“DCE·產(chǎn)業(yè)行—走進(jìn)產(chǎn)融基地”錢塘嘉音能化專場(chǎng)舉行

近日，“DCE·產(chǎn)業(yè)行—走進(jìn)產(chǎn)融基地”錢塘嘉音能化專場(chǎng)在杭州錢江新城舉行。會(huì)議由大商所支持、嘉悅物產(chǎn)集團(tuán)有限公司(下稱嘉悅物產(chǎn))和國(guó)泰君安期貨共同主辦。會(huì)議通過網(wǎng)絡(luò)直播在線上進(jìn)行，產(chǎn)業(yè)鏈上下游近2000人(次)參與。

2021年以來，隨著后疫情時(shí)代全球經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇、雙碳背景下國(guó)內(nèi)能耗雙控有序推進(jìn)，以及國(guó)外能源體系轉(zhuǎn)型過程中的階段性錯(cuò)配導(dǎo)致大宗商品價(jià)格出現(xiàn)巨大波動(dòng)，能化產(chǎn)業(yè)的上下游企業(yè)經(jīng)營(yíng)難度大大增加。越來越多的能化企業(yè)將視線轉(zhuǎn)向正在蓬勃發(fā)展的期貨市場(chǎng)，打算運(yùn)用期貨工具解決自身的風(fēng)控難題。記者了解到，2021年，期貨市場(chǎng)資金總量已突破萬億元大關(guān)，隨著期貨市場(chǎng)的不斷發(fā)展，企業(yè)利用期貨及衍生品作為風(fēng)險(xiǎn)管理工具已成為市場(chǎng)共識(shí)。因此，如何更好地利用期貨工具應(yīng)對(duì)大宗商品價(jià)格波動(dòng)、保持高質(zhì)量發(fā)展，成為當(dāng)前產(chǎn)業(yè)企業(yè)普遍比較關(guān)心的問題。

“運(yùn)用好期貨衍生品等工具，能為企業(yè)帶來更好的經(jīng)濟(jì)效益，但如何運(yùn)用到實(shí)際中，這需要企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理工具有更深的認(rèn)識(shí)。如果能熟練運(yùn)用衍生品，能為企業(yè)的發(fā)展帶來更大的空間。”國(guó)泰君安期貨副總裁聞?dòng)孪钑?huì)上表示，從實(shí)際情況來看，目前能化貿(mào)易商對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理工具的應(yīng)用已經(jīng)比較成熟，但產(chǎn)業(yè)上下游企業(yè)的參與還不夠深。貿(mào)易商作為連接上下游的渠道和樞紐，在整個(gè)能化產(chǎn)業(yè)鏈中扮演著非常重要的角色，因此傳統(tǒng)貿(mào)易商應(yīng)更多地向綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)變，利用當(dāng)下日益豐富的金融衍生工具服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)防風(fēng)險(xiǎn)、保生產(chǎn)。

弘則彌道研究總監(jiān)施琪認(rèn)為，新冠疫情使各國(guó)加快速度、加大力度運(yùn)用貨幣政策和財(cái)政政策提振經(jīng)濟(jì)，加速了宏觀周期的運(yùn)行，進(jìn)而也帶動(dòng)各行業(yè)的產(chǎn)業(yè)周期不斷加速，大宗商品的價(jià)格預(yù)測(cè)難度增加。同時(shí)，各國(guó)政府的經(jīng)濟(jì)政策日漸復(fù)雜，80后乃至90后二代、三代企業(yè)家逐漸在各行各業(yè)中占據(jù)主導(dǎo)地位，勢(shì)必為市場(chǎng)帶來更具金融屬性的視角，以及更加靈活多變的經(jīng)營(yíng)策略和經(jīng)營(yíng)需求。這對(duì)未來的風(fēng)險(xiǎn)管理帶來更多的挑戰(zhàn)，也是越來越多行業(yè)開始重視風(fēng)險(xiǎn)管理的重要原因。

嘉悅物產(chǎn)副總經(jīng)理柴鐵松表示，以聚烯烴為例，2011年國(guó)內(nèi)聚烯烴產(chǎn)能不到2500萬噸，之后10年產(chǎn)能投放穩(wěn)步增加，到2020年國(guó)內(nèi)聚烯烴產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到5000萬噸，截至今年已經(jīng)超過5700萬噸。特別是2014年之后，煤化工、輕烴裂解等產(chǎn)能投放，聚烯烴產(chǎn)品的來源越來越多元化。產(chǎn)能的高速投放帶來的環(huán)境變化，使得中游貿(mào)易環(huán)節(jié)的生存也越來越難。因此，在2015年之后期現(xiàn)結(jié)合模式漸漸興起，傳統(tǒng)貿(mào)易模式面臨產(chǎn)業(yè)周期下的新挑戰(zhàn)，最初的出廠價(jià)定價(jià)模式慢慢向如基差點(diǎn)價(jià)等期貨定價(jià)模式轉(zhuǎn)變。

