寧德時(shí)代與贛鋒鋰業(yè)的搶鋰大戰(zhàn)再添變數(shù)。 

一個(gè)多月前，寧德時(shí)代搶購(gòu)千禧鋰業(yè)取得領(lǐng)先，以約3.77億加元（約合人民幣19.41億元）的收購(gòu)價(jià)和1000萬(wàn)美元（約合人民幣6394.5萬(wàn)元）的解約費(fèi)暫時(shí)勝出。不過(guò)，加拿大鋰業(yè)公司美洲鋰業(yè)（Lithium Americas Corp．）11月1日宣布，已向同業(yè)公司千禧鋰業(yè)提交無(wú)條件要約，以總價(jià)4億美元（現(xiàn)金加股權(quán)，約合人民幣25.58億元）收購(gòu)千禧鋰業(yè)所有流通股。加拿大鋰業(yè)公司美洲鋰業(yè)的大股東是贛鋒鋰業(yè)。 

11月11日，寧德時(shí)代內(nèi)部人士向時(shí)代周報(bào)記者表示，此事屬實(shí)，具體情況以公告為準(zhǔn)。“寧鋰大戰(zhàn)”只是中國(guó)企業(yè)爭(zhēng)奪鋰資源的一個(gè)縮影。2021年，新能源成為市場(chǎng)寵兒，鋰資源備受熱捧，價(jià)格不斷上揚(yáng)。 

截至11月8日，中國(guó)國(guó)內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰報(bào)19.6萬(wàn)-20萬(wàn)元/噸，工業(yè)級(jí)碳酸鋰報(bào)18.5萬(wàn)-19.2萬(wàn)元/噸。據(jù)華西證券研報(bào)，鋰鹽價(jià)格持續(xù)增長(zhǎng)主要是下游需求旺盛，疊加原料端鋰精礦供應(yīng)緊缺所致。今年上半年，部分加工廠尚有去年庫(kù)存可用。下半年，庫(kù)存逐步消耗，疊加下游消費(fèi)旺季即將到來(lái)，精礦供給愈發(fā)緊張。 

“在整個(gè)產(chǎn)業(yè)中，上游的話語(yǔ)權(quán)更強(qiáng)。”上海某私募一位長(zhǎng)期追蹤鋰業(yè)的分析師吳圖（化名）告訴時(shí)代周報(bào)記者。 

市場(chǎng)普遍預(yù)期，鋰資源供需緊張，價(jià)格不斷攀升的局面還將持續(xù)。前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍則向時(shí)代周報(bào)記者指出，鋰資源價(jià)格一漲再漲，可能會(huì)導(dǎo)致下游產(chǎn)品提價(jià)，增大下游企業(yè)成本壓力。“但鋰價(jià)也不可能一直維持高位，產(chǎn)能會(huì)逐漸釋放出來(lái)。”楊德龍說(shuō)。 

華西證券研報(bào)稱(chēng)，結(jié)合當(dāng)下國(guó)內(nèi)外鋰精礦產(chǎn)能和鋰礦供應(yīng)廠商新建擴(kuò)建計(jì)劃，預(yù)計(jì)供給偏緊狀況將持續(xù)到明年年中，擁有鋰礦資源的企業(yè)將持續(xù)受益。一名業(yè)內(nèi)人士向時(shí)代周報(bào)記者感嘆：“現(xiàn)在搶奪上游鋰資源，就像以前的土拍市場(chǎng)一樣激烈和瘋狂”。 

一眾鋰資源上市公司、鹽湖提鋰相關(guān)概念股今年漲幅驚人。11月12日，融捷股份（002192.SZ）報(bào)收111.33元/股，年內(nèi)漲幅高達(dá)171.54%；天齊鋰業(yè)（002466.SZ）報(bào)收101.19元/股，年內(nèi)漲幅達(dá)157.68%；永興材料（002756.SZ）報(bào)收109.23元/股，年內(nèi)漲幅達(dá)101.46%；贛鋒鋰業(yè)報(bào)收159.31元/股，年內(nèi)漲幅57.42%。 

“鋰資源緊缺，鋰電中下游大幅擴(kuò)產(chǎn)后，使得鋰礦缺口持續(xù)擴(kuò)大。相關(guān)股票自然受到市場(chǎng)親睞。”賦格投資創(chuàng)始人方高俊對(duì)時(shí)代周報(bào)記者分析道。 

