臨近年末，上市公司董責(zé)險(xiǎn)市場(chǎng)升溫。

記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年12月份以來(lái)，截至12月21日，已有16家A股上市公司公告了董責(zé)險(xiǎn)購(gòu)買計(jì)劃，同比增加近1.7倍(去年同期僅有6家)。若從第四季度來(lái)看，自10月以來(lái)，截至12月21日，共有31家A股上市公司公告了董責(zé)險(xiǎn)購(gòu)買計(jì)劃，同比增長(zhǎng)63%(去年同期僅有19家)。

從A股上市公司公布的董責(zé)險(xiǎn)購(gòu)買計(jì)劃來(lái)看，10月以來(lái)31家上市公司購(gòu)買董責(zé)險(xiǎn)的保費(fèi)預(yù)算金額均低于100萬(wàn)元。其中，保費(fèi)預(yù)算最高的是富滿微和迪威迅，保費(fèi)支出計(jì)劃均為“不超過(guò)80萬(wàn)元/年”。

平安產(chǎn)險(xiǎn)等險(xiǎn)企相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人告訴記者，自康美藥業(yè)案判決后，上市公司已充分意識(shí)到董監(jiān)高的履職風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)公司近期收到了大量董責(zé)險(xiǎn)詢價(jià)函，預(yù)計(jì)未來(lái)董責(zé)險(xiǎn)市場(chǎng)有望快速增長(zhǎng)。

擬購(gòu)董責(zé)險(xiǎn)公司大增

董責(zé)險(xiǎn)是一種責(zé)任保險(xiǎn)，可為企業(yè)及其董監(jiān)高因“不當(dāng)行為”(包括疏忽、錯(cuò)誤、誤導(dǎo)性陳述及違反職責(zé)等)而給上市公司、股東、顧客、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、社會(huì)大眾和其他利益相關(guān)第三方帶來(lái)不利影響和損失后提供一定程度的保障。

作為一個(gè)舶來(lái)品，董責(zé)險(xiǎn)在國(guó)外的投保率很高，但在國(guó)內(nèi)的投保率相對(duì)較低。全球最大咨詢公司之一的Towers-Watson調(diào)查報(bào)告顯示，美國(guó)上市公司有97%、加拿大上市公司有80%、中國(guó)香港上市公司有70%以上都購(gòu)買了該保險(xiǎn)。但在2020年之前，以上市公司公告的口徑統(tǒng)計(jì)，A股上市公司的投保率一直不到10%。

不過(guò)，隨著新證券法出臺(tái)，在瑞幸咖啡事件的助推下，A股上市公司的董責(zé)險(xiǎn)投保率出現(xiàn)較快攀升。平安產(chǎn)險(xiǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，截至今年10月底，已有超過(guò)650家A股上市公司投保了董責(zé)險(xiǎn)，投保率升至15%左右。

今年11月份康美藥業(yè)案的一審判決，進(jìn)一步催熱了董責(zé)險(xiǎn)。11月12日，廣州市中級(jí)人民法院作出一審判決，責(zé)令康美藥業(yè)因年報(bào)等虛假陳述侵權(quán)賠償證券投資者損失24.59億元，其中5名獨(dú)立董事合計(jì)被判承擔(dān)民事賠償連帶責(zé)任高達(dá)3.69億元，引發(fā)市場(chǎng)強(qiáng)烈關(guān)注。

康美藥業(yè)案一審判決后，上市公司購(gòu)買董責(zé)險(xiǎn)的熱情迅速升溫。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，10月份以來(lái)，截至12月21日，共有31家A股上市公司公告了董責(zé)險(xiǎn)購(gòu)買計(jì)劃，同比增長(zhǎng)63%。在此期間，險(xiǎn)企收到的董責(zé)險(xiǎn)詢價(jià)函也明顯增多。

平安產(chǎn)險(xiǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，在康美藥業(yè)案一審判決后，董責(zé)險(xiǎn)迎來(lái)一波咨詢高峰，需求主要來(lái)自上市公司的高管群體，其中以獨(dú)董、董秘、證券代表的需求尤為突出。投保人最關(guān)注五個(gè)問(wèn)題：一是董責(zé)險(xiǎn)具體保障的內(nèi)容；二是類似康美藥業(yè)這種財(cái)務(wù)造假的主觀故意行為，是否可以購(gòu)買董責(zé)險(xiǎn)；三是如果投保了董責(zé)險(xiǎn)，哪些人群可以得到保障；四是董責(zé)險(xiǎn)是否需要記名投保；五是如果發(fā)生保險(xiǎn)事故，是否有賠付優(yōu)先級(jí)，每個(gè)高管賠付比例如何確定。

董責(zé)險(xiǎn)保費(fèi)或?qū)⑸蠞q

康美藥業(yè)案一審判決后，上市公司及保險(xiǎn)公司對(duì)董監(jiān)高風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)更加深刻，有望推升董責(zé)險(xiǎn)價(jià)格上漲。

