姜巖：建設(shè)期現(xiàn)一體化的大宗商品衍生品綜合服務(wù)平臺

12月15日，由上期所舉辦的“2021年上期標(biāo)準(zhǔn)倉單交易平臺交易商大會暨新業(yè)務(wù)上線儀式”在滬舉行。當(dāng)日，上期標(biāo)準(zhǔn)倉單交易平臺上線紙漿品種標(biāo)準(zhǔn)倉單交易、保稅倉單轉(zhuǎn)讓報價專區(qū)、期轉(zhuǎn)現(xiàn)報價專區(qū)、期現(xiàn)聯(lián)動交易客戶端4項新業(yè)務(wù)。

上期所理事長姜巖、上海市地方金融監(jiān)督管理局副局長管小軍、上海市商務(wù)委員會市場體系建設(shè)處副處長王紀(jì)升出席上線儀式并致辭，上期所總經(jīng)理王鳳海主持儀式。廈門建發(fā)、金光紙業(yè)、江銅國貿(mào)、大冶有色、上海杉杉、工商銀行上海分行、浦發(fā)銀行、大華銀行等單位的嘉賓參加儀式。

推動期現(xiàn)一體化進(jìn)程 拓展場外業(yè)務(wù)“藍(lán)海”

姜巖表示，上期標(biāo)準(zhǔn)倉單交易平臺是上期所深入貫徹落實習(xí)近平總書記講話精神、中央13號文和證監(jiān)會要求，積極踐行“國之大者”，建設(shè)期現(xiàn)一體化的大宗商品衍生品綜合服務(wù)平臺的重大舉措。運行三年半以來，平臺上線品種穩(wěn)步增長，市場運行總體平穩(wěn)有序，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)參與積極踴躍。隨著平臺交易品種持續(xù)豐富，業(yè)務(wù)模式不斷創(chuàng)新，已日益成為產(chǎn)業(yè)鏈實體企業(yè)滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營、資金融通和風(fēng)險管理的主動選擇。

伴隨著此次紙漿標(biāo)準(zhǔn)倉單交易的上線，上期標(biāo)準(zhǔn)倉單交易平臺已上線銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫、天然橡膠、白銀、螺紋鋼、線材、熱軋卷板、不銹鋼、石油瀝青、紙漿等14個品種標(biāo)準(zhǔn)倉單交易業(yè)務(wù)和天然橡膠延伸倉單交易業(yè)務(wù)。據(jù)統(tǒng)計，平臺今年累計成交15194筆(單邊統(tǒng)計)，共計401746張倉單，157.82萬噸，1128.44億元(同比增長超過7%)。平臺上線以來累計成交4911.27億元，累計簽約交易商559個。

姜巖認(rèn)為，此次平臺上線四個新業(yè)務(wù)，將進(jìn)一步促進(jìn)上期所期現(xiàn)一體化進(jìn)程，提升服務(wù)實體經(jīng)濟的廣度和深度。他表示，繼平臺連續(xù)開通浙油中心報價專區(qū)、歐冶云商報價專區(qū)后，后續(xù)還將在其他省份陸續(xù)開通相關(guān)報價專區(qū)，實現(xiàn)“一平臺，多中心”布局。同時，近日上期所主要參與建設(shè)的全國大宗商品倉單登記系統(tǒng)在中國(山東)自由貿(mào)易試驗區(qū)青島片區(qū)正式上線，為推動建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)市場體系，加強大宗商品的安全流通和高效運轉(zhuǎn)又邁出了一步。明年上期所還將繼續(xù)貫徹落實中央13號文、中央經(jīng)濟工作會議精神及證監(jiān)會黨委的工作部署，堅持“穩(wěn)字當(dāng)頭，穩(wěn)中求進(jìn)”，在場外衍生品、基差交易、保稅倉單交易等多方面持續(xù)發(fā)力，著力推出商品互換業(yè)務(wù)，全力做好穩(wěn)定實體經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ)工作。

管小軍表示，當(dāng)前上海國際金融中心建設(shè)正處在提升功能和競爭力的關(guān)鍵時期，這離不開門類齊全的金融要素市場的發(fā)展?？梢钥吹?，上海期貨交易所作為國家重要金融基礎(chǔ)設(shè)施，在其中發(fā)揮了重要的作用。尤其是在新冠疫情期間，上期所及上期標(biāo)準(zhǔn)倉單交易平臺助力企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)成效顯著，涌現(xiàn)出一大批標(biāo)準(zhǔn)倉單交易平臺服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展的典型案例。此次上線紙漿品種標(biāo)準(zhǔn)倉單交易業(yè)務(wù)、推出保稅倉單轉(zhuǎn)讓報價專區(qū)和期轉(zhuǎn)現(xiàn)報價專區(qū)、推出期現(xiàn)聯(lián)動交易客戶端，將進(jìn)一步豐富平臺功能，匯集更多的市場參與主體，有利于促進(jìn)倉單流轉(zhuǎn)與倉單資源的優(yōu)化配置，對上海國際金融中心建設(shè)具有重要意義。

