日前，國(guó)內(nèi)人工智能（AI）龍頭商湯科技通過(guò)了港交所聆訊，中金公司、海通國(guó)際和匯豐為其主承銷商。

下半年以來(lái)，國(guó)內(nèi)AI企業(yè)迎來(lái)扎堆上市潮。除商湯科技外，“AI四小龍”企業(yè)均在積極奔赴資本市場(chǎng)。今年9月，曠視科技科創(chuàng)板上市首發(fā)獲通過(guò)；7月，云從科技在科創(chuàng)板過(guò)會(huì)；11月5日，醫(yī)療AI企業(yè)鷹瞳科技登陸港交所；11月9日，AI企業(yè)格靈深瞳科創(chuàng)板IPO過(guò)會(huì)；商務(wù)AI企業(yè)合合信息也于日前遞交科創(chuàng)板上市申請(qǐng)。

“預(yù)計(jì)今明兩年將出現(xiàn)人工智能企業(yè)密集上市，有望提升資本市場(chǎng)對(duì)人工智能行業(yè)的關(guān)注度。”華安證券在研報(bào)中表示。西部證券也認(rèn)為，多家AI企業(yè)IPO迎來(lái)進(jìn)展，意味著AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展與資本化的共振趨勢(shì)將加速。

業(yè)內(nèi)人士表示，從AI公司財(cái)務(wù)表現(xiàn)、資本市場(chǎng)融資情況看，當(dāng)前AI行業(yè)發(fā)展已進(jìn)入深水區(qū)。

財(cái)務(wù)狀況方面，包括“AI四小龍”在內(nèi)，當(dāng)前扎堆上市的AI公司普遍處于虧損狀態(tài)。商湯科技的招股書顯示，2018年、2019年、2020年及2021年上半年，商湯科技收入和毛利率總體呈現(xiàn)持續(xù)上漲態(tài)勢(shì)，但公司凈虧損分別為34.33億元、49.68億元、121.58億元及37.13億元，累計(jì)虧損超200億元。公司預(yù)期2021年全年虧損凈額及經(jīng)調(diào)整虧損凈額還將大幅增加，主要由于優(yōu)先股及其他金融負(fù)債的公允價(jià)值虧損增加以及對(duì)于研發(fā)的持續(xù)投入。預(yù)計(jì)可能于短期內(nèi)繼續(xù)產(chǎn)生凈虧損。

已上市AI公司方面，同花順數(shù)據(jù)顯示，2021年前三季度，人工智能概念板塊超四成公司凈利同比下降，寒武紀(jì)、機(jī)器人等十幾家公司凈利潤(rùn)下降超100%。多數(shù)AI公司出現(xiàn)“增收不增利”的情況。二級(jí)市場(chǎng)方面，同花順數(shù)據(jù)顯示，截至23日收盤，盛視科技、狄耐克、寒武紀(jì)等十幾只AI概念股年內(nèi)累計(jì)跌超40%，機(jī)器人、埃夫特等幾十只概念股累計(jì)跌超18%。

融資方面，企查查數(shù)據(jù)顯示，自2011年至2018年，國(guó)內(nèi)AI領(lǐng)域披露融資金額逐年攀升，但自2019年大幅下降，今年以來(lái)呈現(xiàn)回暖勢(shì)態(tài)，年內(nèi)AI領(lǐng)域融資事件和融資金額均超2020年全年表現(xiàn)。

國(guó)金證券表示，商業(yè)模式和變現(xiàn)能力是AI行業(yè)發(fā)展的主要瓶頸。從算法角度看，AI行業(yè)并未實(shí)現(xiàn)巨大的技術(shù)突破；實(shí)戰(zhàn)落地場(chǎng)景分散，產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化程度低；知識(shí)產(chǎn)權(quán)和倫理問(wèn)題也是導(dǎo)致行業(yè)發(fā)展瓶頸的重要原因。華安證券則認(rèn)為，找到合適的場(chǎng)景是AI商業(yè)化落地的關(guān)鍵，安防、教育、醫(yī)療等賽道有望率先完成大規(guī)模落地。

機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，長(zhǎng)期看AI市場(chǎng)空間廣闊。根據(jù)沙利文的報(bào)告，AI軟件將是未來(lái)十年增長(zhǎng)最快的商業(yè)領(lǐng)域之一。2025年全球AI軟件的市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到1218億美元，自2020年起的復(fù)合年增長(zhǎng)率為31.9%。中金公司認(rèn)為，AI已成為后疫情時(shí)代的重要?jiǎng)?chuàng)新方向之一，建議投資者關(guān)注智能電網(wǎng)、民用無(wú)人機(jī)、移動(dòng)機(jī)器人、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)等領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。