1月20日，興通海運(yùn)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“興通股份”）首發(fā)申請(qǐng)將上會(huì)。公司主要從事國(guó)內(nèi)沿海散裝液體化學(xué)品、成品油的水上運(yùn)輸業(yè)務(wù)。
興通股份擬在上交所主板公開發(fā)行新股不超過5000萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本比例不低于25%，擬募集資金12.82億元，其中1.22億元用于“不銹鋼化學(xué)品船舶購(gòu)置項(xiàng)目”、1.90億元用于“MR型成品油船舶購(gòu)置項(xiàng)目”、2.87億元用于“3艘不銹鋼化學(xué)品船舶購(gòu)置項(xiàng)目”、2.16億元用于“2艘不銹鋼化學(xué)品船舶置換購(gòu)置項(xiàng)目”、8200.00萬(wàn)元用于“數(shù)字航運(yùn)研發(fā)中心項(xiàng)目”、3.85億元用于“補(bǔ)充流動(dòng)資金”。
興通股份擬募資額超公司總資產(chǎn)。2018年末-2020年末，興通股份資產(chǎn)總額分別為3.04億元、4.15億元、10.55億元，負(fù)債總額分別為8022.85萬(wàn)元、1.73億元、3.83億元，股東權(quán)益分別為2.24億元、2.42億元、6.71億元。截至2021年3月31日，興通股份資產(chǎn)總額為10.64億元，同比增長(zhǎng)0.91%；股東權(quán)益為7.17億元，同比增長(zhǎng)6.80%。
興通股份擬募資額為2020年全年?duì)I收的3.32倍。2018年-2020年，興通股份營(yíng)業(yè)收入分別為2.69億元、2.92億元、3.86億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為4551.95萬(wàn)元、8681.35萬(wàn)元、1.23億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為1.18億元、1.00億元、1.81億元。
2021年1-3月，興通股份營(yíng)業(yè)收入為1.36億元，同比增長(zhǎng)58.89%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為4568.44萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)50.23%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為4530.31萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)48.86%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為2563.48萬(wàn)元，同比減少2.31%。
興通股份在報(bào)告期內(nèi)合計(jì)進(jìn)行3次分紅，金額合計(jì)1.63億元，公司還存在超額分配利潤(rùn)的情形。2019年11月18日，興通有限召開股東會(huì)臨時(shí)會(huì)議，審議決定按有限公司2019年10月31日賬面可分配利潤(rùn)中的6000萬(wàn)元分配給全體股東。2021年4月，公司對(duì)2018年6月的股權(quán)轉(zhuǎn)讓涉及到的股份支付進(jìn)行了差錯(cuò)更正，該事項(xiàng)使得2018年公司凈利潤(rùn)由8354.42萬(wàn)元調(diào)減至4551.95萬(wàn)元。本次會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正之后，截至2019年10月31日，公司的未分配利潤(rùn)變?yōu)?068.21萬(wàn)元，以此為基礎(chǔ)分配6000.00萬(wàn)元，形成超額分配2931.79萬(wàn)元。
興通股份毛利率連續(xù)3年遠(yuǎn)超同行。2018年-2020年，興通股份主營(yíng)業(yè)務(wù)的毛利率分別為49.47%、50.11%、51.92%，同行平均值分別為22.36%、27.05%、36.34%，其中招商南油分別為20.73%、31.34%、38.18%，中遠(yuǎn)海能分別為15.23%、19.18%、29.09%、盛航股份分別為31.10%、30.63%、41.76%。
據(jù)界面新聞，危險(xiǎn)化學(xué)品海運(yùn)行業(yè)受到國(guó)家嚴(yán)格監(jiān)管，運(yùn)力指標(biāo)需經(jīng)交通運(yùn)輸部嚴(yán)格審批。不過，興通股份計(jì)劃通過IPO大擴(kuò)運(yùn)力，在未獲相關(guān)指標(biāo)前公司是否操之過急了？