王紀(jì)升表示，上海是要素市場最完備的城市之一，承擔(dān)著全球貿(mào)易投資網(wǎng)絡(luò)中的樞紐作用。在他看來，此次上線紙漿品種標(biāo)準(zhǔn)倉單交易業(yè)務(wù)、推出保稅倉單轉(zhuǎn)讓報價專區(qū)和期轉(zhuǎn)現(xiàn)報價專區(qū)、推出期現(xiàn)聯(lián)動交易客戶端，進(jìn)一步豐富了平臺的品種序列，增強了平臺面向保稅區(qū)、面向產(chǎn)業(yè)鏈用戶的信息發(fā)布能力，降低了市場的“滑點”損失，提高了企業(yè)套期保值的效率。應(yīng)該說，平臺新業(yè)務(wù)的推出提升了上期所服務(wù)實體企業(yè)的深度與廣度，這不僅是上期所落實習(xí)近平總書記重要講話的又一重要舉措，也是構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局的重要體現(xiàn)。

推出紙漿標(biāo)準(zhǔn)倉單交易 服務(wù)漿紙產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展

姜巖表示，我國是世界第一大紙漿消費國，開展紙漿標(biāo)準(zhǔn)倉單交易將促進(jìn)紙漿品種期現(xiàn)聯(lián)動，進(jìn)一步服務(wù)場內(nèi)期貨市場的功能發(fā)揮，更好發(fā)揮紙漿期貨市場的價格探索和風(fēng)險轉(zhuǎn)移功能，吸引更多的產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)參與期貨市場，有利于促進(jìn)倉單流轉(zhuǎn)與倉單資源的優(yōu)化配置。

據(jù)了解，我國是世界第一大紙漿消費國，是全球造紙和印刷品行業(yè)最重要的市場之一，紙漿消費量和紙及紙板產(chǎn)量約占全球總量的四分之一，上期所于2018年推出的紙漿(漂白硫酸鹽針葉木漿)期貨填補了紙漿衍生品市場的空白，為傳統(tǒng)漿紙行業(yè)提供了風(fēng)險管理工具。紙漿期貨上市運行3年多以來，成交和持倉量逐步增加，初具市場規(guī)模，2021年1—11月，紙漿期貨累計成交量10711.52萬手(合10.7億噸)，累計成交金額6.93萬億元，同比分別增加278.49%和426.18%，今年11月期末持倉量26.18萬手(合261.8萬噸)，環(huán)比增加16.59%。

隨著紙漿期貨的穩(wěn)健運行，漿紙產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)和交易商建議上期所在平臺豐富可交易品種，擴大標(biāo)準(zhǔn)倉單交易品種至紙漿。此次紙漿標(biāo)準(zhǔn)倉單交易業(yè)務(wù)上線，是上期所順應(yīng)市場呼聲，進(jìn)一步服務(wù)實體經(jīng)濟需要的重要舉措，將促進(jìn)紙漿市場期現(xiàn)聯(lián)動，更好發(fā)揮紙漿期貨市場的價格探索和風(fēng)險轉(zhuǎn)移功能，有利于促進(jìn)倉單流轉(zhuǎn)與倉單資源的優(yōu)化配置，吸引更多的產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)參與衍生品市場，借助衍生工具穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營。

廈門建發(fā)漿紙集團市場部總經(jīng)理翁海東告訴記者，紙漿標(biāo)準(zhǔn)倉單交易的推出，更為貼近產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)貨貿(mào)易習(xí)慣，拓展了實體企業(yè)現(xiàn)貨貿(mào)易渠道，能夠更好地服務(wù)企業(yè)現(xiàn)實經(jīng)營需要。尤其是建發(fā)紙業(yè)作為漂針漿指定交割廠庫，紙漿倉單交易的推出也能夠促進(jìn)廠庫倉單資源的高效流轉(zhuǎn)與優(yōu)化配置，相較于期貨交割“一月一次”的流轉(zhuǎn)效率，倉單交易“天天交易、日日交割”的特點，為廠庫倉單帶來了更靈活、高效的交易渠道，打通了期貨服務(wù)現(xiàn)貨市場的“最后一公里”。

