2021年12月31日，備受矚目的北交所以放量普漲收官。在11月15日開(kāi)市伊始經(jīng)歷過(guò)一番低迷調(diào)整之后，12月以來(lái)北交所逐漸走出“賺錢(qián)效應(yīng)”，特別是12月份最后一周，總共有59只北交所股票漲幅超過(guò)10%，近日持續(xù)強(qiáng)勢(shì)的森萱醫(yī)藥更是飆升超105.85%。

來(lái)自全國(guó)股轉(zhuǎn)的數(shù)據(jù)顯示，開(kāi)市以來(lái)，北交所日均成交額較2021年8月精選層增長(zhǎng)3.04倍；2021年北交所全市場(chǎng)股票平均漲幅98.90%，北交所“龍頭”撬動(dòng)作用初步發(fā)揮。資深新三板評(píng)論人、北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南認(rèn)為，新生的北交所在新的一年中會(huì)有更嶄新的發(fā)展，在制度上后續(xù)有望落地包括融資融券、混合交易、轉(zhuǎn)板、可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股、北證指數(shù)等。

最后一周59只股票漲幅超10%

12月份最后一周，北交所股票呈現(xiàn)放量普漲的局面，漲幅超過(guò)10%的股票就有59只，占比達(dá)到72%。其中，漲幅超過(guò)20%的股票有11只，包括森萱醫(yī)藥、大唐藥業(yè)、鹿得醫(yī)療、五新隧裝、流金歲月等。

其中，領(lǐng)漲的龍頭股森萱醫(yī)藥一度連續(xù)漲停，全周累計(jì)漲幅達(dá)到105.85%。其本周連續(xù)5個(gè)交易日登上龍虎榜，東方財(cái)富證券三家營(yíng)業(yè)部成為炒作主力，包括拉薩東環(huán)路第一證券營(yíng)業(yè)部、拉薩團(tuán)結(jié)路第二證券營(yíng)業(yè)部和拉薩東環(huán)路第二證券營(yíng)業(yè)部。

來(lái)自全國(guó)股轉(zhuǎn)公司的數(shù)據(jù)顯示，開(kāi)市以來(lái)，北交所日均成交額較2021年8月精選層增長(zhǎng)3.04倍，日均換手率1.79%，整體年化換手率為434.26%，符合中小市值股票流動(dòng)性特征；2021年北交所全市場(chǎng)股票平均漲幅98.90%，市場(chǎng)財(cái)富效應(yīng)初步顯現(xiàn)；投資者數(shù)量超475萬(wàn)，是北交所設(shè)立消息宣布前的約2.8倍；存量公募基金入市交易，8只新設(shè)主題基金全部超募，社保基金、QFII已經(jīng)進(jìn)場(chǎng)，機(jī)構(gòu)投資者加速布局。創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層獲得有效帶動(dòng)。全年成交額同比增長(zhǎng)19.76%，10只指數(shù)全部上漲；宣布設(shè)立北交所以來(lái)，擬定向發(fā)行次數(shù)和募集資金環(huán)比增長(zhǎng)1.96倍和1.14倍，2021年全年擬定向發(fā)行募集金額同比增長(zhǎng)超54%。調(diào)查問(wèn)卷顯示，96%的掛牌公司對(duì)新三板未來(lái)發(fā)展充滿(mǎn)信心。

全國(guó)股轉(zhuǎn)公司表示，過(guò)去一年，市場(chǎng)建設(shè)取得了長(zhǎng)足進(jìn)步。市場(chǎng)結(jié)構(gòu)更加完善，定位更加清晰，運(yùn)行質(zhì)量顯著改善，北交所“龍頭”撬動(dòng)作用初步發(fā)揮。