中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者查閱興通股份2021年8月披露的招股書，其中顯示，公司本次募集資金投資項(xiàng)目“3艘不銹鋼化學(xué)品船舶購(gòu)置項(xiàng)目”尚未取得國(guó)內(nèi)沿海省際運(yùn)力批復(fù)，截至招股說明書簽署日，公司已取得了3艘船舶中1艘船舶的省內(nèi)沿海危險(xiǎn)品運(yùn)力批復(fù)。本項(xiàng)目計(jì)劃通過購(gòu)買市場(chǎng)上現(xiàn)有船舶或建造新船的方式開展，若未來公司未獲得新增沿海省際運(yùn)力或市場(chǎng)上未出現(xiàn)合適的擬出售船舶，公司本次募集資金投資項(xiàng)目收益將不及預(yù)期。除此項(xiàng)目外，其余募資資金投資項(xiàng)目均已取得或無需取得新增運(yùn)力批復(fù)。
擬上市募資12.82億 2020年?duì)I收3.86億
截至招股說明書簽署日，興通股份控股股東為陳興明，持有公司37.68%的股份，擔(dān)任公司董事長(zhǎng)。興通股份的實(shí)際控制人為陳興明、陳其龍、陳其德、陳其鳳，合計(jì)持有公司46.08%的股份，其中，陳其龍任公司副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理，陳其鳳與陳其德任公司董事、副總經(jīng)理。陳其鳳、陳其龍、陳其德為陳興明之子女，陳其鳳、陳其龍、陳其德為姐弟關(guān)系。
興通股份擬在上交所主板公開發(fā)行新股不超過5000萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本比例不低于25%，擬募集資金12.82億元，其中1.22億元用于“不銹鋼化學(xué)品船舶購(gòu)置項(xiàng)目”、1.90億元用于“MR型成品油船舶購(gòu)置項(xiàng)目”、2.87億元用于“3艘不銹鋼化學(xué)品船舶購(gòu)置項(xiàng)目”、2.16億元用于“2艘不銹鋼化學(xué)品船舶置換購(gòu)置項(xiàng)目”、8200.00萬(wàn)元用于“數(shù)字航運(yùn)研發(fā)中心項(xiàng)目”、3.85億元用于“補(bǔ)充流動(dòng)資金”。興通股份本次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)是中信證券，保薦代表人是馬銳、張新。
2018年-2020年，興通股份營(yíng)業(yè)收入分別為2.69億元、2.92億元、3.86億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為4551.95萬(wàn)元、8681.35萬(wàn)元、1.23億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為1.18億元、1.00億元、1.81億元。
2021年1-3月，興通股份營(yíng)業(yè)收入為1.36億元，同比增長(zhǎng)58.89%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為4568.44萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)50.23%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為4530.31萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)48.86%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為2563.48萬(wàn)元，同比減少2.31%。
報(bào)告期分紅1.63億元 曾超額分配利潤(rùn)
興通股份在報(bào)告期內(nèi)合計(jì)進(jìn)行3次分紅，金額合計(jì)1.63億元，公司還存在超額分配利潤(rùn)的情形。
2018年5月31日，興通有限（注：系興通股份的前身）召開股東會(huì)臨時(shí)會(huì)議，審議決定按有限公司2018年5月31日賬面可分配利潤(rùn)中的5500萬(wàn)元分配給全體股東。
2019年6月10日，興通有限召開股東會(huì)臨時(shí)會(huì)議，審議決定按有限公司2019年5月31日賬面可分配利潤(rùn)中的4776.25萬(wàn)元分配給全體股東。
2019年11月18日，興通有限召開股東會(huì)臨時(shí)會(huì)議，審議決定按有限公司2019年10月31日賬面可分配利潤(rùn)中的6000萬(wàn)元分配給全體股東。
