試點初期，北交所上市公司可在上交所、深交所各選擇一個板塊試點

北交所轉(zhuǎn)板制度落地，多層次資本市場互聯(lián)互通再進(jìn)一步。

1月7日，證監(jiān)會對《關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司轉(zhuǎn)板上市的指導(dǎo)意見》（下稱“原指導(dǎo)意見”》）進(jìn)行修訂，形成了《關(guān)于北京證券交易所上市公司轉(zhuǎn)板的指導(dǎo)意見》（下稱《指導(dǎo)意見》），并自即日起實施。北交所上市公司申請轉(zhuǎn)板，應(yīng)當(dāng)已在北交所上市滿一年，且符合轉(zhuǎn)入板塊的上市條件。

原指導(dǎo)意見自2020年6月發(fā)布實施以來，對明確轉(zhuǎn)板上市基本制度安排、規(guī)范轉(zhuǎn)板上市行為、指導(dǎo)建立轉(zhuǎn)板上市機(jī)制起到了重要作用。本次改革后，原精選層掛牌公司整體平移至北交所，掛牌公司的屬性轉(zhuǎn)變?yōu)樯鲜泄?，原指?dǎo)意見中部分條款不再適用，需要作出調(diào)整。

2021年10月30日至11月14日，證監(jiān)會就《指導(dǎo)意見》向社會公開征求意見，總的看，各方對《指導(dǎo)意見》修訂思路、主要修訂內(nèi)容基本認(rèn)可。本次修訂在保持原指導(dǎo)意見制度框架、體例和主要內(nèi)容的基礎(chǔ)上進(jìn)行修改。在名稱修訂上，將“全國股轉(zhuǎn)公司”“精選層公司”分別修改為“北交所”“北交所上市公司”，將“轉(zhuǎn)板上市”修改為“轉(zhuǎn)板”。

在試點初期，北交所上市公司可在上交所、深交所各選擇一個板塊試點。試點一段時間后，評估完善轉(zhuǎn)板機(jī)制。試點期間，符合條件的北交所上市公司可以申請轉(zhuǎn)板至上交所科創(chuàng)板或深交所創(chuàng)業(yè)板。

《指導(dǎo)意見》明確了上市時間計算。北交所上市公司申請轉(zhuǎn)板，應(yīng)當(dāng)已在北交所連續(xù)上市滿一年，其在原精選層掛牌時間和北交所上市時間可合并計算。轉(zhuǎn)板條件應(yīng)當(dāng)與首次公開發(fā)行并在上交所、深交所上市的條件保持基本一致，上交所、深交所可以根據(jù)監(jiān)管需要提出差異化要求。

在轉(zhuǎn)板程序上，轉(zhuǎn)板屬于股票上市地的變更，不涉及股票公開發(fā)行，依法無需經(jīng)中國證監(jiān)會核準(zhǔn)或注冊，由上交所、深交所依據(jù)上市規(guī)則進(jìn)行審核并作出決定。轉(zhuǎn)板程序主要包括企業(yè)履行內(nèi)部決策程序后提出轉(zhuǎn)板申請，上交所、深交所審核并作出是否同意上市的決定，企業(yè)在北交所終止上市后，在上交所或深交所上市交易。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新對時代周報記者表示，北交所上市公司轉(zhuǎn)板到科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板規(guī)則的落地，意味著“新三板—北交所—滬深交易所”這樣一個轉(zhuǎn)板機(jī)制完全打通了。反過來看，預(yù)計未來科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的上市公司，如果不夠自信的話，也可以在未觸及退市條件前主動轉(zhuǎn)板到北交所，做到進(jìn)退有序。

證監(jiān)會表示，北交所應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化上市公司的日常監(jiān)管，督促申請轉(zhuǎn)板的公司做好信息披露，加強(qiáng)異常交易監(jiān)管，防范內(nèi)幕交易、操縱市場等違法違規(guī)行為。上交所、深交所建立轉(zhuǎn)板審核溝通機(jī)制，確保審核尺度基本一致。上交所、深交所、北交所建立轉(zhuǎn)板監(jiān)管銜接機(jī)制，就涉及的重要監(jiān)管事項進(jìn)行溝通協(xié)調(diào)，及時妥善解決轉(zhuǎn)板過程中出現(xiàn)的各種新情況新問題。

時代周報記者梳理發(fā)現(xiàn)，自觀典防務(wù)（832317.BJ）在2020年8月打響新三板精選層轉(zhuǎn)板上市第一槍后，共有5家精選層公司啟動轉(zhuǎn)板上市。北交所設(shè)立至今，無新增申請轉(zhuǎn)板企業(yè)，觀典防務(wù)、翰博高新（833994.BJ）和泰祥股份（833874.BJ）3家公司的轉(zhuǎn)板工作還在推進(jìn)中，龍竹科技（831445.BJ）和新安潔（831370.BJ）則在2021年12月宣布終止股票向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板。

2家企業(yè)終止轉(zhuǎn)板，與北交所開市后取得上市公司身份有關(guān)。龍竹科技表示，公司積極謀求上市公司身份的訴求已得到滿足，將借助北交所這一資本市場實現(xiàn)更快更好的發(fā)展，繼續(xù)拓展以竹吸管為主的竹快消品業(yè)務(wù)。

新安潔則稱，公司做出轉(zhuǎn)板決定時北交所尚未設(shè)立。2021年11月15日，北交所揭牌開市，公司平移至北交所，上市目標(biāo)完成。公司目前的體量更適合在北交所發(fā)展，特別是再融資、定向可轉(zhuǎn)債等制度安排滿足公司小步快跑的發(fā)展需求。

“在北交所設(shè)立之前，精選層企業(yè)并沒有被當(dāng)做上市公司看待，很多企業(yè)希望轉(zhuǎn)板到創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板上市，以獲得更好的估值和流動性。北交所成立后，精選層企業(yè)可以平移到北交所上市，滬深交易所對這些企業(yè)的吸引力會降低。”銀泰證券股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)部總經(jīng)理張可亮對時代周報記者說。

在董登新看來，北交所是一個遠(yuǎn)比滬深交易所包容的大市場，北交所的上市門檻也比科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板門檻更低，北交所的上市公司需要經(jīng)過一定的成長后，再自然轉(zhuǎn)板到科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板，轉(zhuǎn)板機(jī)制打通之后，為北交所上市公司提供了一個上升的通道。

“轉(zhuǎn)板到科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板需要達(dá)到一定的體量和門檻標(biāo)準(zhǔn)，因此，從北交所轉(zhuǎn)板到科創(chuàng)板，意味著這家企業(yè)茁壯成長。未來，北交所上市公司轉(zhuǎn)板一定會常態(tài)化，只要上市公司具備轉(zhuǎn)板條件，企業(yè)愿意轉(zhuǎn)板，就可以隨時轉(zhuǎn)板到科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板，這種轉(zhuǎn)板機(jī)制，是北交所企業(yè)一個做大做強(qiáng)的自然成長通道。”董登新說。