今日（11月29日），微博在港交所發(fā)布公告，將全球發(fā)售1100萬股，其中香港發(fā)售股份110萬股，國際發(fā)售股份990萬股，另有15%超額配股權(quán)。 

微博公開發(fā)售價(jià)每股最高388港元，招股時(shí)間為11月29日至12月2日，預(yù)計(jì)A類普通股將于12月8日于香港聯(lián)交所主板掛牌上市。 

綜合券商數(shù)據(jù)，目前微博合共錄得超過9000萬港元孖展。若以公開發(fā)售部分集資近4.27億港元計(jì)算，目前尚未獲得足額認(rèn)購。 

多名業(yè)內(nèi)人士告訴記者，微博依然掌握著大量用戶的關(guān)注度，但當(dāng)前營收過度依賴廣告投放，應(yīng)積極拓展更多元化的業(yè)務(wù)模式，實(shí)現(xiàn)差異化競爭。 

廣告及營銷業(yè)務(wù)營收占比超過八成 

不久前，微博發(fā)布了三季度財(cái)報(bào)，實(shí)現(xiàn)營收6.07億美元，同比增長30%；歸屬于微博的凈利潤為1.82億美元，去年同期為3380萬美元。在用戶數(shù)據(jù)方面，微博日活躍用戶為2.48億，月活躍用戶達(dá)5.73億，月活用戶的移動端占比為94%。 

從營收占比來看，微博高度依賴于廣告收入。來自廣告和營銷業(yè)務(wù)的收入為5.38億美元，占總營收的比重為88.6%。剩余收入均來自增值業(yè)務(wù)。 

值得一提的是，微博的廣告主數(shù)量呈現(xiàn)連年下降的趨勢。2018年-2020年，微博的廣告主數(shù)量分別為290萬、240萬和160萬。2021年前三季度，微博的廣告主數(shù)量為80萬，較去年同期的140萬減少了42.86%。微博表示，該變動主要是由于廣告預(yù)算相對較低的個(gè)體客戶的流失。 

互聯(lián)網(wǎng)分析師張京科在接受記者采訪時(shí)表示，微博一直以來都面臨微信及抖音、快手等短視頻平臺的雙重夾擊，且微博過于專注于變現(xiàn)，使得其用戶增長動力受限。 

“由于缺乏充足的資金和技術(shù)投入，微博短期內(nèi)將無法引領(lǐng)行業(yè)趨勢，也不復(fù)當(dāng)年與微信雙頭并進(jìn)的勢頭。即使是元宇宙技術(shù)風(fēng)口來臨，采取跟隨策略，也將是微博相當(dāng)長一段時(shí)間內(nèi)的無奈選擇。” 

中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長、教授盤和林對記者分析，微博依然具備比較好的前景流量，對于其二次上市，由于港交所更加靠近內(nèi)地，港交所對于微博的目標(biāo)用戶和需求市場了解更為透徹，預(yù)期微博在港交所會獲得更多的青睞。 

而從行業(yè)競爭來看，盤和林指出，當(dāng)前短視頻占據(jù)了很高的份額，但是微博也在介入短視頻領(lǐng)域，同時(shí)，內(nèi)容行業(yè)存在一定粘性，微博依然掌握著大量用戶的關(guān)注度。 

“只要刷微博的用戶習(xí)慣依然存在，那么短視頻平臺就不會對微博造成太大壓力。不過，微博在內(nèi)容上可能還是要錯(cuò)開競爭，比如增加更多社交屬性。微博本身定位是找到陌生人，通過引發(fā)話題的方式，來推動群體社交，以相同愛好去連接用戶。” 

盤和林強(qiáng)調(diào)，微博應(yīng)該實(shí)現(xiàn)多元化業(yè)務(wù)模式。“當(dāng)前過度依賴廣告投放的微博運(yùn)營模式，在規(guī)范立法的互聯(lián)網(wǎng)大背景下，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)都較大。” 

此外，盤和林還提到，微博還可以嘗試發(fā)展搜索引擎業(yè)務(wù)，并提升引擎搜索結(jié)果導(dǎo)向?qū)嵱眯詢?nèi)容。 

“實(shí)際上微博大量用戶積累的內(nèi)容數(shù)據(jù)，并沒有產(chǎn)生額外的價(jià)值，這是非?？上У?，也沒有形成內(nèi)容的輸出。微博可以嘗試通過搜索引擎將自身導(dǎo)向知識付費(fèi)。” 

互聯(lián)網(wǎng)算法監(jiān)管影響幾何？ 

此前，不少業(yè)內(nèi)人士接受記者采訪時(shí)表示，加強(qiáng)對算法濫用的監(jiān)管，已經(jīng)成為當(dāng)下監(jiān)管部門對互聯(lián)網(wǎng)平臺的重點(diǎn)，監(jiān)管的趨勢正在從“數(shù)據(jù)治理”逐漸過渡到“算法治理”。 

在招股書中，微博提到了算法推薦管理對未來業(yè)務(wù)發(fā)展可能存在的不利影響。 

2021年8月27日，國家網(wǎng)信辦發(fā)布《互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)算法推薦管理規(guī)定（征求意見稿）》，其中要求算法推薦服務(wù)提供商公開披露其算法相關(guān)產(chǎn)品的基本原則、目的、意圖和運(yùn)行機(jī)制。 

微博表示，若該草案按意見稿頒布，微博可能需要進(jìn)一步調(diào)整業(yè)務(wù)和經(jīng)營。如果用戶選擇關(guān)閉算法推薦服務(wù)的比率較高，微博平臺上的廣告效果可能會降低，業(yè)務(wù)運(yùn)營可能會受到不利影響。 

北京清律律師事務(wù)所首席合伙人熊定中律師告訴記者，如果這個(gè)規(guī)則落地實(shí)施，不僅對微博這樣的平臺廣告業(yè)務(wù)有影響，對內(nèi)容、服務(wù)、電商平臺影響會更大，比如攜程酒店的排序、淘寶商品的排序等等。 

“目前算法透明度、可解釋性的要求是大勢所趨，但具體做到什么程度，無論是學(xué)界還是實(shí)務(wù)界都有很大分歧?？赡芎罄m(xù)何謂‘算法’也會進(jìn)一步探討。個(gè)人認(rèn)為，這個(gè)規(guī)則不會很快出臺，因?yàn)槔碚撋系臓幾h還很大。” 

盤和林指出，算法推薦和反壟斷法對于微博都存在一定影響，但影響應(yīng)該有限。 

“算法推薦會被很多用戶取消，但微博的非精準(zhǔn)性營銷廣告投放不會受到影響，只是廣告投放的精準(zhǔn)度將大幅度降低。未來微博廣告收入下滑是一定的，且比較麻煩的是，微博當(dāng)前收入來源比較單一，廣告對其業(yè)績影響較大。” 

盤和林認(rèn)為，反壟斷法的影響可能更大一些，需要在數(shù)據(jù)開放和數(shù)據(jù)安全之間找到平衡點(diǎn)。 

“微博擁有大量非結(jié)構(gòu)性數(shù)據(jù)，而這些數(shù)據(jù)往往和個(gè)人信息關(guān)聯(lián)，所以如果開放數(shù)據(jù)，則有可能損害用戶隱私，如果不開放數(shù)據(jù)，則會涉及反壟斷。需要條分縷析地在內(nèi)部信息管理策略上加以改進(jìn)。”