牛股眾 今年A股市場，漲幅前20名的公司中，有7家公司與鋰電池產(chǎn)業(yè)有關(guān)。截至目前，A股市場上已有11家鋰電池相關(guān)企業(yè)的市值突破1000億元，除了萬億“寧王”外，比亞迪市值接近8000億元，億緯鋰能、恩捷股份、贛鋒鋰業(yè)等公司市值也在2000億元以上。

擴產(chǎn)忙 今年以來，寧德時代、比亞迪、中創(chuàng)新航、國軒高科、蜂巢能源、億緯鋰能、遠景動力、孚能科技、欣旺達等25家電池企業(yè)合計新增規(guī)劃產(chǎn)能達到1894GWh。產(chǎn)業(yè)鏈上游，多家企業(yè)已提出了5年內(nèi)3倍甚至5倍的擴張計劃。

訂單多 巨額投資的背后，是下游需求的確定性高增長，一些新建的產(chǎn)能直接被下游客戶“全部包銷”。格林美與韓國客戶簽訂了三年65萬噸高鎳三元材料的供貨協(xié)議，目前的產(chǎn)能尚不夠交付這一家客戶。孚能科技的歐洲大客戶支付了10.5億元的預(yù)付款。

漲價猛 需求的爆發(fā)式增長，導(dǎo)致上游供需錯配嚴(yán)重，截至12月底，碳酸鋰價格已突破22萬元/噸，較年初上漲了320%；六氟磷酸鋰的價格突破55萬元/噸，較年初上漲400%；鐵鋰正極的價格達到9萬元/噸至10萬元/噸，較年初上漲130%；三元正極、負極、隔膜、電解液等均有較大幅度上漲。

12月下旬，歲暮深冬。湖北宜昌高新區(qū)白洋工業(yè)園里，“邦普大會戰(zhàn)”的標(biāo)語在風(fēng)中飄揚，現(xiàn)場一片繁忙：挖掘機揮舞巨臂，土方車來回穿梭……

總投資約320億元的寧德時代邦普一體化新能源產(chǎn)業(yè)項目正在趕進度，這是宜昌有史以來最大的招商引資項目。

宜昌邦普項目還創(chuàng)造了另一個紀(jì)錄：從接觸洽談到正式簽約，只耗時3個月，從簽約落地到開工建設(shè)，僅用了52天。

一個300多億元的超級項目，為何能在如此短的時間里敲定？對產(chǎn)業(yè)前景的共識是關(guān)鍵。

“新能源行業(yè)的確定性機會已經(jīng)到來。”12月21日，寧德時代董事長曾毓群在參加高工鋰電年會時表示。曾毓群說，過去10年大家對進入鋰電池行業(yè)是抱著美好期待的，即相信節(jié)能環(huán)保、綠色發(fā)展是未來方向，動力電池、儲能電池未來有用武之地。如今，這個美好愿景已經(jīng)變成現(xiàn)實預(yù)期的機會，成為確定性的機會。

經(jīng)濟學(xué)家的解讀則為政府決策提供了依據(jù)。“新能源正成為中國經(jīng)濟新的發(fā)動機。”日前，在參加2021中國企業(yè)家博鰲論壇·中國財富峰會時，東吳證券特邀首席經(jīng)濟學(xué)家任澤平提出，第三次能源革命是動力電池帶來的可再生能源大規(guī)模使用，在此進程中，中國極有可能實現(xiàn)彎道超車。

牛股眾——形成A股最強新勢力

資本市場早已捕捉到了產(chǎn)業(yè)的崛起和變遷。2021年，股王貴州茅臺迎來了一位實力挑戰(zhàn)者——“寧王”寧德時代。

2021年第一個交易日（1月4日），寧德時代股價大漲15.1%突破400元，此后持續(xù)上漲一度逼近700元，公司市值也一度突破1.6萬億元。今年以來（截至12月29日），“寧王”累計上漲了64%，總市值達到1.34萬億元，排名全體A股第四位，僅次于茅臺、工行、建行。

