11月近半，險資如何看待后續(xù)投資機會？有保險資管業(yè)人士認為，目前地產(chǎn)行業(yè)風險仍在釋放中，權(quán)益市場仍以結(jié)構(gòu)性機會為主，建議保持中性倉位。

具體選股方面，業(yè)內(nèi)均認為長期堅守新能源汽車、光伏、軍工等科技成長的配置型機會，關(guān)注政策傾斜且高景氣趨勢較為確定的高端制造業(yè)板塊。另外，尋找低景氣、低估值且盈利存在改善預期的大金融、大眾消費板塊。

把握結(jié)構(gòu)性機會 倉位以中性為主

某保險資管業(yè)內(nèi)人士對財聯(lián)社記者表示，經(jīng)濟增長方面，三季度實體數(shù)據(jù)全面轉(zhuǎn)弱，滯脹特征比較明顯，中期維度下預計經(jīng)濟還將面臨周期性的衰退壓力，同時房地產(chǎn)市場風險仍在持續(xù)發(fā)酵的過程中。反映在上市公司層面，三季報表現(xiàn)總體偏弱，單季度盈利轉(zhuǎn)為負增，ROE 超預期下降，“增收不增利”的現(xiàn)象比較突出。

政策層面，央行降準預期出現(xiàn)明顯降溫，滯脹格局下預計貨幣政策階段性進入觀望階段。對于股票市場，短期壓力仍然在于盈利增速的回落，判斷市場仍將以結(jié)構(gòu)性機會為主，建議繼續(xù)保持中性倉位，積極把握結(jié)構(gòu)性機會。

國壽資管旗下的國壽安?；饎t表示，權(quán)益市場受到悲觀預期的持續(xù)壓制，投資者避險情緒引致了較為強烈且持久的風格再平衡。除了短期的事件性因素擾動外，當前風險偏好主要受到三個方面的影響：

一是在房地產(chǎn)政策基調(diào)不變的情況下，融資端的邊際放松難以扭轉(zhuǎn)整體下行趨勢，地產(chǎn)行業(yè)逐漸形成了“銷售→購地→開工→投資”的負反饋，未來2-3個季度下行壓力依然較大。

二是電煤短缺雖然得到解決，但能耗雙控政策下，工業(yè)用電緊張問題短期難以顯著緩解，一方面工業(yè)用電量的下降將壓制工業(yè)增加值反彈，另一方面，上游高耗能行業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)出增速普降，制造業(yè)成本依然較高。

三是疫情在冬季反復的風險增加，嚴格的防疫政策下，消費服務業(yè)復蘇短期仍面臨較多限制因素。

因此，國壽資管旗下的國壽安?；鹨脖硎?，整體來看經(jīng)濟下行預期仍跑贏政策寬松預期，疊加2022年業(yè)績預期引發(fā)的估值切換，這一過程中結(jié)構(gòu)性機會與風險并存，權(quán)益市場依然積極可為。

長期堅守新能源車、軍工、光伏等 短期尋求低估值交易機會

上述保險資管業(yè)內(nèi)人士對財聯(lián)社記者表示，四季度估值切換行情的背后仍應立足于對明年景氣的定價，整體思路應是在中下游領(lǐng)域加強選股布局：一是明年仍能延續(xù)高景氣的方向，目前來看預期集中在新能源產(chǎn)業(yè)鏈和軍工等板塊；二是明年實現(xiàn)困境反轉(zhuǎn)概率較高的方向，如缺芯緩解之后的汽車零部件、漲價預期下的食品等必選消費、豬周期等。

“港股市場方面，監(jiān)管政策的不確定性仍未完全消除，但指數(shù)估值已逐步進入性價比區(qū)間。從中長期來看，部分互聯(lián)網(wǎng)和新消費板塊的競爭力優(yōu)勢價值并未喪失，伴隨行業(yè)監(jiān)管政策的逐步落地，長期配置價值有望凸顯。”上述保險資管業(yè)內(nèi)人士表示。

具體選股方面，國壽資管旗下的國壽安?；鹨舱J為，在遠期盈利不確定性大幅抬升的背景下，應圍繞當期業(yè)績優(yōu)勢與長期盈利確定性把握結(jié)構(gòu)機會，行業(yè)配置建議關(guān)注兩條主線，一是尋找高景氣且估值相對合理的科技細分板塊，長期堅守新能源汽車、光伏、軍工等科技成長的配置型機會；二是尋找低景氣、低估值且盈利存在改善預期的大金融、大眾消費板塊，短期關(guān)注醫(yī)藥、銀行、優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)龍頭等低估值交易性機會。

華泰保險集團旗下華泰保興基金認為，板塊配置主要關(guān)注如下兩方面：一是三季報表現(xiàn)較優(yōu)、政策傾斜且高景氣趨勢較為確定的高端制造業(yè)板塊，如新能源車產(chǎn)業(yè)鏈、風電、光伏、半導體、軍工；二是在大消費行業(yè)中尋找明年潛在基本面改善、有望困境反轉(zhuǎn)的子板塊：如受益于缺芯及上游價格壓力緩解的汽車、“出行鏈”逐漸修復的大眾消費(酒店、旅游)、PPI與CPI剪刀差收斂的必選消費板塊(食飲、農(nóng)業(yè))。