光纖環(huán)生產(chǎn)企業(yè)武漢長(zhǎng)盈通光電技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱長(zhǎng)盈通）擬沖刺科創(chuàng)板上市。

長(zhǎng)盈通是一家來(lái)自武漢光谷的企業(yè)，成立于2010年。這家企業(yè)的成長(zhǎng)和發(fā)展，與同處于武漢光谷的長(zhǎng)飛光纖光纜股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱長(zhǎng)飛光纖）有著密不可分的關(guān)系。根據(jù)長(zhǎng)盈通招股說(shuō)明書（申報(bào)稿）（以下簡(jiǎn)稱招股書）顯示，公司實(shí)際控制人皮亞斌以及公司多名董監(jiān)高及核心技術(shù)人員均有長(zhǎng)飛光纖相關(guān)工作背景；且報(bào)告期內(nèi)，長(zhǎng)飛光纖是公司的第一大供應(yīng)商。

值得關(guān)注的是，作為第一大供應(yīng)商的長(zhǎng)飛光纖，也是長(zhǎng)盈通的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，這對(duì)公司未來(lái)發(fā)展以及此次上市影響如何？

實(shí)控人曾經(jīng)任職長(zhǎng)飛光纖

提到長(zhǎng)盈通的成立，就不得不提起長(zhǎng)飛光纖。根據(jù)披露，長(zhǎng)盈通董事長(zhǎng)兼總裁、實(shí)際控制人為皮亞斌，其合計(jì)控制長(zhǎng)盈通30.35%的股份。

皮亞斌今年54歲。1998年至2010年，皮亞斌曾經(jīng)在長(zhǎng)飛光纖及其參股公司武漢長(zhǎng)光科技有限公司任技術(shù)經(jīng)理、營(yíng)銷總監(jiān)等職位。2010年5月，皮亞斌和李雋共同出資設(shè)立了公司前身武漢長(zhǎng)盈通光電技術(shù)有限公司。

除了皮亞斌，長(zhǎng)盈通多位董監(jiān)高或者核心技術(shù)人員也曾經(jīng)履職長(zhǎng)飛光纖，例如公司副總裁、董事周飛，曾在長(zhǎng)飛光纖及其參股公司武漢長(zhǎng)光科技有限公司任技術(shù)經(jīng)理、區(qū)域銷售經(jīng)理等職；研發(fā)中心研發(fā)副總監(jiān)涂峰，曾任長(zhǎng)飛光纖經(jīng)理；董事會(huì)秘書郭淼曾任長(zhǎng)飛光纖銷售助理、總經(jīng)理秘書、行政經(jīng)理。

成立十余年，長(zhǎng)盈通的發(fā)展也與長(zhǎng)飛光纖息息相關(guān)。根據(jù)招股書顯示，長(zhǎng)盈通的核心產(chǎn)品是應(yīng)用于光纖陀螺的光纖環(huán)及其主要材料保偏光纖。

長(zhǎng)飛光纖是一家光纖預(yù)制棒、光纖、光纜以及數(shù)據(jù)通信相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)創(chuàng)新與生產(chǎn)制造企業(yè)。長(zhǎng)盈通向長(zhǎng)飛光纖主要采購(gòu)保偏光纖，報(bào)告期內(nèi)，長(zhǎng)盈通對(duì)長(zhǎng)飛光纖的采購(gòu)額占采購(gòu)總額的比例分別為78.44%、63.72%、50.14%和44.82%。

長(zhǎng)盈通與長(zhǎng)飛光纖的合作模式為公司與長(zhǎng)飛光纖按年度簽署采購(gòu)框架協(xié)議，公司根據(jù)客戶需求和自身光纖環(huán)生產(chǎn)計(jì)劃，向長(zhǎng)飛光纖發(fā)送訂單，采購(gòu)的保偏光纖一部分用于繞環(huán)生產(chǎn)，一部分經(jīng)過公司繞環(huán)驗(yàn)證后直接銷售給客戶，客戶采購(gòu)后自行繞環(huán)，公司在銷售外購(gòu)保偏光纖的同時(shí)為客戶提供質(zhì)量檢測(cè)、纖膠匹配測(cè)試、繞環(huán)技術(shù)支持等配套增值服務(wù)。