“寧王”不孤單。公司股價的持續(xù)上漲，也打開了鋰電產(chǎn)業(yè)鏈其他兄弟公司的市值成長空間。

據(jù)上海證券報資訊統(tǒng)計，截至目前，A股市場上已有11家鋰電池相關(guān)企業(yè)的市值突破1000億元，除了萬億“寧王”外，比亞迪市值接近8000億元，億緯鋰能、恩捷股份、贛鋒鋰業(yè)等公司市值也在2000億元以上。據(jù)統(tǒng)計，目前A股市值超過千億元的公司合計約150家，鋰電產(chǎn)業(yè)占了約8%。

與傳統(tǒng)“茅指數(shù)”相對應(yīng)，有券商開發(fā)出了“寧組合”。2021年版的“寧組合”中，除了領(lǐng)銜的寧德時代，鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)還有比亞迪、億緯鋰能和恩捷股份等。

有了一批千億元市值的龍頭企業(yè)坐鎮(zhèn)，一些小企業(yè)的股價“雞犬升天”。2021年度，就有多家鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的公司股價飆漲，如湖北宜化、聯(lián)創(chuàng)股份、江特電機、永太科技等，年度漲幅都超過了300%，成為市場上最耀眼的大牛股。

股票火熱，相關(guān)公司再融資就備受追捧。今年8月，“寧王”拋出了582億元的再融資計劃，盡管遇到一些爭議，但和公司超過萬億的市值相比，股權(quán)的稀釋比例并不大。11月，寧德時代將融資額調(diào)整為不超過450億元。

和“寧王”一樣，一批鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈公司啟動了再融資。11月，隔膜龍頭恩捷股份宣布擬再融資不超過128億元，電解液龍頭多氟多披露擬再融資不超過55億元，均用于擴產(chǎn)和補充流動資金。此外，孚能科技擬定增募資52億元，欣旺達擬定增募資39億元，國軒高科擬定增募資73億元……

據(jù)不完全統(tǒng)計，2021年，產(chǎn)業(yè)鏈上已有21家上市公司成功融資，融資總額為467億元，另有20多家公司的再融資已經(jīng)啟動，預(yù)計融資金額超過1000億元。

一些尚未上市的鋰電公司也獲得資金的青睞。7月底，蜂巢能源宣布完成B輪融資102.8億元，有消息稱公司計劃在2022年上市。9月，中航鋰電也完成了新一輪120億元股權(quán)融資，11月，公司以鋰電為主的民品板塊獨立并更名為中創(chuàng)新航。盡管融資額度已超過百億元，仍有消息稱“很多機構(gòu)沒有分到想要的額度”。

投資旺——產(chǎn)業(yè)鏈投資超萬億

二級市場的追捧，幫助企業(yè)獲得了巨額融資，也推動了大擴產(chǎn)。

據(jù)鋰電大數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年以來，包括寧德時代、比亞迪、中創(chuàng)新航、國軒高科、蜂巢能源、億緯鋰能、遠景動力、孚能科技、欣旺達等25家電池企業(yè)合計新增規(guī)劃產(chǎn)能達到1894GWh（吉瓦時）。如果按照每GWh對應(yīng)4億元投資估算，僅電池板塊的規(guī)劃投資已超過7500億元。

“寧王”依然是一馬當(dāng)先。據(jù)統(tǒng)計，目前公司已在全球布局落地了10個生產(chǎn)基地，包括寧德、廈門、江蘇溧陽、青海西寧、四川宜賓、廣東肇慶、上海臨港、江西宜春、貴州貴安以及德國圖林根等，加上與車企合資產(chǎn)能，寧德時代2025年之前的總產(chǎn)能布局將達520GWh。

億緯鋰能的動力+儲能電池總產(chǎn)能規(guī)劃也已近300GWh。據(jù)統(tǒng)計，今年以來，億緯鋰能已多次宣布擴產(chǎn)，包括成都50GWh動力儲能項目，荊門掇刀區(qū)年產(chǎn)152.6GWh動力儲能電池產(chǎn)業(yè)園等。今年初，億緯鋰能董事長劉金成曾表示，2021年將是公司在動力電池市場發(fā)展比較“顯性”的一年。

一批動力電池企業(yè)宣布了龐大的擴產(chǎn)計劃。如中創(chuàng)新航宣布：2025年規(guī)劃產(chǎn)能500GWh，2030年產(chǎn)能1TWh（太瓦時）。再如蜂巢能源，從今年上半年的200GWh，到9月初的320GWh，再到12月初的600GWh，公司的產(chǎn)能規(guī)劃一年內(nèi)已翻了3倍。還有國軒高科，公司日前披露，今年底產(chǎn)能將達到50GWh，2022年底將突破100GWh，2025年將突破300GWh。

