22日，長(zhǎng)壽時(shí)代財(cái)富高峰論壇暨泰康財(cái)富解決方案發(fā)布會(huì)在深圳舉行。華創(chuàng)證券總裁助理、研究所所長(zhǎng)董廣陽(yáng)在主題為“2022資產(chǎn)配置的機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)”的圓桌論壇上表示，從兩個(gè)方面，提前應(yīng)對(duì)長(zhǎng)壽時(shí)代的來(lái)臨。第一，全生命周期的儲(chǔ)備養(yǎng)老服務(wù)。例如，將未來(lái)的保險(xiǎn)收益轉(zhuǎn)化為醫(yī)養(yǎng)服務(wù)。第二，更加多元化的資產(chǎn)配置。例如，將資產(chǎn)從儲(chǔ)蓄、地產(chǎn)更多地轉(zhuǎn)向債券、權(quán)益市場(chǎng)。

以下為演講實(shí)錄(內(nèi)容請(qǐng)以實(shí)際為準(zhǔn))：

您對(duì)2022年大家的危與機(jī)如何判斷？

董廣陽(yáng)：我是做證券市場(chǎng)的研究到各個(gè)行業(yè)領(lǐng)域，過(guò)去是做消費(fèi)。對(duì)2022年的展望的危和機(jī)，我先講機(jī)會(huì)。

2022年的經(jīng)濟(jì)和2021年相比比較明顯的是在房地產(chǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)支撐力度明顯下滑，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度回落是明顯的事情。所以前面大家比較悲觀，說(shuō)明年很慘淡，加上我們的消費(fèi)受到疫情的影響，比如海底撈等都不斷把新開(kāi)的店又關(guān)掉，一些知名的餐飲店都關(guān)掉。在這樣的背景下，中央的政策是穩(wěn)來(lái)對(duì)沖經(jīng)濟(jì)的回落。無(wú)論是在貨幣政策還是財(cái)政政策走向?qū)捤墒潜厝坏氖虑?。在這樣的背景下，我們認(rèn)為明年也有可能在這個(gè)政策力度上有可能超預(yù)期。這是我比較大的判斷。

在這個(gè)背景下，流動(dòng)性相對(duì)寬松，從資產(chǎn)的比較來(lái)講，債券、權(quán)益和其他的商品，現(xiàn)在債券相對(duì)略好一些，股票、權(quán)益有它的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)機(jī)會(huì)。商品今年經(jīng)過(guò)大幅度上漲之后，部分品種在回落，總體來(lái)講明年的大機(jī)會(huì)會(huì)相對(duì)少一點(diǎn)。

債券市場(chǎng)，我們認(rèn)為主要是利率水平，從目前來(lái)看已經(jīng)在開(kāi)始放松，貨幣寬松已經(jīng)在實(shí)行。目前房地產(chǎn)政策還沒(méi)有放松，這個(gè)節(jié)奏還有可能進(jìn)一步增加。結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，我們認(rèn)為債券還是有機(jī)會(huì)。

股票市場(chǎng)，我們認(rèn)為2021年實(shí)際上股票的機(jī)會(huì)來(lái)自于利潤(rùn)增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)，2021年在經(jīng)濟(jì)回落的背景下主要賺流動(dòng)性的錢，成長(zhǎng)的部分仍然可以表現(xiàn)。其實(shí)今年的成長(zhǎng)到明年的成長(zhǎng)，前半段主要是來(lái)自于上游的周期、行業(yè)政務(wù)板塊的成長(zhǎng)。明年重要的變化就是PPI和CPI傳導(dǎo)過(guò)來(lái)的變化，它的成長(zhǎng)會(huì)從上游逐步到中游甚至到下游，可能上半年是偏上游的成長(zhǎng)以及原有的高成長(zhǎng)，后面逐步轉(zhuǎn)為制造業(yè)成長(zhǎng)和下游消費(fèi)業(yè)成長(zhǎng)。

我認(rèn)為還有一點(diǎn)值得關(guān)注，雖然2021年抗疫情的消費(fèi)板塊沒(méi)有成立，在今年的情況下消費(fèi)低預(yù)期，疫情再次來(lái)襲導(dǎo)致很多消費(fèi)板塊比較差。我們的科技繼續(xù)在持續(xù)進(jìn)步，防疫手段也在進(jìn)步，2022年是不是完全和今年一樣消費(fèi)如此持續(xù)低迷？一旦有特效藥或者其他方面有改善，疫情相關(guān)的消費(fèi)復(fù)蘇會(huì)非常猛烈。從航空到機(jī)場(chǎng)到酒店到旅游到餐飲到各種消費(fèi)，整條鏈持續(xù)貫穿，我認(rèn)為不只明年，應(yīng)該是明年到后年這樣兩年的周期性的變化。這點(diǎn)是值得關(guān)注機(jī)會(huì)的地方。

