半月前中恒集團(tuán)所提出擬參與北部灣財(cái)險(xiǎn)增資擴(kuò)股并認(rèn)購債券的計(jì)劃，匆匆落下帷幕。12月5日，中恒集團(tuán)披露晚間公告，表示終止參與認(rèn)購北部灣財(cái)險(xiǎn)2021年第一期資本補(bǔ)充債券及增資擴(kuò)股。終止原因，是”關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)所涉金額較大，且事項(xiàng)較為復(fù)雜，投資者和市場關(guān)注度高”。 

高關(guān)注度，主要來自于上交所，日前上交所對中恒集團(tuán)提出問詢，要求其就“跨產(chǎn)業(yè)資源整合”“關(guān)聯(lián)交易較為頻繁”等事項(xiàng)進(jìn)行補(bǔ)充說明。對此，在終止認(rèn)購的同時(shí)，中恒集團(tuán)也做出回應(yīng)，明確表態(tài)“未將金融投資作為業(yè)務(wù)發(fā)展方向”，“未向廣投集團(tuán)、金投集團(tuán)及其他關(guān)聯(lián)方輸送利益或提供資金支持”。只是，從其所梳理的關(guān)聯(lián)交易動作來看，頻繁的資金運(yùn)作與投向涉及金融跨界，不容忽視。對于中恒集團(tuán)這份回應(yīng)，上交所與投資者是否“滿意”，還待觀察。 

　　參與增資、認(rèn)購債券方案通過半月即“夭折” 

回溯來看，這筆交易從董事會通過到終止不足半月。2021年11月22日，中恒集團(tuán)召開第九屆董事會第三次會議和第九屆監(jiān)事會第十八次會議，分別審議通過了《中恒集團(tuán)關(guān)于認(rèn)購北部灣財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司 2021 年第一期資本補(bǔ)充債券暨關(guān)聯(lián)交易的議案》《中恒集團(tuán)關(guān)于參與北部灣財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司增資擴(kuò)股暨關(guān)聯(lián)交易的議案》，并提交將于2021年12月8日召開的2021年第四次臨時(shí)股東大會審議。 

議案內(nèi)容是，一邊，北部灣財(cái)險(xiǎn)擬籌備增資擴(kuò)股事項(xiàng)，增發(fā)3億股股份，將注冊資本由15億元增至18億元，中恒集團(tuán)以不超過4.5億元認(rèn)購不超過3億股；另一邊，中恒集團(tuán)擬以自有資金認(rèn)購北部灣財(cái)險(xiǎn)即將發(fā)行的2021年第一期資本補(bǔ)充債券，認(rèn)購金額不超過1億元，投資期限不低于5年。 

然而，這兩筆議案還未來得及提上股東大會，就匆匆結(jié)束，中恒集團(tuán)在終止公告中表示，“公司本次參與北部灣財(cái)險(xiǎn)增資擴(kuò)股及認(rèn)購資本補(bǔ)充債券關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)所涉金額較大，且事項(xiàng)較為復(fù)雜，投資者和市場關(guān)注度高，公司經(jīng)審慎研究，認(rèn)為該事項(xiàng)尚需進(jìn)一步研究論證，決定終止參與北部灣財(cái)險(xiǎn)增資擴(kuò)股及認(rèn)購資本補(bǔ)充債券關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)”。 

中恒集團(tuán)所稱“關(guān)注度高”，或主要來自于上交所的問詢。在中恒集團(tuán)披露兩份與北部灣財(cái)險(xiǎn)進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易議案的次日，上交所即向其發(fā)布問詢函，要求其就中恒集團(tuán)與北部灣財(cái)險(xiǎn)行業(yè)差異較大，是否將金融投資作為業(yè)務(wù)發(fā)展方向；是否涉及向廣投集團(tuán)、金投集團(tuán)及其他關(guān)聯(lián)方輸送利益或提供資金支持等情況進(jìn)行披露。 

11月5日晚間，在提出終止參與北部灣財(cái)險(xiǎn)增資議案的同時(shí)，中恒集團(tuán)對上交所的問詢做出回應(yīng)，在回函中，中恒集團(tuán)首先提出，在未來戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃方面，“將重點(diǎn)強(qiáng)化健康深耕業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)型布局成本優(yōu)勢業(yè)務(wù)，同時(shí)伺機(jī)培育創(chuàng)新驅(qū)動業(yè)務(wù)，以內(nèi)生培育為主，新產(chǎn)品為核心驅(qū)動，適時(shí)擇機(jī)開展投資并購，打造醫(yī)療健康產(chǎn)品制造領(lǐng)域的健康深耕模式引領(lǐng)者，創(chuàng)新探索模式的踐行者。” 

值得一提的是，在推進(jìn)增資的議案中，中恒集團(tuán)披露了評估機(jī)構(gòu)對于北部灣財(cái)險(xiǎn)的資產(chǎn)評估測算結(jié)果，市場法評估，北部灣財(cái)險(xiǎn)增值率為80.5%，評估價(jià)值為1.51元/股，也正是以此為參考，中恒集團(tuán)提出以不超過4.5億元認(rèn)購北部灣財(cái)險(xiǎn)不超過3億股股份。 