電池廠的大手筆投資，直接帶動了上游產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)商的投資，各環(huán)節(jié)紛紛大規(guī)模投產(chǎn)。

以銅箔為例，行業(yè)龍頭嘉元科技11月宣布，擬定增募資不超過49億元，用于新增年產(chǎn)1.6萬噸高性能銅箔技術(shù)改造項目、年產(chǎn)1.5萬噸高性能銅箔項目、年產(chǎn)3萬噸高精度超薄電子銅箔項目等。此前，公司已披露了多個擴產(chǎn)計劃，合計產(chǎn)能規(guī)劃超過15萬噸。

和嘉元科技一樣，諾德股份、銅冠銅箔、白銀有色、海亮股份等也先后擴產(chǎn)和新建銅箔項目。據(jù)上海證券報資訊統(tǒng)計，今年以來已有至少10家企業(yè)披露銅箔擴產(chǎn)計劃，投資總額超550億元。

由于一批重量級化工企業(yè)的跨界，磷酸鐵鋰的投資顯得最為激進。據(jù)統(tǒng)計，今年已經(jīng)披露的磷酸鐵鋰產(chǎn)能規(guī)劃超過300萬噸，投資主體既包括德方納米等行業(yè)老手，也有中核鈦白、龍佰集團、興發(fā)集團、云天化等化工巨頭，還有中偉股份、格林美等其他正極材料供應(yīng)商。

“新能源的產(chǎn)業(yè)鏈非常長，這種大爆發(fā)可以帶來萬億級的產(chǎn)業(yè)鏈，足以替代像房地產(chǎn)、重化工這種產(chǎn)業(yè)。”日前，東吳證券特邀首席經(jīng)濟學(xué)家任澤平在公開演講時表示。

底氣足——下游客戶主動鎖單

如此巨大的投資規(guī)模，會不會出現(xiàn)產(chǎn)能過剩？下游企業(yè)用訂單和資金，對上游企業(yè)作出了保證。

日前，孚能科技公告，公司及全資子公司孚能鎮(zhèn)江擬與Mercedes-Benz AG（梅賽德斯-奔馳）簽訂《多年供貨協(xié)議之補充協(xié)議》，該協(xié)議中約定Mercedes-Benz AG將支付給孚能鎮(zhèn)江約10.5億元的預(yù)付款。幾年前，孚能科技與戴姆勒簽署了長達10年、累計將超過170GWh的訂單協(xié)議。

超級訂單在業(yè)內(nèi)并不是新鮮事。12月20日，國軒高科披露，公司全資孫公司美國國軒與美國某大型上市汽車公司簽訂供貨協(xié)議，美國國軒在2023年至2028年確保滿足該客戶所需的電池數(shù)量，該客戶預(yù)計在需求期間的電池采購總量不低于200GWh。

“不管是汽車用電池，還是儲能用電池，在未來幾年都會有很快速的發(fā)展，這個發(fā)展速度是我們難以想象的。”近日，億緯鋰能董事長劉金成表示。此前，億緯鋰能也拿到了某客戶的超級大單。在某次接受記者采訪時，劉金成曾透露，公司到手的項目已經(jīng)可以做到8年后。

拿到超級訂單的電池廠，轉(zhuǎn)而向上游尋求穩(wěn)定的材料供應(yīng)。

與上游供應(yīng)商聯(lián)合投資是通行的模式之一。如寧德時代日前就與嘉元科技簽訂合資經(jīng)營投資意向，雙方擬合資進行10萬噸高性能電解銅箔項目建設(shè)，寧德時代占20%的股份，享有優(yōu)先采購權(quán)。此前，億緯鋰能與德方納米合作建設(shè)10萬噸磷酸鐵鋰生產(chǎn)基地。

龍蟠科技日前的一則公告，反應(yīng)了下游對產(chǎn)能的緊迫需求。據(jù)披露，龍蟠科技擬投資約8億元新建磷酸鐵鋰正極材料項目，寧德時代將包銷該項目自投產(chǎn)起至2023年年底的全部產(chǎn)能，并預(yù)付了3.5億元的資金。

