昨天，北交所發(fā)布通知稱，將于11月13日開展開市通關(guān)測試。種種跡象表明，北京證券交易所開市的腳步正越來越近。根據(jù)安排，11月15日，10只精選層新股將在北京證券交易所集體上市。

開市通關(guān)測試

根據(jù)北交所最新通知，為驗(yàn)證各市場參與者技術(shù)系統(tǒng)對于北交所開市各類業(yè)務(wù)的技術(shù)準(zhǔn)備情況，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司（簡稱“全國股轉(zhuǎn)公司”）、北京證券交易所聯(lián)合中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司（簡稱“中國結(jié)算”）、深圳證券通信有限公司（簡稱“深證通”）、中證指數(shù)有限公司（簡稱“中證指數(shù)”）共同搭建測試環(huán)境供市場進(jìn)行通關(guān)測試。測試時間為11月13日。

據(jù)了解，此次開市通關(guān)測試的所有場景以2021年11月15日生效的業(yè)務(wù)場景為準(zhǔn)。參測機(jī)構(gòu)應(yīng)重點(diǎn)對以下場景進(jìn)行驗(yàn)證：北交所行情更新頻率為3秒一次。證券分層公告中不再顯示“精選層”，北交所上市公司的所屬層級顯示為“北交所”。北交所首日上市股票（證券簡稱為N開頭）不設(shè)漲跌幅，觸發(fā)臨時停牌情形時，北交所下發(fā)臨時停牌公告；原精選層平移股票漲跌幅限制保持30%不變。前期已報送的北交所合格投資者可以交易北交所上市公司股票。

新股可期

11月10日晚間，恒合股份、科達(dá)自控、晶賽科技、同心傳動、中設(shè)咨詢、廣道高新、中寰股份、志晟信息、大地電氣、漢鑫科技10只精選層新股集體公告，經(jīng)北京證券交易所同意，公司股票將于11月15日在北京證券交易所上市。

此外，還有已經(jīng)實(shí)施了公開發(fā)行的吉岡精密尚未公告掛牌時間。從公開發(fā)行規(guī)模來看，這11家公司的發(fā)行規(guī)模多數(shù)不大，有2家公司發(fā)行了800多萬股，多數(shù)公司發(fā)行規(guī)模處于1000萬股到2500萬股之間，中設(shè)咨詢發(fā)行了3338萬股。發(fā)行市盈率方面，這其中多只新股發(fā)行市盈率不高于20倍，最高的為科達(dá)自控的45.34倍。

資深新三板評論人、北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南認(rèn)為，已完成公開發(fā)行的精選層新股集體官宣將于11月15日在北交所上市交易，這既符合提前三個交易日（T-3)的信披流程，也從側(cè)面明確了北交所將如期開市，穩(wěn)定了市場預(yù)期。

北交所設(shè)立官宣后已有5家新股先后于近期在精選層上市交易，其整體市場表現(xiàn)優(yōu)異，主要受益于北交所設(shè)立的官宣，特別是北交所開市倒計(jì)時，市場對精選層特別是北交所的前景充滿信心，同時上述新股發(fā)行市盈率相對合理，所以投資者整體買進(jìn)欲望強(qiáng)烈。這5只新股的活躍表現(xiàn)也必然會傳遞到15日在北交所首批上市的10只新股上，其整體市場漲幅應(yīng)該不會遜于當(dāng)前這5只次新股的累計(jì)漲幅。

北交所正式開市后，市場對新開戶的北交所增量投資者所可能帶來的增量資金充滿期望，特別是對存量公募基金以及即將公開發(fā)行的專精特新基金尤其是北交所主題基金的入場充滿渴望，希望北交所能迅速成為擁有一個合理定價、融資、交易功能的活躍市場。

銀泰證券股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)部總經(jīng)理張可亮認(rèn)為，上述10只新股上市后的估值會與目前精選層已經(jīng)上市的這些企業(yè)估值做一個比較，發(fā)行市盈率如果低于目前精選層股票估值的話，有可能漲幅會相對比較大，因?yàn)樯鲜惺兹詹幌逎q跌幅，“但是我認(rèn)為也不會過高，不會出現(xiàn)像科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板那樣上漲百分之幾百。我覺得有可能會出現(xiàn)100%以上的漲幅，如果發(fā)行市盈率相對較低的話。因?yàn)楝F(xiàn)在精選層的發(fā)行市盈率可能已經(jīng)到了三四十倍，如果它們的發(fā)行市盈率還在20倍以下的話，那至少有50%甚至100%左右的漲幅。”

從北交所官宣設(shè)立以來掛牌精選層的新股來看，北交所開市預(yù)期下精選層新股近日表現(xiàn)耀眼，廣脈科技、禾昌聚合2只個股掛牌精選層首日分別大漲逾80%，海希通訊首日上漲近54%；而掛牌首日漲幅較小的廣咨國際，近日連續(xù)攀高，該股11月以來累計(jì)漲幅也超過了70%。

精選層提前大漲

10月30日晚間，證監(jiān)會發(fā)布北交所系列規(guī)則制度明確11月15日起實(shí)施以來，監(jiān)管層表態(tài)將推進(jìn)北交所平穩(wěn)開市。

北交所開市在即，近期精選層市場持續(xù)活躍，多只個股出現(xiàn)大漲。同輝信息近日股價連續(xù)攀高，創(chuàng)出掛牌精選層以來股價新高，11月10日該股收報8.96元，再度刷新掛牌精選層以來收盤價紀(jì)錄，11月以來累計(jì)漲幅為74%。

周運(yùn)南認(rèn)為，北交所作為一個新興的證券市場，在很多方面與當(dāng)前的滬深兩市有差異化安排，為了保證北交所的順利開市、平穩(wěn)運(yùn)行，特別是保護(hù)好廣大中小投資者的正常權(quán)益，應(yīng)該加大北交所相關(guān)知識的宣傳，加強(qiáng)投資者的教育工作，特別是各券商營業(yè)部、投資者教育服務(wù)基地應(yīng)該多開展線上線下宣講培訓(xùn)，引導(dǎo)投資者積極關(guān)注北交所投資機(jī)會，同時又要樹立理性投資、價值投資意識。為深化新三板改革、設(shè)立北京證券交易所營造良好環(huán)境，促進(jìn)多層次資本市場持續(xù)健康發(fā)展。

對于北交所開市后精選層股票的表現(xiàn)，張可亮對記者表示，希望老股不限售這個機(jī)制能夠抑制一下，對沖一下首日開盤的漲幅，然后有可能就是估值一次修正到位。“還是希望能夠理性一些，不要爆炒。”

安信證券新三板首席分析師諸海濱認(rèn)為，北交所估值消化所需時間或較創(chuàng)業(yè)板/科創(chuàng)板會縮短。他指出，北交所公司上市前已有交易價格，成為發(fā)行定價的參考錨。

諸海濱稱，北交所公司上市條件中要求其必須得是在新三板掛牌滿12個月的創(chuàng)新層公司，由于其在上市之前已經(jīng)在新三板基礎(chǔ)層或創(chuàng)新層有過交易，相對市場化的前期價格會作為其公開發(fā)行的定價參考錨，且公司上市的預(yù)期會在其創(chuàng)新層停牌前部分兌現(xiàn)，可在一定程度上降低上市后股價的波動，從而縮短后續(xù)估值消化的時間。其次，新三板掛牌期間多有募資行為，北交所上市后業(yè)績增長節(jié)奏較其他板塊上市公司更快。此外，北交所較短的限售鎖定期和較大自由流通盤，讓市場雙方比較理性，不易出現(xiàn)估值過高情形。