2021年4月，公司對(duì)2018年6月的股權(quán)轉(zhuǎn)讓涉及到的股份支付進(jìn)行了差錯(cuò)更正，該事項(xiàng)使得2018年公司凈利潤(rùn)由8354.42萬(wàn)元調(diào)減至4551.95萬(wàn)元。本次會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正之后，截至2019年10月31日，公司的未分配利潤(rùn)變?yōu)?068.21萬(wàn)元，以此為基礎(chǔ)分配6000.00萬(wàn)元，形成超額分配2931.79萬(wàn)元。
2021年4月，公司第一屆第十次董事會(huì)及2021年第一次臨時(shí)股東大會(huì)審議并通過了《關(guān)于彌補(bǔ)因追溯調(diào)整而超額分配利潤(rùn)的議案》，同意對(duì)上述超額分配，不再要求當(dāng)時(shí)參與分紅的股東返還超額分配的利潤(rùn)，對(duì)超額分配的利潤(rùn)以公司日后實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)進(jìn)行彌補(bǔ)，因會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正導(dǎo)致整體變更時(shí)未分配利潤(rùn)為負(fù)的情形予以認(rèn)可。
根據(jù)容誠(chéng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的《審計(jì)報(bào)告》（容誠(chéng)審字[2021]361Z0078號(hào)）及《關(guān)于興通海運(yùn)股份有限公司以日后實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)彌補(bǔ)前期利潤(rùn)超額分配情況專項(xiàng)說明的審核報(bào)告》（容誠(chéng)專字[2021]361Z0308號(hào)），公司2019年11月至2020年12月實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.36億元，已足額彌補(bǔ)上述超額分配的利潤(rùn)。
綜上所述，截至2020年12月31日，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)已經(jīng)全額彌補(bǔ)超額分配金額，不存在未彌補(bǔ)虧損，該超額分配未對(duì)公司經(jīng)營(yíng)和股東利益造成實(shí)質(zhì)影響。
截至去年3月末總資產(chǎn)10.64億元
2018年末-2020年末，興通股份資產(chǎn)總額分別為3.04億元、4.15億元、10.55億元，負(fù)債總額分別為8022.85萬(wàn)元、1.73億元、3.83億元，股東權(quán)益分別為2.24億元、2.42億元、6.71億元。
2018年末-2020年末，興通股份短期借款分別為3220.00萬(wàn)元、1222.05萬(wàn)元、2002.92萬(wàn)元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債分別為511.79萬(wàn)元、1614.83萬(wàn)元、6004.83萬(wàn)元，長(zhǎng)期借款分別為1406.01萬(wàn)元、4829.80萬(wàn)元、2.38億元。據(jù)此計(jì)算，興通股份各期有息負(fù)債分別為5137.8萬(wàn)元、7666.68萬(wàn)元、3.18億元。
2018年末-2020年末，興通股份貨幣資金分別為4407.35萬(wàn)元、8028.47萬(wàn)元、1.71億元。
截至2021年3月31日，興通股份資產(chǎn)總額為10.64億元，同比增長(zhǎng)0.91%；股東權(quán)益為7.17億元，同比增長(zhǎng)6.80%。
毛利率連續(xù)3年甩同行
興通股份毛利率連續(xù)3年遠(yuǎn)超同行。2018年-2020年，興通股份主營(yíng)業(yè)務(wù)的毛利率分別為49.47%、50.11%、51.92%，同行平均值分別為22.36%、27.05%、36.34%，其中招商南油分別為20.73%、31.34%、38.18%，中遠(yuǎn)海能分別為15.23%、19.18%、29.09%、盛航股份分別為31.10%、30.63%、41.76%。
興通股份招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司與招商南油、中遠(yuǎn)海能、盛航股份的毛利率存在一定的差異。報(bào)告期內(nèi)，公司與招商南油、中遠(yuǎn)海能的毛利率差異主要在于主營(yíng)業(yè)務(wù)差異，具體包括運(yùn)輸品類差異、運(yùn)輸區(qū)域差異。公司毛利率與盛航股份存在差異，主要原因包括船舶利用率差異、運(yùn)輸品類差異、船舶取得成本差異。
未獲指標(biāo)便擬IPO大幅擴(kuò)充運(yùn)力
據(jù)界面新聞，危險(xiǎn)化學(xué)品海運(yùn)行業(yè)受到國(guó)家嚴(yán)格監(jiān)管，運(yùn)力指標(biāo)需經(jīng)交通運(yùn)輸部嚴(yán)格審批。不過，興通股份計(jì)劃通過IPO大擴(kuò)運(yùn)力，在未獲相關(guān)指標(biāo)前公司是否操之過急了？
