1月10日，醫(yī)達(dá)健康醫(yī)療科技控股有限公司（簡稱“醫(yī)達(dá)健康”）第二次向港交所遞交招股書。在此之前，其曾于2021年7月9日向港交所遞交過招股書，但按照聯(lián)交所6個月的法定審核期計算，其初次遞交文件已于2022年1月9日失效。

最新招股書顯示，醫(yī)達(dá)健康的聯(lián)席保薦人為摩根士丹利和中金公司。

公開資料顯示，醫(yī)達(dá)健康成立于2020年，主營業(yè)務(wù)為提供創(chuàng)新精準(zhǔn)外科智能解決方案。通常來講，該方案包含手術(shù)機(jī)器人和精準(zhǔn)手術(shù)規(guī)劃兩大范疇。其中，醫(yī)達(dá)健康自主研發(fā)的經(jīng)皮手術(shù)機(jī)器人IQQA-Guide1.0（MII）為其核心產(chǎn)品。該產(chǎn)品已于2020年1月獲得國家藥監(jiān)局批準(zhǔn)，用于肺及腹部實體器官的經(jīng)皮介入手術(shù)導(dǎo)航，并于同年第四季度進(jìn)入商業(yè)化階段。

雖然有產(chǎn)品進(jìn)入商業(yè)化階段，但招股書指出，目前醫(yī)達(dá)健康仍未實現(xiàn)盈利，且虧損還在擴(kuò)大。

營收難抵成本支出

招股書顯示，于往期業(yè)績期內(nèi)，公司的收益主要來自在中國提供IQQA云平臺手術(shù)規(guī)劃、銷售醫(yī)療器械及在美國提供術(shù)前手術(shù)規(guī)劃的訂購服務(wù)。但上述營收，并不能覆蓋其產(chǎn)品研發(fā)及行政開支。

2019年、2020年以及2021年截至10月31日止，公司營收分別為2005.9萬元、2230.3萬元以及4843.9萬元。另外，上述業(yè)績期內(nèi)，其銷售及分銷開支分別為3724.9萬元、3028.8萬元以及4238.6萬元；研發(fā)投入方面，分別為2490萬元、2960萬元及4850萬元，兩項支出均遠(yuǎn)超當(dāng)期營收總額。

值得關(guān)注的是，截至2021年10月31日止，其行政開支大幅度增長至8100.9萬元，同比增長659.86%。對此，醫(yī)達(dá)健康解釋為G輪融資相關(guān)的專業(yè)服務(wù)費增加所致。

相應(yīng)業(yè)績期內(nèi)，醫(yī)達(dá)健康虧損分別為2.47億元、2.86億元及7.93億元。

對于虧損擴(kuò)大，醫(yī)達(dá)健康解釋稱，由于可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的公允價值虧損增加，因此業(yè)績期內(nèi)虧損擴(kuò)大。

對于未來發(fā)展，醫(yī)達(dá)健康表示，公司計劃將此次募資分配予公司的核心產(chǎn)品、現(xiàn)有產(chǎn)品線中的余下產(chǎn)品、用于通過技術(shù)及基建升級及招募人才加強(qiáng)公司的研發(fā)能力，以及用于通過收購、股權(quán)投資或合營企業(yè)與公司有協(xié)同業(yè)務(wù)的公司進(jìn)行戰(zhàn)略合作等。

另外，從產(chǎn)品來看，除上述核心產(chǎn)品外，目前，醫(yī)達(dá)健康的產(chǎn)品組還包括四種已經(jīng)商業(yè)化的精準(zhǔn)手術(shù)軟件，以及四種候選手術(shù)機(jī)器人、四種候選精準(zhǔn)手術(shù)軟件及若干正在開發(fā)的醫(yī)療消耗品。目前公司正在開發(fā)IQQA-Guide1.0（MII）的適應(yīng)癥擴(kuò)充版本及IQQA-Guide2.0（SI-ROBOT）版本，并分別于2021年9月及2021年12月在中國進(jìn)入臨床試驗階段。

雖然產(chǎn)品類目豐富，但在業(yè)績層面，醫(yī)達(dá)健康仍未實現(xiàn)盈利。對此，某行業(yè)從業(yè)者表示，目前國內(nèi)機(jī)器人公司遠(yuǎn)未到盈利階段。無論是產(chǎn)品成熟度還是市場對手術(shù)機(jī)器人的接受度，仍需要培育。其認(rèn)為，什么時候企業(yè)在醫(yī)院有了穩(wěn)定的手術(shù)量，醫(yī)生和患者對機(jī)器人都建立了信任，才算到了“摘果子”的成熟期。

手術(shù)機(jī)器人市場難下沉

根據(jù)醫(yī)達(dá)健康招股書數(shù)據(jù)來看，僅在經(jīng)皮手術(shù)機(jī)器人領(lǐng)域中，其全球相關(guān)市場規(guī)模預(yù)期由2020年的3.8億美元增長至2030年的27.94億美元。與發(fā)達(dá)國家相比，中國經(jīng)皮手術(shù)機(jī)器人的市場滲透率嚴(yán)重不足，2020年，在中國的滲透率為1.36%。預(yù)期中國經(jīng)皮手術(shù)機(jī)器人市場在2030年將達(dá)到4.07億元。

而且，目前國內(nèi)經(jīng)皮手術(shù)機(jī)器人市場有半數(shù)在普凡特手中，按收益計，其2020年的市場份額為53%。第二大市場參與者為VeranMedicalTechnologies，其2020年收入占市場份額的15.7%，余下市場份額由其他公司爭奪。

高工機(jī)器人產(chǎn)業(yè)研究所所長盧彰緣表示，從市場角度來看，目前國內(nèi)尚未有能與直覺外科旗下達(dá)芬奇手術(shù)機(jī)器人相媲美的廠商，國內(nèi)手術(shù)機(jī)器人市場仍需要較長時間的技術(shù)攻關(guān)與市場培育。

從用戶角度來看，某行業(yè)從業(yè)人士表示，手術(shù)機(jī)器人單價貴且對醫(yī)生的要求高，大量基層醫(yī)院不僅買不起設(shè)備，而且基層醫(yī)生也沒能力操控使用，所以即便手術(shù)機(jī)器人的市場很大，但是滲透很難。

對此，盧彰緣指出，國內(nèi)手術(shù)機(jī)器人當(dāng)前首要解決的應(yīng)是穩(wěn)定可靠性的問題，基于此建立醫(yī)生信任的基礎(chǔ)。另一方面需要解決產(chǎn)品易用性的問題，如果對于使用者的要求過于苛刻，那一定是產(chǎn)品層面的問題。

某醫(yī)療行業(yè)研發(fā)人員表示，如何推進(jìn)醫(yī)生培訓(xùn)，其實是企業(yè)競爭的隱性壁壘。比如說當(dāng)醫(yī)生用習(xí)慣了達(dá)芬奇機(jī)器人，就算有新的機(jī)器人，醫(yī)生也懶得去重新學(xué)習(xí)，平臺遷移成本很高。

目前國內(nèi)手術(shù)機(jī)器人廠商也都在布局醫(yī)生培訓(xùn)項目。以微創(chuàng)機(jī)器人為例，其早前大力推動的移動培訓(xùn)平臺，其實就是對醫(yī)生培訓(xùn)的布局。企業(yè)將醫(yī)生培訓(xùn)場景放到可移動的汽車上后，就擺脫了地域限制，可以巡回培訓(xùn)。