11月保費(fèi)業(yè)績持續(xù)回落。

12月14日晚間，中國平安公布了今年前11月的保費(fèi)收入。至此，五大上市險(xiǎn)企2021年1-11月的保費(fèi)收入均披露完畢。

今年前11月，中國人壽、中國平安、中國人保、中國太保、新華保險(xiǎn)共計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入2.31萬億元，較去年同期下降0.67%。一方面，壽險(xiǎn)改革進(jìn)行時(shí)，上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)總體業(yè)績?nèi)猿袎骸Ａ硪环矫?，根?jù)人保財(cái)險(xiǎn)披露的具體業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)多數(shù)高增長，車險(xiǎn)則迎來拐點(diǎn)，11月單月同比增長9.45%。

總攬保費(fèi)2.31萬億元

今年前11月，5家上市險(xiǎn)企合計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入2.31萬億元，同比下降0.67%，比上月跌幅放緩。保費(fèi)增速仍呈現(xiàn)“四升一降”：除中國平安保費(fèi)負(fù)增長外，其余4家保費(fèi)均呈上升趨勢(shì)。

具體來看，中國平安(集團(tuán))原保費(fèi)收入6914.2億元，同比下滑5.22%，降幅比前10月略微收窄；中國人壽原保費(fèi)收入5934億元，同比增長1.23%；中國人保(集團(tuán))原保費(fèi)收入5311.89億元，同比增長2.17%；中國太保(集團(tuán))原保費(fèi)收入3413.59億元，同比增長0.81%；新華保險(xiǎn)原保費(fèi)收入1551.13億元，同比增長1.67%。

年初至今，保險(xiǎn)板塊(申萬二級(jí)行業(yè)分類)跌幅達(dá)38.65%，而同期上證指數(shù)漲幅達(dá)5.03%。今年在諸多負(fù)面因素沖擊下，保險(xiǎn)股持續(xù)探底。不過，記者注意到，自12月以來，五大上市保險(xiǎn)股均有小幅上漲。截至12月15日收盤，中國平安收?qǐng)?bào)50.7元，自12月1日以來股價(jià)上漲5.14%；中國人壽收?qǐng)?bào)29.92元，股價(jià)上漲1.25%；中國人保4.72元，上漲1.93%；中國太保27.53元，上漲1.62%；新華保險(xiǎn)39.07元，上漲3.06%。

中信建投證券分析，當(dāng)前負(fù)債端基本面仍處改革中、當(dāng)期業(yè)績承壓，是導(dǎo)致險(xiǎn)企PEV(內(nèi)含價(jià)值)處于低位的重要原因，隨著上市險(xiǎn)企負(fù)債端基本面改革的推進(jìn)、業(yè)績表現(xiàn)拐點(diǎn)的出現(xiàn)將成為保險(xiǎn)板塊反彈的核心影響因素。

壽險(xiǎn)仍處低谷

今年1-11月，平安人壽、中國人壽、人保壽險(xiǎn)、太保壽險(xiǎn)、新華保險(xiǎn)五家壽險(xiǎn)公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入14588.51億元，同比下降0.46%，降幅較前10月收窄。五大上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)增速持續(xù)放緩，并呈現(xiàn)“三升兩降”分化態(tài)勢(shì)。

今年前11月，平安人壽、中國人壽、人保壽險(xiǎn)、太保壽險(xiǎn)、新華保險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入4166.8億元、5934億元、923.62億元、2012.96億元、1551.13億元，同比增速分別為-3.95%、1.23%、2.19%、-0.64%、1.67%。

中金證券預(yù)測(cè)，明年第一季度行業(yè)NBV(新業(yè)務(wù)價(jià)值)增速將出現(xiàn)兩位數(shù)跌幅并錄得全年低點(diǎn)，全年NBV增速有望收窄至-7.7%；預(yù)計(jì)2022年行業(yè)凈、總投資收益率均面臨一定壓力，房地產(chǎn)行業(yè)資產(chǎn)敞口引發(fā)的市場(chǎng)擔(dān)憂有望減弱；預(yù)計(jì)2022年上市中資保險(xiǎn)公司集團(tuán)內(nèi)含價(jià)值增速為10.6%，較今年進(jìn)一步放緩0.9個(gè)百分點(diǎn)；凈利潤增速為13.3%，主要受益于750天移動(dòng)均線下移幅度大幅縮窄，但投資端潛在的壓力或拖累凈利潤增長。