風(fēng)險(xiǎn)我覺(jué)得主要是外部風(fēng)險(xiǎn)，可能把波動(dòng)有所放緩，主要是中美之間不一樣的節(jié)奏。因?yàn)槲艺J(rèn)為有兩個(gè)縮窄，一是中國(guó)的GDP增長(zhǎng)速度和美國(guó)的GDP增長(zhǎng)速度快速縮窄，明年不再加速，中國(guó)在放慢，差距在縮窄。二是利息差在縮窄，人家加息經(jīng)濟(jì)周期，我們是降息周期，這兩個(gè)沖突可能加大市場(chǎng)波動(dòng)，大的趨勢(shì)我覺(jué)得中國(guó)市場(chǎng)的吸引力是沒(méi)有變化，包括中國(guó)市場(chǎng)內(nèi)部資金的流向往權(quán)益市場(chǎng)等變好，我覺(jué)得會(huì)有中間的波動(dòng)，但是大的方向是樂(lè)觀的。

從長(zhǎng)壽時(shí)代的角度如何更好的配置自己的資產(chǎn)？

董廣陽(yáng)：聽(tīng)到長(zhǎng)壽時(shí)代，我的觀念突然變化，以前講老齡化、老齡時(shí)代往往帶著相對(duì)悲觀、消極的色彩看這個(gè)事情。因?yàn)榇蠹叶枷肽睦镉绣X養(yǎng)老、哪里養(yǎng)老，怎么解決這個(gè)問(wèn)題？長(zhǎng)壽時(shí)代其實(shí)代表未來(lái)這個(gè)時(shí)代雖然客觀存在，但是是積極、樂(lè)觀的態(tài)度。首先這點(diǎn)是非常明顯的感受?？赡鼙^事實(shí)是對(duì)的，但是未來(lái)還是樂(lè)觀的。

第二，長(zhǎng)壽時(shí)代的提法，我認(rèn)為要借鑒一些經(jīng)驗(yàn)，尋找一些方向。比如說(shuō)日本很早進(jìn)入老齡化社會(huì)，為什么現(xiàn)在長(zhǎng)期主義、低欲望社會(huì)，明明老年人有1700萬(wàn)億日元的儲(chǔ)蓄，但是日本也有1700萬(wàn)億的債務(wù)，這方面一直沒(méi)有找到好的方案。如果打通這些問(wèn)題，其實(shí)可以解決。我覺(jué)得這是值得反思的問(wèn)題。為什么老年人一直要儲(chǔ)蓄？安全感不足，提前沒(méi)有準(zhǔn)備好等。現(xiàn)在要提前應(yīng)對(duì)長(zhǎng)壽時(shí)代的來(lái)臨的時(shí)候，我覺(jué)得有兩方面：

1、更加全生命周期的儲(chǔ)備養(yǎng)老，從保險(xiǎn)開(kāi)始到未來(lái)的醫(yī)養(yǎng)，整個(gè)加長(zhǎng)生命周期，因?yàn)槲覀兏娱L(zhǎng)壽了，所以我們要將將來(lái)保險(xiǎn)收益轉(zhuǎn)化醫(yī)養(yǎng)的服務(wù)；

2、更加多元化的資產(chǎn)配置，因?yàn)閲?guó)內(nèi)大幅財(cái)富資產(chǎn)還是集中在儲(chǔ)蓄和地產(chǎn)這兩塊。我們要未雨綢繆，要更加多元化的把儲(chǔ)蓄啊和地產(chǎn)的資產(chǎn)更多轉(zhuǎn)向債券、權(quán)益市場(chǎng)。權(quán)益市場(chǎng)更加宏觀，收益7%，權(quán)益市場(chǎng)剛才講了四個(gè)方向，比如大健康消費(fèi)、消費(fèi)，大健康和消費(fèi)是穩(wěn)健持續(xù)往上升的。大概在2015年、2016年開(kāi)始，非常明顯的看到大量行業(yè)現(xiàn)在的總量在減少，或者不增長(zhǎng)，但是結(jié)構(gòu)快速升值，均價(jià)水平和新的產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)，這是大健康消費(fèi)最好的機(jī)會(huì)來(lái)臨。這塊的投入是非常重要的，也是泰康的優(yōu)勢(shì)。過(guò)去和泰康的資管合作，看到養(yǎng)老定增的公司，五年前2億，現(xiàn)在市值已經(jīng)漲了10倍，賺了非常多，在消費(fèi)上的投資非常強(qiáng)。還有新能源和科技持續(xù)、緊密的溝通和科技的變化，健康消費(fèi)是最基礎(chǔ)、最有希望的。

這是我們配置的小建議。