截至2020年12月31日，興通股份擁有散裝液體化學(xué)品船、成品油船共計(jì)14艘，總運(yùn)力17.58萬(wàn)載重噸，其中散裝液體化學(xué)品船11艘，運(yùn)力11.70萬(wàn)載重噸，占細(xì)分市場(chǎng)總運(yùn)力的9.61%。
報(bào)告期內(nèi)，公司沿海省際散裝液體化學(xué)品自運(yùn)量為189.04萬(wàn)噸、233.11萬(wàn)噸和317.53萬(wàn)噸，占當(dāng)期國(guó)內(nèi)整體沿海省際散裝液體化學(xué)品運(yùn)輸總量的比例分別為7.05%、7.28%和9.62%。
為滿足業(yè)務(wù)需求，2020年，興通股份購(gòu)置和建造4艘船舶，使得公司2020年末的非流動(dòng)負(fù)債規(guī)模大幅增長(zhǎng)。2020年末，公司的負(fù)債總額較2019年末增加21077.45萬(wàn)元，增長(zhǎng)122.16%。報(bào)告期各期末，公司的流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額的比例分別為82.47%、72.01%、37.82%，非流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額的比例分別為17.53%、27.99%、62.18%，非流動(dòng)負(fù)債占比逐年升高。
本次IPO，公司擬募集資金128180萬(wàn)元，其中12200萬(wàn)元和19000萬(wàn)元資金分別用于購(gòu)置1艘化學(xué)品船舶和1艘成品油船舶，建造周期為5個(gè)月；28700萬(wàn)元用于購(gòu)置3艘化學(xué)品船舶，建造周期為4年；21630萬(wàn)元資金購(gòu)置替換2艘化學(xué)品船舶，建造周期為2年。
興通股份從事的危險(xiǎn)化學(xué)品海運(yùn)行業(yè)具有較高的危險(xiǎn)性以及很強(qiáng)的專業(yè)性，受國(guó)家嚴(yán)格監(jiān)管，運(yùn)輸經(jīng)營(yíng)資質(zhì)與新增船舶運(yùn)力需經(jīng)交通運(yùn)輸部嚴(yán)格審批，每年交通運(yùn)輸部組織的新增運(yùn)力評(píng)審結(jié)果是評(píng)價(jià)行業(yè)內(nèi)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的重要指標(biāo)，僅在新增運(yùn)力綜合評(píng)審中評(píng)分排名靠前的業(yè)內(nèi)企業(yè)能夠獲得新增運(yùn)力。
自2012年以來，公司累計(jì)獲得沿海省際散裝液體化學(xué)品船新增運(yùn)力8.48萬(wàn)載重噸，占同期市場(chǎng)新增運(yùn)力的22.81%，位列行業(yè)首位。2019年以來，交通運(yùn)輸部共開展了三次沿海省際散裝液體危險(xiǎn)貨物船舶新增運(yùn)力綜合評(píng)審，公司均以第一名的成績(jī)獲得新增運(yùn)力。
不難看出，保持和獲取運(yùn)力指標(biāo)對(duì)公司運(yùn)行和發(fā)展至關(guān)重要，公司需要避免出現(xiàn)運(yùn)營(yíng)安全和環(huán)境污染問題。本次IPO募投項(xiàng)目投產(chǎn)后，興通股份運(yùn)力將大幅增加。
不過，興通股份則在招股書中樂觀指出，公司憑借完整的船舶經(jīng)營(yíng)資質(zhì)、優(yōu)良的安全航行記錄、高效的船舶營(yíng)運(yùn)效率等優(yōu)勢(shì)，在行業(yè)內(nèi)建立了良好的口碑，預(yù)期在未來幾年的新增運(yùn)力綜合評(píng)審中公司繼續(xù)保持領(lǐng)先地位，新增船舶均能取得運(yùn)力指標(biāo)。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者查閱興通股份2021年8月披露的招股書，其中顯示，公司本次募集資金投資項(xiàng)目“3艘不銹鋼化學(xué)品船舶購(gòu)置項(xiàng)目”尚未取得國(guó)內(nèi)沿海省際運(yùn)力批復(fù)，截至招股說明書簽署日，公司已取得了3艘船舶中1艘船舶的省內(nèi)沿海危險(xiǎn)品運(yùn)力批復(fù)。本項(xiàng)目計(jì)劃通過購(gòu)買市場(chǎng)上現(xiàn)有船舶或建造新船的方式開展，若未來公司未獲得新增沿海省際運(yùn)力或市場(chǎng)上未出現(xiàn)合適的擬出售船舶，公司本次募集資金投資項(xiàng)目收益將不及預(yù)期。除此項(xiàng)目外，其余募資資金投資項(xiàng)目均已取得或無需取得新增運(yùn)力批復(fù)。