對一些頭部企業(yè)來說，下游客戶的訂單推動公司不得不快速擴產(chǎn)。

如格林美，公司今年10月與韓國ECOPRO BM CO., LTD.簽署備忘錄，公司將于2024年至2026年向后者供應(yīng)總量為65萬噸的NCA&NCM高鎳三元前驅(qū)體材料。根據(jù)此前的協(xié)議，2021年至2023年，格林美將向ECOPRO供應(yīng)總量不少于17.6萬噸的NCA&NCM高鎳三元前驅(qū)體材料。截至2021年6月，格林美三元前驅(qū)體已建成總產(chǎn)能為13萬噸/年，不擴產(chǎn)不足以交付ECOPRO一家的訂單。

“整個產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)完全打開！新能源車的產(chǎn)銷持續(xù)超預(yù)期，儲能、電動和工具等其他市場也已經(jīng)啟動，電動化的大趨勢已經(jīng)形成。”一位接受采訪的券商電新研究員表示。

據(jù)中汽協(xié)最新統(tǒng)計，今年1月至11月，我國新能源汽車產(chǎn)銷分別完成302.3萬輛和299萬輛，同比均增長170%。安信證券最新研報提出，2021年全球新能車銷量預(yù)計超過600萬輛，基本實現(xiàn)翻倍增長。2022年，預(yù)計全球新能車銷量超千萬輛，同比增長60%。

高工鋰電預(yù)測，到2025年，全球新能源汽車和儲能對鋰電需求大約是1516GWh。2020年，全球鋰離子電池出貨量為294.5GWh。以此計算，平均年復(fù)合增長率約40%。

漲價猛——供需錯配推動產(chǎn)業(yè)協(xié)同

下游客戶主動尋求合作，一個重要的原因是，在需求爆發(fā)式增長的背景下，產(chǎn)業(yè)鏈的供需節(jié)奏出現(xiàn)錯配，部分產(chǎn)品的價格在過去一年里大幅上漲，甚至有錢也買不到貨。

據(jù)上海證券報資訊統(tǒng)計，截至12月底，碳酸鋰價格已突破22萬元/噸，較年初上漲了320%；六氟磷酸鋰的價格突破55萬元/噸，較年初上漲400%；鐵鋰正極的價格達到9萬元/噸至10萬元/噸，較年初上漲130%；三元正極、負極、隔膜、電解液等均有較大幅度上漲。

“目前，六氟磷酸鋰價格已經(jīng)達到50萬元/噸，但這并不正常。”日前，在參加高工鋰電年會時，多氟多董事長李世江在演講中表示。六氟磷酸鋰是2021年度整個鋰電產(chǎn)業(yè)鏈最緊俏的原料。

盡管不正常，但市場依然供不應(yīng)求。李世江介紹，多氟多2022年六氟磷酸鋰的合同已全部訂完，正積極加快產(chǎn)能建設(shè)，滿足下游需求。

價格的劇烈波動也推動了產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的結(jié)盟。據(jù)公開信息，11月，多氟多與比亞迪簽訂戰(zhàn)略協(xié)議，比亞迪擬在2022年1月至2025年12月期間，向多氟多采購總數(shù)量不低于56050噸的六氟磷酸鋰產(chǎn)品。

一些新的供應(yīng)商也很快得到扶持。如永太科技，寧德時代在與公司簽訂最低采購量協(xié)議的同時，還支付了6億元的預(yù)付款。憑借躋身寧德時代的戰(zhàn)略合作對象，永太科技的股價今年最高上漲至80元上方，較去年收盤價一度漲了6倍以上。

為了保障供應(yīng)鏈的安全，越來越多的企業(yè)選擇向上游進軍。如前文提到的宜昌邦普項目，吸引寧德時代的，除了宜昌當(dāng)?shù)卣臒崆橥猓€有磷礦。宜昌有長江流域最大的磷礦基地，磷礦資源儲量27億噸，占全國的15%，居全國八大主礦區(qū)第二，磷化工處在全國第一方陣。

