。

截至2020年6月末，螞蟻集團(tuán)以“花唄”“借唄”為代表的消費(fèi)信貸余額為1.73萬(wàn)億元。這意味著，螞蟻消金能否順利完成增資，將決定其消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)是否能完成合規(guī)轉(zhuǎn)移。目前看，螞蟻消金顯然遇到了不小的困難。

螞蟻消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)遭遇降杠桿和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移困擾，對(duì)市場(chǎng)上其他巨頭來(lái)說(shuō)，意味著巨大的機(jī)遇。

巨頭競(jìng)相提高網(wǎng)絡(luò)小貸注冊(cè)資本

事實(shí)上，自去年11月螞蟻集團(tuán)IPO被叫停之后，其他消費(fèi)信貸巨頭便看到了螞蟻業(yè)務(wù)收縮帶來(lái)的歷史性機(jī)會(huì)，并展開(kāi)了新一輪的市場(chǎng)爭(zhēng)奪戰(zhàn)。最有代表性的舉動(dòng)就是，巨頭們不約而同地將網(wǎng)絡(luò)小貸牌照的注冊(cè)資金從此前的10億級(jí)別一舉提升至50億元。

企查查顯示，2021年，至少4家互聯(lián)網(wǎng)巨頭將旗下網(wǎng)絡(luò)小貸注冊(cè)資本提升至50億元。

2021年4月12日，騰訊旗下的深圳市財(cái)付通網(wǎng)絡(luò)金融小額貸款有限公司注冊(cè)資本從25億元增至50億元；值得注意的是，2020年，財(cái)付通連續(xù)兩次提升注冊(cè)資本。2020年3月2日，財(cái)付通將注冊(cè)資本從3億元提升至10億元；2020年11月4日，也就是螞蟻集團(tuán)IPO被叫停的第二天，財(cái)付通將注冊(cè)資本從10億提升至25億元。

截圖來(lái)自企查查。

2021年6月，字節(jié)跳動(dòng)旗下深圳市中融小額貸款股份有限公司注冊(cè)資本從30億元增至50億元；2021年1月，該公司剛剛將注冊(cè)資本從10億元提升至30億元。

截圖來(lái)自企查查。

另外兩家巨頭—美團(tuán)和京東—也不甘落后。2021年8月，美團(tuán)旗下重慶美團(tuán)三快小額貸款有限公司注冊(cè)資本由30.58億元增至50億元。

2021年12月，京東旗下重慶京東盛際小額貸款有限公司注冊(cè)資本由30億元增至50億元。

2022年1月，360數(shù)科旗下的福州三六零(601360)網(wǎng)絡(luò)小額貸款有限公司的注冊(cè)資本也發(fā)生變更，從10億元增至50億元。企查查顯示，這是過(guò)去4個(gè)月里該公司第二次增資。2021年9月16日，福州三六零網(wǎng)絡(luò)小貸注冊(cè)資本從5億元增至10億元。

截圖來(lái)自企查查。

三六零網(wǎng)絡(luò)小貸成立于2017年3月，大股東為上海淇毓信息科技有限公司，后者的唯一股東上海奇步天下信息技術(shù)有限公司為360數(shù)科旗下子公司。

截圖來(lái)自企查查。

開(kāi)甲財(cái)經(jīng)注意到，2021年之前，已有數(shù)家互聯(lián)網(wǎng)小貸公司注冊(cè)資本達(dá)到或超過(guò)50億元，但2021年是網(wǎng)絡(luò)小貸巨頭密集增資至50億元的最集中年份，從這個(gè)意義上說(shuō)，2021年堪稱(chēng)網(wǎng)絡(luò)小貸的50億元注冊(cè)資本“元年”。

最早沖刺50億注冊(cè)資本金的互聯(lián)網(wǎng)巨頭是螞蟻金服。2018年2月，重慶市螞蟻小微小額貸款有限公司將注冊(cè)資本從20億元增至80億元，正式邁入“50億元俱樂(lè)部”。2019年10月，螞蟻小微小貸進(jìn)一步將注冊(cè)資本提升至120億元。

緊隨其后的是度小滿。2018年5月，重慶度小滿小額貸款有限公司將注冊(cè)資金從13億增加至45億元；兩個(gè)月后，度小滿再次將注冊(cè)資金從45億增加至70億元。

第三家是蘇寧旗下的重慶星雨小額貸款有限公司（原重慶蘇寧小額貸款有限公司）。2020年4月，重慶星雨小貸將注冊(cè)資本從45億元增加至60億元。

據(jù)開(kāi)甲財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，截至2022年1月18日，共有10家小貸公司注冊(cè)資本等于或超過(guò)50億元，這些公司分別屬于螞蟻集團(tuán)、騰訊集團(tuán)、360數(shù)科、百度度小滿、美團(tuán)、字節(jié)跳動(dòng)、蘇寧集團(tuán)、京東集團(tuán)、廣西金投、中新控股。

