成立于2014年的華海財險，正在經(jīng)受屬于它的“七年之癢”。

近日，華海財險連續(xù)披露兩則股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告，使其股權(quán)結(jié)構(gòu)再次迎來變動。一方面，三次轉(zhuǎn)讓無果的10%股權(quán)擬將由該公司大股東那曲瑞昌煤炭運銷有限公司(下稱“那曲瑞昌”)出手接盤，加上另外受讓的8%股權(quán)，后者持股比例將達33%，成為控股股東。另一方面，華海財險原始股東萊州誠源鹽化有限公司(下稱“萊州誠源”)在離場五年后，再次重回大眾視野，擬以新晉股東身份接手華海財險4.17%股權(quán)。

需要指出的是，萊州誠源與華海財險現(xiàn)有股東煙臺誠泰投資有限公司(下稱“煙臺誠泰”)存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，若股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲批，雙方合計持股比例將達14.17%，僅次于那曲瑞昌。

目前，上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項尚待監(jiān)管部門批準后生效。

股權(quán)結(jié)構(gòu)進一步集中

具體來看，華海財險的公告顯示，七臺河市鹿山優(yōu)質(zhì)煤有限責任公司(下稱“鹿山優(yōu)質(zhì)煤”)、青島益佳海業(yè)貿(mào)易有限公司(下稱“益佳海業(yè)”)分別將10%、8%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給那曲瑞昌。轉(zhuǎn)讓完成后，鹿山優(yōu)質(zhì)煤將出清股權(quán)，不再持股華海財險，益佳海業(yè)持股比例則從10%降至2%。

而這已經(jīng)是鹿山優(yōu)質(zhì)煤第四次籌劃轉(zhuǎn)讓華海財險股權(quán)。早在2017年，該筆股權(quán)就以每股1.5元的價格轉(zhuǎn)讓給北京星聯(lián)芒果投資控股有限公司；2019年，股權(quán)受讓方變更為河南新東方置業(yè)有限公司，而新東方置業(yè)為星聯(lián)芒果孫公司；2021年初，股權(quán)的受讓方又再次變更為佛山市恒安投資有限公司。不過前三次股權(quán)轉(zhuǎn)讓計劃均無疾而終。

如今，第四次轉(zhuǎn)讓股權(quán)獲得華海財險第一大股東那曲瑞昌出手接盤，若轉(zhuǎn)讓完成，鹿山優(yōu)質(zhì)煤將如愿出清全部股權(quán)，徹底退出華海財險。

上述兩筆股權(quán)交易完成后，那曲瑞昌持股比例將由15%提升至33%，成為華海財險控股股東，華海財險的股權(quán)結(jié)構(gòu)也將進一步集中。

中國社會科學院保險與經(jīng)濟發(fā)展研究中心副主任王向楠向記者表示，第一大股東的持股比例提高到33%不算高，大樣本上看，這更可能有利于公司治理。的確，險企大股東持股比例上升的同時，其在董事會的席位也會增加，這意味著其對董事會的控制力增強，在一些重大事項上容易形成一致性意見，更有利于公司經(jīng)營管理決策。

大股東現(xiàn)有股權(quán)被質(zhì)押

值得一提的是，2021年3季度償付能力報告顯示，目前那曲瑞昌持有的華海財險15%股權(quán)處于質(zhì)押狀態(tài)。天眼查信息顯示，2019年7月，那曲瑞昌就將所持有的華海財險全部股權(quán)質(zhì)押給鄭州銀行金水支行；2020年11月，該部分股權(quán)再次出質(zhì)給鄭州銀行金水支行。

根據(jù)2021年10月下發(fā)的《銀行保險機構(gòu)大股東行為監(jiān)管辦法(試行)》規(guī)定，銀行保險機構(gòu)大股東質(zhì)押銀行保險機構(gòu)股權(quán)數(shù)量超過其所持股權(quán)數(shù)量的50%時，大股東及其所提名董事不得行使在股東(大)會和董事會上的表決權(quán)。由此推測，若該筆股權(quán)仍在出質(zhì)，那曲瑞昌將無法行使表決權(quán)。

同時，那曲瑞昌還在享受母公司為其提供的融資擔保。12月10日，上市公司瑞茂通披露關(guān)于公司對外提供擔保的公告，在為那曲瑞昌已提供擔保余額2.5億元的基礎(chǔ)上，又新增2億元擔保金額。