全國(guó)股轉(zhuǎn)公司表示，過(guò)去一年，新三板始終貫徹改革主線(xiàn)。平穩(wěn)運(yùn)行精選層，公開(kāi)發(fā)行、連續(xù)競(jìng)價(jià)等基礎(chǔ)制度經(jīng)受住市場(chǎng)檢驗(yàn)。成功完成北交所設(shè)立開(kāi)市，試點(diǎn)股票發(fā)行注冊(cè)制，構(gòu)建契合創(chuàng)新型中小企業(yè)特點(diǎn)和需求的業(yè)務(wù)規(guī)則體系，突出精準(zhǔn)包容、靈活普惠特色；擴(kuò)大投資者規(guī)模，持續(xù)推動(dòng)社?；稹⒐蓟?、QFII等機(jī)構(gòu)投資者入市；堅(jiān)持北交所、新三板一體發(fā)展，堅(jiān)持與滬深市場(chǎng)互聯(lián)互通，發(fā)揮層層遞進(jìn)優(yōu)勢(shì)，落地轉(zhuǎn)板機(jī)制，構(gòu)建全鏈條服務(wù)中小企業(yè)的市場(chǎng)體系。持續(xù)深化新三板改革，推出可轉(zhuǎn)債制度，優(yōu)化創(chuàng)新層投資者門(mén)檻，建立與區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)對(duì)接機(jī)制。隨著改革措施落地，新三板市場(chǎng)基礎(chǔ)進(jìn)一步夯實(shí)，市場(chǎng)生態(tài)發(fā)生了積極向好的根本性變化。

在周運(yùn)南看來(lái)，2021年的新三板一直“在希望的田野上”，平穩(wěn)落地的精選層在開(kāi)年前后順利地完成了艱難的磨底階段，在首個(gè)精選層年報(bào)季的優(yōu)異業(yè)績(jī)的刺激下，迅速帶領(lǐng)新三板走出了“黃金坑”，迎來(lái)了一波年報(bào)大行情。隨后在精選層擴(kuò)容、轉(zhuǎn)板上市以及深化改革的預(yù)期下，新三板繼續(xù)一路震蕩盤(pán)升。隨著9月2日“深化新三板改革，設(shè)立北京證券交易所”官宣的橫空出世，新三板迎來(lái)了“改革最強(qiáng)音”，申請(qǐng)北交所企業(yè)必須是“掛牌滿(mǎn)一年的創(chuàng)新層企業(yè)”的特殊化制度設(shè)計(jì)，強(qiáng)化了新三板基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層、北交所的層層遞進(jìn)的梯度培育成長(zhǎng)體系，讓新三板的發(fā)展前景豁然洞開(kāi)，直接表現(xiàn)為精選層板塊的集體上漲和新三板9月份做市指數(shù)漲幅高達(dá)44.01%。

后續(xù)有望落地多項(xiàng)制度

申萬(wàn)宏源證券首席分析師桂浩明認(rèn)為，今年是新三板大發(fā)展的一年，其深改的突出點(diǎn)就是在精選層的基礎(chǔ)上搞了北交所，使得新三板的成績(jī)得到很大提高，融資能力也得到了增強(qiáng)，市場(chǎng)的活躍度也有了相應(yīng)的提升。應(yīng)該說(shuō)，新三板從創(chuàng)始到現(xiàn)在，從來(lái)沒(méi)有像現(xiàn)在這樣受到過(guò)這么多投資者的關(guān)注。市場(chǎng)上評(píng)價(jià)總體上也是正面的，大家都覺(jué)得這是中國(guó)發(fā)展多層次資本市場(chǎng)的一個(gè)重要環(huán)節(jié)，同時(shí)也是中國(guó)中小企業(yè)獲得資本市場(chǎng)支持的一個(gè)重要通道，以及中國(guó)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放的一個(gè)重要的進(jìn)展。

“就北交所的情況來(lái)看，雖然開(kāi)市時(shí)間不算很長(zhǎng)，但是發(fā)展應(yīng)該說(shuō)還是很迅速的，并且有了一套比較完整的系列制度，而且結(jié)合了中國(guó)的市場(chǎng)特色，也基本得到認(rèn)可。應(yīng)該說(shuō)現(xiàn)在北交所還處于一個(gè)發(fā)展的早期階段，還有一定的陣痛，比如說(shuō)投資者隊(duì)伍還比較小，機(jī)構(gòu)投資者占比不高，上市公司的表現(xiàn)并不真正穩(wěn)定或者說(shuō)價(jià)值中樞還沒(méi)有完全能夠形成等。但我想，這些都是發(fā)展中的問(wèn)題，對(duì)北交所既不能拔苗助長(zhǎng)，希望它一夜之間長(zhǎng)成參天大樹(shù)，但同時(shí)也應(yīng)該積極地予以推動(dòng)，從現(xiàn)在情來(lái)看，穩(wěn)中求進(jìn)應(yīng)該是北交所的一個(gè)重要的發(fā)展原則。北交所怎樣能夠保證好質(zhì)量，培育更多優(yōu)秀中小企業(yè)，這是大家希望在它明年工作當(dāng)中能看到的成績(jī)。”桂浩明說(shuō)。

