上汽集團(tuán)近日公告，擬分拆子公司捷氫科技赴科創(chuàng)板上市。值得注意的是，今年以來，已有超過40家A股公司發(fā)布了擬將子公司或者相關(guān)業(yè)務(wù)板塊分拆上市的公告。從被分拆的子公司來看，大部分集中于新能源、生物科技等新興行業(yè)。

根據(jù)上汽集團(tuán)公告，擬在控股子公司捷氫科技整體變更為股份有限公司后，將其分拆至上交所科創(chuàng)板上市。據(jù)披露，通過本次分拆上市，上汽集團(tuán)將進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)聚焦，專注于整車、零部件、移動(dòng)出行和服務(wù)、金融、國際經(jīng)營等。同時(shí)，將捷氫科技打造成為公司下屬獨(dú)立的氫能和氫燃料電池業(yè)務(wù)上市平臺(tái)，通過科創(chuàng)板上市進(jìn)一步加大氫能和氫燃料電池業(yè)務(wù)核心技術(shù)的投入，實(shí)現(xiàn)氫能和氫燃料電池業(yè)務(wù)板塊的做大做強(qiáng)，增強(qiáng)氫能和氫燃料電池業(yè)務(wù)的盈利能力和綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

除了上汽集團(tuán)，11月份以來，陸續(xù)還有中國能建、中國長(zhǎng)城、天地科技、萬科A、歌爾股份、南鋼股份、寶鋼股份、順豐控股等近10家公司披露擬分拆上市相關(guān)計(jì)劃或進(jìn)展情況。具體來看，大部分企業(yè)著眼于布局新賽道，或者尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)。被分拆的子公司中，出現(xiàn)頻率較高的板塊，集中于新能源、制藥、生物科技等。例如，歌爾股份子公司歌爾微，主要從事MEMS（微機(jī)電系統(tǒng)）器件及微系統(tǒng)模組研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。寶鋼股份擬分拆上市的寶武碳業(yè)，計(jì)劃打造成為獨(dú)立于母公司的碳基新材料業(yè)務(wù)上市平臺(tái)。萬科A的萬物云，則主要從事房地產(chǎn)行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域下物業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)。中金公司的研報(bào)指出，從行業(yè)分布上看，當(dāng)前A股已有的分拆案例中，母公司屬于制藥、生物科技與生命科學(xué)行業(yè)的占比最高，其次是房地產(chǎn)、技術(shù)硬件等行業(yè)也有較多相關(guān)案例。在目前的拆分案例中，由多元化經(jīng)營的集團(tuán)性公司拆分旗下單個(gè)業(yè)務(wù)的情況并不常見。

從分拆上市目的地來看，主要集中在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，由于科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板實(shí)施注冊(cè)制，審核流程會(huì)更快，因此分拆至兩大板塊上市的公司較多。前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍分析指出，一般擬分拆上市的子公司業(yè)務(wù)規(guī)模相對(duì)較小，且大多屬于新興行業(yè)，更符合創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板的上市要求。因此也利于進(jìn)一步擴(kuò)大母公司的業(yè)務(wù)布局，進(jìn)而有助于提升整體盈利水平。

分拆上市無疑成為企業(yè)拓寬融資渠道、提高估值的重要方式之一。國海證券分析認(rèn)為，從企業(yè)成長(zhǎng)周期來看，隨著公司規(guī)模擴(kuò)張、市值提升，公司難免遇到治理效率不佳、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不突出等問題。嘗試通過分拆上市，一方面有利于實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)向核心能力聚焦，資源向核心業(yè)務(wù)集中；另一方面也有利于新業(yè)務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值被充分發(fā)現(xiàn)，以提高公司內(nèi)在價(jià)值。

中金公司認(rèn)為，目前A股多層次的資本市場(chǎng)制度逐漸發(fā)展完善。科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板以及北交所的設(shè)立，不僅為企業(yè)分拆上市提供來自資本市場(chǎng)和上市制度的支持，也為投資者對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)的投資提供了場(chǎng)所和渠道。對(duì)于母公司而言，分拆尚未盈利但成長(zhǎng)性較高的子公司實(shí)現(xiàn)單獨(dú)上市能夠有效地給母公司帶來估值的提升。對(duì)投資者而言，這類潛在的分拆上市可能會(huì)帶來新的投資機(jī)會(huì)。