“潛在客群的變化正在重塑人身險(xiǎn)行業(yè)的經(jīng)營模式，引導(dǎo)行業(yè)向需求端回歸，對(duì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、銷售渠道以及市場(chǎng)格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。”中金公司分析師毛晴晴、王子咸等表示。人身險(xiǎn)行業(yè)將步入“后重疾時(shí)代”，尋找、開發(fā)多元化保險(xiǎn)產(chǎn)品需求是關(guān)鍵；潛在客群特征的變化對(duì)行業(yè)銷售渠道提出新的要求，未來保費(fèi)增長將主要來自于銷售人員產(chǎn)能的提升；產(chǎn)品和渠道調(diào)整過后，行業(yè)價(jià)值率將下臺(tái)階，步入新常態(tài)。

車險(xiǎn)拐點(diǎn)顯現(xiàn)

今年1-11月，3家上市財(cái)險(xiǎn)公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入7886.11億元，同比下滑1.1%，降幅較前10月-1.91%的累計(jì)增速收窄0.81%。財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)恢復(fù)增長趨勢(shì)明顯，三家增速均有所上行。

其中，平安財(cái)險(xiǎn)、人保財(cái)險(xiǎn)、太保產(chǎn)險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入2433.2億元、4052.28億元、1400.63億元，同比增速分別為-7.29%、1.58%、2.97%。

從人保財(cái)險(xiǎn)披露的具體業(yè)務(wù)情況來看，前11月人保財(cái)險(xiǎn)累計(jì)實(shí)現(xiàn)車險(xiǎn)保費(fèi)收入2268.94億元，同比下降5.4%，比前10月-6.9%的累計(jì)增速降幅明顯收窄。10月單月，人保車險(xiǎn)首次恢復(fù)正增長，同比增速6.5%，較9月單月拉升12個(gè)百分點(diǎn)。從11月的數(shù)據(jù)來看，人保車險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入232.16億元，同比增長9.45%，比上月增速提升近4%。

東方證券觀察到，步入10月以來，車險(xiǎn)增速調(diào)整為綜改后的統(tǒng)一口徑，已無基數(shù)壓力。隨著車險(xiǎn)綜改以及疫情壓力的逐漸弱化，車險(xiǎn)市場(chǎng)整體呈現(xiàn)向好趨勢(shì)，拐點(diǎn)已初步顯現(xiàn)，2022年有望實(shí)現(xiàn)車險(xiǎn)保費(fèi)正增長。而大型險(xiǎn)企憑借自身數(shù)據(jù)積累打造的定價(jià)優(yōu)勢(shì)，結(jié)合持續(xù)投入的科技賦能，規(guī)模優(yōu)勢(shì)有望逐步顯現(xiàn)，并在綜改常態(tài)化下持續(xù)增強(qiáng)馬太效應(yīng)，競(jìng)爭(zhēng)格局有望得到進(jìn)一步優(yōu)化。

非車險(xiǎn)方面，今年1-11月，人保財(cái)險(xiǎn)的意外傷害及健康險(xiǎn)、農(nóng)險(xiǎn)、責(zé)任險(xiǎn)、貨運(yùn)險(xiǎn)保費(fèi)增速延續(xù)10月的高速增長，分別同比上漲17%、17.5%、12.8%、25.1%；企財(cái)險(xiǎn)同比增長5%。信用保證險(xiǎn)原保費(fèi)收入驟降56.4%，較前10月降幅收窄5.3%。

另外，今年前11月，兩家健康險(xiǎn)公司保費(fèi)延續(xù)逆勢(shì)增長態(tài)勢(shì)，不過增速均較前10月回落。平安健康實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入107.86億元，同比增長23.18%；人保健康實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入335.99億元，同比增長9.72%。