華泰保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)事業(yè)部助理總經(jīng)理王偉撰文指出，據(jù)統(tǒng)計(jì)，在康美藥業(yè)事件判決前，董責(zé)險(xiǎn)的投保人更傾向于購(gòu)買3000萬(wàn)元至8000萬(wàn)元的責(zé)任限額，對(duì)應(yīng)的保費(fèi)成本為30萬(wàn)元至80萬(wàn)元。但在康美藥業(yè)及相關(guān)責(zé)任人被判高額賠償后，投保人對(duì)董責(zé)險(xiǎn)的責(zé)任限額需求明顯增高，保費(fèi)也呈進(jìn)一步上漲態(tài)勢(shì)。

此前供職于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)且有17年責(zé)任險(xiǎn)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)、現(xiàn)為上海市建緯律師事務(wù)所高級(jí)顧問(wèn)的王民對(duì)記者表示，A股上市公司董責(zé)險(xiǎn)的費(fèi)率從2018年起呈上升態(tài)勢(shì)，2020年末的費(fèi)率水平約為0.7%，今年上半年的費(fèi)率較去年年末略有下降。但康美藥業(yè)案一審判決后，預(yù)計(jì)董責(zé)險(xiǎn)的費(fèi)率將大幅上漲。

長(zhǎng)安責(zé)任保險(xiǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人也對(duì)記者表示，A股上市公司的董責(zé)險(xiǎn)費(fèi)率較低，僅為1%左右。而中概股董責(zé)險(xiǎn)的費(fèi)率一般會(huì)達(dá)到15%左右，高者可達(dá)30%至40%。隨著康美藥業(yè)案的發(fā)酵，A股上市公司董責(zé)險(xiǎn)的費(fèi)率預(yù)計(jì)會(huì)上升。

記者統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)，今年第四季度以來(lái)，已披露董責(zé)險(xiǎn)投保計(jì)劃的31家上市公司中，保費(fèi)預(yù)算普遍在50萬(wàn)元/年上下波動(dòng)。與之相比，富滿微和迪威迅披露的購(gòu)買計(jì)劃中，保費(fèi)支出計(jì)劃“不超過(guò)80萬(wàn)元/年”，預(yù)算相對(duì)更高。

投保率有望進(jìn)一步提升

長(zhǎng)安責(zé)任保險(xiǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，上市公司屬于公眾公司，涉及信息披露行為，在信披方面或多或少都存在對(duì)中小股東信息披露不對(duì)稱的情況，因此，A股上市公司基本都需要投保董責(zé)險(xiǎn)。

多位險(xiǎn)企人士預(yù)計(jì)，董責(zé)險(xiǎn)的投保率有望進(jìn)一步提升。王偉認(rèn)為，董責(zé)險(xiǎn)在我國(guó)雖是小眾產(chǎn)品，但以我國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)體量，對(duì)標(biāo)國(guó)際資本市場(chǎng)，A股市場(chǎng)的發(fā)展?jié)摿薮?，是值得發(fā)展的增量市場(chǎng)。董責(zé)險(xiǎn)的推廣，對(duì)促進(jìn)中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展、加強(qiáng)上市公司公司治理、提升上市公司質(zhì)量、保護(hù)中小投資者合法權(quán)益，都具有重大意義。

如何提升董責(zé)險(xiǎn)的投保率？一家大型險(xiǎn)企相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，可以通過(guò)三個(gè)“本土化”來(lái)提升董責(zé)險(xiǎn)的投保率。一是產(chǎn)品條款本土化。保險(xiǎn)條款可以以國(guó)人閱讀習(xí)慣來(lái)編寫，平鋪直敘，簡(jiǎn)單易懂。二是邏輯本土化。保險(xiǎn)條款要基于國(guó)內(nèi)證券法律法規(guī)和司法實(shí)踐重新編寫，以更符合A股上市企業(yè)的避險(xiǎn)需求。三是保障本土化。險(xiǎn)企可參考國(guó)內(nèi)最新法律環(huán)境，除了提供傳統(tǒng)的投資者索賠保障外，還應(yīng)為具有中國(guó)特色的風(fēng)險(xiǎn)持股行權(quán)、行政和解、退市等方面的風(fēng)險(xiǎn)提供全面保障。

王偉則認(rèn)為，險(xiǎn)企可從四個(gè)方面強(qiáng)化董責(zé)險(xiǎn)的承保能力，以提升投保率：一是董責(zé)險(xiǎn)保險(xiǎn)條款需更通俗易懂，釋義明晰；二是市場(chǎng)宣傳導(dǎo)向需加強(qiáng)，對(duì)保障范圍、除外責(zé)任、理賠案例等方面內(nèi)容進(jìn)行充分說(shuō)明，有效解決客戶信息不對(duì)稱的矛盾；三是對(duì)標(biāo)國(guó)際市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)險(xiǎn)企能提供和愿意提供的承保能力有限，需要再保險(xiǎn)市場(chǎng)提供更大支持；四是該保險(xiǎn)涉及國(guó)家金融安全、經(jīng)濟(jì)安全、企業(yè)及個(gè)人信息安全等方面的敏感問(wèn)題，仍需要妥善積極地應(yīng)對(duì)。