隨著新冠疫苗接種進(jìn)程推進(jìn)、疫情防控措施放松及全球需求增長(zhǎng)，今年第二季度以來(lái)歐洲主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐有所加快，但疫情反復(fù)、供應(yīng)鏈瓶頸、能源危機(jī)等風(fēng)險(xiǎn)不斷積聚，復(fù)蘇前景仍不容樂(lè)觀。

日前舉行的歐元集團(tuán)會(huì)議在評(píng)估歐元區(qū)國(guó)家經(jīng)濟(jì)和財(cái)政狀況后發(fā)表聲明說(shuō)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇快于預(yù)期，第四季度有望恢復(fù)至疫情前水平。分析人士認(rèn)為，雖然目前歐元區(qū)總體經(jīng)濟(jì)增速高于長(zhǎng)期平均水平，但各成員國(guó)與各行業(yè)復(fù)蘇不均衡，整體復(fù)蘇前景面臨高度不確定性?，F(xiàn)階段，困擾經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的下行風(fēng)險(xiǎn)主要集中在四個(gè)方面。

首先，疫情反復(fù)持續(xù)構(gòu)成經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。世界衛(wèi)生組織數(shù)據(jù)顯示，歐洲已重新成為疫情“震中”，病毒傳播速度“令人嚴(yán)重關(guān)切”。在變異新冠病毒奧密克戎毒株威脅下，更多歐洲國(guó)家被迫調(diào)整或新出臺(tái)防疫措施，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)和民眾日常生活造成影響。

其次，由于供給受限、需求攀升、庫(kù)存降低和能源轉(zhuǎn)型等多重因素疊加，歐洲拉響能源危機(jī)警報(bào)。能源價(jià)格上漲不僅給企業(yè)帶來(lái)成本壓力，更加劇市場(chǎng)通脹。歐盟統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，11月歐元區(qū)通脹率攀升至4.9%，創(chuàng)25年新高，其中能源價(jià)格同比上漲27.4%，是推高通脹的主因。能源價(jià)格上漲直接推動(dòng)居民消費(fèi)價(jià)格上漲。

第三，受全球供應(yīng)鏈延誤困擾，歐元區(qū)制造業(yè)增長(zhǎng)勢(shì)頭放緩。市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)埃信華邁經(jīng)濟(jì)學(xué)家克里斯·威廉姆森指出，供應(yīng)鏈瓶頸制約許多產(chǎn)品的生產(chǎn)，削弱歐元區(qū)制造業(yè)增長(zhǎng)動(dòng)力。

第四，歐盟及其成員國(guó)此前積極用財(cái)政手段托底經(jīng)濟(jì)應(yīng)對(duì)疫情，導(dǎo)致當(dāng)前預(yù)算赤字及債務(wù)與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）之比過(guò)高，超出國(guó)際公認(rèn)警戒線。歐盟委員會(huì)最新預(yù)測(cè)顯示，歐元區(qū)2021年財(cái)政赤字將為GDP的7.1%，債務(wù)比重預(yù)計(jì)將大幅上升至GDP的100%。從中長(zhǎng)期看，更高債務(wù)負(fù)擔(dān)伴隨著更大違約風(fēng)險(xiǎn)。一旦歐洲經(jīng)濟(jì)未能及時(shí)復(fù)蘇，債務(wù)危機(jī)可能卷土重來(lái)。

面對(duì)多重風(fēng)險(xiǎn)，歐盟及各成員國(guó)政府通過(guò)宏觀政策推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的邊際效應(yīng)卻持續(xù)遞減，調(diào)整難度不斷加大。

歐洲央行在10月舉行的貨幣政策會(huì)議上決定維持現(xiàn)有利率水平不變。荷蘭國(guó)際集團(tuán)宏觀研究部負(fù)責(zé)人卡斯滕·布熱斯基認(rèn)為，歐洲央行不會(huì)過(guò)快收緊貨幣政策，盡管可能會(huì)如期結(jié)束緊急購(gòu)債計(jì)劃，但在2023年下半年之前加息的可能性不大。

分析人士認(rèn)為，歐洲央行持續(xù)“印鈔”對(duì)解決眼下最棘手的供應(yīng)鏈問(wèn)題難有直接效果，供需失衡帶來(lái)的核心通脹壓力將繼續(xù)累積，歐洲央行退出刺激政策的壓力隨之升高。

近日，歐盟委員會(huì)已開(kāi)始討論如何改革歐盟財(cái)政規(guī)則。歐盟委員會(huì)執(zhí)行副主席東布羅夫斯基斯說(shuō)，公共債務(wù)規(guī)模將決定歐盟應(yīng)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)沖擊的能力。他指出，新規(guī)則應(yīng)促進(jìn)健康的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，讓各國(guó)有更多資源來(lái)減輕債務(wù)壓力。

值得注意的是，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)恐導(dǎo)致歐盟內(nèi)部利益沖突加劇。疫情影響下，歐盟成員國(guó)普遍背負(fù)更沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)，各陣營(yíng)對(duì)經(jīng)濟(jì)利益爭(zhēng)奪和財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)將更為敏感。