同時從產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)的角度來看，建發(fā)紙業(yè)作為林漿紙供應(yīng)鏈運營商，通過標(biāo)準(zhǔn)倉單交易業(yè)務(wù)能夠更好地服務(wù)于產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)，一方面紙漿倉單交易有助于促進(jìn)市場化的地區(qū)升貼水、品牌升貼水和等級升貼水的形成，更好地服務(wù)于紙漿產(chǎn)業(yè)鏈貿(mào)易定價環(huán)節(jié)。另一方面，這也有助于促進(jìn)期現(xiàn)業(yè)務(wù)一體化的發(fā)展，將期貨價格發(fā)現(xiàn)與套期保值功能與現(xiàn)貨貿(mào)易更為緊密地結(jié)合到一起，并且通過倉單交易平臺線上一站式服務(wù)，解決了現(xiàn)貨貿(mào)易中資金、票據(jù)、貨物三流的安全問題，可以更好地確保供應(yīng)鏈穩(wěn)定、提升產(chǎn)業(yè)鏈貿(mào)易流通效率。

此外在紙漿倉單質(zhì)押融資方面，大華銀行(中國)有限公司副行長楊瑞琪表示，通過上期所標(biāo)準(zhǔn)倉單交易平臺的信用擔(dān)保，企業(yè)可以更好地參與倉單質(zhì)押融資業(yè)務(wù)，有效盤活存貨資金，降低融資成本，提高資金使用效率，尤其是解決下游中小紙品企業(yè)融資擔(dān)保難的問題。此外依托上期標(biāo)準(zhǔn)倉單交易平臺，隨著平臺交易品種不斷豐富，銀行能夠開發(fā)更多的大宗商品產(chǎn)業(yè)鏈客戶，同時推出倉單回購等多種創(chuàng)新服務(wù)項目，助力更多產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

截至12月15日收盤，紙漿品種標(biāo)準(zhǔn)倉單交易當(dāng)日共成交997噸，成交額565.66萬元。上海新湖瑞豐金融服務(wù)有限公司和興證風(fēng)險管理有限公司成為紙漿品種標(biāo)準(zhǔn)倉單交易當(dāng)日首筆交易的買賣雙方企業(yè)，指定資金存管銀行分別為工商銀行和建設(shè)銀行。同時，中國銀行上海分行和江蘇銀行上海分行分別為金翌貿(mào)易(上海)有限公司和興證風(fēng)險管理有限公司發(fā)放了首批紙漿標(biāo)準(zhǔn)倉單質(zhì)押貸款，貸款金額分別為900萬元和139萬元。另外，浙期實業(yè)、宏源恒利、永安資本、浙江景誠等交易商參與了首日交易。

新增兩大線上報價專區(qū) 解決企業(yè)參與痛點

此次，平臺上線的保稅倉單轉(zhuǎn)讓報價專區(qū)和期轉(zhuǎn)現(xiàn)報價專區(qū)，將為交易商提供保稅倉單轉(zhuǎn)讓、期轉(zhuǎn)現(xiàn)的信息發(fā)布平臺，提高倉單轉(zhuǎn)讓的效率，解決信息不對稱的市場痛點問題。保稅倉單轉(zhuǎn)讓報價專區(qū)的報價品種為中質(zhì)含硫原油(SC)、20號膠(NR)、低硫燃料油(LU)、陰極銅(BC)等上海國際能源交易中心已上市品種，期轉(zhuǎn)現(xiàn)報價專區(qū)的報價品種為平臺可交易品種。

在期轉(zhuǎn)現(xiàn)報價專區(qū)方面，姜巖表示，上期所的發(fā)展方向是從單一的期貨市場向建設(shè)期現(xiàn)一體化的大宗商品衍生品綜合服務(wù)平臺進(jìn)行轉(zhuǎn)型。作為“期現(xiàn)結(jié)合”最為緊密的業(yè)務(wù), 期轉(zhuǎn)現(xiàn)目前市場參與度并不高，其主要原因之一是缺乏良好的期轉(zhuǎn)現(xiàn)信息溝通平臺。為此，在平臺建設(shè)期轉(zhuǎn)現(xiàn)報價專區(qū)，力求為市場提供期轉(zhuǎn)現(xiàn)信息的溝通渠道，解決信息不對稱的市場痛點問題，這是交易所服務(wù)實體經(jīng)濟的重要舉措。

據(jù)了解，目前期轉(zhuǎn)現(xiàn)報價專區(qū)主要提供期轉(zhuǎn)現(xiàn)信息發(fā)布的功能，不介入期轉(zhuǎn)現(xiàn)后續(xù)業(yè)務(wù)流程。平臺交易商可以通過專區(qū)發(fā)布或響應(yīng)期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易需求，在交易買賣雙方意向達(dá)成后，自行聯(lián)系對應(yīng)會員前往標(biāo)準(zhǔn)倉單管理系統(tǒng)發(fā)起期轉(zhuǎn)現(xiàn)申請。后續(xù)按照既定業(yè)務(wù)流程進(jìn)行處理。后續(xù)，交易所會逐步推進(jìn)實現(xiàn)期轉(zhuǎn)現(xiàn)業(yè)務(wù)全流程的線上化。