例如，2020年某PVC生產(chǎn)企業(yè)在簽訂原材料購買訂單后，判斷原料價(jià)格大概率是下跌趨勢(shì)。嘉悅物產(chǎn)提供的套保方案是先生產(chǎn)、后點(diǎn)價(jià)，實(shí)際情況就是在3月6日雙方約定原材料采購價(jià)按照基差-100來定價(jià)，在3月20日后點(diǎn)價(jià)。簽訂協(xié)議當(dāng)日原料價(jià)格為6920元/噸，到點(diǎn)價(jià)日的實(shí)際價(jià)格是6280元/噸，該P(yáng)VC生產(chǎn)企業(yè)節(jié)約了540元/噸的成本。本次基差交易保證了工廠的正常生產(chǎn)，同時(shí)為其節(jié)省了約81萬元原料采購成本。

柴鐵松表示，未來的能化市場(chǎng)將呈現(xiàn)出更快的信息和資訊傳播速度、更復(fù)雜的內(nèi)外環(huán)境以及相對(duì)多變的市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)能化市場(chǎng)的龍頭效應(yīng)與金融復(fù)合的趨勢(shì)正在加快。復(fù)雜市場(chǎng)的個(gè)性化程度越來越高，導(dǎo)致企業(yè)個(gè)性化需求和場(chǎng)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品不能完全匹配的問題出現(xiàn)，因此產(chǎn)業(yè)鏈中各環(huán)節(jié)企業(yè)對(duì)利用具有靈活套保、個(gè)性定制等特點(diǎn)的場(chǎng)外衍生品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的需求快速增長(zhǎng)。

據(jù)記者了解，為解決企業(yè)個(gè)性化需求和場(chǎng)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品不能完全匹配的問題，2020年年底，大商所戰(zhàn)略性啟動(dòng)“一圈兩中心”場(chǎng)外市場(chǎng)建設(shè)，構(gòu)建能源、化工等板塊的大宗商品生態(tài)圈，推出了商品互換、基差交易、標(biāo)準(zhǔn)倉單交易、非標(biāo)倉單交易等一系列個(gè)性化的場(chǎng)外業(yè)務(wù)。大商所緊緊圍繞服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略根本宗旨，一方面樹立國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的權(quán)威價(jià)格，為相關(guān)各類企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)提供了“指南針”和“避風(fēng)港”，另一方面通過產(chǎn)融基地、場(chǎng)外期權(quán)、基差貿(mào)易等產(chǎn)業(yè)服務(wù)試點(diǎn)項(xiàng)目，積極探索期貨市場(chǎng)服務(wù)產(chǎn)業(yè)的新路，促進(jìn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)穩(wěn)步健康發(fā)展。截至2021年11月底，大商所場(chǎng)外市場(chǎng)共有192家相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)作為場(chǎng)外會(huì)員參與，場(chǎng)外開戶企業(yè)總數(shù)達(dá)680家，場(chǎng)外各項(xiàng)業(yè)務(wù)成交總規(guī)模達(dá)528.5億元。目前，越來越多的產(chǎn)業(yè)企業(yè)開始進(jìn)入場(chǎng)外市場(chǎng)進(jìn)行個(gè)性化套期保值。

據(jù)悉，場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)在滿足產(chǎn)業(yè)企業(yè)個(gè)性化風(fēng)險(xiǎn)管理需求和財(cái)務(wù)安排等方面，具有多樣、靈活、高效等優(yōu)勢(shì)，具有廣闊發(fā)展空間。作為場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)的重要工具，場(chǎng)外期權(quán)一直是最受關(guān)注的產(chǎn)品。據(jù)中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，截至2021年10月，期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理公司商品場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)中，場(chǎng)外期權(quán)占比為77%，成交名義金額約7382億元，環(huán)比增長(zhǎng)69%。

國(guó)泰君安風(fēng)險(xiǎn)管理公司場(chǎng)外衍生品部產(chǎn)品總監(jiān)劉媛表示，將不同的場(chǎng)外期權(quán)進(jìn)行組合，可以形成許多套保策略，企業(yè)要做的是將企業(yè)的套保需求與實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況結(jié)合起來，選取對(duì)企業(yè)有利的期權(quán)策略進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。因此無論是從產(chǎn)業(yè)客戶的角度，還是從產(chǎn)業(yè)服務(wù)商的角度，未來含權(quán)貿(mào)易都不可或缺。嘉悅物產(chǎn)戰(zhàn)略發(fā)展部總監(jiān)李愷向記者表示，含權(quán)貿(mào)易的存在是為了解決期貨等其他工具解決不了的風(fēng)險(xiǎn)，含權(quán)貿(mào)易和期權(quán)是不能割裂的，期權(quán)是最重要的一部分。