繼新三板之后，科創(chuàng)板也要引入做市商機(jī)制了。日前，證監(jiān)會(huì)就《證券公司科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)試點(diǎn)規(guī)定（征求意見稿）》（簡稱《做市規(guī)定》）公開征求意見，提出擬在科創(chuàng)板引入做市商機(jī)制。

具體內(nèi)容方面，《做市規(guī)定》有幾大亮點(diǎn)：一是規(guī)定了參與做市交易券商的準(zhǔn)入條件，包括“最近12個(gè)月凈資本持續(xù)不低于100億元”、“最近3年分類評(píng)級(jí)在A類A級(jí)（含）以上”等；二是規(guī)定了券商的券源，可在二級(jí)市場買入股票作為券源，也可使用自有股票、從中國證券金融股份有限公司借入的股票或其他有權(quán)處分的股票；三是規(guī)定了風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測監(jiān)控要求，原則上科創(chuàng)板做市持股不超過5%。

川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂表示，做市商制度的優(yōu)勢在于促成交易或者降低交易成本，如今已廣泛被債券、外匯、證券及衍生品等各類場內(nèi)外金融市場所采用。“一個(gè)交易活躍的證券市場，才能給上市企業(yè)和投資者帶來不斷的動(dòng)力，并促進(jìn)企業(yè)和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，這也是推行做市商機(jī)制的重要目的。”

陳靂表示，隨著做市商機(jī)制的引入補(bǔ)充，流動(dòng)性會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)，市場交易公開性也會(huì)得以體現(xiàn)，在IPO上市后的交易環(huán)節(jié)影響更直接。在IPO注冊(cè)環(huán)節(jié)，對(duì)信息披露的準(zhǔn)確性、對(duì)中介機(jī)構(gòu)專業(yè)能力要求會(huì)更高，以便于投資者客觀準(zhǔn)確判斷投資價(jià)值。“做市商機(jī)制下，對(duì)投資的專業(yè)能力提出了更高的要求，包括對(duì)交易規(guī)則的理解、對(duì)投資個(gè)股的研究、對(duì)市場系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知等，博弈性會(huì)更加突出，所以需要更進(jìn)一步提高專業(yè)投資能力。”

早在2019年1月份，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的實(shí)施意見》就提出，科創(chuàng)板將在競價(jià)交易基礎(chǔ)上，待條件成熟時(shí)引入做市商機(jī)制。不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，科創(chuàng)板引入做市商機(jī)制，券商機(jī)構(gòu)尤其是頭部券商將迎利好。天風(fēng)證券表示，發(fā)展視角看，做市商以買賣價(jià)差為主要收入來源，業(yè)務(wù)占比的提升將改善券商業(yè)績的穩(wěn)健性，頭部券商具備資本實(shí)力、風(fēng)控能力、技術(shù)系統(tǒng)等優(yōu)勢，行業(yè)分化會(huì)加劇。