東證潤和資本管理有限公司總經(jīng)理夏長遠(yuǎn)表示，此次期轉(zhuǎn)現(xiàn)報價專區(qū)業(yè)務(wù)的上線，解決了前期期轉(zhuǎn)現(xiàn)業(yè)務(wù)報價信息透明性的問題，尤其是對于風(fēng)險管理子公司而言，由于產(chǎn)業(yè)渠道相對匱乏，信息接收處理較為困難，過去在服務(wù)實體企業(yè)期轉(zhuǎn)現(xiàn)需求時，往往難以找到合適的匹配需求，導(dǎo)致期轉(zhuǎn)現(xiàn)業(yè)務(wù)發(fā)展相對緩慢。而期轉(zhuǎn)現(xiàn)報價專區(qū)的上線，可以有效提升買賣雙方需求匹配度，有助于增強企業(yè)期轉(zhuǎn)現(xiàn)業(yè)務(wù)處理能力，提升期轉(zhuǎn)現(xiàn)業(yè)務(wù)的參與意愿，推動企業(yè)參與期貨交割的規(guī)模，這將進(jìn)一步促進(jìn)期現(xiàn)市場聯(lián)動能力，促進(jìn)期現(xiàn)價差的合理回歸，提升期貨服務(wù)實體經(jīng)濟的能力。

在保稅倉單轉(zhuǎn)讓報價專區(qū)業(yè)務(wù)方面，主要是為了解決目前交易所保稅倉單轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)存在的交易雙方由于信息不對稱存在難以找到匹配對手的痛點，完善倉單轉(zhuǎn)讓機制，降低市場參與保稅倉單轉(zhuǎn)讓的交易成本，提高倉單轉(zhuǎn)讓的效率，增強倉單轉(zhuǎn)讓的透明度。目前專區(qū)報價模式采用賣方意向報價，報價方式為全價報價或升貼水報價，實行報價與結(jié)算分離的模式，報價由上期標(biāo)準(zhǔn)倉單交易平臺負(fù)責(zé)，結(jié)算由上期所結(jié)算部負(fù)責(zé)。保稅倉單轉(zhuǎn)讓報價專區(qū)承擔(dān)信息報價功能，幫助有意愿的買賣雙方找到合適的對手方;結(jié)算與結(jié)算部現(xiàn)行保稅倉單轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)流程保持一致。

此外，經(jīng)市場調(diào)研發(fā)現(xiàn)，許多交易商在買賣倉單的同時，需要在期貨合約上進(jìn)行套期保值業(yè)務(wù)。而在期貨和現(xiàn)貨兩個系統(tǒng)上進(jìn)行手工切換，會給交易商帶來較大的“滑點”損失。為此，平臺還推出了期現(xiàn)聯(lián)動交易客戶端，提供期現(xiàn)聯(lián)動交易功能，方便交易商更快速地在期貨端開展保值。通過期現(xiàn)聯(lián)動交易客戶端，向市場占有率較高的相關(guān)軟件開放API接口，提供其開發(fā)期現(xiàn)聯(lián)動交易功能，讓交易商盡快在期貨端保值，可以有效降低“滑點”，提升企業(yè)經(jīng)營水平，保障企業(yè)穩(wěn)健運行。

業(yè)務(wù)上線首日，新湖瑞豐、東證潤和運用期現(xiàn)聯(lián)動交易軟件進(jìn)行了白銀倉單交易和期貨交易的套期保值業(yè)務(wù)。期轉(zhuǎn)現(xiàn)報價專區(qū)報價24條，涉及4家客戶，包括金川集團、永安瑞萌、東證潤和、鵬欣資源;保稅報價專區(qū)報價3條，涉及2家客戶，包括金川集團、浙江景誠。

當(dāng)日，上期所還召開了上期標(biāo)準(zhǔn)倉單交易平臺交易商大會，對2021年度平臺優(yōu)秀交易商和優(yōu)秀貸款銀行進(jìn)行了表彰。金川集團、銅陵有色、方頓物產(chǎn)、上海杉杉、浙商銀行等30家交易商獲得2021年度上期標(biāo)準(zhǔn)倉單交易平臺優(yōu)秀交易商。工商銀行上海分行、中信銀行上海分行、江蘇銀行上海分行、恒豐銀行上海分行四家銀行獲得2021年度上期標(biāo)準(zhǔn)倉單交易平臺優(yōu)秀貸款銀行。