海外搶鋰 

鋰資源現(xiàn)貨全球緊缺，澳大利亞鋰礦商皮爾巴拉的鋰精礦拍賣(mài)結(jié)果可見(jiàn)一斑。 

今年7月底，皮爾巴拉推出全球第一個(gè)鋰精礦競(jìng)拍平臺(tái)BMX。首次拍賣(mài)中，1萬(wàn)噸鋰精礦的最終成交價(jià)是1250美元/噸。隨后，皮爾巴拉進(jìn)行了兩次拍賣(mài)，成交價(jià)分別是2240美元/噸、2350美元/噸，創(chuàng)下價(jià)格新高。 

“拍賣(mài)會(huì)上的散單較多，所以?xún)r(jià)格比現(xiàn)貨高。”方高俊對(duì)時(shí)代周報(bào)記者稱(chēng)，鋰資源的漲幅相對(duì)理性，現(xiàn)價(jià)是19萬(wàn)元/噸，原本市場(chǎng)預(yù)期四季度鋰資源能漲到22萬(wàn)元/噸，部分看多至25萬(wàn)元/噸。 

鋰鹽加工原料高度依賴(lài)進(jìn)口。這一情況短時(shí)間內(nèi)無(wú)法改變，不少企業(yè)選擇出海，揮舞鈔票在海外收購(gòu)鋰礦。

始于今年7月的“寧鋰大戰(zhàn)”，正是發(fā)生在這樣的背景下。 

7月，贛鋒鋰業(yè)公告稱(chēng)，全資子公司贛鋒國(guó)際將以自有資金對(duì)加拿大鋰業(yè)公司千禧鋰業(yè)發(fā)起要約收購(gòu)，交易金額不超過(guò)3.53億加元（約合人民幣18.20億元）。 

贛鋒鋰業(yè)主要看中了千禧鋰業(yè)旗下的兩個(gè)阿根廷鹽湖項(xiàng)目。Pastos Grandes鋰鹽湖項(xiàng)目的主要產(chǎn)品為含鋰鹽湖鹵水生產(chǎn)的電池級(jí)碳酸鋰，是生產(chǎn)鋰電池正極材料的主要原材料；Cauchari East鋰鹽湖項(xiàng)目處于勘探初期，主要產(chǎn)品可能為鋰鹽湖鹵水生產(chǎn)的鋰化合物產(chǎn)品。 

寧德時(shí)代橫插一杠，在9月提出以3.768億加元（約合2.97億美元）收購(gòu)千禧鋰業(yè)，這一價(jià)格比贛鋒鋰業(yè)的收購(gòu)價(jià)高出約7%。贛鋒鋰業(yè)在9月29日公告稱(chēng)，因千禧鋰業(yè)收到要約競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的更優(yōu)報(bào)價(jià)，且贛鋒國(guó)際未在約定期限內(nèi)選擇上調(diào)要約價(jià)格，千禧鋰業(yè)已單方終止與贛鋒國(guó)際的要約收購(gòu)合作協(xié)議。 

據(jù)媒體報(bào)道，寧德時(shí)代還替千禧鋰業(yè)向贛鋒鋰業(yè)支付了1000萬(wàn)美元的違約金。 

就在所有人都認(rèn)為千禧鋰業(yè)已是寧德時(shí)代的“囊中物”時(shí)，不甘心的贛鋒鋰業(yè)換了“馬甲”，以加拿大鋰業(yè)公司美洲鋰業(yè)再次入局，提高報(bào)價(jià)。據(jù)千禧鋰業(yè)公告，寧德時(shí)代如在11月16日16時(shí)30分之前仍未提高收購(gòu)價(jià)格，千禧鋰業(yè)將落入美洲鋰業(yè)之手。 

據(jù)時(shí)代周報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，不少中國(guó)企業(yè)已在海外收購(gòu)數(shù)個(gè)鋰礦公司或項(xiàng)目。11月3日，盛新鋰能（002240.SZ）公告稱(chēng)，下屬公司擬以7650萬(wàn)美元（約合人民幣4.89億元）購(gòu)買(mǎi)MaxMind香港51%的股權(quán)，MaxMind香港下屬公司擁有位于津巴布韋薩比星鋰鉭礦總計(jì)40個(gè)稀有金屬礦塊的采礦權(quán)證。

中國(guó)企業(yè)在海外也攜手，共同“作戰(zhàn)”。 

10月9日，加拿大鋰鹽商N(yùn)eo Lithium公告顯示，紫金礦業(yè)（601899.SH）已同意以每股6.50加元收購(gòu)Neo Lithium所有已發(fā)行股份，總對(duì)價(jià)約9.6億加元（約合人民幣49.6億元）。Neo Lithium全資擁有700萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量(LCE)的阿根廷Tres Quebradas（3Q）鋰鹽湖項(xiàng)目。而寧德時(shí)代持有Neo Lithium 8%股權(quán)，為公司第三大股東。這意味著，收購(gòu)達(dá)成后，紫金礦業(yè)和寧德時(shí)代或?qū)?huì)以Neo Lithium為載體“聯(lián)手合作”。 

