2021年，外部環(huán)境不穩(wěn)定性、不確定性增強(qiáng)，疫情擾動(dòng)、供需錯(cuò)配和氣候異常等因素疊加，中國(guó)期貨市場(chǎng)經(jīng)歷了極不平凡的一年。

“提升重要大宗商品的價(jià)格影響力，更好服務(wù)和引領(lǐng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展”是期貨市場(chǎng)重要的歷史使命。回首2021年，我國(guó)期貨市場(chǎng)在服務(wù)保供穩(wěn)價(jià)大局、防范化解風(fēng)險(xiǎn)隱患方面取得積極成效，對(duì)于賦能大宗商品科學(xué)定價(jià)，深化服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展有了新經(jīng)驗(yàn)，也面臨新挑戰(zhàn)。

提升“中國(guó)價(jià)格”影響力

曾幾何時(shí)，人們用“小池子”形容期市，然而今日期市已華麗蝶變。近日，第17屆中國(guó)（深圳）國(guó)際期貨大會(huì)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，目前我國(guó)期貨市場(chǎng)資金總量突破1.2萬(wàn)億元，比2020年末增長(zhǎng)44.5%。1月至11月場(chǎng)內(nèi)期貨期權(quán)累計(jì)成交量、成交額分別達(dá)到69.19億手和536.46萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)28.61%和40.27%，市場(chǎng)容量和深度持續(xù)增加。事實(shí)上，我國(guó)商品期貨交易量連續(xù)多年位居世界第一。

越來(lái)越多產(chǎn)業(yè)客戶(hù)和機(jī)構(gòu)投資者利用期貨市場(chǎng)管理風(fēng)險(xiǎn)、配置資產(chǎn)，投資者機(jī)構(gòu)化趨勢(shì)明顯。截止到10月底，期貨市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)和機(jī)構(gòu)投資者客戶(hù)權(quán)益、成交量、持倉(cāng)量占比分別為68.0%、38.4%和64.9%，同比分別增長(zhǎng)7.4個(gè)、4.3個(gè)和9.5個(gè)百分點(diǎn)。

從市場(chǎng)廣度和多元化程度來(lái)看，目前我國(guó)場(chǎng)內(nèi)期貨期權(quán)品種達(dá)94個(gè)。今年新上市生豬期貨、花生期貨、棕櫚油期權(quán)、原油期權(quán)，面向低碳經(jīng)濟(jì)的廣州期貨交易所正式揭牌成立。

2021年，期貨業(yè)法治化取得突破性進(jìn)展，期貨和衍生品法通過(guò)一讀和二讀，有望在2022年三讀后正式發(fā)布。以期貨立法為契機(jī)，我國(guó)期貨市場(chǎng)將持續(xù)提升依法治市能力和水平。

期市國(guó)際化進(jìn)一步深化。商品期貨期權(quán)國(guó)際化品種增至9個(gè)，新增商品期貨、商品期權(quán)、股指期權(quán)三類(lèi)品種向合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）開(kāi)放。引人注目的是，期市開(kāi)放模式多元化初見(jiàn)端倪。隨著海外交割庫(kù)布局的推進(jìn)，一種“交易端引進(jìn)來(lái)，交割端走出去”的開(kāi)放模式逐漸成型。“交易端引進(jìn)來(lái)”是指繼續(xù)擴(kuò)大特定開(kāi)放品種范圍，引入更多境外交易者參與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，深化開(kāi)放品種價(jià)格影響力；“交割端走出去”是指以低硫燃料油期貨為代表，實(shí)現(xiàn)了境外提貨業(yè)務(wù)順利落地，“境內(nèi)交割+境外提貨”，拓展了期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)跨境經(jīng)營(yíng)覆蓋面。

在此基礎(chǔ)上，我國(guó)期市對(duì)重要大宗商品價(jià)格影響力繼續(xù)提升。“上海金”“上海油”“上海銅”“上海膠”等“中國(guó)價(jià)格”越來(lái)越多地在國(guó)際金融市場(chǎng)使用，也為全球投資者提供了更多交易機(jī)會(huì)和發(fā)展新機(jī)遇。