材料價格的大幅波動還推動了產(chǎn)業(yè)發(fā)展思路的變革，那就是從精細化工轉(zhuǎn)變?yōu)榇蠡ぁ?/p>

“鋰電材料一定要用大化工、低成本的思路來做，否則不可能成功。”龍佰集團董事長許剛?cè)涨氨硎?。龍佰集團是亞洲最大的鈦白粉企業(yè)，今年下半年，公司披露了多個鋰電材料領(lǐng)域的投資計劃，投資總額超過100億元。

“海量需求呼喚大化工供應(yīng)鏈，需要化工巨頭進入到這個行業(yè)，提供巨量的、穩(wěn)定的供給，并通過供給側(cè)帶動全產(chǎn)業(yè)的升級。”曾毓群表示，很高興看到巴斯夫、陶氏化學(xué)、湖北宜化、貴州磷化等化工巨頭進入電池產(chǎn)業(yè)鏈。

出擊忙——中企加速海外拓展

盡管遇到原材料大幅漲價、供應(yīng)鏈緊張等問題，但放在全球市場上來看，中國企業(yè)仍是最為活躍的一群主體，借助在中國市場積累的優(yōu)勢，加速在全球市場的拓展。

12月17日，寧德時代分別與美國商用電動車制造商Lightning eMotors、陽光動力（SPI.US）子公司Phoenix Motorcars簽署長期電池供應(yīng)協(xié)議。11月，寧德時代也在美國拿到兩個大訂單：為美國電動初創(chuàng)公司菲斯克三年累計供給超15GWh，對美國商用電動汽車制造商ELMS電池供應(yīng)將持續(xù)到2025年。

拿下訂單只是出海的第一步。據(jù)上海證券報資訊不完全統(tǒng)計，2021年，國內(nèi)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)出海建廠/投建項目超過25起。截至目前，寧德時代、遠景動力、蜂巢能源、中創(chuàng)新航、孚能科技、比亞迪、國軒高科等企業(yè)已經(jīng)啟動在歐洲建廠。

與電池廠一起走出去的，還有材料供應(yīng)商和設(shè)備供應(yīng)商。11月，星源材質(zhì)披露擬向全資子公司歐洲星源追加投資不超過1億美元，用于歐洲星源二期項目擴產(chǎn)。同月，當(dāng)升科技與SK Inc.簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，并與芬蘭礦業(yè)集團設(shè)立合資公司，前者主要開拓美國和韓國市場，后者則意在建設(shè)歐洲新材料產(chǎn)業(yè)基地。

公開信息顯示，天賜材料、新宙邦、科達利、天奈科技、當(dāng)升科技、恩捷股份、江蘇國泰、龍蟠科技、石大勝華等鋰電材料企業(yè)已在一個或多個國家設(shè)立子公司以及投建配套項目。

“中國正以產(chǎn)業(yè)鏈的形態(tài)進入包括歐洲、北美在內(nèi)的全球市場，也是歷史上第一次以技術(shù)、產(chǎn)品、供應(yīng)鏈、資本等的整合出海，這是中國企業(yè)的機會。同時，世界也需要中國企業(yè)的貢獻。”劉金成近日表示。

中國企業(yè)的優(yōu)勢在市場占有率上已得到體現(xiàn)。韓國市場研究機構(gòu)SNE Research公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1月至10月，寧德時代、比亞迪、中創(chuàng)新航、國軒高科、遠景動力及蜂巢能源等6家電池企業(yè)裝機量穩(wěn)定占據(jù)全球Top 10，合計市場份額從去年全年的36%提升至47%。

另據(jù)高工鋰電統(tǒng)計，在動力電池核心材料制造方面，中國在全球擁有領(lǐng)先優(yōu)勢，其中正極材料制造全球占比42%，負極材料65%，電解液65%，隔膜43%。高工鋰電董事長張小飛預(yù)判，2022年至2025年中國動力電池出貨量年復(fù)合增速將超過50%，中國四大主材將占據(jù)全球七成份額，中國鋰電產(chǎn)業(yè)鏈在全球的競爭力將進一步凸顯。

“依托于多年積累形成的技術(shù)儲備、產(chǎn)業(yè)鏈配套、大規(guī)模制造等競爭力，中國產(chǎn)品、中國方案、中國技術(shù)正在深度參與到歐美電池產(chǎn)業(yè)構(gòu)建之中。”張小飛表示。