可以看出，保偏光纖作為長(zhǎng)盈通生產(chǎn)的原材料甚至是直接銷售的產(chǎn)品，長(zhǎng)盈通需要大量向長(zhǎng)飛光纖采購(gòu)。保偏光纖是特種光纖的一種，作為特種光纖的生產(chǎn)廠家，長(zhǎng)飛光纖同時(shí)也是長(zhǎng)盈通的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。長(zhǎng)盈通招股書中闡述市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)稱，在特種光纖領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)主要生產(chǎn)企業(yè)還包括長(zhǎng)飛光纖等。

這種情況下，長(zhǎng)盈通如何看待與長(zhǎng)飛光纖之間既合作又競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)系？長(zhǎng)盈通招股書中解釋稱，隨著公司規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，產(chǎn)品線和應(yīng)用范圍不斷拓展，光纖環(huán)產(chǎn)能提升并向更多光器件延伸，客戶產(chǎn)品迭代升級(jí)導(dǎo)致應(yīng)用公司自產(chǎn)光纖的新型號(hào)產(chǎn)品增多，預(yù)計(jì)未來(lái)對(duì)長(zhǎng)飛光纖的采購(gòu)占比和供應(yīng)商集中度將隨之下降。

營(yíng)收中關(guān)聯(lián)交易占比較高

成立至今已經(jīng)十余年，長(zhǎng)盈通整體業(yè)績(jī)還算不錯(cuò)。2018~2020年以及2021年上半年，長(zhǎng)盈通實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為13908.38萬(wàn)元、17769.72萬(wàn)元、21545.34萬(wàn)元和 11132.04萬(wàn)元，歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)分別為2196.71萬(wàn)元、4660.55萬(wàn)元、5409.80萬(wàn)元和2679.66萬(wàn)元。

長(zhǎng)盈通營(yíng)收中，很大一部分來(lái)自于關(guān)聯(lián)交易。根據(jù)披露，通過科工資管、高投基金和航天國(guó)調(diào)基金，航天科工集團(tuán)間接持有長(zhǎng)盈通6.52%的股份。而報(bào)告期內(nèi)，長(zhǎng)盈通對(duì)航天科工集團(tuán)下屬單位關(guān)聯(lián)銷售占營(yíng)收的比例分別為32.64%、46.80%、53.31%和39.19%。

對(duì)于關(guān)聯(lián)交易占比較高，長(zhǎng)盈通解釋稱，主要由于航天科工集團(tuán)下屬單位相關(guān)業(yè)務(wù)對(duì)光纖環(huán)器件及特種光纖配套的需求較大，公司產(chǎn)品經(jīng)過其驗(yàn)證并在其定型產(chǎn)品上使用?；诖?，上述關(guān)聯(lián)交易未來(lái)仍將持續(xù)。公司將積極拓展相關(guān)市場(chǎng)，擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，從而降低關(guān)聯(lián)交易比例。

如此情況，長(zhǎng)盈通獲得了較高的毛利率。報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為54.18%、57.12%、58.53%和57.28%。相比之下，同行業(yè)可比上市公司同期毛利率平均值分別為48.42%、44.88%、41.70%和40.99%。

可以看出，長(zhǎng)盈通主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率明顯高出同行業(yè)可比上市公司同期水平平均值，例如2021年上半年，高出同行業(yè)可比上市公司平均值大約16.29個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)于公司毛利率水平較高，長(zhǎng)盈通解釋稱，主要系公司產(chǎn)品具有較強(qiáng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力和產(chǎn)品壁壘。未來(lái)若公司不能持續(xù)進(jìn)行技術(shù)研發(fā)以保持核心產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，或者行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格及成本等因素出現(xiàn)重大不利變化，可能使公司面臨主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率和業(yè)績(jī)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

值得一提的是，報(bào)告期內(nèi)，長(zhǎng)盈通研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比例分別為7.92%、7.80%、6.22%和6.73%。相比之下，同行可比公司相關(guān)數(shù)據(jù)平均值分別為7.88%、10.43%、8.81% 和9.83%。自2019年以來(lái)，長(zhǎng)盈通研發(fā)投入占比明顯低于同行可比公司平均值，且2021年上半年低了3個(gè)百分點(diǎn)以上。