充分發(fā)揮穩(wěn)預(yù)期控風(fēng)險(xiǎn)功能

2021年，大宗商品價(jià)格“過(guò)山車(chē)”。我國(guó)期貨市場(chǎng)堅(jiān)持守住風(fēng)險(xiǎn)底線(xiàn)，堅(jiān)持有效市場(chǎng)和有為政府相結(jié)合，及時(shí)果斷出臺(tái)一系列風(fēng)險(xiǎn)防控措施，堅(jiān)決抑制交易過(guò)熱，服務(wù)大宗商品保供穩(wěn)價(jià)大局，保證了交易、交割、結(jié)算的穩(wěn)健運(yùn)行。與此同時(shí)，立足價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理兩大功能，以市場(chǎng)化手段助力產(chǎn)業(yè)企業(yè)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。

首先是充分發(fā)揮期貨價(jià)格信號(hào)作用，明確和穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。期貨價(jià)格就像一面旗幟，樹(shù)立在市場(chǎng)上，公開(kāi)、透明、即時(shí)更新，體現(xiàn)了價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。在供需基本面決定的范圍內(nèi)，期貨市場(chǎng)由于信息消化快、期貨價(jià)格反應(yīng)靈敏，能夠促使現(xiàn)貨價(jià)格加快調(diào)整到位，從而提高市場(chǎng)定價(jià)和實(shí)體企業(yè)運(yùn)行效率。

在第17屆中國(guó)（深圳）國(guó)際期貨大會(huì)上，證監(jiān)會(huì)副主席方星海舉例，今年以來(lái)，國(guó)家相關(guān)大宗商品調(diào)控政策出臺(tái)后，期貨市場(chǎng)快速反應(yīng)，釋放出一系列價(jià)格信號(hào)，使得宏觀政策意圖得以迅速傳導(dǎo)，在關(guān)鍵窗口期，起到良好的明確和穩(wěn)定預(yù)期的作用，助力行業(yè)企業(yè)及時(shí)對(duì)產(chǎn)供計(jì)劃和價(jià)格做出合理調(diào)整。

此外，充分發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)管理功能，有效幫助實(shí)體企業(yè)利用衍生品工具應(yīng)對(duì)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，服務(wù)中小微企業(yè)力度不斷增強(qiáng)。據(jù)中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)不完全統(tǒng)計(jì)，今年1月至10月，針對(duì)中小企業(yè)采購(gòu)成本快速上漲、供銷(xiāo)不暢、融資困難等痛點(diǎn)，期貨公司及風(fēng)險(xiǎn)管理公司與產(chǎn)業(yè)客戶(hù)開(kāi)展基差貿(mào)易，累計(jì)貿(mào)易額4700多億元，同比增長(zhǎng)40%，其中為中小微企業(yè)提供服務(wù)累計(jì)貿(mào)易額1700多億元，占比37%。

立足服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)

我國(guó)是“制造大國(guó)”和“貿(mào)易大國(guó)”，工農(nóng)業(yè)產(chǎn)值和貿(mào)易體量巨大。如何將超大規(guī)模市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為定價(jià)和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，提升我國(guó)對(duì)重要大宗商品的價(jià)格影響力？隨著我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)邁向高質(zhì)量發(fā)展，對(duì)期市的服務(wù)支撐能力提出更高要求，這個(gè)問(wèn)題的迫切性和針對(duì)性也更加凸顯。

有影響力的價(jià)格，必然是更多產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與到期貨價(jià)格形成過(guò)程，并在實(shí)際現(xiàn)貨貿(mào)易中更多使用的價(jià)格。當(dāng)前，我國(guó)實(shí)體企業(yè)參與期貨市場(chǎng)的意識(shí)和能力已有明顯提升，但總體看，同國(guó)際市場(chǎng)相比仍有較大增長(zhǎng)空間。方星海表示，要持續(xù)提高國(guó)內(nèi)外大宗商品生產(chǎn)、消費(fèi)與流通等產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與期貨市場(chǎng)的深度。期貨行業(yè)要把這項(xiàng)任務(wù)作為當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期工作的重中之重來(lái)抓。