不過，對于上交所提出關(guān)于北部灣財(cái)險(xiǎn)增值率較高的問詢，中恒集團(tuán)并未在答函中給予回應(yīng)，而是表示“由于關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)終止，本公告僅回復(fù)與本次關(guān)聯(lián)交易無關(guān)的問題”。 

關(guān)聯(lián)交易頻繁引問詢，中恒集團(tuán)：未將金融投資作為業(yè)務(wù)發(fā)展方向 

中恒集團(tuán)引發(fā)上交所擔(dān)憂的，更重要原因或在于與廣投集團(tuán)、金投集團(tuán)涉及的關(guān)聯(lián)交易。 

從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，廣投集團(tuán)為中恒集團(tuán)第一大股東，持股比例27.73%，金投集團(tuán)為廣投集團(tuán)的全資子公司，三者構(gòu)成關(guān)聯(lián)方。北部灣財(cái)險(xiǎn)也正是廣投集團(tuán)主發(fā)起組建并承擔(dān)管理責(zé)任的股份有限公司，持股20%。此次中恒集團(tuán)擬參與北部灣財(cái)險(xiǎn)增資擴(kuò)股計(jì)劃，實(shí)際也是促進(jìn)廣投集團(tuán)對北部灣財(cái)險(xiǎn)持股比例的近一步提升。 

“中恒集團(tuán)目前未將金融投資作為業(yè)務(wù)發(fā)展方向”，這是中恒集團(tuán)在回函中的明確表態(tài)。 

不過，從中恒集團(tuán)對其2016年以來重大關(guān)聯(lián)交易情況的梳理來看，金融投資的動作著實(shí)不少。 

包括投資設(shè)立深圳市國海中恒醫(yī)藥健康創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)、推進(jìn)基金投資事務(wù)；作為廣投集團(tuán)的一致行動人，參與認(rèn)購國海證券股份有限公司非公開發(fā)行股票；控股孫公司萊美隆宇開展融資租賃業(yè)務(wù)并由萊美藥業(yè)為其提供擔(dān)保；為加快閑置資金處置，確保資產(chǎn)保值增值，控股孫公司南寧中恒公司擬非公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)等項(xiàng)目。 

尤為值得關(guān)注的，還有向廣投集團(tuán)子公司國海證券投資資管計(jì)劃的關(guān)聯(lián)交易。2019年，中恒集團(tuán)股東大會審議通過中恒集團(tuán)擬以不超過8億元投資國海證券發(fā)行的資管計(jì)劃議案；2020年，中恒集團(tuán)及下屬子公司再度提出擬出資不超過15億元投資國海證券發(fā)行的資產(chǎn)管理計(jì)劃產(chǎn)品，（15億元投資額度包含2019年計(jì)劃的8億元）。 

由此看來，盡管關(guān)聯(lián)交易并非不可為，但中恒集團(tuán)涉及的多筆資金運(yùn)作與產(chǎn)業(yè)投資，涉及金融跨界，與醫(yī)藥制造主業(yè)關(guān)聯(lián)度相對有限。這或也正是上交所對中恒集團(tuán)“跨產(chǎn)業(yè)資源整合”提出問詢的原因。 

對于歷次關(guān)聯(lián)交易，中恒集團(tuán)的總結(jié)是，“為中恒集團(tuán)帶來了穩(wěn)定安全的投資收益回報(bào)，進(jìn)一步完善了中恒集團(tuán)整體產(chǎn)業(yè)布局，為公司實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級提供新動力，對中恒集團(tuán)閑置資產(chǎn)進(jìn)行積極盤活利用，改善了公司資產(chǎn)質(zhì)量與財(cái)務(wù)效益，對中恒集團(tuán)的可持續(xù)發(fā)展起到了積極作用”。 

并明確提出，上述重大關(guān)聯(lián)交易嚴(yán)格按照有關(guān)法律程序進(jìn)行，依法經(jīng)公司審計(jì)委員會和戰(zhàn)略委員會等專門委員會審議，并經(jīng)公司董事會/ 股東大會審議通過，獨(dú)立董事依法發(fā)表了事前認(rèn)可意見和獨(dú)立意見，符合相關(guān)法律法規(guī)及《公司章程》的規(guī)定，交易價(jià)格公允合理，交易符合公司實(shí)際及經(jīng)營發(fā)展需要，沒有違背公平、公開、公正的原則，未向廣投集團(tuán)、金投集團(tuán)及其他關(guān)聯(lián)方輸送利益或提供資金支持，未損害公司及其他股東特別是非關(guān)聯(lián)股東、中小股東利益。 

中恒集團(tuán)表態(tài)明確，只是上交所與投資者是否認(rèn)可，還有待觀察。對于中恒集團(tuán)涉及關(guān)聯(lián)交易及北部灣財(cái)險(xiǎn)的下一步增資動向，藍(lán)鯨保險(xiǎn)將繼續(xù)關(guān)注。