各周期美債收益率周一(12月27日)在圣誕節(jié)后的首日交易日漲跌不一，當(dāng)天美股延續(xù)了歷史上“圣誕老人行情”時(shí)期的季節(jié)性強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，標(biāo)普500指數(shù)再創(chuàng)歷史新高，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒的涌現(xiàn)令債市整體承壓。 

行情數(shù)據(jù)顯示，指標(biāo)10年期美債收益率隔夜尾盤(pán)下跌1.71個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.481%，30年期美債收益率下跌2.1個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.887%，市場(chǎng)在節(jié)后的首個(gè)交易日整體交投清淡。中短期國(guó)債收益率中，2年期美債收益率隔夜尾盤(pán)上漲1.46個(gè)基點(diǎn)報(bào)0.713%，5年期美債收益率上漲0.25個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.252%。

當(dāng)天債市略顯清淡的行情，再度與股市的火熱漲勢(shì)形成了鮮明對(duì)比。標(biāo)普500指數(shù)周一再創(chuàng)紀(jì)錄收盤(pán)高位，為年內(nèi)第69次創(chuàng)下新高，同時(shí)也是連續(xù)第四個(gè)交易日收高。萬(wàn)事達(dá)卡的數(shù)據(jù)顯示，今年假日季美國(guó)零售銷(xiāo)售同比增長(zhǎng)8.5%，受電子商務(wù)繁榮發(fā)展推動(dòng)，這給標(biāo)普500零售類(lèi)股指數(shù)帶來(lái)提振。

美國(guó)財(cái)政部周一進(jìn)行了560億美元的兩年期國(guó)債標(biāo)售，為本周1690億美元中短期債標(biāo)售的首批，不過(guò)需求疲弱。得標(biāo)利率0.769%，比標(biāo)售前二級(jí)市場(chǎng)收益率高出約0.5個(gè)基點(diǎn)，投標(biāo)倍數(shù)為2.55。

分析人士指出，由于許多交易商和投資者在圣誕和新年假期期間離場(chǎng)，需求可能受到流動(dòng)性不足的影響。 

美國(guó)財(cái)政部周二還將標(biāo)售570億美元五年期國(guó)債，周三將標(biāo)售560億美元七年期國(guó)債和240億美元的兩年期浮動(dòng)利率債券。 

美聯(lián)儲(chǔ)明年加息如何影響美債？ 

目前不少業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，美債收益率將在2022年上升，因隨著經(jīng)濟(jì)從與新冠疫情相關(guān)的企業(yè)關(guān)停中復(fù)蘇，屆時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)將開(kāi)始加息。聯(lián)邦基金期貨交易商眼下已完全消化了美聯(lián)儲(chǔ)明年5月加息的預(yù)期。 

而對(duì)此，中國(guó)建設(shè)銀行金融市場(chǎng)部張濤在近期發(fā)布的最新研報(bào)中指出，以美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)加息為基點(diǎn)，觀察1977年以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)七輪加息前后美債市場(chǎng)的變化，在前五輪加息過(guò)程中，2年期和10年期美債收益率在加息啟動(dòng)后基本都是上升的。 

但是，新世紀(jì)以來(lái)的兩輪加息，加息啟動(dòng)后的3個(gè)月內(nèi)，2年期和10年期美債收益率則是回落的，而且在最近的2015年開(kāi)始的這輪加息過(guò)程中，加息啟動(dòng)的11個(gè)月之后，2年期和10年期美債收益率才逐漸回升至加息啟動(dòng)時(shí)的水平之上。 

不過(guò)，從加息前美債收益率變化情況來(lái)看，在加息啟動(dòng)前的6個(gè)月，美債收益率大體有明顯的上升，反映出市場(chǎng)預(yù)期對(duì)加息的提前反應(yīng)。

張濤認(rèn)為，鑒于美聯(lián)儲(chǔ)在利率政策方面的轉(zhuǎn)變以及可能引發(fā)市場(chǎng)預(yù)期的變化，此前美聯(lián)儲(chǔ)歷次加息周期中的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)應(yīng)有一定參考意義。