11月15日，北交所正式開市，資本市場迎來另一個里程碑事件。

北交所開市首日有81只股票交易，10只為新股，71只為精選層平移股票。其中，新股上市首日不設漲跌幅，71只精選層平移股票將繼續(xù)實施30%漲跌幅限制。

北交所在開市籌備過程中，市場各方反應積極、踴躍參與。目前已有累計超210萬戶投資者預約開通北交所合格投資者權限。市場交易規(guī)則如何？投資者怎么參與？市場各方如何看？來看八大關鍵點。

關鍵點一：交易時間明確

開盤集合競價：9:15-9:25，投資者可以報限價單，其中9:20到9:25之間不能撤單。連續(xù)競價：9:30-11:30/13:00-14:57，投資者可以使用限價單和市價單參與交易。收盤集合競價：14:57-15:00，投資者只能報限價單，不能使用市價單，也不能撤單

關鍵點二：“門檻”50萬

北交所官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至11月12日，累計有超210萬戶投資者預約開通北交所合格投資者權限，開市后合計可參與北交所交易的投資者將超400萬戶。

根據(jù)北交所發(fā)布的個人投資者準入門檻等相關規(guī)定，個人投資者申請北交所交易權限開通前20個交易日證券賬戶和資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均不低于50萬元，并且有2年以上證券交易經(jīng)驗。市場各方預計，北交所開市后將吸引更多增量投資者參與，有效促進買賣力量均衡，市場流動性有望持續(xù)改善。

北交所網(wǎng)上打新和滬深交易所不同，不需要配市值，也就是說不需要有存量的持倉，但需要全額繳款、凍結(jié)資金。

關鍵點三：首日漲跌幅不一，打新股要凍結(jié)資金

北交所新股上市首日不設置價格漲跌幅限制。在盤中首次觸及30％、60％漲跌幅度時實行臨時停牌10分鐘，之后進行集中競價。首批登陸北交所的10只新股已經(jīng)集合完畢，11月15日將開啟交易。需要說明的是，71家此前在精選層掛牌公司，此次平移為北交所上市，15日其股票交易實施30％的漲跌幅限制，以精選層最后一個交易日收盤價為其前收盤價。此外，北交所投資者最低申報數(shù)量為100股，并取消整數(shù)倍的申報要求，即投資者單筆最小申報數(shù)量為100股，最小變動單位為1股。但賣出股票時，余額不足100股的必須一次性申報賣出。

除了可以參與北交所二級市場的股票交易之外，投資者還可以掘金一級市場的新股申購（打新）機會。不過，和滬深交易所打新有所區(qū)別，北交所“投資者應當按照發(fā)行人和主承銷商的要求在申購時全額繳付申購資金、繳付申購保證金或以其他方式參與申購。”這意味著，申購北交所新股需要先交款，申購期間申購資金被凍結(jié)。等到申購結(jié)束后會扣除申購到新股所需要的資金，剩下的部分歸還給投資者。

關鍵點四：81家上市公司集體亮相

北交所開市首日，81家首批上市公司將集體亮相。整體看，首批上市公司充分體現(xiàn)了北交所創(chuàng)新型中小企業(yè)的市場定位。81家企業(yè)經(jīng)營狀況穩(wěn)健、成長性較為突出，大部分屬于行業(yè)細分領域的排頭兵，部分企業(yè)在同行業(yè)中處于國內(nèi)領先地位，或是下游國際國內(nèi)重要企業(yè)的長期穩(wěn)定供應商。具體來看，81家公司涵蓋25個國民經(jīng)濟大類行業(yè)，17家為專精特新“小巨人”企業(yè)，先進制造業(yè)、現(xiàn)代服務業(yè)、高技術制造業(yè)、高技術服務業(yè)、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)等占比87%，平均研發(fā)強度4.2%，平均研發(fā)支出2536萬元。

根據(jù)同花順iFinD，截至11月12日收盤，81家北交所“新兵”的總市值達到2958.10億元，平均市值為36.52億元。值得一提的是，同花順iFinD還顯示，2009年10月30日，創(chuàng)業(yè)板開市首日，首批28家公司開盤前的總市值為685.63億元，平均市值24.49億元，要低于北交所首發(fā)公司。

關鍵點五：設立盤中臨時停牌機制

為防范市場風險、保護投資者利益，北交所還設置了臨時停牌機制。

無價格漲跌幅限制的股票盤中交易價格較當日開盤價首次上漲或下跌達到或超過30%、60%的，單次臨時停牌的持續(xù)時間為10分鐘。若股票停牌時間跨越14:57的，于14:57復牌并對已接受的申報進行復牌集合競價，再進行收盤集合競價。

