解除獨(dú)家版權(quán)后，騰訊音樂(lè)月活再度出現(xiàn)回落。美東時(shí)間11月8日盤(pán)后，騰訊音樂(lè)娛樂(lè)集團(tuán)（下稱(chēng)“騰訊音樂(lè)”）發(fā)布三季度業(yè)績(jī)，總營(yíng)收78.1億元，同比增長(zhǎng)3%，略低于雅虎財(cái)經(jīng)12位分析師平均預(yù)期；凈利潤(rùn)7.88億元，同比下降30.57%，錄得年內(nèi)最大降幅。

在線(xiàn)音樂(lè)行業(yè)在三季度遇到的最大變化，是監(jiān)管要求騰訊音樂(lè)在限期內(nèi)解除網(wǎng)絡(luò)音樂(lè)獨(dú)家版權(quán)。獨(dú)家音樂(lè)版權(quán)是騰訊音樂(lè)吸引用戶(hù)的“護(hù)城河”，行業(yè)普遍認(rèn)為，此舉將利好網(wǎng)易云音樂(lè)、咪咕音樂(lè)等競(jìng)對(duì)產(chǎn)品。對(duì)此，騰訊音樂(lè)管理層曾在二季度財(cái)報(bào)會(huì)上回應(yīng)，放棄獨(dú)家版權(quán)從長(zhǎng)期上并不會(huì)影響公司的付費(fèi)訂閱業(yè)務(wù)。

但三季度的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)還是受到了監(jiān)管政策和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的雙重影響。騰訊音樂(lè)移動(dòng)端的月活數(shù)據(jù)已連續(xù)五個(gè)季度同比下降，截至三季度末，在線(xiàn)音樂(lè)移動(dòng)月活人數(shù)6.36億，同比下降1.5%，但環(huán)比增長(zhǎng)1300萬(wàn)人；社交娛樂(lè)月活數(shù)同比下降12.8%至2.05億，環(huán)比下降400萬(wàn)人。

不過(guò)，付費(fèi)用戶(hù)數(shù)量仍增長(zhǎng)37.7%，達(dá)到7120萬(wàn)，來(lái)自音樂(lè)付費(fèi)訂閱的收入為19億元，同比增長(zhǎng)30.2%。受此帶動(dòng)，三季度在線(xiàn)音樂(lè)服務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)24.3%至28.88億元。

解除獨(dú)家版權(quán)后，公司對(duì)訂閱價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，導(dǎo)致在線(xiàn)音樂(lè)ARPPU值從上年的9.4元降至8.9元。在財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)上，騰訊音樂(lè)首席戰(zhàn)略官葉卓東稱(chēng)，用戶(hù)付費(fèi)水平在行業(yè)內(nèi)仍保持領(lǐng)先，定價(jià)調(diào)整給了公司會(huì)員內(nèi)容供應(yīng)上更多靈活的空間，仍可以實(shí)現(xiàn)此前設(shè)定的目標(biāo)，即每季度400-500萬(wàn)的訂閱用戶(hù)增長(zhǎng)。

在線(xiàn)音樂(lè)服務(wù)營(yíng)收的另一部分來(lái)自廣告，環(huán)比有所回落。葉卓東認(rèn)為廣告占比其實(shí)可以更高。他解釋稱(chēng)，廣告營(yíng)收受到了監(jiān)管環(huán)境變化的影響，但這是暫時(shí)的，這部分收入同比增速仍有提升。增長(zhǎng)比較大的廣告主品類(lèi)包括化妝、消費(fèi)類(lèi)電子產(chǎn)品、食品，理財(cái)產(chǎn)品和游戲類(lèi)受到監(jiān)管影響比較大，但占比較低，所以影響不大。

以直播為主的社交娛樂(lè)服務(wù)業(yè)務(wù)是騰訊音樂(lè)最大收入來(lái)源，受直播打賞監(jiān)管政策和用戶(hù)流失等影響，這部分營(yíng)收在三季度同比下降6.4％，錄得49.17億元。社交娛樂(lè)業(yè)務(wù)的用戶(hù)付費(fèi)能力也在降低，ARPPU值從上年同期的166.7元回落至163.9元。