增量研究院院長(zhǎng)張奧平認(rèn)為，北交所資產(chǎn)與資金端的終極生態(tài)遠(yuǎn)未形成，用現(xiàn)階段的市場(chǎng)生態(tài)理解北交所，一定會(huì)產(chǎn)生很大的誤區(qū)。北交所首批上市的81家公司，以及目前處于創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層符合北交所門(mén)檻的1200多家公司，也就是北交所后續(xù)的第一批預(yù)備隊(duì)，都是此前“老新三板”（北交所設(shè)立前的新三板）的公司。這些公司的質(zhì)量是參差不齊的，雖不是說(shuō)都不好，但相比于各行業(yè)中“獨(dú)角獸”公司（已實(shí)現(xiàn)多輪股權(quán)融資，IPO目標(biāo)港股、美股、科創(chuàng)板的公司），北交所第一批預(yù)備隊(duì)在人才、創(chuàng)新等很多緯度上還是有差距的。

不過(guò)，北交所的長(zhǎng)期價(jià)值要遠(yuǎn)大于短期價(jià)值。張奧平表示，目前北交所表現(xiàn)出了穩(wěn)中求進(jìn)的態(tài)勢(shì)。其近期在參加路演時(shí)，發(fā)現(xiàn)基本所有公司都將北交所定為IPO路徑規(guī)劃的終點(diǎn)（背后的原因有很多，如更快的實(shí)現(xiàn)上市融資發(fā)展、以及理解北交所價(jià)值的投資機(jī)構(gòu)股東“倒逼”等），其中也不乏已經(jīng)實(shí)現(xiàn)多輪融資的行業(yè)獨(dú)角獸公司。

周運(yùn)南的看法則更樂(lè)觀一些，其認(rèn)為，2022年的新三板將會(huì)“乘風(fēng)破浪會(huì)有時(shí)”，隨著北交所“龍頭撬動(dòng)”作用帶動(dòng)和“反哺效應(yīng)”的呈現(xiàn)，新一年的創(chuàng)新層企業(yè)家數(shù)將創(chuàng)新高接近2000家，新掛牌企業(yè)也將更加勇躍，掛牌企業(yè)總數(shù)將重新恢復(fù)到7000家之上，企業(yè)定增、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債等融資更頻，市場(chǎng)整體活躍度大幅增長(zhǎng)，市場(chǎng)主體的參與感、獲得感大幅提升。

周運(yùn)南表示，新生的北交所在新的一年中會(huì)有更嶄新的發(fā)展，在制度上后續(xù)有望落地包括融資融券、混合交易、轉(zhuǎn)板、可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股、北證指數(shù)等；在上市方面，將發(fā)揮注冊(cè)制的優(yōu)勢(shì)，在現(xiàn)有82家上市公司基礎(chǔ)上吸納更多專(zhuān)精特新企業(yè)，上市公司總量有望突破200家；在合格投資者方面，隨著北交所投資魅力的放大，很快就會(huì)突破500萬(wàn)戶(hù)，公募基金等大型專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)入場(chǎng)步伐會(huì)加大加快；在市場(chǎng)活躍度上，交易量必將突破北交所開(kāi)市首日成交金額95.73億元，再創(chuàng)新高；在企業(yè)發(fā)展上，再融資、轉(zhuǎn)板、并購(gòu)重組等工具都將助力上市公司快速發(fā)展。堅(jiān)信北交所將勇挑多層次資本巿場(chǎng)改革重?fù)?dān)，打造高質(zhì)量的服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地，建設(shè)有中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)。

展望2022年，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司也表示，北京證券交易所仍處建設(shè)初期，新三板規(guī)范培育功能有待夯實(shí)，面對(duì)形態(tài)多樣、需求多元的創(chuàng)新型中小企業(yè)，精準(zhǔn)性、針對(duì)性服務(wù)還需大幅跟進(jìn)，進(jìn)一步深化新三板改革、高質(zhì)量建設(shè)好北京證券交易所依然任重道遠(yuǎn)，市場(chǎng)改革發(fā)展仍然需要社會(huì)各界、市場(chǎng)各方的廣泛支持和包容呵護(hù)。