光纖環(huán)生產(chǎn)企業(yè)武漢長盈通光電技術(shù)股份有限公司（以下簡稱長盈通）擬沖刺科創(chuàng)板上市。

長盈通是一家來自武漢光谷的企業(yè)，成立于2010年。這家企業(yè)的成長和發(fā)展，與同處于武漢光谷的長飛光纖光纜股份有限公司（以下簡稱長飛光纖）有著密不可分的關(guān)系。根據(jù)長盈通招股說明書（申報稿）（以下簡稱招股書）顯示，公司實際控制人皮亞斌以及公司多名董監(jiān)高及核心技術(shù)人員均有長飛光纖相關(guān)工作背景；且報告期內(nèi)，長飛光纖是公司的第一大供應(yīng)商。

值得關(guān)注的是，作為第一大供應(yīng)商的長飛光纖，也是長盈通的競爭對手，這對公司未來發(fā)展以及此次上市影響如何？

實控人曾經(jīng)任職長飛光纖

提到長盈通的成立，就不得不提起長飛光纖。根據(jù)披露，長盈通董事長兼總裁、實際控制人為皮亞斌，其合計控制長盈通30.35%的股份。

皮亞斌今年54歲。1998年至2010年，皮亞斌曾經(jīng)在長飛光纖及其參股公司武漢長光科技有限公司任技術(shù)經(jīng)理、營銷總監(jiān)等職位。2010年5月，皮亞斌和李雋共同出資設(shè)立了公司前身武漢長盈通光電技術(shù)有限公司。

除了皮亞斌，長盈通多位董監(jiān)高或者核心技術(shù)人員也曾經(jīng)履職長飛光纖，例如公司副總裁、董事周飛，曾在長飛光纖及其參股公司武漢長光科技有限公司任技術(shù)經(jīng)理、區(qū)域銷售經(jīng)理等職；研發(fā)中心研發(fā)副總監(jiān)涂峰，曾任長飛光纖經(jīng)理；董事會秘書郭淼曾任長飛光纖銷售助理、總經(jīng)理秘書、行政經(jīng)理。

成立十余年，長盈通的發(fā)展也與長飛光纖息息相關(guān)。根據(jù)招股書顯示，長盈通的核心產(chǎn)品是應(yīng)用于光纖陀螺的光纖環(huán)及其主要材料保偏光纖。

長飛光纖是一家光纖預(yù)制棒、光纖、光纜以及數(shù)據(jù)通信相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)創(chuàng)新與生產(chǎn)制造企業(yè)。長盈通向長飛光纖主要采購保偏光纖，報告期內(nèi)，長盈通對長飛光纖的采購額占采購總額的比例分別為78.44%、63.72%、50.14%和44.82%。

長盈通與長飛光纖的合作模式為公司與長飛光纖按年度簽署采購框架協(xié)議，公司根據(jù)客戶需求和自身光纖環(huán)生產(chǎn)計劃，向長飛光纖發(fā)送訂單，采購的保偏光纖一部分用于繞環(huán)生產(chǎn)，一部分經(jīng)過公司繞環(huán)驗證后直接銷售給客戶，客戶采購后自行繞環(huán)，公司在銷售外購保偏光纖的同時為客戶提供質(zhì)量檢測、纖膠匹配測試、繞環(huán)技術(shù)支持等配套增值服務(wù)。

可以看出，保偏光纖作為長盈通生產(chǎn)的原材料甚至是直接銷售的產(chǎn)品，長盈通需要大量向長飛光纖采購。保偏光纖是特種光纖的一種，作為特種光纖的生產(chǎn)廠家，長飛光纖同時也是長盈通的競爭對手。長盈通招股書中闡述市場競爭加劇的風(fēng)險時稱，在特種光纖領(lǐng)域，國內(nèi)主要生產(chǎn)企業(yè)還包括長飛光纖等。

這種情況下，長盈通如何看待與長飛光纖之間既合作又競爭的關(guān)系？長盈通招股書中解釋稱，隨著公司規(guī)模持續(xù)擴大，產(chǎn)品線和應(yīng)用范圍不斷拓展，光纖環(huán)產(chǎn)能提升并向更多光器件延伸，客戶產(chǎn)品迭代升級導(dǎo)致應(yīng)用公司自產(chǎn)光纖的新型號產(chǎn)品增多，預(yù)計未來對長飛光纖的采購占比和供應(yīng)商集中度將隨之下降。

營收中關(guān)聯(lián)交易占比較高

成立至今已經(jīng)十余年，長盈通整體業(yè)績還算不錯。2018~2020年以及2021年上半年，長盈通實現(xiàn)營收分別為13908.38萬元、17769.72萬元、21545.34萬元和 11132.04萬元，歸屬于公司股東的凈利潤分別為2196.71萬元、4660.55萬元、5409.80萬元和2679.66萬元。

長盈通營收中，很大一部分來自于關(guān)聯(lián)交易。根據(jù)披露，通過科工資管、高投基金和航天國調(diào)基金，航天科工集團間接持有長盈通6.52%的股份。而報告期內(nèi)，長盈通對航天科工集團下屬單位關(guān)聯(lián)銷售占營收的比例分別為32.64%、46.80%、53.31%和39.19%。

對于關(guān)聯(lián)交易占比較高，長盈通解釋稱，主要由于航天科工集團下屬單位相關(guān)業(yè)務(wù)對光纖環(huán)器件及特種光纖配套的需求較大，公司產(chǎn)品經(jīng)過其驗證并在其定型產(chǎn)品上使用。基于此，上述關(guān)聯(lián)交易未來仍將持續(xù)。公司將積極拓展相關(guān)市場，擴大業(yè)務(wù)規(guī)模，從而降低關(guān)聯(lián)交易比例。

如此情況，長盈通獲得了較高的毛利率。報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為54.18%、57.12%、58.53%和57.28%。相比之下，同行業(yè)可比上市公司同期毛利率平均值分別為48.42%、44.88%、41.70%和40.99%。

可以看出，長盈通主營業(yè)務(wù)毛利率明顯高出同行業(yè)可比上市公司同期水平平均值，例如2021年上半年，高出同行業(yè)可比上市公司平均值大約16.29個百分點。

對于公司毛利率水平較高，長盈通解釋稱，主要系公司產(chǎn)品具有較強的核心競爭力和產(chǎn)品壁壘。未來若公司不能持續(xù)進行技術(shù)研發(fā)以保持核心產(chǎn)品競爭優(yōu)勢，或者行業(yè)競爭加劇、產(chǎn)品市場價格及成本等因素出現(xiàn)重大不利變化，可能使公司面臨主營業(yè)務(wù)毛利率和業(yè)績下滑的風(fēng)險。

值得一提的是，報告期內(nèi)，長盈通研發(fā)費用占營業(yè)收入比例分別為7.92%、7.80%、6.22%和6.73%。相比之下，同行可比公司相關(guān)數(shù)據(jù)平均值分別為7.88%、10.43%、8.81% 和9.83%。自2019年以來，長盈通研發(fā)投入占比明顯低于同行可比公司平均值，且2021年上半年低了3個百分點以上。