除了廣西金投為國(guó)資，中新控股經(jīng)營(yíng)陷入困境外，其他8家跨入50億元俱樂(lè)部的都是實(shí)力強(qiáng)大的互聯(lián)網(wǎng)公司。

網(wǎng)絡(luò)小貸市場(chǎng)重新洗牌

在監(jiān)管不斷強(qiáng)調(diào)金融業(yè)務(wù)持牌經(jīng)營(yíng)的主基調(diào)之際，互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛加碼網(wǎng)絡(luò)小貸，背后深層次的原因是什么？

首先是合規(guī)層面的硬性要求。2020年11月2日，銀保監(jiān)會(huì)和央行聯(lián)合發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)管理暫行辦法（征求意見(jiàn)稿）》，其中第十條規(guī)定，“經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)的小額貸款公司的注冊(cè)資本不低于人民幣10億元，且為一次性實(shí)繳貨幣資本?？缡〖?jí)行政區(qū)域經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)的小額貸款公司的注冊(cè)資本不低于人民幣50億元，且為一次性實(shí)繳貨幣資本”。

因此，為了獲取跨省經(jīng)營(yíng)資格，網(wǎng)絡(luò)小貸必須將注冊(cè)資本增至50億元以上。對(duì)于螞蟻集團(tuán)、字節(jié)跳動(dòng)、360集團(tuán)、美團(tuán)等巨頭來(lái)說(shuō)，其消費(fèi)信貸客戶群從一開(kāi)始就帶有大規(guī)模的跨省屬性，增資就成為其業(yè)務(wù)向監(jiān)管合規(guī)靠攏的基本要求。

此外，《暫行辦法》還對(duì)網(wǎng)絡(luò)小貸的杠桿進(jìn)行了嚴(yán)格限制。第十二條規(guī)定，“經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)的小額貸款公司通過(guò)銀行借款、股東借款等非標(biāo)準(zhǔn)化融資形式融入資金的余額不得超過(guò)其凈資產(chǎn)的1倍；通過(guò)發(fā)行債券、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)形式融入資金的余額不得超過(guò)其凈資產(chǎn)的4倍”。

這就意味著，巨頭們要擴(kuò)大放貸規(guī)模，就必須增加注冊(cè)資本金。像螞蟻集團(tuán)利用358億元的凈資產(chǎn)撬動(dòng)2.1萬(wàn)億信貸資產(chǎn)的神話，杠桿高達(dá)60倍，未來(lái)是不可能被監(jiān)管允許的。

業(yè)內(nèi)人士表示，從監(jiān)管層面考慮，無(wú)論是提高注冊(cè)資本，還是限制杠桿水平，都是為了提高準(zhǔn)入門(mén)檻、降低行業(yè)粗獷式發(fā)展帶來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)。

但若站在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的角度，過(guò)去幾年對(duì)網(wǎng)絡(luò)小貸的強(qiáng)監(jiān)管則有利于市場(chǎng)出清，淘汰落后產(chǎn)能，有利于資本金充足、金融科技水平良好、風(fēng)險(xiǎn)管理能力較強(qiáng)、有助于推進(jìn)金融普惠政策落地的大型機(jī)構(gòu)。

過(guò)去幾年，螞蟻集團(tuán)憑借跨平臺(tái)的數(shù)據(jù)獲取能力以及超高的杠桿比例，占據(jù)了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)信貸市場(chǎng)的大半份額。在監(jiān)管要求其進(jìn)行合規(guī)整改后，螞蟻集團(tuán)短期內(nèi)將釋放出一定的市場(chǎng)份額，這將有利于其它的持牌網(wǎng)絡(luò)小貸機(jī)構(gòu)和消費(fèi)金融公司。從部分金融科技上市公司披露的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)看，去年螞蟻集團(tuán)IPO被叫停后，其他消費(fèi)信貸巨頭的日子開(kāi)始好過(guò)了，無(wú)論是業(yè)務(wù)規(guī)模還是盈利能力都有了較大改善。

另一方面，那些綜合實(shí)力不足的小貸公司正在加速退出市場(chǎng)。根據(jù)央行發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2015年三季度末全國(guó)小額貸款公司共8965家，此后便逐年減少，截至2021年三季度末，全國(guó)小貸公司僅剩下6566家，5年減少了27%。

可以預(yù)見(jiàn)的是，隨著美團(tuán)、字節(jié)跳動(dòng)、360等互聯(lián)網(wǎng)巨頭加快增資步伐，未來(lái)網(wǎng)絡(luò)小貸市場(chǎng)的兩極分化現(xiàn)象將更為加劇，為數(shù)不多的巨頭將在一個(gè)更合規(guī)、更為集中的市場(chǎng)上占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位，并在相互競(jìng)爭(zhēng)中促進(jìn)行業(yè)的進(jìn)一步健康發(fā)展；其余大部分資本和科技實(shí)力不足的小貸公司要么被限制在本地范圍展業(yè)，要么在競(jìng)爭(zhēng)中被淘汰出局。