供需不平衡 

目前，已發(fā)現(xiàn)的鋰礦物和含鋰礦有150多種。鋰產(chǎn)業(yè)廣泛，上游產(chǎn)業(yè)主要為天然礦產(chǎn)資源；中游產(chǎn)業(yè)主要是將固體鋰礦石或者含鋰鹽湖鹵水中提取形成鋰化工產(chǎn)品，主要包括氫氧化鋰、碳酸鋰和氯化鋰，以及主要應(yīng)用于鋰電池正極材料的以鎳鈷錳酸鋰為代表的三元材料和鈷酸鋰、錳酸鋰、磷酸鐵鋰等；在下游，鋰也廣泛應(yīng)用于電池工業(yè)、醫(yī)藥、核工業(yè)、陶瓷業(yè)、玻璃業(yè)、煉鋁工業(yè)、潤(rùn)滑劑、制冷劑等。 

受益于新能源汽車(chē)行業(yè)的快速發(fā)展，鋰電池需求量激增。新能源汽車(chē)占鋰需求約50%，疊加儲(chǔ)能、消費(fèi)電池等其他需求，鋰電產(chǎn)品占鋰需求近70%，而2015年時(shí)這一比例僅為10%。 

有分析人士曾向時(shí)代周報(bào)記者指出，今年的鋰資源投資熱潮主要是供需關(guān)系引起，市場(chǎng)擔(dān)憂需求大增下供給無(wú)法及時(shí)跟上而帶來(lái)資源缺口。無(wú)論是碳酸鋰還是氫氧化鋰，這兩大鋰電池原材料已經(jīng)從年初每噸4萬(wàn)~5萬(wàn)元上漲到如今的18.5萬(wàn)~20萬(wàn)元，被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是高位線的12萬(wàn)元價(jià)位早在9月就被打破。 

業(yè)內(nèi)預(yù)期，2021年下半年開(kāi)始至2022年上半年將出現(xiàn)全球范圍內(nèi)的鋰礦供應(yīng)短缺，直到海外礦山釋放產(chǎn)量才可緩解。 

中國(guó)地質(zhì)調(diào)查局全球擴(kuò)產(chǎn)資源戰(zhàn)略研究中心報(bào)告顯示，截至2020年，全球鋰礦（碳酸鋰）儲(chǔ)量1.28億噸，資源量3.49億噸，主要分布在智利、澳大利亞、阿根廷、玻利維亞等國(guó)。國(guó)信證券研報(bào)指出，根據(jù)2020年全球大約40萬(wàn)噸LCE供給量和需求量測(cè)算，資源儲(chǔ)量的靜態(tài)保證年限超過(guò)200年。

綜合開(kāi)發(fā)規(guī)模、成本等因素，全球具備經(jīng)濟(jì)開(kāi)采價(jià)值的資源有限。中國(guó)鋰資源雖儲(chǔ)量豐富，兼具礦石鋰和鹽湖鋰兩種類(lèi)型，但作為鋰鹽加工大國(guó)，鋰資源卻仍較為依賴(lài)進(jìn)口。據(jù)時(shí)代周報(bào)記者了解，中國(guó)鋰資源自給率約30%，未來(lái)有機(jī)會(huì)達(dá)到50%。 

“中國(guó)的鋰資源排名全球第四，可以說(shuō)根本不缺鋰礦，但各家公司依然選擇大量進(jìn)口，主因是鋰資源‘質(zhì)量’的不同。”方高俊對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，我國(guó)的鋰鹽湖都在西藏，海拔高、運(yùn)輸不方便，其次鋰鎂含量低，要經(jīng)過(guò)相當(dāng)復(fù)雜的工藝才能產(chǎn)礦。 

鋰資源主要以“鹽湖”和“硬巖”形式存在，鹽湖提煉方法簡(jiǎn)單，而硬巖只需直接挖掘。“兩種方式都是不需要高技術(shù)，成本也不是很高，過(guò)去鋰需求不過(guò)幾十萬(wàn)噸。今年鋰資源行業(yè)處于供給緊平衡，現(xiàn)在開(kāi)始建產(chǎn)線到落地，最快也要兩年后。”方高俊補(bǔ)充道。 

楊德龍則對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，現(xiàn)在鹽湖提鋰等新的方式也在逐步開(kāi)發(fā)，一定程度上可以補(bǔ)足鋰的供應(yīng)。 