如何吸引、服務(wù)好產(chǎn)業(yè)客戶(hù)？大連商品交易所總經(jīng)理席志勇認(rèn)為，要始終把服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)放在市場(chǎng)建設(shè)首位，在合約規(guī)則制度的設(shè)計(jì)和優(yōu)化中堅(jiān)決防止脫實(shí)向虛和資本無(wú)序擴(kuò)張。

目前，大商所在著力推進(jìn)大豆和鐵礦石定價(jià)中心建設(shè)。大連商品交易所黨委書(shū)記、理事長(zhǎng)冉華表示，要更好地把期貨市場(chǎng)發(fā)展的一般規(guī)律同中國(guó)國(guó)情、階段性特征結(jié)合起來(lái)，不斷提升定價(jià)的有效性和影響力。要使期貨產(chǎn)品的供給質(zhì)量與實(shí)體產(chǎn)業(yè)需求在更高標(biāo)準(zhǔn)上實(shí)現(xiàn)匹配，促進(jìn)期貨價(jià)格更好地反映現(xiàn)貨供需狀況，不斷深化對(duì)外開(kāi)放，推動(dòng)全球產(chǎn)業(yè)企業(yè)廣泛參與，發(fā)現(xiàn)好同我國(guó)作為主要生產(chǎn)和消費(fèi)市場(chǎng)地位相適應(yīng)的價(jià)格，不斷增強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性。

近年，鄭州商品交易所逐漸成為全球聚酯產(chǎn)品的定價(jià)中心，下一步將大力推進(jìn)PX、瓶片和長(zhǎng)絲等聚酯產(chǎn)業(yè)鏈品種研發(fā)上市工作，與棉花、棉紗一起，從植物纖維到化學(xué)纖維，形成全球最齊全的紡織品種系列，推動(dòng)紡織原料定價(jià)中心建設(shè)，助力提升我國(guó)紡織產(chǎn)業(yè)的國(guó)際影響力。

鄭商所黨委書(shū)記、理事長(zhǎng)熊軍認(rèn)為，期貨業(yè)要提高政治站位，貫徹落實(shí)中央“六穩(wěn)”“六保”工作部署，立足產(chǎn)業(yè)深化市場(chǎng)功能，助力保護(hù)和激發(fā)市場(chǎng)主體活力，進(jìn)一步加大品種供給，穩(wěn)步推進(jìn)創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展，精準(zhǔn)解決企業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨的難題，努力提升實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)質(zhì)效。

“可依托重點(diǎn)期貨品種，構(gòu)建產(chǎn)業(yè)鏈系列化品種體系。往往期貨品種對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的覆蓋面越廣，越能提升產(chǎn)業(yè)鏈的整體競(jìng)爭(zhēng)力，產(chǎn)業(yè)鏈的議價(jià)和定價(jià)能力就越強(qiáng)。”鄭商所總經(jīng)理魯東升表示，在此基礎(chǔ)上，打通產(chǎn)業(yè)鏈上下游，提高期貨市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)業(yè)企業(yè)的覆蓋度，推動(dòng)對(duì)外開(kāi)放，加快形成境內(nèi)外交易者共同參與、共同認(rèn)可、具有廣泛代表性的期貨價(jià)格，不斷推動(dòng)人民幣計(jì)價(jià)和結(jié)算的大宗商品期貨市場(chǎng)建設(shè)，以更加開(kāi)放包容的期貨市場(chǎng)，吸引“一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家、區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定（RCEP）生效國(guó)等的產(chǎn)業(yè)客戶(hù)參與，增強(qiáng)中國(guó)規(guī)則的話(huà)語(yǔ)權(quán)和影響力。

“君子務(wù)本，本立而道生”。上海期貨交易所總經(jīng)理王鳳海表示，期貨市場(chǎng)只有充分發(fā)揮其價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理、資源配置等功能，才能為宏觀決策和市場(chǎng)發(fā)展提供真實(shí)、公允的價(jià)格信號(hào)，才能廣為產(chǎn)業(yè)所用，助力其提升經(jīng)營(yíng)管理的科學(xué)性和穩(wěn)定性。“中國(guó)價(jià)格”影響力的提升，將為暢通經(jīng)濟(jì)循環(huán)、提升產(chǎn)業(yè)鏈與供應(yīng)鏈安全穩(wěn)定發(fā)揮出應(yīng)有的作用。