葉卓東介紹，公司在三季度對(duì)全民K歌的功能做了一定優(yōu)化，而音頻直播對(duì)于豐富娛樂(lè)場(chǎng)景的功能正在凸顯，用戶(hù)增長(zhǎng)顯著，在海外也看到了發(fā)展空間。QQ音樂(lè)直播收入在三季度同比增速超過(guò)100%，一萬(wàn)多名音樂(lè)人開(kāi)播。葉卓東透露，QQ音樂(lè)直播目前約占社交娛樂(lè)總營(yíng)收的5-10%，加上海外業(yè)務(wù)、音頻直播業(yè)務(wù)的持續(xù)拓展，會(huì)對(duì)在線(xiàn)娛樂(lè)部分營(yíng)收的回落有所抵消。

長(zhǎng)音頻是騰訊音樂(lè)正在發(fā)力的新增長(zhǎng)點(diǎn)。葉卓東透露，長(zhǎng)音頻作為音樂(lè)產(chǎn)品的補(bǔ)充，對(duì)用戶(hù)活躍度和使用時(shí)長(zhǎng)都有增益，通過(guò)豐富版權(quán)內(nèi)容庫(kù)，扶持UGC播客內(nèi)容，長(zhǎng)音頻的月活用戶(hù)數(shù)量在三季度超過(guò)了1.4億，同比增長(zhǎng)89%，訂閱用戶(hù)在三季度達(dá)到了500萬(wàn)人，“雖然長(zhǎng)音頻對(duì)毛利率的負(fù)面影響可能會(huì)持續(xù)幾個(gè)季度，但我們期待能這塊業(yè)務(wù)能夠?qū)崿F(xiàn)盈利。”

由于三季度社交娛樂(lè)服務(wù)收入減少，而收入分成費(fèi)用和內(nèi)容產(chǎn)品投資增加，騰訊音樂(lè)毛利率從上年同期的32.4%降至29.6%。

音樂(lè)獨(dú)家版權(quán)價(jià)格昂貴，在線(xiàn)音樂(lè)平臺(tái)為形成內(nèi)容壁壘，不惜為此大筆投入。繼二季度后，分析師再次關(guān)注解除獨(dú)家版權(quán)對(duì)公司成本結(jié)構(gòu)的影響，騰訊音樂(lè)CFO胡敏回應(yīng)稱(chēng)，放棄獨(dú)家音樂(lè)版權(quán)后會(huì)繼續(xù)打造獨(dú)立音樂(lè)人平臺(tái)，這會(huì)是公司的內(nèi)容優(yōu)勢(shì)，“短期內(nèi)不會(huì)對(duì)毛利率產(chǎn)生變化，但長(zhǎng)期內(nèi)會(huì)有積極影響。”

從成本端來(lái)看，三季度公司的銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用同比下降8.6%，錄得5.87億元，胡敏介紹，公司降低了外部獲客的費(fèi)用，通過(guò)自有產(chǎn)品流量和內(nèi)容優(yōu)勢(shì)獲客，面對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，需要提升營(yíng)銷(xiāo)效率。

雖然距離騰訊音樂(lè)獨(dú)家版權(quán)的限期已過(guò)去兩個(gè)多月，但針對(duì)音樂(lè)版權(quán)合同的談判程序復(fù)雜，授權(quán)方式多樣，持權(quán)方、各平臺(tái)之間存在博弈。

時(shí)至今日，部分決定流量走向的頭部音樂(lè)內(nèi)容仍不能在各平臺(tái)互通。比如，各平臺(tái)已將歌曲上的“獨(dú)家”標(biāo)簽摘除，可用戶(hù)依然無(wú)法用網(wǎng)易云音樂(lè)聽(tīng)到周杰倫的大部分歌曲。目前，網(wǎng)易云音樂(lè)已先后拿到了摩登天空、英皇集團(tuán)全量音樂(lè)版權(quán)授權(quán)，但與韓國(guó)頭部娛樂(lè)公司SM集團(tuán)的談判不順。

截至9月30日，騰訊音樂(lè)現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物、定期存款和短期投資組合余額共計(jì)244.6億元。11月8日美股收盤(pán)，騰訊音樂(lè)報(bào)7.9美元/ADS，漲2.05%，盤(pán)后漲近1%。