關鍵點六：中小股民可借道基金參與北交所投資

北交所50萬元的投資門檻上雖然將此前新三板有所降低，但A股絕大多數(shù)中小散戶還是無法直接參與北交所。分析人士表示，隨著北交所主題基金獲批，投資者迎來了便捷參與北交所投資的新工具。普通投資者1元起即可“借道”參與北交所投資。

11月12日，廣發(fā)基金、嘉實基金、華夏基金等8家公司申報的北交所主題基金 正式獲批。根據(jù)證監(jiān)會消息，首批北交所主題公募基金采取兩年定期開放的運作方式，約定80％以上非現(xiàn)金基金資產(chǎn)投資于北交所股票。華夏北交所創(chuàng)新中小企業(yè)精選兩年定開基金擬任基金經(jīng)理顧鑫峰表示，對于普通投資者來說，在風險承受能力匹配的情況下，借道北交所主題公募基金進行布局可能是相對更優(yōu)的方式。

關鍵點七：市場機制還將不斷完善

記者了解到，下一步市場建設過程中，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)、北京證券交易所將把支持創(chuàng)新放在更加突出的位置，解決好支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的幾個關鍵機制問題。

一是創(chuàng)新包容機制。

針對創(chuàng)新風險大、不確定性高、周期長的特點，持續(xù)優(yōu)化掛牌上市準入條件，豐富創(chuàng)新評價維度，提高審查包容度，充分體現(xiàn)精準包容的理念。

二是資金供給機制。

支持引導 私募基金、公募基金等加大投資力度，推動保險資金、 社?；鸬乳L期資金入市，持續(xù)優(yōu)化“小額、快速、靈活、多元”的發(fā)行融資制度。

三是價格發(fā)現(xiàn)機制。

持續(xù)豐富交易機制類型，完善做市商制度，研究推出混合交易、融資融券交易。

四是人才激勵機制。

持續(xù)優(yōu)化 股權激勵制度和差異化表決權制度，充分體現(xiàn)市場化、便利性，促進管理層、技術人才和資本所有者形成利益共同體，釋放中小企業(yè)創(chuàng)新活力。

關鍵點八：市場各方這么看

粵開策略認為，北交所開市走勢大概率更加平穩(wěn)。相對于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板，北交所81家首發(fā)企業(yè)之前均有過二級市場交易，目前價格可以部分反映其市場估值；且81家企業(yè)之前均在新三板市場有過直接融資，這也是其整體發(fā)展較快的原因之一；結(jié)合北交所設立消息官宣之后精選層新股表現(xiàn)，北交所開市后，新股大概率將迎來平穩(wěn)上漲，整體走勢相對于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板開市更加平穩(wěn)。

前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍指出，北交所首批上市的公司主要來自信息技術、醫(yī)藥、機械設備等行業(yè)，多數(shù)都是細分行業(yè)的龍頭股，部分企業(yè)在同行中處于國內(nèi)領先地位，業(yè)績較為穩(wěn)健，又具有較高的成長性。這些公司代表了經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的方向，有不少是“專精特新”小巨人企業(yè)，主要來自先進制造業(yè)、現(xiàn)代服務業(yè)、高技術制造業(yè)、高技術服務業(yè)和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)等等，這些企業(yè)登陸資本市場將獲得寶貴的上市地位，部分企業(yè)通過融資獲得寶貴的資本，助力企業(yè)的發(fā)展。

楊德龍?zhí)嵝淹顿Y者，北交所上市公司整體來看屬于成長期的企業(yè)，投資風險較大，未來的成長預期較高，普通投資者若無專業(yè)的研究能力以及一定的風險承受能力，則要謹慎參與、把握分散投資和資金總量控制的原則，不宜重倉投資一家公司，防止出現(xiàn)風險過于集中。

廣發(fā)證券策略團隊相關負責人認為，新三板交易活躍度相對A股較低，交易規(guī)模也遠低于A股的整體交易規(guī)模，即便考慮投資者門檻降低、活躍度提升等因素，北交所開市對滬深市場產(chǎn)生的影響也微乎其微。中長期看，北交所開市運行，將有效提升資本市場中小市值、新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)的占比，有利于提升投資者對成長股的風險偏好。他還表示，滬深兩市的股權業(yè)務長期被頭部券商占據(jù)，新三板市場的情況有所不同，北交所開市將為中小券商提供差異化的發(fā)展契機。