對于股權(quán)質(zhì)押帶給險企的影響，王向楠告訴記者：“當前的直接影響小。股東質(zhì)押的股權(quán)如果今后被執(zhí)行，會引起險企的股東變更，如果是重要股東，影響險企的經(jīng)營。”

清華大學五道口金融學院中國保險與養(yǎng)老金研究中心研究總監(jiān)朱俊生亦曾向本報記者表示：“股權(quán)質(zhì)押本是一個正常的商業(yè)行為，一般而言，國有保險公司的股權(quán)質(zhì)押相對較少，而民營保險公司的股權(quán)質(zhì)押更普遍，因為民營企業(yè)融資渠道相對較窄，保險公司股權(quán)是質(zhì)量相對較高的押品，融資比率比較高，質(zhì)押融資是很多企業(yè)的選擇。但如果個別股東有過于激進的質(zhì)押融資行為，會加大自身流動性風險，進而危及險企股權(quán)結(jié)構(gòu)。”

此外，公開信息顯示，截至2020年末，那曲瑞昌總資產(chǎn)為32.75億元，資產(chǎn)總額少于華海財險的30.57億元。對此，王向楠認為，資產(chǎn)是股東資質(zhì)的一個方面，資產(chǎn)規(guī)模和資產(chǎn)質(zhì)量均重要。保險企業(yè)增長和盈利明下滑，資本吸引力下降，當前股東追加投資是值得鼓勵的做法。

發(fā)起股東離場五年后再“回歸”

華海財險的另一則股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告顯示，龍口嘉元東盛熱電有限公司(下稱“嘉元東盛”)、山東濱化投資有限公司(下稱“濱化投資”)擬分別將1%股權(quán)、3.17%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給萊州誠源。

股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，萊州誠源以新晉股東的身份持有華海財險4.17%股權(quán)。嘉元東盛、濱化投資持股比例從此前的10%、5%降至9%、1.83%。

本報記者注意到，萊州誠源并非新面孔，其是華海財險的發(fā)起股東，也曾是后者6家并列第一大股東之一，但在華海財險成立兩年后，萊州誠源就選擇轉(zhuǎn)讓所持股權(quán)，在一次虛假召開的股東大會后悄然退出。

具體來看，2016年7月8日，華海財險在山東省煙臺市召開了臨時股東大會，經(jīng)全體股東審議，同意股東萊州誠源將所持的華海財險1.2億股股份，以原始股價(每股人民幣1元)全部轉(zhuǎn)讓給煙臺誠泰。

然而，2020年底，銀保監(jiān)會披露的一則罰單卻顯示，華海財險2016年7月8日的臨時股東大會實際并未召開。銀保監(jiān)會表示，經(jīng)查，華海財險在2016年7月8日股東大會未召開的情況下，在官方網(wǎng)站披露了虛假的股東大會會議情況。盡管如此，煙臺誠泰卻還是成功受讓了這部分股權(quán)。

另外，煙臺誠泰和誠源鹽化之間疑似存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，天眼查信息顯示，萊州誠源實控人于波與煙臺誠泰三位自然人股東邱洪琳、于浩、原瑛駿在多家企業(yè)共同持股或是擔任高管等，不僅如此，華海財險的董事名單中，2014年12月至今一直有一位名為“于波”的董事。

在此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告中，萊州誠源對與煙臺誠泰之間的關(guān)系也進行了坦誠，其表示，經(jīng)認真對照《公司法》《企業(yè)會計準則》等法律、法規(guī)和監(jiān)管規(guī)則的有關(guān)規(guī)定，公司、公司實控人與華海財險股東煙臺誠泰實控人存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。這意味著，股權(quán)轉(zhuǎn)讓成功后，兩者持有華海財險的股權(quán)比例可達到14.17%，成為僅次于那曲瑞昌的第二大股東。

2020年年初，華海財險董事長趙小鳴曾在該公司年度工作會議上指出，2020年是公司下一個五年發(fā)展的開局之年，是從初創(chuàng)發(fā)展期邁向戰(zhàn)略攻堅期的轉(zhuǎn)折之年。

如今，第二個五年已經(jīng)過去兩年，即將進入第三年，若股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成，那曲瑞昌成為控股股東，萊州誠源躋身新晉股東，能為華海財險帶來哪些資源和改變，值得關(guān)注。