廣發(fā)證券研報(bào)指出，西藏鹽湖提鋰2025年產(chǎn)量或?qū)⑦_(dá)到約6萬(wàn)噸LCE。西藏城投（600773.SH）工作人員告訴時(shí)代周報(bào)記者，“公司不缺鋰資源，短期內(nèi)鋰資源價(jià)格上漲都是正常的供需現(xiàn)象。”融捷股份、天齊鋰業(yè)等企業(yè)亦表示，公司不缺鋰資源，價(jià)格升降不影響目前的生產(chǎn)情況。 

往上游去 

上游原材料價(jià)格高漲，壓力已傳導(dǎo)至下游。多家動(dòng)力電池廠商已于10月中旬陸續(xù)發(fā)布調(diào)價(jià)函。 

比亞迪（002594.SZ）上調(diào)C08等電池產(chǎn)品價(jià)格，產(chǎn)品含稅價(jià)格在先行的Wh單價(jià)基礎(chǔ)上，上漲幅度不低于20%。鵬輝能源（300438.SZ）決定所有新訂單將執(zhí)行大宗聯(lián)動(dòng)定價(jià)，上調(diào)幅度視各產(chǎn)品材料占比及漲幅而定，報(bào)價(jià)每周實(shí)時(shí)更新，此外還將對(duì)未提貨的訂單重新議價(jià)并全面縮短賬期。 

對(duì)于動(dòng)力電池而言，鋰資源占據(jù)成本約40%，價(jià)格影響最為直接。通聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，2020年11月碳酸鋰價(jià)格約3.9萬(wàn)元/噸，今年11月已漲至18.68萬(wàn)元/噸；氫氧化鋰2020年11月仍在5萬(wàn)元/噸左右，今年11月已漲至19.15萬(wàn)元/噸，兩種鋰資源材料漲幅均超200%。

（圖表來(lái)源/通聯(lián)數(shù)據(jù)） 

“快速增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求和產(chǎn)能不足、供應(yīng)不足造成的市場(chǎng)失衡，以及替代材料尚未出現(xiàn)，這幾個(gè)原因推動(dòng)鋰資源原材料價(jià)格一漲再漲，甚至使得下游產(chǎn)品不得不持續(xù)提價(jià)。”IPG首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜對(duì)時(shí)代周報(bào)記者說(shuō)。 

中汽協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，今年10月，國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量39.7萬(wàn)輛，同比上漲133.2%。這意味著，新能源行業(yè)對(duì)鋰的需求將保持增長(zhǎng)趨勢(shì)，但吳圖認(rèn)為，鋰價(jià)已漲到合理價(jià)格范圍的上限，無(wú)需過(guò)分擔(dān)心持續(xù)漲價(jià)。 

吳圖對(duì)記者表示，鋰資源價(jià)格漲幅從一季度漲、二季度橫盤(pán)再到三季度漲，價(jià)格已漲至高位，“但就目前價(jià)格來(lái)說(shuō)，終端的車(chē)企尚且還能消化，但再往上走就很難說(shuō)了”。 

受鋰資源價(jià)格高企影響，中下游公司正在加速對(duì)上游環(huán)節(jié)的投資布局。 

“行業(yè)未來(lái)一定是一體化的趨勢(shì)，尤其在這種上行周期內(nèi)。”吳圖告訴時(shí)代周報(bào)記者說(shuō)，“這種現(xiàn)象會(huì)越來(lái)越明顯，因?yàn)樵谏闲兄芷趦?nèi)最上游的彈性最大，也就是說(shuō)上游會(huì)侵蝕掉中下游的利潤(rùn)，所以中下游企業(yè)只能往上游走，去拓展他們的投資版圖，這樣才能控制原材料成本。這是上行周期內(nèi)中下游公司不得不做的一件事情。” 

“但這又會(huì)帶來(lái)另外一個(gè)問(wèn)題，即在未來(lái)某個(gè)階段可能會(huì)出現(xiàn)投資過(guò)量，重復(fù)2015-2017年那段故事。”吳圖補(bǔ)充道。 

2015-2017年，市場(chǎng)盛傳新能源汽車(chē)每年增速將在30%-50%，不少企業(yè)對(duì)鋰礦進(jìn)行超前投資，但由于這一時(shí)期新能源汽車(chē)行業(yè)由政策補(bǔ)貼驅(qū)動(dòng)，實(shí)際市場(chǎng)需求遠(yuǎn)低于預(yù)期，后來(lái)需求被證偽，鋰價(jià)因此大跌，企業(yè)最終虧損出局。